<![CDATA[smartTrading]]> News NewsitCopyright 2005 WebStudio S.r.l.3600info@webstudio.it <![CDATA[smartTrading]]> News /image/webstudio_marchio.gif 100 60<![CDATA[Il mercato ha iniziato a riconoscere la realtà - I parte]]> Come abbiamo a lungo atteso, l’economia sta tracciando una traiettoria tipica dei recuperi deboli che seguono recessioni connesse ai bilanci e alle crisi del credito causato da indebitamento eccessivamente alto. Questa è la principale differenza con le recessioni canoniche successive alla...]]><![CDATA[Dai metalli industriali brutte notizie per l'Aussie]]> Attenzione altissima da rivolgere al Dollaro Australiano, già oggetto di analisi due settimana fa e sceso sotto la parità contro Dollaro Usa, un evento che non accadeva da dicembre 2011, ma soprattutto un evento che riporta il cross sotto la media a 100 settimane...]]><![CDATA[Una anomalia nel sentiment degli advisor]]> É emerso qualcosa di interessante nel sondaggio sul sentiment di Investors Intelligence della scorsa settimana. Per fare il sondaggio, contattano varie riviste finanziarie che dichiarano se sono rialziste, ribassiste, o se prevedono una correzione. A proporre una “correzione” sono quegli analisti finanziari che sono in un periodo di transizione tra l’essere rialzisti e ribassisti, o che non sono molto convinti di una delle direzioni.]]><![CDATA[Le banche USA concedono più facilmente credito]]> Migliora la propensione al credito da parte delle banche americane. Dopo aver raggiunto un livello estremamente basso nel terzo trimestre dello scorso anno, la percentuale di banche che hanno rivisto in termini restrittivi gli standard di accesso al credito nei confronti delle piccole e medie-grandi imprese, rispetto al periodo precedente, è risalita nei due quarti successivi.]]><![CDATA[Germania: il migliore dei mondi]]> Gli stipendi in Germania negli ultimi dodici mesi sono cresciuti ad un ritmo doppio rispetto alla crescita dei prezzi al consumo. Una evoluzione che stimolerà i consumi interni, permettendo alla locomotiva tedesca di poggiare meno sul motore delle esportazioni. Il settore immobiliare in particolare sta conoscendo un insolito...]]><![CDATA[I conigli dal cilindro non sono più disponibili]]> Una volta terminata la fase di rimbalzo dei bonds italiani causata da una serie ininterrotta di annunci e buoni propositi del nuovo governo siamo di nuovo di fronte alla ripresa del downtrend dei prezzi, quindi rialzo dei rendimenti. A livello macroeconomico poco è cambiato rispetto a 6 mesi fa, anzi a dire il vero c'é stato un peggioramento...]]><![CDATA[Sull'Euro/Yen avevamo visto giusto]]> Come avevamo anticipato qualche settimana fa, il differenziale tra 2 anni tedesco e giapponese è sceso in territorio negativo. Doveva necessariamente anticipare un movimento di rafforzamento dello Yen sull’Euro. Così è stato e, con la rottura netta di 105, la prospettiva appare favorevole alla moneta nipponica questo anche alla luce...]]><![CDATA[Sulle tracce della volatilità mondiale]]> I titoli delle scorsa settimana erano decisamente brutti. L’incertezza politica in Europa alimenta le preoccupazioni sul mercato del credito d’Oltreoceano, due grandi case di brokeraggio declassano le aspettative di crescita della Cina, i guadagni gonfiati di Cisco Systems, e l’annuncio a sorpresa che JPMorgan ha subito una perdita...]]><![CDATA[Il solito "Sell in May..."]]> Ci risiamo. Ogni primavera si afferma il partito dei venditori ad occhi chiusi fedeli al motto "Sell in May and go away". Peccato per loro che il semestre che termina ad ottobre è stato positivo in ben 14 degli ultimi 21 anni. Certo, l'anno scorso e nel 2010 le borse hanno ripiegato vistosamente; senza peraltro negare la tendenza rialzista. Ma c'è un elemento...]]><![CDATA[Fra i guru predomina la "modalità protettiva"]]> Bisogna riconoscere che il ribasso delle ultime settimane non ha colto impreparato che fa impiego dell’analisi tecnica per anticipare le tendenze futuro del mercato. A partire dalla seconda metà di marzo il sentiment ha raggiunto livelli incompatibili con un ulteriore rialzo, con il calo dei put/call ratio e l’ispessirsi delle vendite degli insider.]]><![CDATA[Non dimentichiamo il "precipizio fiscale"]]> In aggiunta al rallentamento economico, alla persistente crisi immobiliare, alle difficoltà in cui si imbatte tuttora l’Europa e al rallentamento di Cina ed India, dobbiamo considerare il fatto di procedere verso quello che i commentatori chiamano “dirupo” o “precipizio fiscale”.  Si fa riferimento al 1° gennaio 2013, quando scadranno i tagli alle imposte...]]><![CDATA[Forex: ancora un segnale corretto sull'Equity]]> Eccezionale ancora una volta l’indicazione anticipatrice del  mercato valutario. C'è un cross assolutamente in sintonia con l’andamento del MSCI World, indice con il quale vanta una correlazione positiva di oltre il 75%. Buona è stata quindi la nostra indicazione di alleggerire l’equity, ma a che punto è la correzione del mercato azionario?]]><![CDATA[Un primo approccio con il Primotis]]> Abbiamo puntualizzato in un report precedente che Andrew Cardwell Junior basa la sua analisi tecnica su di un modello che prende in considerazione quattro principali capisaldi che operano distintamente all'interno dell'interpretazione di tutte le sue regole (trend checklists) attinenti alla lettura dell'RSI a 14 periodi applicato ai vari timeframes...]]><![CDATA[Earning Season e mese di maggio]]> La stagione dei risultati trimestrali di bilancio è entrata nella sua seconda metà. Con riferimento alle azioni su cui sono scambiate opzioni, più liquide, ad aprile ci sono state 579 dichiarazioni di utile. Qui in basso mostriamo il ritorno percentuale nella seduta del rilascio dei dati, a partire da gennaio 2011. Il mese di aprile è stato piuttosto deludente...]]><![CDATA[Europa in ripresa solo nel II semestre]]> Qualche giorno fa la Banca Centrale Europea ha reso noto i risultati del sondaggio trimestrale circa la propensione delle banche dell'Euro Zona a concedere credito. La percentuale degli istituti di credito che hanno ristretto gli standard di accesso al credito nell'ultimo quarto è calata drasticamente, mantenendosi di poco sopra la linea...]]><![CDATA[Vloganza: l'America tira, l'Europa preoccupa]]> «Il mercato azionario continua il processo di consolidamento iniziato nella seconda metà di marzo e ci vorrà del tempo prima che si ricreino condizioni favorevoli, complessivamente rimane ancora in salute visto che 18 delle prime 20 borse al mondo mantengono un risultato positivo rispetto al 2011, con le significative eccezioni di Italia e Spagna»...]]><![CDATA[Up Volume ai minimi termini]]> Il consolidamento in essere sui mercati azionari ha assunto una forma particolarmente perniciosa a piazza Affari, che al momento si colloca tristemente in penultima posizione fra le borse del G20 nell’ambito della performance conseguita dall’inizio dell’anno. Un risultato conclamato dalla netta prevalenza del Down Volume rispetto all’Up Volume.]]><![CDATA[Euro: l'evento annuale che condiziona il trend]]> Il 3 e 4 maggio si è tenuto a Pechino il quarto meeting US-China Strategic and Economic Dialog, evento che ha visto la partecipazione  dei principali esponenti politici ed economici dei due paesi. Questo G2 rappresenta praticamente l’evento bilaterale più importante dell’anno in cui si discutono temi finanziari ed economici che impatteranno...]]><![CDATA[Il tipico mercato da post-crisi del credito]]> Secondo le approfondite ricerche di Reinhart e Rogoff, il seguito delle crisi del credito è inevitabilmente caratterizzato da diversi anni di crescita inferiore alla norma, da disoccupazione elevata e da ripetute ricadute in recessione. I loro studi risultano rafforzati dai vent’anni di crescita stagnante in Giappone e dall’attuale ripresa “tiepida” negli Stati Uniti.]]><![CDATA[C'è da fidarsi di questo testa e spalle?]]> Quello che stiamo tuttora sperimentando è un trading range, con lo S&P sui medesimi livelli di otto settimane fa. Tutti però sono catturati dal fatto che il mercato ancora una volta abbia toccato un massimo alla fine di aprile, con le quotazioni che negli ultimi due anni da questo picco sono scese non poco nel corso dell'estate.]]><![CDATA[Dow 16000]]> I mercati azionari proseguono nel consolidamento avviato a partire dalla seconda metà di marzo. Un processo salutare e benvenuto, atteso da molti come opportuno per riassorbire gli eccessi di sei mesi di rialzo entusiasmante. Ma poi? cosa ci aspetta una volta che questa correzione si sarà esaurita? Wall Street sta seguendo un percorso che...]]><![CDATA[Se l'Australia taglia i tassi...]]> La decisione della banca centrale australiana di tagliare i tassi di interesse in modo aggressivo di mezzo punto percentuale (dal 4.25% al 3.75%) ha scatenato il ribasso dell’AudUsd. Avevamo già avuto un antipasto di questo evento con il taglio verso il basso della linea dello zero da parte del Macd su scala settimanale, ma quello che conta...]]><![CDATA[Creditori battono debitori]]> Una conclusione ovvia, scontata. Eppure profittevole. Negli ultimi 40 mesi le borse azionarie sono praticamente ovunque salite, seppur con diverse intensità. Ma il trade più profittevole sarebbe stato - e pare esserlo tuttora - quello di puntare sui mercati che vantano una posizione finanziaria attiva verso l'estero, vendendo al contempo le borse che...]]><![CDATA[Che succede alla banca centrale greca?]]> Proprio mentre stavo terminando questo report (2 maggio 2012 ore 17.41) l'agenzia di rating Standard & Poor's pubblicava la notizia di aver rialzato il rating a lungo termine del debito sovrano greco... Fino allo scorso mese di marzo si potevano trovare sul sito ufficiale della banca centrale greca i prezzi ed i rendimenti dei bonds governativi ma adesso...]]><![CDATA[Angela e la salumeria del Bund]]>
Non so se vi è mai capitato di comprare un etto di prosciutto crudo in una salumeria del centro di qualche località turistica alla moda, tipo Cortina, Courmayeur o Porto Cervo. Insieme al turista occasionale che, visti i prezzi, si limiterà al classico etto-etto e mezzo, troverete quelli che hanno casa lì e che non rinunciano a comprare nel posto più centrale...
]]><![CDATA[Sentiment: quando il mercato sarà libero di ripartire?]]> Il sentiment degli investitori si va progressivamente accartocciando. Il mercato ha risentito del vistoso disimpegno da parte degli insider, le cui vendite di azioni hanno raggiunto nella prima metà di aprile una proporzione relativamente elevata rispetto agli acquisti posti in essere dalla medesima categoria.]]><![CDATA[Gbp/Jpy prossimo ad un segnale di lungo periodo]]> Mai Gran Bretagna e Giappone avevano raggiunto un differenziale tassi così esiguo sulle scadenze decennali: appena 100 punti base. Questo è quello che abbiamo visto pochi giorni fa, ma le politiche monetarie possono sempre cambiare e se appare difficile che il Giappone modifichi la sua rotta, sulla Gran Bretagna l’esito non è così scontato.]]><![CDATA[Il mercato è prossimo ad un brusco risveglio]]> L’evidenza eclatante delle ultime 4-6 settimane suggerisce che la crescita economica ha raggiunto un culmine e sta ora rallentando. In questo arco di tempo abbiamo visto dati deludenti rispetto alle aspettative, o del tutto negativi: gli ordini core di beni durevoli, il Chicago Fed National Activity Index, i sussidi iniziali di disoccupazione, la vendita di case...]]><![CDATA[Cosa ci aspetta dopo due trimestri scintillanti]]> I mercati azionari si stanno prendendo una sospirata pausa. Dopotutto, era questo l'auspicio di buona parte degli investitori, alcune settimane fa, quando le borse strappavano rialzi eccezionali dai minimi autunnali: «una pausa è auspicabile per la continuazione del bull market», era la tesi dominante. Ora che siamo in pausa, cosa ci aspetta...]]><![CDATA[Approfondiamo la teoria dell'RSI]]> Non ho mai menzionato, per orgoglio, nei miei report un  grande maestro dell'analisi tecnica che ho avuto la fortuna di incontrare alle riunioni dell'Assotecnica ai tempi di Tany Oteri (1992). Si tratta del Rag. Mauro Manfrin al quale devo la maggior parte degli insegnamenti della lettura dei segnali dell'RSI (oltre al corso con Cardwell).]]><![CDATA[Investitori USA in fuga dai fondi comuni]]> Gli investitori continuano a guardare con diffidenza il mercato azionario e gli strumenti di investimento ad esso collegati: nei primi due mesi dell'anno i deflussi dai fondi comuni di investimento di tipo azionario si sono interrotti; ma negli ultimi dodici mesi il saldo netto della raccolta, in percentuale della massa amministrata ha raggiunto e superato...]]><![CDATA[Lo Yuan allarga la banda di oscillazione]]> La scelta della Cina di ampliare la banda di oscillazione contro Dollaro da +-0.5% a +-1% segnala certamente la volontà cinese di accelerare i tempi per la convertibilità dello Yuan, ma anche avere maggiori margini di flessibilità al ribasso per scongiurare un hard landing dell’economia. Ed infatti il movimento del mercato alla notizia è stato... ]]><![CDATA[Il comportamento esemplare del VIX]]> A metà marzo, con lo S&P poco sopra i 1400 punti, rilevammo come non sarebbe stato sorprendente un periodo di andamento laterale, non direzionale, nell'ambito di un uptrend persistente. Gli indici facevano fatica a superare le resistenze, e il mercato delle opzioni suggeriva che la speculazione professionale non stava più accumulando... ]]><![CDATA[Gli investitori italiani sono in preda al panico]]> Il ribasso devastante che ha investito la borsa italiana nelle ultime settimane ha giustamente scosso gli animi degli investitori, che si andavano appena rasserenando dopo il promettente primo bimestre di quest’anno. Dal massimo dell’inizio della seconda metà di marzo al recente minimo del 13 aprile l’indice generale di piazza Affari...]]><![CDATA[Per JP Morgan siamo in bull market secolare]]> Prima Citigroup, poi JP Morgan, hanno avanzato la tesi della rinascita del bull market secolare. Vale a dire, di un rialzo di diversi anni, che seguirebbe finalmente dodici anni in cui le borse sono state piuttosto avare di soddisfazioni per gli investitori; i quali sono stati ben felici - fino ad ora - di puntare sui titoli di Stato. Ma il vento starebbe per cambiare... ]]><![CDATA[Il quadro del settore immobiliare è ancora lugubre]]> Il crescente ottimismo sul settore immobiliare è ingiustificato. Non solo i dati più recenti hanno deluso, ma le massicce scorte di immobili minacciano di mantenere il mercato ancora depresso per un considerevole arco di tempo. Per il secondo mese consecutivo, la vendita di case esistenti ha frenato a marzo. Le vendite si collocano... ]]><![CDATA[Sull'Eur/Usd si sta chiudendo la finestra ciclica]]> Stiamo per entrare nell’ultima settimana di aprile: quella che, secondo l’analisi ciclica, dovrebbe offrirci un massimo di periodo sul cross. Certamente l’evoluzione più recente sembra piuttosto deludente, con valori allineati a quelli di fine gennaio quando intercettammo un massimo ciclico. C’è però un elemento che ancora potrebbe sorprendere... ]]><![CDATA[Quando si investe è meglio conoscere le regole]]> Nel report del 27 dicembre 2011 mettevo in evidenza l'importanza di osservare attentamente gli annunci dei media che nella maggioranza dei casi contengono dei suggerimenti prezzolati al fine di  consigliare questo o quell'investimento al piccolo risparmiatore il quale, sprovvisto di supporti autonomi, prende per valida la menzogna del periodico... ]]><![CDATA[L'inflazione in Italia rialza la testa]]> Se l'inflazione italiana potesse essere analizzata con i canoni dell'analisi tecnica, diremmo che è reduce da una rottura "rialzista" che farebbe ipotizzare una stabile permanenza dello scenario inflazionistico per i prossimi mesi, se non anni. L'indice dei prezzi al consumo calcolato dall'OCSE a marzo ha fatto registrare una variazione del 3.75%... ]]><![CDATA[Un bull market non senza precedenti]]> Da diverse parti si sostiene che questo rialzo si è spinto troppo in alto, e che sia destinato ad essere rovesciato per una serie di ragioni. A titolo di confronto, abbiamo esaminato i rialzi passati per vedere esattamente dove si collochi quello in corso, in termini di profondità e durata. Il rialzo è in corso da 784 giorni, e ha prodotto una performance del 106%. ]]><![CDATA[Monti Fase 2: l'abolizione del contante]]> Io abito a Torino. Da casa mia vedo ergersi sempre più un nuovo mostro in cemento: è il nascente grattacielo di Banca Intesa San Paolo, il più alto della città, e di cui diventerà simbolo e dominatore, e che sarà pronto quando l’elettronica subentrerà alla carta moneta. L’ultima settimana corta post-pasquale è stata sufficientemente rivelatrice... ]]><![CDATA[Vloganza: turbolenza sui mercati finanziari]]> «Il costo dell'assicurazione sul rischio di insolvenza della Spagna ha raggiunto un livello allarmante che creerà ulteriore turbolenza su tutti i mercati finanziari, il prosciugamento della liquidità moltiplicherà i problemi del mercato italiano mentre l'America potrà recuperare nella prossima settimana ma non di più» dice Gaetano Evangelista... ]]><![CDATA[L'altro P/E di Citigroup]]> Reduce da sei mesi di rialzi eccezionali, la borsa americana sta segnando il passo. Questo non vuol dire che abbia invertito il trend crescente, ne' che sia in procinto di farlo: vuol dire che sta consolidando i progressi dai minimi di ottobre, il che fa certo bene. Anche perché nel frattempo il sentiment degli investitori ha incominciato a collocarsi su livelli... ]]><![CDATA[Quella relazione fra CAD e Natural Gas]]> Esiste un’interessante correlazione positiva tra la forza relativa Natural Gas Index (indice che raggruppa le azioni dei principali operatori del settore) rispetto allo S&P500, ed il Dollaro Canadese (CAD). Il bull market che ha sostenuto il CAD contro Dollaro USA negli ultimi 10 anni è stato infatti assecondato da una forza relativa crescente delle azioni... ]]><![CDATA[Fioccano sul listino le vendite degli Insider]]> Chi aveva azioni da vendere, lo sta facendo con sempre maggiore insistenza. Il rialzo degli ultimi sei mesi è stato mediamente interessante; esaltante, in alcuni casi, deludente in altri, in special modo tenuto conto dell’andamento più recente, che ha visto listini a noi vicini annullare tutti i progressi messi a segno dall’inizio dell’anno. ]]><![CDATA[E' bastato molto poco per diventare pessimisti]]> Come rilevato una settimana fa, è molto probabile che il mercato azionario continuerà ad assumere un andamento poco direzionale. Alcuni indicatori suggeriscono la possibilità di ulteriori consolidamenti, ma è sorprendente notare come dopo un calo del 4% ci sia una paura così diffusa sul mercato azionario. Il prossimo driver senz'altro sarà... ]]><![CDATA[Il momento idilliaco dei mercati sembra terminato]]> Nelle ultime due settimane è parso sempre più evidente che il momento idilliaco dei mercati azionari in essere da ottobre è terminato. I problemi del debito sovrano in Europa hanno di nuovo catturato le prime pagine dei giornali, diversi indicatori economici si sono rivelati inferiori alle aspettative e lo S&P è sceso sotto la media... ]]><![CDATA[La Sindrome giapponese è già fra noi]]> Il movimento di rafforzamento dello Yen delle ultime due settimane era già stato ampiamente anticipato dall’andamento del nostro indicatore proprietario Cot FX, oltre che da considerazioni di natura tecnica legate a RoC e ADX. A questo punto però bisogna cercare di capire quale può essere la futura evoluzione della valuta nipponica. ]]><![CDATA[L'analisi stagionale del 2012]]> Il mercato sta rispettando le indicazioni di lungo periodo contenute nel 2012 Yearly Outlook, pubblicato a gennaio da AGE Italia (che sponsorizza questo sito). In poche parole, l'aspettativa era quella di un massimo temporaneo a marzo, e di una conseguente