S&P: in troppi si attendono una correzione di Bernie Schaeffer* - 17/12/2009
Il sondaggio settimanale realizzato da Investors Intelligence sta iniziando a delineare un andamento decisamente inusuale. Da quando è iniziato il ribasso del mercato, i Tori hanno raggiunto ora un livello piuttosto elevato; tuttavia, collocandosi appena sotto il 50%, non siamo su livelli estremi. Viceversa, gli Orsi sono su livelli estremamente bassi: siamo al 93esimo percentile di tutte le rilevazoni dal 1972 ad oggi. Abbastanza per essere nervosi. Un dato di cui si discute poco è invece quello relativo alla percentuale di chi si aspetta una correzione. Trattasi di un campione abbastanza stabile, collocandosi di solito non di molto oltre il 20%. Di recente, tuttavia, siamo arrivati sopra il 35%: è il livello più elevato dal 1992. Ho ricercato la casistica storica simile a quella recente: vale a dire, le settimane in cui chi si aspetta una correzione ha superato il 35% del campione complessivo, i Tori si sono aggirati attorno al 50%, e gli Orsi sono stati meno del 20%. La configurazione evidenzia come - malgrado il prevalente ottimismo - una certa percentuale di osservatori si aspetti un ripiegamento: il classico "buy on dips". Dal 1972 ad oggi, si contano soltanto altre sei casi simili, escludendo i segnali che sopraggiungono a distanza inferiore ai tre mesi. La tabella in basso mostra i ritorni per lo S&P dopo uno, due e tre mesi. La parte bassa della tabella mostra i ritorni su questo arco di tempo per lo S&P, sempre dal 1972. Come si può notare, il riscontro è piuttosto bullish, e questo vale in particolar modo per il primo mese, con cinque casi favorevoli su sei, e con un ritorno medio dell'1.88%.
In definitiva un sondaggio in cui i Tori sono più del doppio rispetto agli Orsi indicherebbe un consistente ottimismo, il che suonerebbe come spiacevole per gli investitori. Tuttavia, se si considerano anche gli advisor che si aspettano una correzione, l'ottimismo si ridimensiona. L'analisi non poggia su un consistente numero di osservazioni, ma è cionondimeno incoraggiante. Sarà interessante vedere se la percentuale di "correzionisti" si ridimensionerà d'ora innanzi...
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