Un bull market globale di Gaetano Evangelista - 12/03/2010
Una volta soffiato poderosamente sulla candelina del primo compleanno, il Toro che imperversa sui mercati azionari (+60% il MSCI, +71% lo S&P500 e +75% il FTSE-MIB; dividendi esclusi) non appare ancora stanco; tutt'altro. A livello di ampiezza di mercato abbiamo raggiunto in questi giorni un nuovo massimo assoluto; abbondantemente superiore al picco del 2007. L'indicatore principe dell'ampiezza di mercato è la Advance-Decline Line, o più semplicemente A-D Line. E' costruito sommando giornalmente la differenza fra il numero di società che terminano la seduta in rialzo e il numero di società che terminano la seduta in ribasso; senza occuparsi dell'entità della variazione e del peso relativo di ogni compagnia. Così per esempio se 2200 azioni chiudono in rialzo e 1400 chiudono in ribasso, la A-D Line crescerà rispetto a ieri di 800 punti. La A-D Line è utile così per monitorare lo stato di salute del mercato, talvolta meglio di come possa fare un indice, che finisce per assegnare eccessivo peso alle azioni più grandi, e per risultare influenzato dagli scambi di fine seduta. Ma nulla vieta di calcolare questo indicatore di ampiezza in altri ambiti. Ad esempio, AGE Italia calcola la G10 A-D Line: ottenuta con riferimento alle prime dieci borse al mondo. Questa formidabile A-D Line è proposta a cadenza periodica nel Rapporto Giornaliero. Ne vediamo in basso un esempio recente:
Notiamo dunque che la A-D Line ha "rotto" verso il basso ad inizio 2008, segnalando l'avvio di un bear market devastante. Mai, fino ad allora, la A-D Line aveva sfondato la coppia di medie mobili, dopo il minimo di marzo 2003. Ogni tentativo di recupero è risultato vanificato dalla resistenza dinamica. Questo fino ad aprile dell'anno scorso, quando la A-D Line è tornata sopra le medie mobili, confermando la nascita di un nuovo bull market. Si tratta di uno degli indicatori utilizzati a suo tempo per proclamare il bull market. Notiamo che da allora la G10 A-D Line non è mai scesa sotto le medie mobili: toccato, sfiorate, avvicinate, ma ma violate. Dall'inizio di febbraio l'ampiezza è in rialzo parabolico. Segno che c'è tanta liquidità in borsa che il bull market non esclude nessun mercato; nemmeno quelli meno importanti. E' la partecipazione è così diffusa che il massimo dell'A-D Line del 2007 risulta (da tempo) superato. Nessun indicatore è immune da errori. Ma la distanza della G10 A-D Line rispetto alle medie mobili suggerisce che un segnale di inversione della tendenza rialzista dell'ultimo anno è lungi dallo scorgersi all'orizzonte.
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