fase di consolidamento. Fino a quando durerà questo stallo? e cosa aspettarsi fino alla fine dell'anno? ]]><![CDATA[Il Tesoro perde una ghiotta occasione]]> L'inesperienza del giovane direttore del nostro debito pubblico è stata messa in evidenza dagli eventi dell'ultimo periodo di forte rialzo dei tassi sui bonds. Mentre la forte ripresa dei prezzi dei BTP nel periodo che va dal 15 novembre 2011 al 14 marzo 2012 è stata attribuita agli interventi del nuovo governo ed invece si tratta solamente di un rimbalzo... ]]><![CDATA[E' lo Yen la vera "valuta rifugio" (per adesso)]]> La nostra view positiva sullo Yen (anticipata già da alcune settimane su Strategie Valutarie con le analisi su UsdJpy, EurJpy e soprattutto con il CoT FX della settimana scorsa che ancora una volta ha centrato il timing di ingresso in maniera esemplare), sembra trovare un’ulteriore conferma dall’andamento grafico di CadJpy. Uno dei rapporti... ]]><![CDATA[Il Put/Call ratio è sceso sotto al 60%]]> Il rialzo generalizzato dei mercati azionari globali ha subito una vistosa frattura nelle ultimissime settimane. Ad indici in ottima forma, capaci di ritoccare i migliorare i massimi assoluti; si sono contrapposti indici in evidente difficoltà e in vistoso ripiegamento. Il timore degli investitori è che questo nuovo focolaio di crisi possa generalizzarsi... ]]><![CDATA[Prevedere la fine della correzione]]> La chiave di volta del sistema rimane, a mio avviso, l’Italia. Infatti lo spread BTP/BUND, che ormai conosciamo fino alla nausea, continua ad essere il direttore d’orchestra dell’umore dei mercati. Il fallimento o la salvezza dell’Italia è il tormentone che continua ancora a dilettarci. Sorprende però il perdurante scetticismo soprattutto all’interno... ]]><![CDATA[L'attuale sottovalutazione non immunizza il mercato]]> A fronte di un mercato chiaramente in ipercomprato, del riaffacciarsi della crisi del debito sovrano in Europa, e di una Fed meno orientata verso un QE3, anche i Tori adesso riconoscono la possibilità di una correzione. In definitiva però il sentiment rimane benigno, con gli investitori che considerano un calo come opportunità per comprare... ]]><![CDATA[Le aspettative del mercato si sono ridotte]]> Wall Street ha fatto registrare un rialzo impressionante nel primo trimestre di quest'anno; con pochi precedenti, se si fa partire il computo della performance da ottobre 2011, se non da marzo 2009. In questo contesto di guadagni stellari, ci si aspetterebbe che il pubblico degli investitori abbia abbracciato con entusiasmo la tesi del bull market. ]]><![CDATA[Come prevedere l'andamento dei bancari europei]]> Avevamo già analizzato nelle settimane scorse sul nostro rapporto settimanale Strategie Valutarie, lo stretto legame che intercorreva tra un valutario ed il settore bancario europeo. C’è però un’altra valuta che,  in modo ancora più “accurato”. ha finora intercettato gli andamenti del settore bancario del Vecchio Continente (Stoxx 600 Banks), ovvero... ]]><![CDATA[L'impiego della geometria analitica nei grafici di borsa]]> A volte per capire una possibile evoluzione delle curve degli stumenti finanziari quotati nei mercati è utile trattare l'insieme dei punti come se fossero appartenenti ad una particolare funzione che si studia matematicamente. Questo metodo in verità è largamente impiegato da molto tempo da chi dispone di computer veramente potenti e veloci che... ]]><![CDATA[Il primo trimestre è terminato. E adesso?]]> Che trimestre ci siamo lasciati alle spalle! Lo S&P500 ha messo a segno un rialzo del 12.0%: il migliore dal 1998, quando l'indice conseguì una performance del 13.5%. Il saldo del solo mese di marzo (+3.1%) suggerisce che ciascuno dei primi tre mesi dell'anno è salito di almeno il 3%: qualcosa che non si sperimentava dal 1950. ]]><![CDATA[Il confronto fra Madrid e Milano dice che...]]> La Spagna ha fatto registrare un vistoso ripiegamento negli ultimi mesi. Alla fine del 2011 i Bonos spagnoli vantavano uno sconto di 200 punti base rispetto ai BTP italiani di pari durata; ora fanno registrare un premio. Il CDS italiano è di nuovo inferiore. Quali potranno essere i risvolti per i due mercati azionari nel lungo periodo? L'IBEX ha battuto l'indice... ]]><![CDATA[Non è facile individuare un massimo di mercato]]> È facile individuare un minimo di mercato, e conseguentemente l’inizio di un bull market: l’analisi tecnica moderna dispone di una serie di indicatori, che si sono sempre rivelati tempestivi nel cogliere l’esaurimento delle tendenze negative. Basti rileggere le considerazioni formulate in questa sede lo scorso autunno, quando i mercati azionari hanno avviato... ]]><![CDATA[Se l'oro sale l'Asian Dollar Index lo segue]]> Confermando la nostra view sull’argento espressa la settimana scorsa sulle pagine di Strategie Valutarie, anche l’oro si è finalmente mosso al rialzo in un movimento che, a nostro modo di vedere, ha ancora ampi margini di salita soprattutto alla luce della bassa esposizione dal lato long degli hedge fund. Detto questo, non rimane che riprendere... ]]><![CDATA[Gli EPS del Q1 potrebbero riservare qualche sorpresa]]> Con un mercato senza direzione da un paio di settimane, continuiamo a pensare che il prossimo movimento più significativo sarà verso l'alto, grazie ad uno scetticismo ancora imperante nonostante i rialzi conseguiti. Impressionante il fatto che dal 20 dicembre in poi lo S&P ha chiuso soltanto due volte sotto la velocissima media a 14 giorni... ]]><![CDATA[La tendenza dei bond greci si va deteriorando]]> E' oramai noto il discreto importo (130 miliardi di euro) di aiuti che sono stati accordati dall'Unione Europea al paese greco, in difficoltà da tempo sia con i conti pubblici che con l'economia reale. Ebbene, tutti gli sforzi fatti non sembra abbiano sortito, almeno per adesso, un ruolo determinante nella riduzione dei tassi dei bonds che stanno affondando nel mercato. ]]><![CDATA[La fase positiva delle borse è al termine?]]> Un crescente numero di indicatori suggerisce che il rialzo del mercato è a corto di benzina. Le azioni sono salite da quando gli investitori si sono convinti che l’economia era avviata a riprendersi, eventualmente aiutata da un terzo round di QE, il che peraltro risulta contraddittorio: delle due, una. Allo stesso tempo i problemi in Europa sono stati... ]]><![CDATA[In USA è in corso la svolta macro secolare]]> Va definitivamente in archivio il quarto trimestre macroeconomico americano, con l'ultima release del PIL che evidenzia una crescita annualizzata del 3.0%: è il risultato migliore dell'ultimo anno e mezzo. Il dato però, per quanto apprezzabile, poco ha potuto per raddrizzare un anno chiusosi in modo non proprio brillante: la crescita dell'economia... ]]><![CDATA[Il cambio che prevede l'andamento del Nasdaq]]> Se credete nel settore azionario tecnologico, allora c'è un cross valutario che rappresenta lo strumento ideale per assecondare la tendenza favorevole di mercato. Questa considerazione nasce da alcuni dati oggettivi; ad esempio il paese è uno tra i pochi aderenti all’Oecd in grado di vantare un saldo positivo nella bilancia tecnologica dei pagamenti... ]]><![CDATA[Effetti di lungo periodo del Barometro Febbraio]]> Abbiamo visto in queste settimane gli effetti del buon andamento del mercato nel primo bimestre. Molti hanno parlato di un (popolare) "barometro gennaio, ma pochi hanno analizzato gli effetti di lungo periodo prodotti da un rialzo al termine del primo bimestre. Lo ha fatto Gaetano Evangelista, sul Rapporto Giornaliero, e la previsione si sta rivelando ovviamente... ]]><![CDATA[Vloganza: l'azionario sale come il fumo della sigaretta]]> «Il rialzo del mercato azionario è come il fumo della sigaretta, inizialmente verticale e ordinato, poi man mano che cresce si fa nebuloso e irregolare. Il mercato ha avuto un andamento spettacolarmente lineare da ottobre in poi, chi aveva da vendere ha atteso prezzi più alti e adesso si stanno affacciando delle vendite che prima non c'erano». ]]><![CDATA[Siamo ancora in bear market secolare? (II Parte)]]> Anche gli utili delle compagnie dello S&P500 – siano essi quelli finali, come quelli operativi – stanno mostrando un vistoso rallentamento, con i margini di profitto che hanno raggiunto livelli stellari. Per esperienza, ogni volta che il consenso di mercato si è orientato verso un monte utili di 100 dollari, la delusione è sopraggiunta. Questa stima fu... ]]><![CDATA[Un lieve ridimensionamento]]> Le borse hanno lievemente ripiegato la scorsa settimana, digerendo i consistenti guadagni realizzati dall'inizio dell'anno: il Dow Jones si è spinto oltre la soglia dei 13.000 punti, lo S&P oltre i 1.400 punti e il Nasdaq Composite sopra i 3.000 punti. Una pausa nell'ambito dell'uptrend è in atto, ma il ripiegamento è per ora ininfluente, con lo S&P... ]]><![CDATA[Gbp/Chf: stiamo entrando nella finestra ciclica favorevole]]> Da tempo seguiamo il ciclo di lunghissimo periodo di GbpChf,  il quale dovrebbe aver toccato un minimo destinato a durare anni, a 1.145. Chiaramente quando si danno queste indicazioni bisogna anche cercare il timing migliore di ingresso e per fare questo ci facciamo aiutare dalla curva dei rendimenti americana data come differenziale... ]]><![CDATA[Un segnale di lungo periodo si è appena formato]]> Di tanto in tanto anche le tendenze più robuste si prendono una salutare pausa di consolidamento, come è avvenuto negli ultimi giorni. Pausa invero prevedibile, alla luce di tutta una serie di considerazioni di natura ciclica e stagionale, che sono discusse in sede diversa da questa. Ad ogni modo, la legittima domanda di chi ha la bontà... ]]><![CDATA[Un invito al confronto]]> E' arrivato il tempo in cui si cominciano a fare i bilanci e tutti i migliori gestori sono stati premiati con i riconoscimenti dei media finanziari. Ma chi decide spesso utilizza un ordine di grandezza temporale al quale fare riferimento con i rendimenti ottenuti,  studiato apposta per mettere in rilievo quella societa' di gestione o quel particolare fondo. ]]><![CDATA[Siamo ancora in bear market secolare? (I Parte)]]> Siamo stati contattati da un lettore che ci segue religiosamente. Ci ha chiesto se siamo ancora dell’idea che le borse si trovino in un bear market secolare, o se abbiamo cambiato idea, dal momento che le notizie macro sono state migliori di ogni aspettativa, e le borse si ritrovano di nuovo sui massimi. Rilevava che l’Europa sembra uscita dalla crisi... ]]><![CDATA[La scadenza del ciclo a cinque settimane]]> La passata è stata una settimana di scadenze tecniche, e quella che si conclude oggi avvia dunque un nuovo ciclo mensile per le opzioni. Questo ciclo terminerà venerdì 21 aprile: cinque settimane, anziché le canoniche quattro. Capita, di tanto in tanto: l'ultima volta è successo a gennaio. In questo intervento voglio esaminare come si è comportato... ]]><![CDATA[E' di nuovo il momento dell'argento?]]> Circa due mesi fa presentammo su Strategie Valutarie l’analisi comparata tra il prezzo dell’argento e l’andamento delle borse messicana e peruviana, due indici estremamente correlati con l’andamento del Silver. Considerando che le due borse latino americane stanno confermando la loro fase positiva avvicinandosi sempre più ai loro massimi storici... ]]><![CDATA[Una efficace strategia intraday]]> Lo "Smart Money Index" è un indicatore che misura il livello di accumulazione e distribuzione in essere sul mercato, sulla base del comportamento degli investitori istituzionali e dei piccoli investitori ("retail", in USA; più malignamente, "parco buoi", in Italia). Questo studio consente di mettere in luce una efficace strategia operativa a livello intraday... ]]><![CDATA[Il MACD archivia un ottimo segnale rialzista]]> Lo S&P500 rimane sotto i benefici influssi del segnale bullish di medio periodo scattato alla fine del 2011, quando il MACD su base settimanale è tornato sopra la linea dello zero. Vistoso l'apprezzamento fatto sperimentare da allora. Ancora un segnale positivo, dunque, che si va ad aggiungere alla stringa di risultati favorevoli degli ultimi quindici anni. ]]><![CDATA[Perché penso che le borse chiuderanno l'anno in ribasso]]> Non sono un bravo analista tecnico dei mercati azionari ma mi ritengo abbastanza ferrato su tutto quello che riguarda il mercato obbligazionario italiano e posso affermare con buona approssimazione che i costi di approvvigionamento delle materie prime industriali subiranno dei forti innalzamenti di prezzo soprattutto a causa... ]]><![CDATA[Per fortuna i segnali ribassisti non mancano mai]]> La scorsa settimana ci siamo occupati dal ridimensionamento delle small cap, a fronte del raggiungimento di un nuovo massimo da parte dello S&P500, rilevando come coloro i quali puntano su un complessivo ribasso sulla base di questa divergenza, ragionino senza la storia a loro supporto. Il mercato ha reagito puntualmente con ulteriori... ]]><![CDATA[Sul Peso messicano siamo entrando nell'ultima fase]]> Il Peso messicano rappresenta certamente un buon barometro per quello che riguarda l’andamento dell’economia statunitense, oltre naturalmente  che per l’evoluzione delle valute emergenti. Il cross UsdMxn è inserito all’interno di un ampio triangolo che vede la sua base inferiore a 12 e quella superiore a 14. Proprio in questi giorni... ]]><![CDATA[L'ADX formalizza un nuovo segnale operativo]]> Con grande gioia degli investitori, il mercato azionario continua a produrre segnali bullish di medio e lungo periodo. Essi non escludono naturalmente la comparsa di occasionali pause nel processo di crescita (da salutare casomai come benvenute); ma di sicuro confortano nell'impostazione bullish data ai portafogli a partire dallo scorso autunno. ]]><![CDATA[I guru di Wall Street fanno sfoggio di cautela]]> Francamente, l’andamento di mercato non potrebbe essere (stato) più appagante: reduce da un rialzo lusinghiero dai minimi autunnali, lo S&P500 ha raggiunto il livello più alto da giugno 2008, il Nasdaq addirittura è ai massimi degli ultimi undici anni, e il veterano Dow Jones è ad una manciata di punti percentuali dal massimo storico del 2007. ]]><![CDATA[La gente sottovaluta il potenziale del deleveraging]]> Lo smantellamento del debito da parte delle famiglie è ancora allo stadio iniziale, e deve percorrere ancora parecchia strada. Esso ha già impattato significativamente sulla spesa per consumi, che sta frenando la ripresa economica, e tutto ciò continuerà per diversi anni. Il debito delle famiglie è stato pari in media al 55% del PIL americano... ]]><![CDATA[Il bull market supera il terzo anno di anzianità]]> Venerdì scorso abbiamo superato il traguardo dei tre anni di anzianità di questo rialzo, iniziato il 9 marzo 2009. Da allora, le grandi capitalizzazioni hanno pressoché raddoppiato. E' interessante verificare cosa è successo alle quotazioni di Wall Street nei precedenti casi in cui esse sono salite per oltre tre anni; Dagli anni '20 in avanti, si contano... ]]><![CDATA[Corporate Bond sempre pimpanti]]> Il mercato dei corporate bond sta naturalmente beneficiando del clima favorevole in essere da diverso tempo sul listino azionario. Lo spread di rendimento fra obbligazioni ad alto rendimento (HY) e titoli di Stato si è ristretto dai 721 punti base di dicembre a meno di 500 punti base, producendo un ritorno anche più interessante di quello di Wall Street... ]]><![CDATA[Rendimenti in crescita? ecco dove puntare]]> Rendimenti in vistoso rialzo negli Stati Uniti, dove il Treasury decennale si è spinto oltre la media mobile a 200 giorni in termini di yield; finalmente, si direbbe, visto il bull market in essere sul mercato azionario. Anche in Europa il Bund sembra soffrire. Quale sarebbe la strategia più appropriata da porre in essere sull'Equity in caso di inversione di tendenza... ]]><![CDATA[Una nuova fiammata del petrolio ci attende (III Parte)]]> Botte da +50% in cose come il costo del biglietto dell’autobus non possono e non devono passare inosservate. Specialmente perché servono da cattivo esempio che provoca, per emulazione e per reazione, la salita ingiustificata di qualunque cosa. Il problema di fondo è la sempre maggiore incertezza del valore di ogni banconota di qualunque valuta. ]]><![CDATA[Lo spread e l'attendibilità degli analisti tecnici]]> La critica che sovente viene fatta agli analisti tecnici dagli analisti fondamentalisti e dagli analisti quantitativi - cioé coloro che basano le proprie operazioni sul trading ad alta frequenza (si va anche sotto i 5 millisecondi per trade) - è ormai risaputa: un grafico storico non è altro che un insieme di punti che simbolicamente traducono molti eventi... ]]><![CDATA[Una correzione deludente per molti]]> Finalmente abbiamo avuto il pullback che tutti imploravano. Lo S&P ha perso martedì più dell'un percento, dopo 46 sedute consecutive in cui non riusciva in questa "impresa". L'indice ha chiuso sotto la media mobile a 20 giorni, per la prima volta dal 19 dicembre. E' abbastanza per parlare di pullback? vuol dire che si aspettava un calo per entrare... ]]><![CDATA[I CTA hanno le idee chiare sul mercato]]> Il bull market negli Stati Uniti ha compiuto tre anni di anzianità, e sembra come se fosse appena nato: tale è il livello di scetticismo e di diffidenza che lo accompagna. Naturalmente ciò è manna dal cielo per gli investitori che non si sono lasciati travisare dal “rumore” esterno al mercato; preferendo un rigoroso e oggettivo esame della... ]]><![CDATA[Gli effetti del Golden Cross nel medio-lungo periodo]]> Da quando si è verificato il "golden cross", alla fine di gennaio, lo S&P500 ha guadagnato ulteriormente: il 4.4%, a venerdì, rispetto allo scorso 31 gennaio. Non male. Ma di che si tratta? per golden cross si intende l'incrocio (cross) della media a 50 giorni, rispetto a quella a 200 giorni, con la prima che sale oltre la seconda. Storicamente questa configurazione... ]]><![CDATA[Il mondo non è immune dal contagio europeo]]> Nel momento in cui scriviamo, sembra che più del 75% dei detentori private dei bond greci ha accettato lo scambio dei vecchi titoli con quelli nuovi, e ci sono buone probabilità che si superi il 90%. Ciò può rimuovere dal radar la minaccia della Grecia, il che spingerà gli investitori a rivolgere la propria attenzione verso il deterioramento dell’economia... ]]><![CDATA[Il cambio CHF/HUF suggerisce la tendenza dei bancari]]> Momento cruciale per il settore bancario europeo: almeno questo è quello che ci dice il rapporto di cambio tra Franco Svizzero e Fiorino Ungherese. Come sappiamo, questo rapporto di cambio è molto importante in quanto, il 50% dei mutui magiari sono denominati in Chf e, seppur stemperata da diverse misure governative, questa esposizione... ]]><![CDATA[Una nuova fiammata del petrolio ci attende (II Parte)]]> Molti elementi deflazionistici stanno scomparendo nel 2012 e l’oro nero è comunque favorito rispetto all’oro giallo per il fatto che è anche un bene di consumo. Da non sottovalutare è anche la rete di protezione che un investimento nel petrolio fornisce da sorprese strategiche-politiche, dove il petrolio è ancora favorito rispetto all’oro. ]]><![CDATA[Wall Street e la consistenza dei rialzi]]> Lo S&P500 ha chiuso il primo bimestre con una performance dell'8.6%. Ma se si leggono i giornali e i periodici finanziari, non si ha la percezione di un simile boom del mercato azionario e della partenza più corposa degli ultimi 20 anni: risale infatti al 1991 l'ultima migliore partenza nei primi due mesi dell'anno, con un rialzo allora dell'11.2%. ]]><![CDATA[Vloganza: la logica non abita in borsa]]> «Il mercato azionario in questo periodo ha una capacità sensazionale di assorbire le vendite, riesce a digerire senza grosse difficoltà i pochi venditori che non sono stati spazzati via con il grande ribasso iniziato ad agosto e terminato a ottobre, d'altra parte il trimestre dicembre, gennaio e febbraio è stato eccezionale e con pochi precedenti storici»... ]]><![CDATA[Un rialzo ora meno intenso (ma più convinto)]]> Risale a quasi tre anni fa l’ultima volta in cui abbiamo esaminato il mercato azionario americano sotto la prospettiva che riproponiamo oggi. Una delle caratteristiche peculiari del fortissimo rialzo degli ultimi cinque mesi è stata la continuità del medesimo: rialzi moderati, senza strappi, sono stati alternati solo di rado da occasionali correzioni. ]]><![CDATA[La lira turca è appesa allo spread BTP-Bund]]> Si stanno moltiplicando gli elementi tecnici a sfavore della Lira Turca. Qualche settimana fa avevamo espresso parere favorevole relativamente ad una riduzione dell’esposizione su questa valuta emergente  e questo in seguito ad un tasso di variazione a 30 settimane del cross EurTry nuovamente in territorio negativo. Adesso entra in gioco... ]]><![CDATA[Una nuova fiammata del petrolio ci attende]]> Se si dovesse paragonare il petrolio ad un animale, io sceglierei senza ombra di dubbio uno dei serpenti più pericolosi del pianeta: il cobra. Lo sguardo ipnotico con la testa ritta leggermente ondeggiante, pronto a sferrare l’attacco decisivo al primo accenno di debolezza, il petrolio-cobra attende il suo momento. I movimenti di questa materia... ]]><![CDATA[A che punto è il ciclo economico globale?]]> Ad un primo approccio scientifico cercare di riassumere con un indicatore unico l'andamento del ciclo economico mondiale può sembrare un esercizio per presuntuosi e certamente la variabilità di utilizzo delle materie prime che possano aiutarci a comprendere la situazione di un numero elevato di economie scoraggia tali sperimentazioni. Purtuttavia... ]]><![CDATA[Una prospettiva secolare]]> Di tanto in tanto è opportuno dare un'occhiata ai grafici tecnici di lunghissimo periodo, per meglio collocarsi la tendenza in essere. In altre parole, il fortissimo rialzo degli ultimi cinque mesi, come si colloca nell'ambito del trend secolare? è un dilemma la cui soluzione è di fondamentale importanza per gli investitori-cassettisti: da ciò deriva... ]]><![CDATA[Cautela dal put/call ratio sul VIX]]> Quando gli analisti si mostrano determinati nelle loro valutazioni, e il mercato si muove in direzione opposta, il movimento che ne risulta può risultare molto consistente. A gennaio diversi osservatori si soffermavano su un potenziale testa e spalle, ribassista, che puntualmente è stato seguito da un rialzo. In seguito diversi si sono pronunciati... ]]><![CDATA[Cosa segnala per le borse il barometro Nzd/Jpy?]]> Il rapporto di cambio tra Dollaro neozelandese e Yen giapponese è da circa due anni e mezzo ingabbiato all’interno di un rettangolo orizzontale estenuante che però è molto utile per catturare i possibili punti di inversione dei mercati azionari. Il parallelo è con l’indice MSCI World e possiamo notare come, l’entrata di NzdJpy nella fascia di prezzo... ]]><![CDATA[L'economia è ancora gravata da un debito eccessivo]]> Da tempo abbiamo anticipato che l’economia, reduce dalla crisi del 2008, sarebbe cresciuta ad un ritmo insopportabilmente basso, e così è stato. Non si tratta della classica ripresa post-recessiva, come tante abbiamo sperimentato dal Dopoguerra in poi. La crisi è stata cagionata da un boom dell’indebitamento che richiederà diversi anni... ]]><![CDATA[L'offerta di moneta rimane insufficiente]]> L'offerta di moneta nell'area Euro rimane insufficiente. Il dato relativo al mese di gennaio, reso noto dalla Banca Centrale Europea, indica un aggregato monetario M1 piatto (+0.06%) nel mese di gennaio, e in espansione ad un ritmo insufficiente (+2.05%) negli ultimi dodici mesi. Come argomentato in tempi non sospetti, una crescita di M1... ]]><![CDATA[Wall Street vola sulle ali del rialzo del IV trimestre]]> Wall Street chiude il primo bimestre con una performance di altri tempi: superiore all'8%. Dal 1928 ad oggi, questo rialzo si colloca nell'ambito del primo decimo di tutte le rilevazioni relative alle performance del primo bimestre. Merito senza dubbio del buon comportamento dello scorso trimestre, che promette di riflettersi ancora sulla tendenza... ]]><![CDATA[13.000 e l'importanza delle "cifre tonde"]]> Per la prima volta dal crollo del 2008 il Dow Jones è tornato ad affacciarsi oltre i 13.000 punti. Gli uomini tendono a pensare in termini di cifre tonde, e questo si riflette sia sugli indici di mercato, sia sulle singole azioni. Si nota una certa difficoltà ad avanzare quando si raggiungono questi livelli, percepiti di volta in volta come eccessivi o troppo bassi. ]]><![CDATA[Segnali bullish sull'Euro/Dollaro]]> Sale la pressione sull’Euro Dollaro e la rottura di 1.3260 è la conferma della nostra view rialzista di breve termine. Pur rimanendo in piedi il segnale bearish di lungo periodo formalizzato ad ottobre con il taglio ribassista della media a 50 giorni rispetto a quella a 255 giorni (EurUsd a 1.3910), gli indizi che sembrano incoraggiare una ripresa... ]]><![CDATA[Prevalgono ora gli analisti bullish; ma...]]> Il sentiment degli investitori comincia ad orientarsi verso la positività. Nulla di patologico: dopo quasi cinque mesi di rialzi a doppia cifra, ci si meraviglierebbe del contrario. Peraltro, un crescente sbilanciamento verso il lato bullish da parte degli investitori, così come emerge dai sondaggi condotti settimanalmente, non trova riscontro... ]]><![CDATA[Una situazione molto rischiosa per chi investe in oro]]> Recentemente anche istituzioni finanziarie di “buon livello” (di analisi) stanno proponendo ad una vasta clientela i piani di accumulo nel metallo giallo. Si tratta di investimenti ad alto rischio dato che chi si impegna per un lungo periodo a versare una piccola somma non è correttamente informato dei livelli ai quali l'oro potrebbe... ]]><![CDATA[Fino a quando preferire la Francia all'Italia?]]> Al momento la repubblica italiana paga circa 250 punti base in più rispetto alla Francia sui titoli pubblici a 10 anni: un premio elevato rispetto agli standard a cui siamo stati abituati fino a nove mesi fa, quando lo spread sulle scadenze lunghe non andava oltre i 100 punti base. Questa maggiore rischiosità percepita dal mercato si è tradotta... ]]><![CDATA[La verità sulla struttura a termine del VIX]]> Da anni impieghiamo una combinazione di strumenti tecnici e fondamentali per misurare lo stato di salute del mercato dal punto di vista del rischio e del potenziale di crescita. Non abbiamo problemi a riconoscere che talvolta l'analisi tecnica può condurre ad errore. Inoltre, come tutti, il trader tecnico può ritrovarsi in un trade affollato, il che lo rende... ]]><![CDATA[Un accordo a cui credono in pochi]]> Unione Europea, BCE e Fondo Monetario ammettono essi stessi che è difficile che la Grecia possa evitare il default. Apparentemente stanno cercando di isolare la crisi, prevenendo il contagio, e sperando che nel frattempo arrivi una soluzione. Nella migliore delle ipotesi, l’Europa comunque sperimenterà una recessione, possibilmente molto profonda. ]]><![CDATA[Lo Yen si indebolisce. Cosa succede a Panasonic?]]> A volte il Forex fornisce segnali anticipatori per il mercato azionario non indifferenti e questo è il caso del rapporto di stretta correlazione che esiste tra EurJpy e l’azione giapponese Panasonic. Come si vede dal grafico i due indicatori procedono di pari passo e questo appare logico alla luce della forte vocazione esportatrice del colosso... ]]><![CDATA[Il segnale di inversione lo darà il mercato del lavoro]]> L'indicatore del ciclo economico americano dalla maggiore frequenza di pubblicazione continua a migliorare: in termini di media delle ultime quattro settimane, le richieste di sussidi iniziali di disoccupazione sono scese ai livelli più bassi da marzo 2008. E' un dato confortante; di estrema importanza per il lavoro, per l'economia e per la tendenza rialzista... ]]><![CDATA[Hedge fund e pubblico ancora "tiepidi" sul mercato]]> Il sentiment degli analisti di borsa si sta finalmente orientando al bello. Inevitabilmente, dopo ormai quasi cinque mesi di sfrenati rialzi dei listini azionari. I piccoli investitori restano però ancora alla finestra, mentre gli hedge fund, pur avendo incominciato a comprare, rimangono vistosamente sotto-esposti. Un quadro simile depone a favore... ]]><![CDATA[Il calo del VIX chiude il gap di volatilità]]> Nell'ultimo paio di settimane, abbiamo considerato la possibilità di una fase non direzionale, se non di un vero e proprio ripiegamento, aggiungendo che ogni fase di debolezza avrebbe rappresentato un'opportunità di ingresso. La cautela era suggerita dal posizionarsi degli ETF dei principali indici azionari a ridosso delle rispettive resistenze... ]]><![CDATA[2011 il bastone, 2012 la carota]]> L’anno 2011 ha portato sconvolgimenti impensabili per raggiungere gli obiettivi prefissati indirizzati alla creazione di una valuta globale e di un conseguente dominio monetario autoritario. Il terremoto in Giappone, congiunto all’incidente nucleare ha rallentato la ripresa economica mondiale ed accelerato la marcia inesorabile verso una svalutazione... ]]><![CDATA[Liberiamoci dalla Sterlina!]]> E se fosse la Sterlina il prossimo bersaglio della speculazione internazionale? Diventando per una attimo extraterrestri  e osservando un grafico di EurGbp a 11 anni, anche con semplici rudimenti di analisi tecnica, avremmo la netta impressione che, quella in corso, è una classica fase di accumulazione all’interno di un trend rialzista. ]]><![CDATA[Gli emergenti tornano a sovraperformare]]> Nelle ultime cinque settimane i mercati azionari emergenti hanno nettamente battuto i listini più avanzati. Un risultato non casuale: non solo essi beneficiano storicamente dell’indebolimento del dollaro a cui fino a qualche giorno fa abbiamo assistito; ma di fatto continuano sulla scia del trend inaugurato quasi tre anni fa, e mai venuto meno. ]]><![CDATA[Il processo di regressione delle informazioni]]> Vi siete mai chiesti perché, lentamente, i dati finanziari importanti come l'indice dei BTP secchi, il dato sul Rendistato lordo, od il rapporto prezzi/utili oppure lo yield generale del mercato azionario non vengano più pubblicati dal Sole 24 Ore? Perché i canali Mediaset hanno smesso di fornire i rendimenti associati ai titoli di Stato italiani? ]]><![CDATA[Non tutte le divise emergenti sono uguali]]> Esiste un indicatore di JpMorgan che misura in maniera ampia quello che è l’andamento delle valute sudamericane. Questo indice (Latin America Currency Index), spesso viene contrapposto al cugino Asian Index (paniere di valute asiatiche) ed è ovviamente basato su cross contro Dollaro Usa. All’interno del LACI troviamo le valute... ]]><![CDATA[Le aspettative del mercato sono eccessive]]> Agli attuali livelli il mercato si aspetta più di ciò che è ipotizzabile in prospettiva. Gli investitori hanno tirato un sospiro di sollievo all’evidenza che gli Stati Uniti non entreranno in recessione dopo il rallentamento di metà 2011, e che l’accordo fra Grecia ed Unione Europea eviterà probabilmente il default il prossimo 20 marzo. Resta il fatto che l’economia... ]]><![CDATA[Tre Golden Cross in un mese]]> Meno di due settimane fa, il 3 febbraio, il Nasdaq Composite ha sperimentato quello che gli analisti tecnici definiscono un "incrocio aureo", che si sperimenta quando la media a 50 giorni supera quella a 200 giorni. Questa configurazione è considerata rialzista, e utile per stabilire se ci troviamo o meno in un bull market. ]]><![CDATA[Le previsioni per l'Euro suggerite dalla curva future]]> L'andamento del cambio fra euro e dollaro sta seguendo fedelmente il differenziale dei rendimenti fra le scadenze brevi sulle due sponde dell'Atlantico. Se da un lato la moneta comune nel breve può beneficiare di una negatività plebiscitaria, dall'altro in prospettiva di lungo periodo il dato citato suggerisce la prospettiva di ulteriori... ]]><![CDATA[Vloganza: Se non un toro è almeno un vitello]]> «Un mercato azionario che sale in maniera continuativa come è successo negli ultimi quattro mesi difficilmente si rovescia da un giorno all'altro, dobbiamo distinguere tra le flessioni che sono preludio a ulteriori rialzi, che adesso è l'ipotesi più probabile, e inversioni complete di tendenza»- dice Gaetano Evangelista, Amministratore unico di Age Italia. ]]><![CDATA[Rame: una possibile svolta verso il basso]]> Il rame high grade per la posizione future di marzo 2012 al Chicago Mercantile Exchange sta presentando una conformazione tipica, secondo l'interpretazione dell'RSI  di Cardwell. Come già detto nel report del 17 ottobre 2011 questo metallo è molto sensibile ai cambiamenti del trend del ciclo economico e di solito ne anticipa l'andamento. ]]><![CDATA[Le prospettive delle valute dell'Est Europa]]> Proponiamo oggi un metodo semplice, ma efficace nell’andare lunghi o corti sulle valute dell’Est Europa (Zloty polacco, Fiorino ungherese e Corona ceca, qui sintetizzate in un indice equipesato).  Questa metodologia ci ha permesso di intercettare la punta di massima debolezza alla fine del 2011 dove è stato ritoccato il massimo Eur/Est Europa. ]]><![CDATA[Voglia di una pausa rigenerante]]> I mercati godono di eccellente salute. Prima della settimana passata, l’indice MIB è stato capace di mettere a segno una sequenza di ben otto settimane positive su dieci: un dato che ha pochi riscontri nel passato; e che mai si è manifestato in un bear market. La tesi rialzista diventa ora consensuale: difficile trovare investitori che... ]]><![CDATA[Le prospettive degli EPS americani]]> Nei blog, anche in quelli - rari - più ottimisti, si è diffuso di recente il panico: gli utili delle compagnie americane starebbero calando. Nulla di più sbagliato: è solo che all'inizio dell'earning season "soltanto" il 45% delle società ha battuto le stime degli analisti; il dato peraltro di recente è risalito oltre un promettente 60%, sebbene obiettivamente... ]]><![CDATA[Possibile ora un consolidamento]]> La settimana scorsa abbiamo citato la crescente possibilità di una pausa in questo impressionante trend rialzista, con alcuni istituzionali che mostrano la propensione a riaprire le posizioni corte, dopo un periodo in cui il mercato ha beneficiato delle loro ricoperture e degli acquisti dovuti ad un certo sottopeso sull'azionario. ]]><![CDATA[CAD sì, Yen no]]> Nelle settimane passate abbiamo espresso chiaramente la nostra “simpatia” per il Dollaro Canadese e “antipatia” per lo Yen. Tutto questo può essere sintetizzato in un cross storico, quel CadJpy che negli ultimi 15 anni ha avuto oscillazioni molto violente, passando da un minimo di 58.23 nel 1995 ad un massimo di 125 nel 2007. ]]><![CDATA[Una brusca scivolata nel 2012]]> C’è un motivo per cui l’accordo fra Unione Europea e Grecia sta richiedendo più di due anni: i correttivi di natura fiscale, monetaria ed economica sono troppo dolorosi da sopportare. L’alternativa è un default disordinato. L’accordo fra i partiti greci per accettare il piano di austerità è stato sottoposto all’attenzione di Bruxelles. ]]><![CDATA[Occupazione: bicchiere mezzo pieno o mezzo vuoto?]]> Come giudicare i recenti dati del mercato del lavoro americano? rispetto all'esperienza delle riprese economiche post-belliche, il bilancio è assolutamente deludente: a quasi tre anni dalla fine della recessione, sono stati creati meno di due milioni di posti di lavoro. E' il ritmo più blando fra tutte le espansioni economiche degli ultimi 65 anni. ]]><![CDATA[Il NUOVO CoT Index Report]]> Grandi novità per il CoT Index Report, la newsletter settimanale sui future sulle commodities giunta al quarto anno di pubblicazione. Ai contenuti inediti per il nostro paese, si aggiungono ora tre fondamentali pilastri per l'operatività: la stagionalità, l'indicazione delle inversioni di tendenza e - novità assoluta - l'AGE Index. Ma passiamoli in rassegna... ]]><![CDATA[A proposito della borsa svedese]]> Questa mattina sul Rapporto Giornaliero è stata proposta l'analisi tecnica della borsa di Stoccolma. La Svezia è un caso peculiare nel panorama europeo: la Riksbank ha inaugurato uno stimolo monetario (QE) di eccezionali proporzioni. L'esperimento è stato coronato da successo, e ha evitato al regno di Svezia i contraccolpi della... ]]><![CDATA[Qualcosa non torna sul Neozelandese]]> La settimana passata su Strategie Valutarie abbiamo analizzato EurJpy considerando lo Yen una valuta potenzialmente esplosiva su questi livelli (100) contro la nostra moneta. Ma un'altra divisa che, in caso di ripresa dell’Euro, diventa una vera e propria bomba pronta a scoppiare è rappresentata da EurNzd, guarda caso la moneta che... ]]><![CDATA[Argento: il trend al ribasso sta per riprendere forza]]> Nel medio termine (7-8 mesi) l'analisi grafica del metallo prezioso ci mostra che il pull-back verso la linea del collo del testa e spalle ribassista è terminato. L'RSI settimanale dovrebbe portarsi di nuovo, nelle prossime 9-10 settimane, nella zona di ipervenduto per dare luogo ad una bullish divergence con i prezzi destinati a raggiungere... ]]><![CDATA[Il BTP continua la sua galoppata]]> La velocità di recupero del BTP è sorprendente, ma la strada come da sempre sostengo, è a senso unico. Ora più che mai. L’Italia sta procedendo a passo spedito verso la salvezza. Il 13 gennaio 2012, giorno del disastro della nave all’isola del Giglio, e giorno dell’abbassamento di gran parte dei rating europei ha segnato una svolta. ]]><![CDATA[Sentiment: Greed Index ora a tripla cifra]]> L’esame del sentiment degli investitori italiani conferma la sensazione proposta nell’ultimo commento: naturalmente quattro mesi di rialzi hanno modificato la percezione della tendenza del mercato. Inevitabilmente, un progresso da parte dello S&P superiore al 22% (del 30%, per gli investitori europei) finisce per convincere anche i più riottosi... ]]><![CDATA[E' tempo di una pausa per Wall Street?]]> Stiamo avendo sempre più evidenza del progressivo orientamento degli hedge fund verso il lato long del mercato: lo suggerisce l'attività in opzioni sugli ETF sugli indici azionari e sul future sul VIX. Nel passato abbiamo già fatto notare come l'incremento di acquisto di opzioni put sui primi e di opzioni call sul secondo rifletta un'attività di copertura... ]]><![CDATA[Il sentiment dei "guru" di Wall Street]]> Il ribassismo cronico è una malattia che affligge tutti: piccoli investitori, guru del mercato, analisti fondamentali e commentatori di borsa della domenica. Non ne sono immuni gli investitori professionali; o perlomeno, una buona parte di essi. Gli hedge fund, per esempio: sono rimasti a guardare durante il 2011 quando la borsa saliva... ]]><![CDATA[Il Deleveraging ci accompagnerà per anni]]> «Un ciclo benigno di 30-50 anni di espansione creditizia, che ha prodotto ritorni superiori alla norma per diversi mercati finanziari, ha ceduto ora il posto ad un processo di smantellamento del debito (deleveraging). Stiamo assistendo alla fine dell’abbondanza e all’inizio dell’austerità, che procederà per parecchio tempo». Le parole... ]]><![CDATA[E' ancora un buon momento per le azioni aurifere]]> Il modello che prevede l'andamento futuro delle azioni aurifere (indice HUI), ci stava segnalando una interessante opportunità di acquisto, opportunità che si è poi concretizzata la settimana scorsa con un netto rialzo dal supporto di quota 500. L’idea comunque di continuare ad accumulare questo asset persiste tuttora ed è motivata dal... ]]><![CDATA[Gli investitori in massa tendono a sbagliare]]> A proposito di sentiment degli investitori americani, la Investment Company Institute (ICI; la "Assogestioni" americana...) ha reso noto il dato sulla raccolta netta nel mese di dicembre. Nessuna sorpresa: acquisti di fondi obbligazionari e monetari, deflussi massicci dai fondi azionari. Soltanto negli ultimi sei mesi, sono stati registrati riscatti... ]]><![CDATA[La storia insegna come investire in borsa]]> Le aspettative delle Cassandre sono state puntualmente sconfessate: i timori di rallentamento del ciclo economico globale sono venuti meno con i dati sull'attività manifatturiera, mentre i timori per il debito sovrano nell'area Euro non hanno impedito alla borse di conoscere il miglior mese di gennaio dal 1997... ]]><![CDATA[Puntuale ecco il massimo ciclico dell'Euro/Dollaro]]> Ci siamo, l’appuntamento ciclico dell’ultima settimana di gennaio potrebbe aver colto un massimo temporaneo del cross EurUsd; vedremo se con la medesima precisione che lo sta accompagnando dal 2010. Come si vede dal grafico il cross ci ha fatto temere che questa variabile tecnica non si presentasse puntuale ed invece... ]]><![CDATA[Un importante test per il cambio dollaro/yen]]> Il 31 ottobre 2011 ha segnato, grazie al poderoso intervento della BANK of JAPAN ( pare abbiano speso circa 100 miliardi di dollari) il minimo assoluto di tutti i tempi dello yen contro dollaro usa a 75,525. Ciò è anche coinciso con il minimo ciclico di 16,5 anni ripetendo la dinamica del ciclo dal 30-10-1978 al 19-04-1995. ]]><![CDATA[Put/Call ratio su livelli estremi]]> Il rialzo del mercato azionario, accolto sin dall’inizio da uno scetticismo pressoché generalizzato, sta per completare il quarto mese di anzianità. Per gli investitori americani, il progresso dai minimi di inizio ottobre sfiora il 25%; per gli europei, grazie al dollaro forte, la performance dal minimo di agosto ha raggiunto il 30%: esattamente la metà del rialzo... ]]><![CDATA[E gli investitori restano a guardare...]]> I Tori hanno vinto una nuova battaglia la scorsa settimana, con il popolare ETF QQQ che ha chiuso oltre i 60 dollari, al termine di una lunga battaglia. Questo sfondamento ha una concreta importanza, dal momento che molti fondi hedge usano questo strumento per replicare il settore tecnologico. Un recente sondaggio di Goldman Sachs evidenzia che... ]]><![CDATA[USA in espansione, Europa in recessione]]> Gli Stati Uniti hanno sorpreso ancora una volta con una crescita robusta del PIL nel quarto trimestre: +2.75%, il dato migliore degli ultimi sei semestri. Certo è un dato deludente, visto il ritmo medio delle precedenti espansioni post-recessive dal Dopoguerra ad oggi; ma in Europa stiamo messi molto peggio. ]]><![CDATA[La Fed è preoccupata... e non è la sola]]> Anche noi lo dovremmo essere, dopo aver letto il recente statement ai margini dell’ultimo FOMC. Nonostante la promessa di mantenere i tassi ufficiali ancorata allo zero fino al 2014, con la prospettiva tutt’altro che remota di un QE3, la Fed continua a combattere una battaglia solitaria contro tutta una serie di problemi economici, che noi ben conosciamo. ]]><![CDATA[La corona ceca anticipa la borsa italiana]]> Un modello che ci sta dando grandi soddisfazioni è quello che lega l’andamento della borsa italiana con il cross valutario EurCzk. Questo elemento ci ha permesso di anticipare un minimo per la borsa domestica a febbraio 2011 in linea con il bottom di EurCzk di 23.94. La lunga fase laterale di EurCzk che seguì quel minimo dovrebbe rappresentare... ]]><![CDATA[Vloganza: il rimbalzo dell'azionario cambia pelle]]> "Il rialzo all'interno di un mercato azionario ribassista è maturo, forte di un oltre 20 percento di recupero dai minimi di ottobre, ma ha ancora qualcosa da dire e una strada davanti, anche se è chiaro che non possiamo aspettarci una continuazione di pari entità e durata. Il rimbalzo adesso cambia natura a favore del settore bancario e dei ciclici..." ]]><![CDATA[Il segnale bullish del mercato del lavoro]]> I sussidi iniziali di disoccupazione hanno raggiunto di recente il livello più basso da giugno 2008: questa è un'ottima notizia per Wall Street, inversamente correlata all'andamento della disoccupazione USA. L'ultimo segnale d'acquisto, risalente a dicembre 2009, infatti non è mai stato neutralizzato. Al contrario, il continuo calo delle richieste... ]]><![CDATA[Le anomalie della curva dei rendimenti in Italia]]> Se si osservano i prezzi dei CCT con scadenza marzo 2012 e novembre 2012 ci accorgiamo che le quotazioni, da qualche giorno, sono sopra il prezzo di rimborso a scadenza. Ogni investitore  saggio sa benissimo che una obbligazione segue solitamente, nella parte finale della vita,  una curva che ha  come punto di arrivo... ]]><![CDATA[Il bear market secolare continua (III Parte)]]> Un altro problema che l’economia americana affronta è la mancata creazione di posti di lavoro. Quando l’occupazione cresce, la gente compra più facilmente abitazioni, mentre quando prevalgono i licenziamenti fioccano i “vendesi”. Questo è un problema strutturale, che però è trattato come se fosse ciclico: ci vorrà diverso tempo per rimpiazzare... ]]><![CDATA[Euro e valute asiatiche]]> L’Euro sta subendo nelle ultime settimane soprattutto contro le valute asiatiche. Dopo il Won sudcoreano analizzato giovedì, oggi puntiamo sull’Asian Index. L’Asian Index (paniere di valute emergenti asiatiche creato da JpMorgan) sembra infatti  arrivato ad un punto di svolta. Se nella sua versione originale contro Dollaro l’area di supporto... ]]><![CDATA[Cosa comporta un picco della aspettative macro?]]> Gli Stati Uniti ci hanno abituati negli ultimi mesi a release macro sistematicamente migliori delle aspettative degli economisti. Era un esito previsto sin dalla scorsa estate, quando all'opposto le aspettative furono drasticamente tagliate. Ora che l'Economic Surprise Index ha raggiunto un picco estremo, cosa ci possiamo aspettare per il mercato azionario? ]]><![CDATA[Perché è "soltanto" un bear market rally]]> Avendo indicato il minimo del mini-bear market estivo ai primi di ottobre, fa piacere notare oggi, a distanza di tre mesi e mezzo e dopo un abbondante +20% di rialzo, che il consenso degli analisti si sia finalmente adeguato all'evidenza. Meglio tardi che mai. Ciò non toglie che appaia inadeguato il considerare questo rialzo diversamente da un bear market rally. ]]><![CDATA[Gli hedge fund accumulano ancora]]> Abbiamo discusso nelle ultime settimane il costante miglioramento del quadro tecnico di mercato. La passata settimana sono pervenute ulteriori conferme: lo S&P400 ha eclissato il massimo storico del 2007, mentre il Russell2000 si è spinto oltre un'area di potenziale resistenza: la media a 320 giorni e il ritracciamento di Fibonacci... ]]><![CDATA[L'economia entra in un periodo di rischio elevato]]> Sebbene una serie di indicatori di recente sia migliorata, l’economia sta per entrare in una fase rischiosa. Nel loro ormai celebre "This Time It's Different", Rogoff and Reinhart mostrano che quando il rapporto fra debito e PIL di uno stato supera il 90%, seguono crisi, crescita stagnante e recessioni. L’esempio del Giappone dal 1990... ]]><![CDATA[Povero Euro (ma attenzione ora alla Corea!)]]> Il rapporto di cambio Euro Won sudcoreano è arrivato a testare una doppia proiezione di supporto molto importante, non solo per gli equilibri valutari futuri, ma anche per quelli azionari. Allo stato attuale il cambio si sta appoggiando proprio sulla trend line rialzista di lungo periodo, minacciando seriamente la tenuta dell’Euro che... ]]><![CDATA[Titoli di stato USA: più su di così...]]> Pochi se ne sono accorti, ma le quotazioni dei titoli di Stato americani, reduci negli ultimi mesi da un rialzo strepitoso, hanno raggiunto un livello di ipercomprato con pochi precedenti nella storia. Il RAY (Risk-adjusted Yield) è salito a dicembre sopra la soglia cruciale dei +5 punti: dal 1980 in poi è soltanto la sesta volta che un simile eccesso... ]]><![CDATA[Il legame fra banche e Treasuries]]> Il mercato azionario sembra pieno zeppo di tendenze sacrificate, pronte da un momento all'altro a sprigionarsi. Nelle ultime settimane Wall Street ha interamente riassorbito le perdite registrate dalla fine di luglio in poi: un brutto colpo per i ribassisti "24h". Ma il dollaro continua a salire: si è forse spezzata la tradizionale correlazione inversa... ]]><![CDATA[Il bear market secolare continua (II Parte)]]> Il calo del debito nel settore privato a prima vista potrebbe essere considerato favorevolmente, ma quando ciò accade perché si scende da un livello particolarmente elevato, le ripercussioni non tardano a farsi sentire. Specie quando si esce da due bolle: quella della tecnologia a fine anni ’90 e quella del settore immobiliare dal 2002 al 2007. ]]><![CDATA[Wall Street ora affronta la resistenza a 1300 punti]]> Con la borsa e i titoli di Stato che salgono a braccetto, malgrado evidenze di recessione in Europa e nonostante la raffica di downgrade degli stati sovrani del Vecchio Continente, ci si incomincia a chiedere se non sia in atto un processo di decoupling. L'alternativa è che gli investitori abbiano considerato la mossa di Standard&Poor's come scontata... ]]><![CDATA[La bussola irrinunciabile del CoT FX]]> Nelle ultime settimane la rubrica "CoT FX" che pubblichiamo e commentiamo abitualmente su Strategie Valutarie ci ha permesso di anticipare i principali movimenti di mercato sul fronte valutario. Per questo motivo non va sottovalutato il segnale che giunge dal mercato dei futures su Dollaro, Euro e Yen. Il pessimismo è dilagante sull'Euro... ]]><![CDATA[Mai trascurare l'operato dei CTA]]> Compito primordiale del mercato è quello di sorprendere la maggior parte degli operatori: se tutti fossero immutabilmente convinti di una tendenza, non vi sarebbero scambi e il mercato cesserebbe di esistere. Le escursioni dei prezzi finiscono per far mutare idea alla massa, inducendo acquisti e vendite e riportano il consenso su nuovi livelli... ]]><![CDATA[L'abbassamento dei rating europei un dato positivo]]> Ciò che già tutti sapevano, incluso i mercati, finalmente è venuto allo scoperto. L’abbassamento dei rating di Italia, Francia ed Austria etc., rende finalmente palese la realtà della moneta unica europea. Finalmente la Germania non può più rifugiarsi ad oltranza in rinvii che provocano semplicemente una fuga dai bonds dei paesi più deboli.... ]]><![CDATA[Nzd/Jpy può dirci molto sul mercato azionario]]> Uno dei cross valutari più stabili degli ultimi anni è certamente NzdJpy, stretto ormai dal 2009 all’interno di un rettangolo compreso tra 70 e 57. Il suo comportamento è soprattutto importante in quanto la fuoriuscita dal range definirà la direzionalità futura dei listini azionari. Ad esempio l’Eurostoxx 50 vanta una correlazione positiva con... ]]><![CDATA[Il bear market secolare continua (I Parte)]]> Gli Stati Uniti hanno impiegato un metodo bizzarro per affrontare lo sboom della bolla tecnologica di fine anni ’90: anziché consentire alle forze di mercato di determinare i prezzi a fronte dei quali la situazione si sarebbe stabilizzata, le forze esterne sono intervenute. La Fed di Greenspan ha ridotto i tassi ufficiali dal 6.5 all’1.0%, avviando... ]]><![CDATA[Effetti del crollo della volatilità]]> Gaetano Evangelista, nel Rapporto Giornaliero di questa mattina, ricordava un comportamento peculiare della volatilità nel mese di dicembre, che suggeriva la forte probabilità di un ulteriore rialzo del mercato azionario, come in effetti si è realizzato. Qui volevo anticipare la tabella che mostra i ritorni prodotti da Wall Street a distanza di due mesi... ]]><![CDATA[La performance del IV anno del ciclo elettorale]]> Il caucus nell'Iowa la scorsa settimana ricorda a tutti che siamo entrati in periodo di elezioni. Si tratta del 16esimo appuntamento elettorale dal 1949. Il Dow Jones è reduce da un rialzo del 5.5%: inferiore all'8.2% sperimentato in media da allora, ma ci si può accontentare. E' vero però che in occasione del III anno del ciclo presidenziale... ]]><![CDATA[Verso un segnale d'acquisto sulle commodities]]> La vistosa correlazione che negli ultimi anni lega il mercato delle merci a quello azionario, ha provocato negli ultimi otto mesi una marcata contrazione nelle quotazioni del CRB Index, che tradizionalmente sintetizza l’andamento delle materie prime. Un ribasso così prolungato non poteva non incidere sul sentiment degli investitori. Disponiamo... ]]><![CDATA[Dollaro canadese e alluminio: uno strano legame]]> Nei primi rapporti del nuovo Strategie Valutarie avevamo consigliato l’acquisto di Dollari canadesi in area 1.40, convinti che l’attuale fase di consolidamento di EurCad rappresenti un’onda 4 di un bear market. La view era corretta ed ora il cross si è spostato dall’altra parte del range, su quel 1.31 che rappresenta la base inferiore del... ]]><![CDATA[Gli EM forniranno il 70% della crescita del PIL]]> Continua l'avanzata delle economie emergenti. In termini assoluti, tranne la Cina, nessuno occupa ancora le posizioni di vertice; ma il Brasile ha sopravanzato l'Italia, e l'India non è molto lontana. Ciò che più impressiona è il contributo alla crescita del PIL degli ultimi anni. Secondo alcuni studi gli EM produrranno nel 2012 il 70% della maggiore... ]]><![CDATA[Come investire dopo l'accordo valutario Cina-Giappone]]> Una notizia a nostro modo di vedere troppo sottovalutata dai media economici è stata quella del 27 dicembre 2011 relativa all’accordo valutario tra Cina e Giappone. L’accordo prevede anche la possibilità per il Giappone di acquistare bond governativi cinesi. Nell’ultimo semestre lo Yen è l’unica valuta che si è rafforzata contro Yuan. ]]><![CDATA[Si può scendere, prima di rompere verso l'alto]]> La scorsa settimana ha fatto registrare un certo miglioramento nel quadro tecnico, con lo S&P che si è spinto oltre la trendline che congiungeva i massimi discendenti sperimentati nella seconda metà del 2011. L'indice ha fatto di più: si è spinto oltre la media a 200 giorni che transitava per 1260 punti, e che risultò fatale a novembre... ]]><![CDATA[Quello europeo è in realtà un problema globale]]> La crisi del debito in Europa è ancora di grande attualità. Le tensioni si sono accumulate per due anni, senza una soluzione definitiva. Di tanto in tanto, incontri e riunioni ai massimi livelli hanno prodotto vaghi annunci o piani che hanno smorzato solo temporaneamente i timori degli investitori, rifattisi vivi non appena è emerso qualcosa che... ]]><![CDATA[T-Bond: in ipercomprato di lungo periodo]]> Le quotazioni dei titoli di Stato sono reduci da uno degli anni più esaltanti della storia: il Long Bond trentennale americano ha fatto registrare un apprezzamento superiore al 20%, senza tenere conto della cedola. In altre quattro occasioni il T-Bond è salito in un anno di almeno il 20%: nel 2008, nel 1995, nel 1985 ed infine nel 1982. ]]><![CDATA[Vloganza: dieci domande a Gaetano Evangelista]]> "Un'estensione del rialzo nei primi mesi del 2012 andrebbe sfruttata per ridurre la componente azionaria e sfruttare l'ultima parte di questo rimbalzo all'interno di un mercato ribassista", argomenta Gaetano Evangelista, in un'intervista di fine anno al canale televisivo finanziario Vloganza. "Non è opportuno destinare più di un terzo del portafoglio all'azionario". ]]><![CDATA[Euro/dollaro: fondamentale la tenuta del supporto]]> Era molto sospetta la pochezza del rimbalzo post manovra BCE da parte di EurUsd e difatti il mercato ha fatto il minimo indispensabile sporgendosi a malapena a ridosso di 1.32 prima di ripiegare violentemente. Sul Dollar Index e sull’EurUsd il testa e spalla, rialzista per il primo ribassista per il secondo, è formalizzato, ma... ]]><![CDATA[L'asset allocation di Morgan Stanley per il 2012]]> La banca d'affari americana ha pubblicato un rapporto in cui stima un arrivo a fine 2012 a 1167 punti per l'indice S&P500: una contrazione dell'8.6% rispetto alla chiusura della prima seduta dell'anno. Soprattutto, la proiezione si colloca abbondantemente al di sotto del consenso degli strategist delle case di brokeraggio di Wall Street. Quanto ai settori... ]]><![CDATA[Come si sta muovendo la speculazione professionale?]]> Di tanto in tanto giova esaminare il comportamento degli investitori professionali, per avere un’idea di dove sia direzionato il “denaro che conta”. Per fortuna, disponiamo di dati relativi a diversi universi di investitori. Fra questi, spiccano i sondaggi condotti da Bloomberg e quelli della NAAIM, acronimo di National Association of Active Investment Managers. ]]><![CDATA[Perché rimandare la crescita del PIL?]]> Solitamente i mercati azionari, non appena sentono odore di aumenti della produzione delle aziende tendono a muoversi in anticipo. In effetti la borsa olandese, normalmente trascurata dai nostri mezzi di comunicazione e dai nostri analisti, è in crescita dall'ultima settimana di novembre. La domanda che mi pongo e' questa: se il Prof. Monti... ]]><![CDATA[E riecco Eur/Jpy a quota 100!]]> Rimane ancora in piedi la nostra convinzione che EurJpy si stia muovendo in modo analogo a quello che vide protagonista lo stesso cross diversi anni addietro. Allora la barriera psicologica che arginò il tracollo dell’Euro fu rappresentata da area 90; stavolta 100 potrebbe esercitare la stessa funzione. Quella partita a metà 2009 dovrebbe essere... ]]><![CDATA[Una settimana, riflesso di un anno intero]]> L'ultima settimana breve del 2011 potrà essere archiviata fra le delusioni dell'anno passato. Gli operatori hanno temuto il peggio fino all'asta dei titoli pubblici italiani, risoltasi meno peggio di quanto si temeva. Ciò ha alimentato giovedì un rally che ha quasi riassorbito le perdita della seduta precedente. Alla fine, la settimana passata è stata... ]]><![CDATA[BTP: un parallelo storico che toglie il sonno]]> Per una volta, voglio fare l'uccellaccio del malaugurio. Le comparazioni storiche sono sempre molto affascinanti, spesso ci prendono, non di rado all'improvviso smettono di funzionare. E questo è il mio augurio, con riferimento allo studio che propongo oggi. Studio che confronta l'andamento del BTP italiano con quello dei titoli di Stato... ]]><![CDATA[Arriva gennaio e il Forex si infiamma!]]> Il mese di gennaio è uno di quelli più ricchi di spunti dal punto di vista stagionale. Tra le major spicca la marcata direzionalità dell’EurUsd negli ultimi 15 anni; ma ancora più marcata è stata la stagionalità dell’Euro rispetto alla Sterlina. Notevole anche la stagionalità di EurAud; ma è sui cross minori che si intercettano gli spunti più interessanti... ]]><![CDATA[Dati macro sistematicamente migliori delle attese]]> Citigroup ha passato diverse tempeste; ma per nostra fortuna è ancora in piedi. “Nostra fortuna” in quanto dispone di un raffinato ufficio studi, che fra gli altri elabora un indicatore che misura lo scostamento fra i dati macro resi noti periodicamente e le aspettative degli analisti. L’Economic Surprise Index dunque è calcolato raffrontando ogni dato... ]]><![CDATA[Come i media commentano l'andamento dell'Oro]]> Leggo tutti i sabati Il Sole 24 Ore  perché buona parte dei giornalisti che vi scrivono hanno poca competenza finanziaria per esaminare in maniera critica una notizia che gli viene passata da organismi istituzionali con il solito vecchio intento di condizionare il lettore sprovveduto a fare delle scelte che torneranno utili soltanto al fornitore dello scoop. ]]><![CDATA[Volete sapere dove andrà il Bund? guardate la Turchia!]]> Dalla primavera del 2011 sta funzionando egregiamente un modello che vede il cross EurTry anticipare l’evoluzione dei prezzi del Bund tedesco. Come si vede dal grafico il raffreddamento delle quotazioni di EurTry nell’ultimo mese dovrebbe agevolare un rientro dei prezzi del Bund sui soliti livelli di supporto, rimandando quindi una rottura tecnica... ]]><![CDATA[Si dilatano gli spread sui Junk Bond]]> I rendimenti delle obbligazioni corporate "high yield" si sono mantenuti elevati per tutto il mese di dicembre. Perlomeno, relativamente ai livelli più recenti: lo US Corporate Bond Indices segnala uno yield di circa il 9%, da confrontarsi con il 7.65% raggiunto all'inizio di novembre. Soprattutto, stride il contrasto con il rendimento dei titoli pubblici... ]]><![CDATA[Il mercato affronta sfide impegnative (II Parte)]]> Malgrado la diffusione di dati macroeconomici migliori della attese, l’economia americana ha i suoi seri problemi. La spesa per consumi è cresciuta principalmente per un nuovo calo del tasso di risparmio, dal 5.0% del reddito di giugno al 3.5% di ottobre. Facciamo notare che il tasso di risparmio è stato pari in media al 9.6% negli anni ’70... ]]><![CDATA[Vloganza: in arrivo la parte finale del rimbalzo azionario]]> "I fondi hedge non sono più così negativi sul mercato azionario come qualche mese fa ed è prevedibile una sorpresa verso l'alto delle quotazioni nella prima parte del 2012. Le resistenze sull'indice Standard & Poor's 500 potrebbero essere rotte clamorosamente con l'ulteriore produzione di un rialzo all'interno di un mercato ribassista non ancora finito..." ]]><![CDATA[Euro/dollaro: facciamo chiarezza sulle prossime mosse]]> Sull’EurUsd è il momento di rimettere un po’ in ordine i modelli a nostra disposizione per capire l’evoluzione futura del cross. Cominciamo dal segnale bearish generato dall’incrocio delle medie mobili, segnale lanciato su queste pagine a metà ottobre quando il cross si posizionava tra 1.39 e 1.40. Il segnale è  ancora valido e questo non mette... ]]><![CDATA[Il finale d'anno va giocato con cautela]]> Malgrado una nuova batteria di dati sorprendentemente brillanti, le resistenze tecniche di mercato sono state troppo robuste per essere superate. Gli ultimi quattro mesi sono un ottimo spaccato di tutto il 2011, con un rientro verso i valori mediani non appena l'indice ha approcciato gli estremi del trading range. Nell'immediato un rischio... ]]><![CDATA[L'erraticità eccessiva scoraggia gli investitori]]> Malgrado le performance del mercato azionario siano quasi ovunque positive rispetto a tre mesi fa, e pur a fronte di un lento ma costante miglioramento nell’atteggiamento delle autorità di politica monetaria ed economica nei confronti della crisi dell’area Euro; gli investitori appaiono quanto mai indecisi sul da farsi. ]]><![CDATA[A Francoforte devono sforzarsi di più]]> La Banca Centrale Europea ha compiuto notevoli passi in avanti nell'affrontare i sintomi della grave crisi che ha investito l'area Euro nella seconda metà di quest'anno, ma ancora non ha (perlomeno) contribuito a rimuoverne le cause. Un compito che spetta senza dubbio alle autorità politiche, mentre quelle monetaria possono quantomeno... ]]><![CDATA[Argento: il testa e spalle di continuazione]]> Molti sono i testi di analisi tecnica che presentano una interpretazione della figura "testa e spalle" come principale formazione grafica che porta ad una inversione principale del trend in atto. Ma se si studia attentamente il testo di Robert D. Edwards e John Magee (Technical analysis of stock trends) si trova che puo' verificarsi anche il caso in cui... ]]><![CDATA[Il cross che prevede le tensioni sull'Interbancario]]> Il differenziale tra i titoli di stato americani a 3 mesi e l’equivalente tasso interbancario viene in gergo chiamato TED spread. Questo differenziale di tasso diventò uno dei barometri più pubblicizzati dagli analisti nel 2007-2008 allo scoppio della crisi finanziaria. Ovviamente quando questo spread sale significa che il rischio “interbancario” è in aumento... ]]><![CDATA[Il mercato affronta sfide impegnative (I Parte)]]> Molti gestori di portafoglio seguono con disappunto l’evolversi della crisi del debito nell’area Euro: se solo potessero rimuovere questo elemento di incertezza, potrebbero concentrarsi sugli Stati Uniti, dove l’economia è data in forte miglioramento, e dove il mercato è considerato sotto-valutato. Sfortunatamente, non è proprio così. ]]><![CDATA[Puntare sui Corporate bond. Ad una condizione...]]> Il differenziale di rendimento fra le obbligazioni corporate "investment grade" (rating BAA di Moody's) e i corporate bond dal massimo rating - una manciata, al giorno d'oggi - è salito a fine ottobre a 139 punti base, prima di ripiegare alla fine del mese passato. La soglia dei 140 punti base di premio è storicamente rilevante... ]]><![CDATA[La scadenza delle "quattro" streghe]]> Dopodomani è il terzo venerdì del mese, abituale scadenza mensile per le opzioni su indice e azioni. Ma a dicembre scadono anche i future su indice e azioni. Si parla in questi casi di "quadruple streghe" (QS). In questo intervento esaminiamo storicamente quali sono stati i ritorni prevedibili durante questa particolare settimana dell'anno. ]]><![CDATA[Come reagisce lo S&P alle "sorprese positive"?]]> Le release macroeconomiche degli ultimi mesi hanno colto di sorpresa la maggior parte degli analisti: lo si desume dall'andamento del Citigroup Economic Surprise Index, pubblicato ogni settimana sul Rapporto Giornaliero. Il CESI misura lo scostamento fra i dati macro resi noti periodicamente, e le aspettative degli economisti... ]]><![CDATA[E se la sterlina fosse il prossimo bersaglio?]]> Il grafico di lungo periodo sulla Sterlina contro Euro (EurGbp) sta vivendo una fase di accumulazione che rende praticamente il cross ingabbiato tra 0,83 e 0,90 da quasi due anni, oscillando continuamente sopra e sotto la media a 12 mesi di 0,87. L’ultimo impulso rialzista partito nel 2007 culminato con la “quasi parità” a fine 2008, è stato... ]]><![CDATA[Per il %MACD non c'é saturazione]]> Da anni rileviamo giornalmente il numero di azioni, fra le 40 che compongono il paniere del FTSE-MIB in uptrend secondo il MACD. Disponiamo così di un dato, che per definizione oscilla fra 0 e 40, circa il numero di blue chip italiane che vantano un MACD superiore a zero. Rilevazioni prossime allo zero tendono a coincidere con i minimi... ]]><![CDATA[Il 2011? una replica del 2010]]> Leggendo i quotidiani finanziari, si ha la sensazione che cautela e timore siano i sentimenti all'ordine del giorno. Ciò è comprensibile, alla luce delle incertezze che sovrastano l'Europa e la sua crisi del debito sovrano, e gli Stati Uniti con l'empasse politica. Francamente, non è che gli investitori meno avversi al rischio siano stati adeguatamente compensati... ]]><![CDATA[Le incertezze delle banche centrali nella recente crisi]]> Per il prossimo anno, nel calendario dei workshop della Banca Centrale Europea, è previsto un incontro dove degli studiosi dovranno proporre  nuove tecniche di previsione riguardanti i recenti sviluppi della crisi dei debiti degli stati sovrani. Mi sembra un po' tardiva come iniziativa volta a risolvere un  problema che è ormai “vecchio”... ]]><![CDATA[Ulteriore liquidità non sarà la soluzione]]> Premesso che ogni considerazione può essere superata un secondo dopo dagli eventi, come tutti sanno in questo fine settimana è previsto il summit dei capi di stato dell’Unione Europea, in quello che è considerato l’ultimo tentativo di salvare l’Euro. Difficile pervenire ad una soluzione in due giorni, dopo che per due anni una serie di riunioni... ]]><![CDATA[Forex: come puntare sull'andamento degli auriferi]]> La ricchezza “aurifera” di un paese come l’Australia rende ovvio il legame di correlazione inversa  tra il cross EurAud e l’indice espressione delle azioni aurifere, l’HUI. Certamente questo legame può essere sfruttato per diversificare il proprio portafoglio in termini di prodotti finanziari qualora risulti essere forte la convinzione che le azioni operanti... ]]><![CDATA[Cala rischio insolvenza Italia, l'azionario allunga il rimbalzo]]> "Viviamo due tendenze contrapposte sul mercato obbligazionario, quella italiana di ridimensionamento del costo dei finanziamenti e quella dei motori della crescita economica occidentale, la Germania e gli Stati Uniti, che invece dovrebbero mostrare un aumento dei rendimenti in riflesso al miglioramento congiunturale seguito alla scampata... ]]><![CDATA[Il destino dello S&P legato alla curva dei rendimenti]]> Continua l'appiattimento della curva dei rendimenti americana. Il differenziale fra lo yield a 10 anni e quello a 3 mesi ha raggiunto un picco di 383 punti base (pb) ad aprile 2010, e da allora ha cominciato a flettere verso il basso, più per compressione della parte lunga della curva. Dopo il minimo dello scorso autunno, la curva è tornata a dilatarsi... ]]><![CDATA[Lo scontro secolare fra azioni e materie prime]]> Al contrario di quanto comunemente si ritiene, fra commodities e mercato azionario sussiste una correlazione inversa (così come, conseguentemente, la correlazione è diretta fra borsa e dollaro); perlomeno in ottica di lungo-lunghissimo periodo. Ciò vuol dire che il forte rialzo sperimentato dalle materie prime, e in parallelo il bear market... ]]><![CDATA[Non e' un momento sbagliato per coprire il portafoglio]]> E' un momento difficile per Orsi e Tori, con le resistenze di lungo periodo che contengono gli avanzamenti, e il sentiment che rende gli Orsi vulnerabili a rally taglienti. Di fatto, le perdite di tutta la seconda metà di novembre sono sparite nell'arco di un paio di sedute. L'alternarsi di notizie positive e di notizie negative connesse alla crisi... ]]><![CDATA[Il cambio che sfrutta l'andamento del petrolio]]> Non c’è alcun dubbio circa la valuta sulla quale puntare (o contro cui scommettere; dipende dalle preferenze) per sfruttare i movimenti del petrolio Brent. La correlazione negativa dal 2009 è sempre stata superiore al 70%, elemento anche ravvisabile dal grafico in cui la linea blu rappresenta il Brent su scala inversa, mentre le candele rappresentano... ]]><![CDATA[Mercati emergenti prossimi al "sovrappeso"]]> Le condizioni definite una settimana fa hanno favorito la brillante ripartenza dei listini azionari. Il sentiment depresso, l’ampiezza di mercato ridotta ai minimi termini, ed infine una serie di comparazioni storiche favorevoli, hanno favorito una performance degna di nota. L’analisi tecnica per i listini occidentali appare adesso di facile decifrazione. ]]><![CDATA[Il tasso di disoccupazione nell'area Euro nel 2012]]> Se si analizzano i dati relativi alle ultime indagini fatte dagli organismi internazionali ci si accorge che l'annuncio dell'OCSE a proposito della prossima recessione in Italia non porta nulla di nuovo sul fronte macroeconomico.  Anche la manovra congiunta delle banche centrali ha come obiettivo quello di indebolire il dollaro... ]]><![CDATA[La reazione del mercato azionario al "Black Friday"]]> Una settimana fa - il giorno successivo al "Ringraziamento" - è partita ufficiosamente la stagione natalizia. Volevo esaminare, secondo l'esperienza degli ultimi 20 anni, se la reazione del mercato al Black Friday può essere di aiuto nel proiettare la futura tendenza del mercato. Mi soffermo in modo particolare sul settore Retail, per capire se... ]]><![CDATA[La risposta delle banche centrali non è la soluzione]]> L’intervento di emergenza delle banche centrali mondiali, guidate dalla Federal Reserve, per allentare il credit crunch per le banche europee è sopraggiunto un attimo prima che la crisi facesse precipitare il sistema economico e finanziario europeo (e potenzialmente quello globale) in un collasso. E’ una fortuna che Bernanke... ]]><![CDATA[Il cambio che prevede l'andamento di piazza Affari]]> Sarà magari lo spirito patriottico che ci spinge a cercare questi modelli, ma per la borsa italiana sembra prospettarsi un momento particolarmente favorevole. Il confronto è quello tra il cross che proponiamo in basso e il FtseMib arretrato di 260 giorni. I due grafici sono quasi sovrapponibili, ma l’elemento interessante è rappresentato dal fatto che... ]]><![CDATA[La politica monetaria cinese ora si rilassa (II Parte)]]> Il rallentamento dell'economia cinese, segnalato da letture del PMI manifatturiero inferiori alla soglia spartiacque del 50%, stanno inducendo le autorità monetarie a rivedere il loro atteggiamento restrittivo, ora che la minaccia inflazionistica sembra (prevedibilmente) accantonata. Ieri è stato ridotto di mezzo punto percentuale il margine... ]]><![CDATA[Il mercato non poteva non rimbalzare: era in ipervenduto]]> Era comprensibile il disappunto degli investitori. Le misure dell’ampiezza e del sentiment riflettono la delusione per l’andamento delle ultime settimane. Negli Stati Uniti la media a 10 giorni del put/call ratio sulle azioni si è spinta ora oltre l’80%: una soglia piuttosto elevata per un universo di investitori piuttosto conservativo e tendenzialmente bullish. ]]><![CDATA[Dicembre, mese di intensità stagionale sul Forex]]> L’ultimo mese dell’anno è ricco di spunti stagionali sul versante forex. Intanto lo Yen; nel rapporto EurJpy gli ultimi 12 anni hanno visto il cross salire per 10 volte con una media globale del +2,9%, ma non solo se andiamo a spulciare tra altri rapporti valutari aventi per protagonista lo Yen notiamo che AudJpy  negli ultimi 10 anni... ]]><![CDATA[Manca ancora una catalizzatore favorevole]]> Il flusso di notizie provenienti dall'Europa sta condizionando il profilo tecnico del mercato, con lo S&P riuscito a scendere durante la settimana del Ringraziamento altrimenti solitamente positiva. E' irritante constatare la mancata tenuta del supporto fra 1220 e 1230 punti, con il mercato tornato appieno all'interno del trading range di agosto-ottobre. ]]><![CDATA[I volumi sul BTP e il presunto default dell'Italia]]>di Andrea Chiaudano - 29/11/2011
Se proviamo ad analizzare i volumi scambiati sul BTP future decennale italiano riscontriamo delle evidenti anomalie ed ancor di più se rapportati al periodo più drammatico finanziariamente per l’Italia dal suo ingresso nell’euro. Nella giornata del 9 novembre 2011 sono stati scambiati poco più di 25000 contratti: più o meno il 1,3 per mille del debito...

]]><![CDATA[Tre buone ragioni per non partecipare al BTP day]]> E' inutile arrabattarsi ed andare incontro al suicidio finanziario per salvare un paese che è destinato al fallimento: le posizioni dei fondi di investimento e delle istituzioni finanziarie non si smontano in un solo giorno. Ci vorranno anni per riportare condizioni di fiducia ed equilibrio nel sistema finanziario internazionale. Per intanto godiamoci... ]]><![CDATA[Dagli "Uridashi Bond" segnale bearish sulle borse]]> Il grafico riporta il parallelo tra il cross valutario Nzd/Jpy e lo S&P500, due variabili finanziarie che hanno mostrato negli ultimi quattro anni di vantare dei tassi di correlazione molto elevati che fanno diventare Nzd/Jpy uno strumento alternativo per scommettere su rialzi/ribassi dei mercati azionari. Storicamente questo è motivato dal... ]]><![CDATA[USA: recessione rimandata, per il momento]]> "Le probabilità di una recessione degli Stati Uniti nel quarto trimestre si sono ridimensionate con la pubblicazione degli ultimi dati, adesso gli indicatori suggeriscono una percentuale abbastanza bassa da non costituire una minaccia concreta, rimane una prospettiva che potrebbe materializzarsi nella prima parte del prossimo anno"... ]]><![CDATA[I problemi dell'Italia non sono nati oggi]]> I problemi dell'Italia partono da lontano. Oggi il differenziale di rendimento rispetto ai titoli di Stato della repubblica federale tedesca si spinge di nuovo a ridosso dei 5 punti percentuali, mentre il costo di copertura dal rischio di insolvenza supera abbondantemente i 560 pb. Principale imputato il livello eccessivo e ora insostenibile... ]]><![CDATA[I consumi in USA continuano a ristagnare]]> Ieri è stato reso noto il dato relativo alla spesa per consumi negli Stati Uniti relativo al mese di ottobre: la Personal Consumption Expenditure (PCE; tuttora la voce più rilevante del PIL americano, con un peso maggiore del 70%) è cresciuta di appena lo 0.1%, al di sotto delle attese. Rispetto ad un anno fa, la PCE è cresciuta del 4.7%... ]]><![CDATA[Anche il "Big Mac Index" concorda sulla tendenza del Real]]> Il cambio fra Dollaro USA e Real brasiliano (USDBRL), con la fiammata di settembre, è arrivato vicino al rapporto di 2.00; un livello significativo in chiave prospettiva in quanto qui transita la down trend line di lungo periodo in essere dal 2002, oltre che le due deviazioni standard positive dell’attuale bear market. E’ chiaro che salire sopra... ]]><![CDATA[L'obiettivo di medio termine dell'Oro]]> Anche il principale metallo prezioso ha svoltato e cambiato il trend mostrando la negative reversal nel grafico giornaliero. Questo segnale da' inizio ad una tendenza ribassista di solito molto più lunga del medio periodo, ma per essere prudenti è meglio attenersi al medio termine. Il prezzo obiettivo è  situato a 1525,09 dollari... ]]><![CDATA[L'incertezza in Europa grava ancora sui listini]]> Lo S&P ha oscillato per diverso tempo attorno al livello di break-even dei 1257 punti, chiusura del 2010. Prima della seduta di giovedì scorso, vi ha oscillato intorno in 9 delle precedenti 10 sedute. Alla fine, un'ondata di notizie negative dall'Europa ha spinto il mercato nuovamente in territorio negativo per il 2011: i rendimenti in Italia e Spagna... ]]><![CDATA[Effetti del ribasso della volatilità (aggiornamento)]]> I listini azionari rimangono caratterizzati da una marcata incertezza e da una notevole erraticità nell'andamento, con numerose false rotture in un senso e nell'altro. Il tonfo di ieri sera a Wall Street non è stato accompagnato da un proporzionale rialzo della volatilità misurata dal VIX, cresciuto a fine seduta di appena il 2.8%. ]]><![CDATA[La crisi dell'euro è ad un punto di svolta?]]> La crisi del debito sovrano europea ha raggiunto la fase in cui il contagio diventa esteso. I rendimenti sui titoli di Stato italiani di recente hanno raggiunto il 7.22%, mentre l’ultima asta dei titoli decennali spagnoli è stata assegnata al 6.975%. Anche i rendimenti francesi sono schizzati, raggiungendo il premio più ampio rispetto... ]]><![CDATA[Un carry trade destinato a proseguire]]> Prosegue il recupero del Dollaro sul Franco Svizzero dal minimo di 0.7071 di luglio 2011, un mese che ritardò di appena 30 giorni quell’appuntamento ciclico a 39 mesi capace di intercettare i quattro minimi primari del cross nel corrente bear market. Il segnale bullish è arrivato a settembre con la rottura della media mobile a 12 mesi a cui ha fatto seguito... ]]><![CDATA[Wall Street rende più dei Corporate bond]]> Gli ultimi mesi hanno fatto registrare un sorpasso clamoroso: il mercato azionario, in termini di rapporto fra EPS (Earning per Share, o utili per azione) e quotazione dello S&P500, rende di più delle obbligazioni corporate. Paradossalmente, alle aziende conviene indebitarsi per comprare le proprie azioni, lucrando sulla differenza. ]]><![CDATA[Negata la bullish divergence: niente rimbalzo per i rendimenti]]> Nella interpretazione dell'analista Andrew Cardwell Junior la negazione di una importante divergenza, vale a dire il fallimento del rally che tutti si aspettavano, viste le ultime vicende italiane, implica un aggravamento del trend ribassista con la ricerca di nuovi minimi ancora piu' bassi. Tale evidenza e' mostrata nel grafico seguente. ]]><![CDATA[I giorni lugubri dello S&P500]]> Mercoledì scorso lo S&P è piombato del 3.7%. E' stato un brutto giorno per il mercato azionario: notevolmente, soltanto una azione fra le 500 dello S&P ha chiuso in rialzo. Ho ricercato tutti i casi simili nel passato, onde verificare la reazione che si è manifestata successivamente. La tabella mostra tutti i giorni dal 2006 in poi in cui ci sono state... ]]><![CDATA[L'emancipazione dell'Italia e il disastro dell'umanità]]>di Andrea Chiaudano - 17/11/2011
Mario Monti = matrimonio. Mario Draghi= a madri roghi , dama irroghi (Apocalisse, cap.12, verso 15: "allora il serpente vomitò dalla sua bocca come un fiume d’acqua dietro alla donna, per farla travolgere dalle sue acque"). Qualche semplice anagramma che fa venire i brividi. Il riferimento è la profezia dell’Apocalisse...

]]><![CDATA[La politica monetaria cinese ora si rilassa]]> Buone notizie sul fronte della politica monetaria cinese: l'indice dei prezzi al consumo si è raffreddato ulteriormente nel mese di agosto, passando al 5.5% dal 6.5% di appena tre mesi prima. Dal punto di vista ciclico la relazione con l'andamento delle materie prime suggerisce un ulteriore calo dell'inflazione cinese fino a metà del prossimo anno... ]]><![CDATA[Il conflitto fra analisi tecnica e "fondamentali"]]> Non si può biasimare l’investitore se in questo momento ha pochissimi motivi per avvicinarsi al mercato azionario, la Cina perde colpi, gli Stati Uniti oscillano fra la crescita zero e la recessione, e l’Europa sprofonda in una crisi esistenziale dalla quale sembra non avere la forza di uscire. Gli indici sembrano quasi riluttanti nell’assecondare... ]]><![CDATA[Una rottura all'orizzonte potenzialmente gratificante]]> Non è stata una settimana divertente, ma alla fine gli indici principali sono riusciti a chiudere in territorio positivo, malgrado il crollo di mercoledì. Il rimbalzo di fine settimana è stato alimentato dalle small e medium cap, con una sovraperformance in essere da inizio ottobre che evidentemente rimane ancora in essere. Come abbiamo rilevato... ]]><![CDATA[Peso messicano: non ancora il momento buono]]> USDMXN, dal punto di vista tecnico sta seguendo lo stesso andamento grafico che ha caratterizzato i precedenti bull market del 2002 e del 2008. Una fase di correzione al trend primario bruscamente interrotta con uno strappo violento verso l’alto. Quando si è prodotto questo movimento? Tipicamente la debolezza del Peso è ricominciata... ]]><![CDATA[Un suggerimento per gli investitori prudenti]]> Se avete un po'di tempo per rileggere l'articolo sulla traslazione della curva dei rendimenti che fu pubblicato il 6 aprile 2010 vi accorgerete che tale movimento verso l'alto non solo non si e' arrestato ma ha subito una elevata accelerazione con due conseguenze principali: l'aumento del costo del denaro scoraggia le imprese... ]]><![CDATA[Effetti del ribasso della volatilita']]> Uno dei setup su cui da subito Gaetano Evangelista sul Rapporto Giornaliero ha puntato per contare sulla sostenibilità del minimo di inizio ottobre, è basato sul comportamento della volatilità: il VIX è sceso per sette sedute di fila; un comportamento che evidenziava lo smantellamento delle coperture da parte degli istituzionali... ]]><![CDATA[La crisi dell'euro entra in una fase pericolosa]]> Quando all’inizio del 2010 la crisi greca ha cominciato a manifestarsi, abbiamo denunciato il rischio di un contagio e la potenziale minaccia per l’economia e il sistema finanziario globali. Ma allora la comunità internazionale era ferma nel considerare questo problema del tutto gestibile. Era ovvio sin dall’inizio che la crisi della Grecia... ]]><![CDATA[Price/Earnings ai livelli più bassi dal 1988]]> Il ribasso che ha investito i mercati finanziari da maggio a settembre almeno un merito l'ha avuto: quello di migliorare l'appetibilità degli indici sotto il profilo fondamentale. Prendiamo lo S&P500: alla fine del primo quadrimestre vantava un Price/Earnings (P/E), calcolato sulla base degli utili "trailing" di 16.6 volte... ]]><![CDATA[Perché nessuno apprezza le utilities?]]> Utilizziamo da anni l'approccio contrarian nell'analisi dei mercati: fondamentalmente, ci soffermiamo sulle azioni in trend rialzista che sono osservate con scetticismo dagli investitori. Questo pessimismo indica una potenziale corrente di acquisti ai margini del mercato. Man mano che il rally continua, un crescente numero di investitori... ]]><![CDATA[Italia: un possibile contropiede]]> In crisi l’Italia ha sempre mostrato il suo istinto per il contropiede. Vi ricordate la famosa Italia-Germania del 1970? Ebbene ve ne prospetto uno ben più micidiale del gol di Gianni Rivera: il parlamento dovrebbe votare un taglio del rimborso del debito sui titoli di stato del 30%. Tagliando corto alle discussioni sulle riforme... ]]><![CDATA[Le cause del forte rialzo dei tassi in Grecia]]> La Banca Centrale Greca che gestisce il mercato telematico dei bonds non sa più come risolvere la situazione causata dagli speculatori. Una volta individuato un trend che porta profitti elevati con rischio basso, vista la situazione disperata delle finanze del paese, le vecchie tecniche di pronti contro termine, per fornire liquidità... ]]><![CDATA[Azioni contro bond in una prospettiva secolare]]> Ogni tanto è opportuno compiere valutazioni di lunghissimo periodo, a beneficio degli investitori che operano su questo arco temporale. Ci riferiamo in particolare alle tendenze che vanno oltre il lustro: cosa si può dire a chi compie una asset allocation con riferimento alla seconda metà del decennio corrente? formulare previsioni... ]]><![CDATA[Gli insider si tengono strette le azioni]]> Il formidabile rialzo dell’ultimo mese – per Wall Street e per piazza Affari il mese passato è stato il migliore per performance degli ultimi vent’anni – ha poggiato sulla complicità involontaria dei piccoli investitori i quali, spaventati dall’eccesso di volatilità ancora oggi persistente, hanno visto solo un lato di questa medaglia...]]><![CDATA[Eur/Pln e Shanghai Composite: un legame degno di nota]]> E’ da diverse settimane che stiamo seguendo questa singolare relazione intermarket tra Euro/Zloty e l’indice azionario cinese Shanghai Composite. Come si vede dal grafico,  i due indicatori si muovono in maniera similare, con il cross valutario che anticipa l’indice cinese di diverse settimane. Facciamo notare il perfetto... ]]><![CDATA[Quattro dissuasori di velocità per il mercato]]> Sembra che la situazione del debito sovrano in Europa si vada schiarendo. A sorpresa il primo ministro greco George Papandreou ha deciso di dimettersi: se c'è una cosa che abbiamo imparato negli ultimi mesi, è che la "sorpresa" è entrata a far parte stabilmente del contesto di mercato, il che spinge molti ad essere sì investiti al rialzo... ]]><![CDATA[Gli investitori hanno paura di perdere il prossimo rally!]]> A nostro avviso lo statement del FOMC e la conferenza stampa di Bernanke dipingono uno scenario lugubre per l’economia. Il mercato ha incassato la virtuale certezza che i tassi ufficiali resteranno ancorati allo zero almeno fino a metà 2013 e la virtuale garanzia di un QE3 nel prossimo futuro. Ciò a nostro avviso però rappresenta l’ammissione... ]]><![CDATA[Come funziona la speculazione professionale]]> Quando il prezzo del contratto future vicino (nearby), per intenderci Dicembre 2011 (Ftse MIB) è inferiore al prezzo a pronti (spot) in gergo si dice che siamo in una condizione di backwardation. Da un punto di vista della legge della domanda e dell'offerta la pressione degli acquisti prevale sullo spot price a discapito del contratto distante. ]]><![CDATA[Rendimenti vs inflazione: convergenza avvenuta]]> Il 2011 ha fatto registrare un processo di convergenza fra inflazione e tassi di interesse. Nulla di sorprendente, al contrario: uno dei temi sostenuti a gennaio in sede di 2011 Yearly Outlook riguardava proprio la tendenza inevitabile alla ripresa dell'inflazione negli Stati Uniti, a fronte di un tendenziale calo dei tassi... ]]><![CDATA[Azioni trainanti nei rialzi di mercato]]> Giovedì scorso lo S&P ha fatto registrare il terzo maggior rialzo giornaliero dell'anno, con una performance del 3.4%. Sono i tipi di sedute che eccitano gli investitori, che corrono a verificare come è migliorato il saldo del portafoglio azionario. Alla fine, non c'è niente di più demoralizzante di un'azione si cui si è pesantemente investiti... ]]><![CDATA[Recessione o semplice rallentamento?]]> Nella disputa fra chi ipotizza una imminente recessione negli Stati Uniti, e chi la ritiene possibile, ma per ora improbabile, io mi schiero nella seconda categoria. E' vero che viviamo una fase di deleveraging strutturale che rende la ripresa fiacca e deludente, ma mancano ancora i segnali che in passato hanno preceduto una... ]]><![CDATA[Vloganza: Prospettive di rally e minaccia di recessione]]> "Rimane la potenzialità di una recessione che potrebbe sopraggiungere entro il mese prossimo o comunque entro fine 2011, di cui avremo riscontro ufficiale non prima della metà del prossimo anno - dice Gaetano Evangelista - questa possibilità di crescita negativa non è messa... in discussione dal dato positivo del Pil... ]]><![CDATA[Un esame dell'ampiezza di mercato "ristretta"]]> Il minimo dei mercati azionari di inizio ottobre è stato preceduto da un vistoso deterioramento del sentiment degli investitori, e seguito da una poderosa spinta in termini di ampiezza e volumi: la scomposizione fra Up Volume e Down Volume evidenzia una netta prevalenza dei primi, anche in termini di media a 200 giorni. ]]><![CDATA[Contro la volatilità dei mercati il NUOVO Strategie Valutarie]]> La persistente crisi del debito degli stati sovrani europei, la minaccia di una nuova ricaduta in recessione e il rallentamento macroeconomico cinese stanno mettendo a dura prova i nervi degli investitori. Rialzi repentini sono seguiti da ribassi altrettanto violenti. Sullo sfondo una volatilità che rende più difficile il conseguimento... ]]><![CDATA[Le origini storiche della forza dello Yen giapponese (II Parte)]]> La strada sembra essere quella, stupefacente, aperta dal franco svizzero: la rinuncia ad una propria valuta. Il franco svizzero praticamente non esiste più. E forse lo stesso accadrà allo yen se verrà legato al dollaro, magari a quota 80. Un ulteriore passo verso la valuta unica, piano ormai inarrestabile. Il Giappone... ]]><![CDATA[E adesso confidiamo nel ritorno degli hedge fund]]> A giudicare dal balzo di giovedì scorso, quando lo S&P è schizzato del 3.4%, le decisioni dei leader europei circa la crisi del debito degli stati sovrani va nella direzione giusta. Ma gli USA c'hanno messo del loro, con il dato sulla crescita del PIL nel III trimestre (+2.5%) che ha sorpreso i più: un dato sostenuto dalla crescita... ]]><![CDATA[Il saldo pubblico nel 2018 al netto degli interessi]]> Stavo preparando (pomeriggio del 7 ottobre) questo report ma preferii aspettare l'uscita del Sole 24 ore del giorno dopo, dove c'era un articolo che trattava l'argomento che viene tanto dibattuto in questi giorni. Allora  mi è venuto in mente che quello che potevo fare era  di leggere attentamente e possibilmente trovare degli appigli... ]]><![CDATA[La relazione fra borse, dollaro e commodities]]> Siamo abituati a considerare il mercato azionario estremamente correlato all'andamento dell'euro: rialzi dell'euro, e dunque ribassi del dollaro, sono associati ad un miglioramento delle quotazioni azionarie. Questo fenomeno potrebbe essere spiegato dalla correlazione inversa fra rischiosità degli stati sovrani... ]]><![CDATA[Un'altra trappola del mercato Orso]]> Il forte rimbalzo partito il 4 ottobre è conseguenza della prospettiva di una piano efficace per il salvataggio dell’euro, e del miglioramento dei dati macroeconomici americani, che suggerirebbero l’allontanarsi della minaccia recessiva. Inoltre c’era una vistosa condizione di ipervenduto. Ma in definitiva pensiamo che... ]]><![CDATA[Offerta di moneta: due diversi approcci alla crisi]]> Europa e Stati Uniti: ancora una volta Venere e Marte. Mentre l'area Euro soltanto ora inizia ad affrontare con risoluzione la crisi del debito degli stati sovrani, in USA la politica monetaria è da tempo espansiva. In Europa i tassi reali sono ancora positivi - fino a quando la BCE non ridurrà il tasso di sconto dall'1.5%... ]]><![CDATA[Le origini storiche della forza dello Yen giapponese]]> L’agonia del cambio dollaro/yen continua e la volatilità si riduce sempre più a piccoli rantoli espressi in forma di mini spike che allargano a poco a poco il range degli ultimi 4 mesi verso il basso. Siamo ai minimi storici assoluti. Ogni tentativo di andare corti di yen è in perdita. Ma torniamo alle origini di tutto questo movimento... ]]><![CDATA[Il Dow Jones rompe verso il basso; anzi, verso l'alto]]> Il Dow Jones è sceso di più del 15% dalla fine di luglio alla prima parte di agosto. Da allora, si è sviluppato un trading range piuttosto ristretto, il cui estremo inferiore è stato penetrato all'inizio di questo mese, prima di un vistoso rimbalzo che ha portato ad una contro-rottura verso l'alto. Si tratta di un pattern abbastanza interessante... ]]><![CDATA[Gli indicatori anticipatori della recessione]]> Si discute in questo momento sulla possibilità che l'economia americana sia entrata (o stia per farlo) in recessione. Il modello di AGE Italia noto come Recession Predictor assegna a questa eventualità una consistente probabilità del 50%. Il fatto è che mentre alcune variabili macroeconomiche mostrano un sensibile rallentamento... ]]><![CDATA[Ancora Toro sulle commodities]]> Il mercato delle commodities presenta una notevole correlazione con il mercato azionario: fra S&P500 e petrolio il coefficiente di correlazione negli ultimi sei mesi si attesta addirittura al 91%. Sicché esaminare questo mercato è un modo per accertarsi circa lo stato di salute del ciclo economico, e per trarre conclusioni relative al listino azionario. ]]><![CDATA[Aud/Jpy: un termometro della temperatura dei mercati]]> La violenta reazione del cross esattamente sul supporto di 71,90, il minimo di maggio 2010, suggerisce la volontà del mercato di avviare una lunga fase correttiva al bull market partito nel 2008. Come suggerisce l’analisi tecnica le correzioni di mercato, all’interno di un bull market, tendono ad esaurirsi a ridosso dell’onda... ]]><![CDATA[I gestori vanno lunghi senza copertura]]> Abbiamo detto per settimane che la crescita del sentiment negativo avrebbe portato il mercato a rimbalzare vistosamente verso l'alto, ma gli investitori necessitavano di una ragione per ricoprire le posizioni short, mettendosi al rialzo o semplicemente uscendo dal lato corto del mercato. Venerdì finalmente lo S&P... ]]><![CDATA[E' il momento di andare short sull'argento]]> Di solito l' orizzonte temporale del trader di posizione, figura che prendo come riferimento, e' quello di  individuare un trend e cercare le opportunita' di partecipare al movimento dello strumento finanziario, in un arco temporale di 6-8 mesi. Ovviamente vi sono, oggigiorno, degli avanzatissimi algoritmi matematici che permettono... ]]><![CDATA[Piazza Affari: un downtrend di lungo periodo in rovesciamento]]> Il mercato azionario italiano è stato fra i peggiori performer degli ultimi dieci anni, con un bilancio per l'indice MIB, senza tener conto dei dividendi, del -51.5%. Nessuna piazza ha fatto peggio di piazza Affari dal 22 ottobre 2001 a ieri; almeno fra i listini delle prime venti borse al mondo per capitalizzazione... ]]><![CDATA[Il listino azionario e' tuttaltro che sottovalutato]]> Sebbene gli strategist di mercato sono giustamente preoccupati dell’Europa, dell’economia degli Stati Uniti e del rallentamento della crescita cinese; su una cosa concordano tutti: le borse sono sottovalutate. E’ un coro unanime sulle televisioni finanziari e nessuno sembra obiettare. Questa conclusione a nostro giudizio... ]]><![CDATA[La moneta asiatica del futuro]]> La moneta coreana Won appare molto lontana e sconosciuta alla maggior parte degli investitori europei, ma in realtà, molti fondi che investono sui bond paesi emergenti oltre che OICR total return, vedono investite importanti fette di portafoglio in titoli di stato coreani e questo anche alla luce della buona liquidità garantita... ]]><![CDATA[Un motivo per prediligere il listino europeo]]> Ogni tanto fa bene parlare di valutazioni fondamentali: serve a collocare l'andamento altrimenti apparentemente erratico del mercato azionario nel giusto contesto di lungo periodo. La borsa europea sottoperforma Wall Street da tre anni e mezzo: un diverso approccio alla crisi economica, le difficoltà degli stati sovrani... ]]><![CDATA[Cosa significa in concreto il problema del deleveraging?]]> Il deficit spending gia' suggerito da Keynes durante la Grande Depressione degli anni '30 alle economie in difficolta' ha i suoi limiti nel fatto che in periodi particolarmente critici  la crisi diventa sistemica.  Non si riesce a far crescere il PIL che per pochi decimali: allora l' unico modo per uscire dalla crescita smisurata del debito... ]]><![CDATA[Un rialzo in stile "short squeeze" (II Parte)]]> Ma c’è la volontà politica e la capacità in Italia di uscire da questa lenta agonia oppure si continuerà ad agire, come sempre, dopo che i buoi sono scappati fuori dal recinto? Se i rendimenti del decennale dovessero salire oltre il 6,30-6,40% e ancor di più oltre il 6,50% la campanella dell’incendio in corso sarebbe assordante... ]]><![CDATA[Gli USA verso una nuova ricaduta in recessione]]> Gli studi statistici che di tanto in tanto vengono rilasciati – come quello commentato venerdì – non credo che alla lunga siano rilevanti quanto lo scontro fra inflazione e deflazione in essere da un secolo a questa parte. Soltanto un’altra volta nel passato questo stato ha conosciuto una situazione simile a quella attuale... ]]><![CDATA[Gli investitori prendono atto che la realta' e' mutata]]> Uno dei capisaldi dell’analisi del sentiment poggia sull’interpretazione contrarian: quando tutti sono positivi sul mercato, è perché evidentemente hanno già comprato; il mercato, privo di ulteriore denaro proveniente da nuovi compratori, si affloscia per la prevalenza della lettera. Di converso, si registra una netta prevalenza... ]]><![CDATA[Euro/Yen: adesso si salira' per un po' di tempo...]]> Osservando il cross EurJpy notiamo come entrare long sul livello psicologico di 100 (come di 1,00 per EurChf) non era affatto un’idea sbagliata anche alla luce del fatto che qui si chiudeva la diagonale che univa i due più recenti minimi primari dal 2009 ad oggi. La sequenza è di quelle tipiche in cinque onde... ]]><![CDATA[E' la Francia ora al centro del mirino]]> Il ministro delle Finanze francese questa mattina si è affannato a spiegare che il massimo rating (AAA) non è in pericolo, e che la Francia è in anticipo sulla tabella di marcia verso il ridimensionamento del deficit di bilancio. Ma l'agenzia di rating Moody's ha rilevato che le condizioni delle finanze translalpine sono le peggiori... ]]><![CDATA[A ridosso dell'estremo superiore del trading range]]> Si è conclusa un'altra settimana positiva per il mercato azionario. E' una stringa che non si registrava dall'inizio di luglio: buon segno. Inoltre la situazione in Europa sembra si stia schiarendo, e i recenti dati macro americani sono stati migliori delle aspettative. Dal punto di vista tecnico lo S&P500 sta ancora una volta... ]]><![CDATA[Un rialzo in stile "short squeeze" (I Parte)]]> Non è da sottovalutare perché come le borse sono state dimezzate in 7 giorni, così possono essere “recuperate” in un tempo altrettanto breve.
Questo la dice lunga sull’effettiva correlazione dei valori delle borse a ciò che sta succedendo nel mondo, in particolare nel 2011. La manipolazione è ai massimi livelli. ]]><![CDATA[Il rame: un indicatore del ciclo economico]]> Era il 1989 ed i giornali titolavano quasi ogni giorno con vicende di una grande società finanziaria in espansione. Era  la FerFin, fondata da un uomo fattosi da solo: Serafino Ferruzzi. A quei tempi esisteva un quotidiano di  nome Italia Oggi che sfornava a ripetizione interessanti articoli di economia e finanza. Un giorno venne stampato... ]]><![CDATA[Lo ZEW preannuncia recessione per la Germania]]> Mentre i mercati azionari recuperano le perdite manifestatesi durante l'estate, gli indicatori macroeconomici producono nuove conferme del rallentamento anticipato qui in primavera, quando si denunciò il ritmo di crescita inaccettabilmente basso dell'offerta di moneta nell'area Euro. La novità rispetto a sei mesi fa... ]]><![CDATA[Uno studio autorevole che invita a diventare bullish]]> Abbiamo appreso i risultati di uno studio statistico sul mercato azionario da parte di un primario organismo di ricerca, che sarebbe sciocco non tenere in debita considerazione. Questi dati sono importanti, ma non quanto ciò che sta avendo luogo a livello macroeconomico con l’accumulazione di debito... ]]><![CDATA[E' ripartita la rivalutazione dello Yuan cinese]]> Lo Yuan cinese prosegue nella sua opera di rafforzamento verso il Dollaro americano e lunedì scorso ha fatto segnare il rafforzamento maggiore della sua recente storia di flessibilità, portando il margine di apprezzamento a 1 anno a quasi il 7%. La Cina sta cercando di evitare una guerra commerciale e tariffaria... ]]><![CDATA[Il sentiment dei gestori interpellati dalla NAAIM]]> Il sondaggio di cui ci occupiamo oggi è relativamente recente, essendo stato istituito poco più di cinque anni fa: a luglio del 2006. NAAIM sta per National Association of Active Investment Managers. Ciò che caratterizza maggiormente questo sondaggio settimanale sta nel fatto che non si limita a chiedere ai gestori... ]]><![CDATA[Evangelista su Vloganza: una situazione surreale]]> "La recessione raggiungerà tutta l'aria euro con particolare severità nei paesi periferici entro la fine del 2011, il problema é che la recessione raggiungerà anche gli Stati Uniti, uno scenario anticipato dal mercato ribassista in vigore dalla fine di luglio in poi - dice Gaetano Evangelista, Amministratore unico di Age Italia a Bari. ]]><![CDATA[Gli USA stanno replicando il "Lost decade" giapponese]]> Il "Decennio Perso" (Lost Decade) giapponese nel frattempo è diventato un ventennio, e non accenna ancora a venire meno: il deleveraging seguito allo scoppio del mercato immobiliare e azionario all'inizio degli anni '90 ha colto di sorpresa le autorità politiche e monetarie nipponiche; le quali hanno dapprima assistito... ]]><![CDATA[Il minimo di mercato un processo, non un evento]]> Il minimo di mercato è un processo, non un evento. Raramente il mercato inverte una tendenza discendente senza che intervengano una serie di condizioni di varia natura: monetarie, fondamentali e strutturali. Per “strutturali” si intende il raggiungimento di quegli estremi a livello di sentiment, di ampiezza, di volatilità e di volumi... ]]><![CDATA[Anche la Russia svaluta]]> Il Rublo russo contro Dollaro sembra avviato al raggiungimento dei minimi del 2008 quando UsdRub toccò 36,55. Come per altre valute emergenti (ad esempio il Peso messicano), il tentativo di violare al ribasso il 61,8% di ritracciamento del bull market 23.05-36.55, è risultato inefficace, e la successiva reazione... ]]><![CDATA[Saranno gli utili il catalizzatore del rimbalzo?]]> I Tori si sono presi un bello spavento all'inizio della scorsa settimana, con gli indici principali che seguiamo che sono scesi al di sotto dei supporti indicati nelle ultime settimane: quota 1100 punti per lo S&P500 (media mobile a 40 mesi, cifra tonda e ritracciamento del 38.2% del rialzo dal minimo di marzo 2009... ]]><![CDATA[E' l'occupazione l'anello debole dell'economia]]> L’ultimo sondaggio condotto fra I presidenti della Business Roundtable's (BRT) e i licenziamenti annunciati da Challenger, Gray, and Christmas, non disegnano un quadro benigno per l’economia. Di recente abbiamo commentato l’occupazione stagnante che emerge dai commenti della NFIB, l’associazione delle piccole imprese. ]]><![CDATA[Le difficolta' della BCE per dare liquidita' ai bond italiani]]> Dopo una discesa dei corsi (massimo storico a 106,80) che è iniziata 14 mesi fa ed ha portato il livello di ipervenduto sotto quota 20 (RSI mensile), confermando il trend di lungo periodo rialzista dei tassi di interesse, il nostro indicatore più sensibile - il BTP 15 settembre 2041 - si sta attestando da qualche settimana... ]]><![CDATA[Stoxx: aspettative sufficientemente depresse]]> La ripartenza del listino azionario ha anche una solida base macroeconomica. Da sempre la borsa è sensibile non tanto ai dati macro (molto di rado c'è una correlazione diretta, invero); quanto al confronto fra le release macroeconomiche e le aspettative degli analisti. Se il dato rilasciato periodicamente si rivelerà migliore... ]]><![CDATA[Asian currencies: una tendenza esaurita (per ora)]]> Sulle valute asiatiche sono finite tendenze di medio periodo (ovvero il bull market partito nel 2008), ma non certamente quelle di lunghissimo periodo come il cross UsdSgd (Dollaro Singapore) testimonia. Come si vede dal grafico il raggiungimento di un estremo di ribasso da parte di UsdSgd a 1,20 nel mese di agosto... ]]><![CDATA[Riviste al ribasso le stime di crescita del PIL]]> Questa mattina Gaetano Evangelista sul Rapporto Giornaliero ha evidenziato una probabilità del 42% - secondo il Recession Predictor - che l'economia americana stia entrando in recessione. Storicamente questo modello deve toccare il 50% prima che venga suonato il campanello d'allarme. Ma già questo... ]]><![CDATA[Il nuovo trend dell'argento]]> Nei mercati finanziari è di importanza vitale essere umili: dato che a volte si sbagliano le previsioni e nessuno ha la bacchetta magica per tracciare scenari corretti al 100%. Nel mio ultimo report affermavo che l'argento avrebbe raggiunto quota 60 $ per oncia troy nei prossimi 8 mesi. Ebbene di fatto il trend adesso è cambiato... ]]><![CDATA[Quali sono I fattori trainanti dell'economia? (II Parte)]]> Le aziende eviteranno di impiegare denaro nella costruzione di nuovi impianti e nell’assunzione di nuova forza lavoro, fino a quando vedranno l’evidenza di una nuova domanda, che non sarà evidente fino a quando il deleveraging sarà esaurito. Gli investimenti delle imprese rappresentano il 15% del PIL... ]]><![CDATA[Cautela sul Dax]]> L’euro/dollaro preme da vicino gli obiettivi di 1,30 o meglio 1,2965 ma a questo punto il movimento è talmente telefonato che l’unica maniera di arrivarci in breve è violenta, in forma di panico. Nel quadro si inseriscono le  fortissime divergenze che si stanno formando sul Bund, in fase irrazionale emotiva, ed un Dax... ]]><![CDATA[Dollaro canadese: rischio o opportunita'?]]> Segnale forte la settimana passata da EurCad con un bullish engulfing pattern che contraddistingue un minimo forse primario come quelli realizzati (sempre con la stessa figura tecnica) a gennaio 2011 e giugno 2010. Anche stavolta il mercato ha fermato il suo ribasso su un livello di ritracciamento di Fibonacci... ]]><![CDATA[I gestori di fondi hedge restano cupi]]> Prima della scorsa settimana, gli indici principali poggiavano su significative aree di supporto, che inizialmente hanno favorito una reazione. Sfortunatamente, però, gli Orsi hanno preso il sopravvento, aiutati dal raggiungimento delle resistenze, e il rimbalzo si è esaurito in tempi brevi. La delusione è stata accentuata... ]]><![CDATA[Cosa comporta un eccesso di volatilita'?]]> Dal punto di vista dell’analisi tecnica, il dubbio fondamentale è se il minimo dello scorso 22 settembre rappresenti il classico “test” che conclude una gamba di ribasso; probabilmente soltanto la prima gamba del ribasso partito a luglio. L’esperienza suggerisce come le cadute vertiginose come quella di agosto... ]]><![CDATA[Quali sono I fattori trainanti dell'economia? (I Parte)]]> Austan Goolsbee, ex presidente del Council of Economic Advisers del presidente Obama, insegna ora alla Booth School of Business presso l’Università di Chicago. Qualche giorno fa è apparso in televisione e ha fatto alcune interessanti affermazioni. Goolsbee ha affermato che c’è un sol modo per uscire... ]]><![CDATA[Due criteri per selezionare le azioni vincenti]]> Si conclude mestamente il terzo trimestre. Nonostante il recupero degli ultimi giorni, lo S&P500 sta per chiudere in territorio negativo per il quinto mese consecutivo (soltanto altri otto casi simili dal Dopoguerra ad oggi!), mentre l'Eurostoxx 50 a ieri lamentava una passivo trimestrale superiore al 22%. Performance da brivido... ]]><![CDATA[Euro/Yen: prove di minimo in corso]]> E’ assolutamente il caso di tenere in dovuta considerazione la possibilità di andare lunghi di Yen contro Euro anche alla luce dei minimi storici raggiunti dal Dollaro Yen. E’ la conformazione grafica che stuzzica gli appetiti rialzisti in quanto la diagonale che unisce i tre minimi 2009, 2010 e 2011 appare praticamente completata... ]]><![CDATA[In Cina la politica monetaria sta per tornare distensiva]]>L'inflazione in Cina è passata in due anni da valori negativi (deflazione) al +6.2% anno su anno. Ciò ha spinto le autorità monetarie a correre ai ripari in diversi modi: mediante un aumento del margine di riserva obbligatoria, mediante un rincaro del costo del denaro e con la contrazione dell'offerta di moneta. ]]><![CDATA[La strada verso una valuta unica è ormai spianata]]> Non è una bella notizia. Il mese di settembre 2011 (9-11) sta portando accelerazioni inimmaginabili: la Svizzera, in maniera inaudita, abdica dalla sua valuta e si àncora all’euro. Blackmail? Chissà, ripetuti sono stati gli “avvertimenti” americani, e la decisione improvvisa lascia dei forti dubbi. La svalutazione dell’euro... ]]><![CDATA[Il calo del debito nel settore privato (II Parte)]]> Faremo riferimento ad un precedente articolo per spiegare il secondo motivo per cui temiamo di essere entrati in un bear market secolare deflazionistico. Dal 1994 in poi Wall Street ha mostrato una accentuata volatilità, con i rialzi alimentati dal debito, di natura speculativa, e alla fine delle trappole per investitori. ]]><![CDATA[Mercati emergenti di fronte ad un bivio]]> I mercati azionari emergenti hanno rallentato negli ultimi mesi a causa della politica monetaria restrittiva quasi ovunque adottata dalle autorità monetarie per contrastare la crescita dei prezzi al consumo. Per il momento il tasso di inflazione ha soltanto smesso di salire; non punta decisamente verso il basso. Ma svariati indicatori... ]]><![CDATA[Un altro emergente sotto pressione]]> Un’altra valuta emergente messa di recente sotto pressione è il Peso messicano, qui rappresentato graficamente contro Dollaro Usa. Come si può vedere (e lo stiamo seguendo da tempo), UsdMxn dopo il violento rialzo del 2008-2009 da 9.85 a 15.58, ha ripiegato fino a 11.50, leggermente al di sotto del 61,8% di ritracciamento. ]]><![CDATA[Reggeranno i supporti?]]> Dopo un rialzo impressionante in occasione della settimana di scadenze tecniche, Wall Street ha messo a segno un ribasso ancora più impressionante la scorsa settimana, dopo che la Fed ha annunciato l'operazione Twist con cui venderà 400 miliardi di dollari di titoli a breve scadenza e al contempo comprerà titoli... ]]><![CDATA[Up-Down Volume per l'inversione di tendenza]]> Nell’ambito dell’analisi strutturale, ci sono indicatori di medio periodo, e indicatori di lungo periodo. Questi ultimi sono finalizzati all’individuazione dei segnali di inversione della tendenza primaria: idealmente, essi avrebbero dovuto farci entrare non lontano dal minimo di marzo 2009, e uscire non più tardi della fine di luglio scorso... ]]><![CDATA[Il disimpegno dei fondi hedge]]> Gli hedge fund sono stati venditori netti nelle ultime settimane. Sul Rapporto Giornaliero di AGE Italia è stata segnalata tempestivamente l'inaugurazione di una posizione netta corta sui future azionari americani nella prima metà di agosto. Sui listini azionari europei invece la posizione netta da parte degli hedge fund "long only"... ]]><![CDATA[Il calo del debito nel settore privato (I Parte)]]> Quando gli Stati Uniti entrano nella Grande Depressione dopo il crollo del 1929, il debito totale in rapporto al PIL salì in modo consistente prima di collassare. Gli anni successivi al 1929 furono caratterizzati da una crescita del debito pubblico - a fronte di un calo del debito privato – senza precedenti. Anche a partire... ]]><![CDATA[Nuovo floor per l'Eur/Chf]]> La speculazione secondo cui la banca centrale svizzera alzerà il floor sull’Euro ha spinto il cross a ridosso delle importanti resistenze di 1,2360. Qui si gioca la partita futura poichè, oltre alla media a 200 giorni, si posizionato tutte quelle resistenze (ex supporti) che hanno sostenuto EurChf per la prima metà del 2011. ]]><![CDATA[Opzioni: meglio il ciclo a quattro settimane?]]> Come tutti sanno, la scorsa era settimana di scadenza di opzioni. Le opzioni per scadenza ottobre saranno trattate per cinque settimane come scadenza prossima. Di solito il ciclo dura quattro settimane, ma questa volta il ciclo sarà di cinque settimane. Oggi vedremo questo cosa comporta nel concreto per il mercato... ]]><![CDATA[Evangelista: perché siamo in un mercato Orso]]> "Non mi aspetto un ribasso devastante del mercato azionario come quello del 2008/2009 o del 2002. Ci troviamo in un mini mercato orso che comporterà comunque un ribasso superiore alla soglia canonica del 20 percento dal massimo" - dice Gaetano Evangelista, Amministratore unico di Age Italia a Bari, in un'intervista a Vloganza. ]]><![CDATA[Rendimenti e inflazione USA all'indomani del FOMC]]> Rispetto alla fine dell'anno la situazione è radicalmente mututa. Allora il confronto fra rendimenti pubblici a 10 anni (3.29% il T-Note) e inflazione "core" (0.6%) evidenziava un vistoso gap a favore dei primi, pari a cinque volte il core CPI. Ma negli ultimi otto mesi i rendimenti sono precipitati, mentre l'inflazione è cresciuta... ]]><![CDATA[Le condizioni per un QE3]]> E' dunque giunto il sentito appuntamento con il Federal Open Market Committee (FOMC), che per l'occasione durerà un giorno in più. L'economia americana segna il passo ma non dovrebbe cadere in recessione, il mercato azionario è pesantemente sceso, ma non è entrato in bear market, ed infine i prezzi al consumo non accennano a... ]]><![CDATA[Aud/Jpy: antipasto del calo delle commodities]]> Lo Yen è forte su Euro, Dollaro e Sterlina, ma anche contro una valuta ciclica come l’Aud il movimento ribassista della settimana scorsa è stato importante e sembra confermare come definitiva la rottura bearish dell’up trend line di inizio luglio (confermato dall’Rsi). A questo punto siamo anche scesi sotto le medie mobili... ]]><![CDATA[Attenzione al livello del VIX]]> La settimana di scadenza delle opzioni ha portato con se' alcune notizie incoraggianti per gli investitori: la BCE ha inondato il mercato di dollari e la Cina acquisterà titoli del debito europei. Il mercato si è stabilizzato dopo il minimo di agosto, ma non sono ancora in acque sicure. Lo S&P500 è risalito oltre la sua media a 80 settimane per la prima volta..
]]><![CDATA[Per il minimo manca ancora la capitolazione]]> La scarsa propensione a vendere azioni da parte degli insider – commentata nel precedente commento – ha rappresentato un balsamo per il mercato, in effetti risalito nelle ultime sedute. Dopotutto se gli investitori per definizione meglio informati di tutto appaiono quantomeno riluttanti... ]]><![CDATA[Un rialzo discutibile]]> Non abbiamo motivo per dubitare che gli Stati Uniti affrontano una consistente probabilità di scivolare in recessione. Possiamo citare la persistente disoccupazione, un mercato immobiliare stagnante, una bassa fiducia delle imprese, una crescita insopportabile del debito pubblico, l’incertezza politica... ]]><![CDATA[Wall Street non si fida più di Obama]]> Continua a deteriorarsi il consenso per l'operato di Barack Obama. Secondo Gallup, l'apprezzamento per l'operato del presidente americano è passato dal 53% di giugno ad un minimo assoluto del 38% registrato nella seconda metà di agosto, prima del recupero connesso alla presentazione del piano... ]]><![CDATA[Attenzione all'Aussie: potrebbe anticipare le commodities!]]> Il rapporto di cambio tra Aud e Usd è molto importante in quanto strettamente legato alle commodities e non può sfuggire il doppio massimo realizzato nel corso del 2011 dal cross tra 1,10 e 1,108. La settimana successiva a quest’ultimo massimo (fine luglio) il mercato ha piazzato un bearish engulfing pattern... ]]><![CDATA[Il declino della figura dello speculatore]]> Sta diventando sempre più difficile fare speculazione sulle singole azioni del mercato. Sembra che i fondamentali delle aziende stiano assumendo un ruolo marginale, di fronte all'ultima dichiarazione di Bernanke, alle notizie che giungono dall'Europa o dall'andamento dell'economia. Dobbiamo dunque cambiare... ]]><![CDATA[Sempre sul rischio di recessione negli USA...]]> A sorpresa, l'ISM Index continua a mantenersi saldamente oltre l'asticella dei 50 punti, che convenzionalmente separa l'espansione del settore manifatturiero dalla contrazione. L'economia americana è ormai prevalentemente di servizi, per cui non ci sarà recessione se il prossimo dato mensile... ]]><![CDATA[La volatilità strutturale del 1994-2011 (II Parte)]]>14/09/2011
L'accumulazione del debito è diventata così onerosa che alla fine ha dato luogo alla crisi finanziaria del 2007-2008. Siamo il governo che la Fed hanno fatto il possibile per alleviare la sofferenza. Tuttavia, tutti gli stimoli possibili ed immaginabili non potranno mai neutralizzare i rischi e i problemi causati... ]]><![CDATA[La forza del dollaro non è finita qui]]>13/09/2011
Avevamo ragione a prevedere un break al ribasso da parte di EurUsd, un movimento che come stavamo dicendo da settimane era anticipato dall'RSI, dalle posizioni degli hedge fund passati short sull'Euro, e dalle care vecchie candele giapponesi che ancora una volta con il bearish engulfing pattern... ]]><![CDATA[Borsa e crollo della fiducia dei consumatori]]>13/09/2011
Le famiglie americane sono sempre più provate dal ciclo economico, che ha stentato a ripartire dopo la fine ufficiale della recessione ormai più di 27 mesi fa. I consumi ristagnano, l'occupazione non riparte, e la fiducia precipita al livello più basso da aprile 2009. Inevitabile il ridimensionamento del... ]]><![CDATA[Quante le probabilità di recessione negli USA?]]>12/09/2011
E' difficile rispondere con certezza a questa domanda. Il modello noto come Recession Predictor assegna a tale scenario una probabilità del 25%, sulla base dei dati macroeconomici noti in questo momento. Ma nelle ultime settimane il Weekly Leading Index (growth) è sceso sensibilmente sotto la linea... ]]><![CDATA[Manca il contesto tecnico favorevole ad un bottom]]>12/09/2011
La borsa americana è inserita in un trading range da un mese, in riflesso ad un mix di buone cattive notizie provenienti dall'interno e dall'Europa. La settimana scorsa si è chiusa in territorio negativo, con il Chairman Bernanke che non è riuscito a promettere alcun nuovo stimolo monetario, con il pacchetto... ]]><![CDATA[Trichet sta spingendo l'Europa in recessione (II Parte)]]> Come se l'Europa avesse avuto il bisogno di una politica monetaria restrittiva: la recessione deflazionistica dei paesi periferici dell'area Euro si è associata ora ad un forte rallentamento nei paesi core, grazie anche (non solo, ma anche) all'operato di Trichet. Risultato: bentornati in recessione! ]]><![CDATA[La volatilità strutturale del 1994-2011 (I Parte)]]>09/09/2011
In questo speciale esamineremo la volatilità del mercato dal 1994 ad oggi, attraverso le grandi tendenze verso l'alto e verso il basso sperimentate in questi 17 anni. Apparentemente il mercato ha ripristinato il trend ribassista mediante la violazione del supporto a 1250 punti, e appare destinato a scendere... ]]><![CDATA[Opportunità d'autunno per l'Eur/Cad]]>08/09/2011
Attenzione a EurCad che, per la quarta volta dall'autunno 2010 è andato a testare la resistenza di area 1,4350. Tentativo ancora respinto per ora e c'è da chiedersi a questo punto se questa continua pressione sulle resistenze non preluda ad una netta rottura verso l'alto, o non rappresenti una fase tipica... ]]><![CDATA[Borsa a forte sconto rispetto ai Bonds]]>08/09/2011
La forte correzione del mercato azionario (lo S&P500 non è sceso sotto la fatidica soglia del -20% dal massimo) e allo stesso tempo il crollo dei rendimenti dei titoli di Stato, hanno scavato un profondo solco nel confronto fra gli yield delle due asset class di riferimento. Il cosiddetto "Earnings Yield Gap"... ]]><![CDATA[Vloganza: prospettiva recessione]]>07/09/2011
"Il mercato sta mandando lo stesso chiaro messaggio di un anno fa; in assenza di interventi radicali la prospettiva é quella di andare incontro ad una recessione prima in Europa e poi negli Stati Uniti" - dice Gaetano Evangelista, Amministratore unico di Age Italia a Bari, in un'intervista a Vloganza. ]]><![CDATA[Lo S&P non riesce a salire oltre le resistenze]]> La scorsa settimana abbiamo rilevato come le vendite allo scoperto che hanno spinto il mercato verso i minimi di agosto si siano un po' affievolite, consentendo un rimbalzo in prossimità dell'incontro di Jackson Hole. Quest'anno, il contesto tecnico si presentava meno convincente rispetto ad un anno fa... ]]><![CDATA[Un settembre nero per l'Euro]]>06/09/2011
Il mese di settembre 2011 dovrebbe sancire la rottura ribassista del cambio Euro/Usd. L'ultimo rimbalzo del 29 agosto 2011 si è fermato a 1,4549, ben più basso dell'ipotetico rimbalzo a 1,48 che poteva avvenire in concomitanza al consistente recupero dell'euro contro il franco svizzero fino anche all'area 1,20. ]]><![CDATA[Stiamo entrando nel ciclo "magico" del Gbp/Chf]]>06/09/2011
Un altro punto a sfavore del Franco Svizzero è l'approssimarsi dell'appuntamento ciclico di un cross come GbpChf. Ogni 33 trimestri questo rapporto di cambio vive un minimo destinato a durare per molto tempo e come si vede dal grafico, dagli anni '70 ad oggi in ben 4 casi questo indicatore tecnico ha... ]]><![CDATA[I CTA sono scettici sulle prospettive di mercato]]> Un mese fa sono state registrate diverse rotture tecniche, tali da neutralizzare il bull market (ciclico) incominciato quasi due anni e mezzo fa. Non è questa la sede per discuterne, ma bisogna prendere atto del mutamento strutturale non solo a livello di ampiezza e volume, ma anche dal punto di vista... ]]><![CDATA[Le responsabilità della BCE]]>02/09/2011
L' esaurimento del QE2 ha rivelato una spiacevole realtà: l'economia USA non è ancora in grado di camminare con le proprie gambe. Ne risente anche l'Europa. Ma la BCE ha le sue colpe. Come rilevato in tempi non sospetti ("Trichet sta spingendo l'Europa in recessione" del 1° aprile) la politica... ]]><![CDATA[La stagionalità del mese di settembre]]>01/09/2011
Che mese di agosto drammatico ci siamo lasciati alle spalle! Lo S&P ha perso quasi il 6%, collocandosi al terzo posto nella classifica dei peggiori mesi di agosto degli ultimi trent'anni. Soltanto il 1998 e il 1990 sono stati peggiori: allora l'indice cedette rispettivamente il 14.6 e il 9.4%. ]]><![CDATA[Il sorpasso]]>01/09/2011
Il sorpasso si è dunque compiuto: il Credit Default Swap della Germania si colloca ora al di sopra di quello del Regno Unito. La rincorsa perdura da tempo. E dire che all'inizio del 2010 il CDS del Regno Unito si attestava a 82 pb, a fronte dei 27 pb di Francoforte. In effetti rispetto ad allora il primo dato risulta... ]]><![CDATA[Il debito del settore privato è più di un problema (II Parte)]]>31/08/2011
Qualunque soluzione prospettabile non sarà facile da perseguire, dal momento che il debito del settore pubblico deve necessariamente aumentare per compensare il calo del debito nel settore privato, se si vuole evitare un collasso dell'economia. E' esattamente quanto occorso in Giappone, dove il debito... ]]><![CDATA[Quante le prospettive di una recessione?]]>31/08/2011
Come un anno fa, gli economisti ancora una volta si dividono fra "slowdowner" e "double dipper": cioé fra chi punta ad un rallentamento del ciclo economico negli Stati Uniti, e chi sostiene invece che sia alle porte una nuova recessione, dopo quella iniziata sul finire del 2007 e terminata poco più di... ]]><![CDATA[Un picco nel pessimismo degli hedge fund?]]> Nelle ultime settimane l'analisi dell'attività sul mercato delle opzioni sugli ETF ha evidenziato un certo attivismo da parte degli hedge fund, il che lasciava supporre che essi fossero bearish sulle prospettive di mercato. Diversi articoli apparsi sulla stampa specializzata confermavano tale assunto. ]]><![CDATA[Lo stato di salute delle borse mondiali (Aggiornamento)]]> A cavallo fra la fine di luglio e i primi giorni di agosto si sono concretizzati diversi segnali di inversione del trend primario: quello originatosi a marzo 2009, e che ha ricevuto la consacrazione formale nelle settimane immediatamente successive, come documentato a suo tempo. ]]><![CDATA[Il debito del settore privato è più di un problema (I Parte)]]>26/08/2011
Come tutti sanno siamo posizionati da tempo per beneficiare di un ribasso del mercato azionario. La negatività poggia sull'enorme debito accumulato negli ultimi decenni: considerando il settore privato, l'indebitamento era di 11 trilioni del 1984, ed è cresciuto di oltre 40 trilioni da allora in poi. Di questi 40 trilioni... ]]><![CDATA[S&P500 e l'incrocio della morte]]>25/08/2011
In occasione del recente ribasso, i media specializzati hanno evidenziato un "incrocio della morte" sull'indice S&P500. Questo evento si realizza quando la media mobile a 50 giorni incrocia verso il basso la media mobile a 200 giorni. Sebbene questa circostanza appaia piuttosto lugubre, non sempre... ]]><![CDATA[Banc of America sotto pressione]]>24/08/2011
Tempesta sulle azioni di Banc of America - Merrill Lynch (BAC), in calo negli ultimi quattro giorni di oltre il 15%, ai livelli più bassi da marzo 2009. Mentre si diffondono rumors di un imminente offerta da parte di J.P. Morgan, il CDS di BAC schizza ai livelli più alti della storia, trascinando con se' la misura del rischio dell'intero... ]]><![CDATA[Wall Street e curva dei rendimenti in appiattimento]]>23/08/2011
La curva dei rendimenti americana ha da poco formalizzato un elegante "testa e spalle" ribassista: configurazione di inversione secondo l'analisi grafica classica. Ciò vuol dire che il differenziale di rendimento fra scadenze lunghe (10 anni) e scadenze brevi (3 mesi), già in calo dal picco di aprile 2010, è destinato a... ]]><![CDATA[Gli indici violano i supporti]]>22/08/2011
L'andamento del mercato della scorsa settimana è stato vistosamente influenzato dalla prima ora della seduta di giovedì e dall'ultima ora di venerdì. La borsa è crollata su timori per la crescita negli Stati Uniti, secondo alcuni destinati a ricadere in recessione, senza contare le preoccupazioni per la... ]]><![CDATA[Il bear market è ancora all'inizio]]>19/08/2011
Quello che sta succedendo all'economia e sui mercati era ampiamente prevedibile. Le famiglie hanno accumulato un consistente debito negli ultimi anni, e questo ha portato alla crisi del credito e alla recessione del 2007-2009. Il governo è intervenuto con massicci stimoli monetari e fiscali, che... ]]><![CDATA[ISM sotto i 50 punti: effetti per il mercato azionario]]>18/08/2011
Ha destato qualche legittima preoccupazione la release di luglio dell'ISM Index nel settore manifatturiero. In particolare la componente dei "Nuovi Ordini" è scesa sotto la significativa soglia dei 50 punti, confermando le aspettative di rallentamento dell'attività produttiva. Storicamente per il mercato azionario... ]]><![CDATA[Perdita della "AAA": bilancio USA fuori controllo?]]>16/08/2011
Quali saranno gli effetti del downgrade degli Stati Uniti sui tassi di interesse? Gaetano Evangelista sul Rapporto Giornaliero ha evidenziato la reazione tipica alla perdita della tripla A nei mesi successivi in tutti i casi più recenti. Qui volevo mostrare il potenziale impatto sulla spesa per interessi da parte... ]]><![CDATA[Il bear market del mercato immobiliare USA]]>11/08/2011
Il settore immobiliare, assieme al mercato del lavoro, è ritenuto da tempo uno dei talloni d'achille dell'economia americana. Tuttavia, le sorprese non mancano sul primo fronte: la NAR ha reso noto di recente il prezzo medio delle abitazioni USA frutto di transazioni sotto il suo monitoraggio. Il dato si attesta... ]]><![CDATA[USA: maggiori imposte, o minori spese?]]>10/08/2011
Il recente accordo fra l'amministrazione Obama e la maggioranza repubblicana al Congresso ha raggiunto l'innalzamento del tetto al debito USA mediante un programma di riduzione della spesa pubblica nell'arco di dieci anni. Non si è discusso di aumentare parimenti le entrate, ma questa decisione sembra... ]]><![CDATA[Tanti auguri Mr Obama dalla Bank of Japan]]>09/08/2011
Happy Birthday Mr. President: per il 4 agosto 2011, suo 50simo compleanno, la Bank of Japan le ha fatto il miglior regalo possibile. La svalutazione dello yen è finalmente incominciata, e la parte più euforica dell'ulteriore accelerazione dell'INFLAZIONE sta per incominciare. Manca ancora il Franco Svizzero... ]]><![CDATA[Wall Street: resiste ancora un sottile diaframma]]>08/08/2011
Il mercato non gode di una buona cera. E non parliamo tanto di piazza Affari, i cui mali sono ben noti e ampiamente commentati; quanto di un listino che fino ad ora ha retto bene alle vendite che hanno investito i mercati azionari globali. Nelle ultime settimane però lo stato di salute dello S&P si è andato deteriorando. ]]><![CDATA[E all'improvviso conta]]>08/08/2011
Un mese fa abbiamo pubblicato una riflessione dal titolo "Niente conta fino a quando conta". D'un tratto, i problemi sul tavolo da mesi diventano di attualità: il rallentamento macroeconomico, la manovra fiscale restrittiva, l'indisponibilità di strumenti da parte della Fed e la turbolenza in Europa. All'apparenza il sell-off... ]]><![CDATA[Attenzione all'ultima trappola sull'Eur/Usd]]>05/08/2011
Il 3 agosto 2011 dovrebbe aver segnato il MINIMO del cambio euro/chf . Evidente dal grafico l'accelerazione ribassista parabolica in tipico stile di spike esaustivo. Con questa base grafica, e magari aiutato un pochino, si potrebbe vedere un corposo rimbalzo del cambio EURO/CHF fino anche a... ]]><![CDATA[Euro vs Gbp: due pesi piuma a confronto]]>04/08/2011
Attenzione alla Sterlina contro Euro in quanto l'RSI a 13 settimane sul cross sta segnalando una rottura inaspettata al ribasso (quindi forza di Gbp) che permetterebbe alla valuta inglese di andare a violare la linea ascendente che unisce i minimi che salgono dal 2010. I tentativi del cross di andare... ]]><![CDATA[Sterlina ad un bivio fondamentale]]>04/08/2011
Dopo aver conseguito una crescita media che in termini reali ha sfiorato il 3% nel periodo 1997-2007, l'economia britannica ha conosciuto una severa recessione nel 2008-2009, dalla quale si sta lentamente riprendendo, grazie ad un sapiente mix di politica economica. La sterlina si è indebolita fra il 2007 e il 2008... ]]><![CDATA[Mercati di ordinaria follia]]>03/08/2011
Che dire? L'incantesimo del Franco svizzero, l'euro roccioso contro dollaro ma gemente altrimenti, l'oro che sale indisturbato, il Bund che vola come un'aquila solitaria, l'Italia che elargisce rendimenti finalmente consoni all'inflazione corrente, la Spagna che giace silenziosa attendendo il suo turno nel mattatoio... ]]><![CDATA[Sentiment e stagionalità dell'estate]]>03/08/2011
Il mese di luglio è finalmente alle spalle: una buona notizia, dal momento che lo S&P è sceso di più del 2%. Wall Street è scesa per tre mesi negativi di fila: non accadeva da novembre 2008. Sfortunatamente, la stagionalità non aiuta più di tanto: la tabella in basso mostra l'andamento storico in questa parte... ]]><![CDATA[Euro: i massimi decrescenti proseguono]]>02/08/2011
Come previsto l'ultima settimana di luglio si è rivelata disastrosa per il Dollaro sceso sotto 0,80 contro Franco Svizzero e salito sopra 1,45 contro Euro. Almeno contro Euro c'è stato però un ribaltamento di fronte anche perché, come andiamo dicendo da settimane, l'appuntamento ciclico della prima settimana... ]]><![CDATA[Lo stato di salute delle borse mondiali]]>02/08/2011
Qual è lo stato di salute delle borse mondiali? La domanda è d'obbligo in questo momento, con le discussioni sullo stato delle finanze pubbliche mondiali che trattiene gli investitori dal prendere le sospirate vacanze. La situazione drammatica del nostro mercato, sceso in ben 11 delle ultime 13 settimane... ]]><![CDATA[Che ne è stato degli stress test?]]> La discussione sull' innalzamento del tetto del debito USA ha distolto l'attenzione generale dai risultati dello stress test sulle banche europee, i cui risultati sono stati resi noti a metà del mese passato. Soprattutto, non mi sembra che si sia discusso molto delle conseguenze pratiche per le azioni bancarie... ]]><![CDATA[La crisi del debito USA non promette nulla di buono]]>01/08/2011
Il mercato azionario appare altamente vulnerabile ad un consistente ribasso, a prescindere dalla soluzione del problema del debito USA. Sebbene una soluzione possa essere raggiunta dopo la redazione di queste riflessioni, una volta che la proposta di Boehner e Reid è stata respinta dal Congresso... ]]><![CDATA[Agosto è il mese dello Yen]]>29/07/2011
Agosto rappresenta certamente uno dei mesi migliori per andare lunghi di Yen in quanto, almeno a livello stagionale, la debolezza della valuta nipponica appare molto evidente. Rispetto al Dollaro Usa lo Yen è salito in 11 degli ultimi 14 anni con una media di casi negativi del cross pari al -3.10%. Su altri fronti... ]]><![CDATA[Il dollaro: timoniere mancante]]>29/07/2011
I mercati proseguono sempre più svogliatamente in un alternarsi di alti e bassi che sembra non avere mai fine. Ma a cosa è dovuto tutto ciò? Principalmente al ritardo che sta accumulando il dollaro nell'assumersi le proprie responsabilità. La svalutazione del biglietto verde contro tutte le valute continua a non... ]]><![CDATA[La maggior preoccupazione degli investitori (II Parte)]]>28/07/2011
Dal punto di vista del sentiment, vanno annotati i flussi di denaro in usciti dai fondi comuni di investimento: un fenomeno che si registra da 12 settimane di seguito, il che porta il saldo provvisorio del 2011 a -18 miliardi di dollari. Soltanto nelle ultime cinque settimane, il deflusso netto è ammontato a... ]]><![CDATA[Monitorare il Margin Debt]]>28/07/2011
Il "debito a margine"  (Margin Debt), contratto dagli investitori americani per finanziare l'acquisto in leva delle azioni del NYSE, risulta in calo da due mesi. In rapporto alla capitalizzazione di borsa è stabile, essendo sceso anche il mercato; ma inizia a destare allarme il ridimensionamento del valore... ]]><![CDATA[A Piazza Affari prevalgono ancora i venditori]]> "La fase di ribasso del mercato azionario iniziata con il mese di maggio é terminata con i minimi di metà giugno, l'indice S&P500 e il Dax tedesco hanno buone possibilità di recuperare le perdite del periodo - dice a Vloganza Gaetano Evangelista, amministratore unico di Age Italia a Bari - ci sono ancora delle riserve... ]]><![CDATA[Il potenziale di crescita dell'argento]]> Se si analizzano i prezzi del metallo con l'RSI a 14 settimane calcolato, badate bene, al lunedì perche' oramai il venerdì e' troppo sfruttato da tanti analisti, si ha un segnale che secondo i principi studiati da Andrew Cardwell da' come obiettivo di prezzo, nel lungo termine, 60 dollari americani per oncia troy. ]]><![CDATA[Aud/Nzd: negata la rottura storica rialzista!]]>26/07/2011
Esiste un cross valutario che ha negato una rottura secolare delle resistenze che da anni ne arginavano il rialzo. Si tratta di AudNzd che, dopo aver violato al rialzo nel 2010 la fatidica soglia di 1,30 ed aver toccato un massimo di 1,3796, adesso si è completamente girato al ribasso rientrando al di sotto... ]]><![CDATA[La maggior preoccupazione degli investitori]]>26/07/2011
La stagione degli utili del II trimestre procede brillantemente, e i timori di double dip sono passati in secondo piano, come tutte le minacce che regolarmente sono affiorate in questi ultimi 28 mesi per scoraggiare gli investitori. Da fine agosto ad inizio maggio, lo S&P è salito di oltre il 30%; ma da gennaio in avanti... ]]><![CDATA[Verso una nuova bolla tecnologica?]]>25/07/2011
C'è una nuova bolla tecnologica? Il Nasdaq 100 ha superato la scorsa settimana il massimo del 7 luglio ed è salita ai livelli più alti dell'anno degli ultimi dieci anni; o meglio: ai livelli più alti degli ultimi 11 anni. Nel fare questo, ha sviluppato un setup quantitativo che manifesterà i suoi effetti per i prossimi... ]]><![CDATA[Il sentiment fa sperare nel rialzo]]>25/07/2011
Gli analisti tecnici, e gli aspiranti tali, talvolta utilizzano gli indicatori in modo improprio, giungendo a conclusioni fuorvianti. Spesso non si ha la pazienza di compiere rigorosi ed approfonditi test sull'efficacia degli indicatori, accontentandosi dell'efficacia di cui magari immeritatamente quell'indicatore gode. ]]><![CDATA[Il deficit può far deragliare la crescita]]>22/07/2011
Dal momento che sia la Camera di Commercio che Wall Street premono sui leader politici affinché sollevino il tetto del debito, evitando il default degli Stati Uniti, è probabile – ma non certo – che ciò possa effettivamente avvenire. Si realizza che questo scenario sarebbe un disastro globale, e ieri... ]]><![CDATA[Eur/Zar: accumulazione rialzista]]>21/07/2011
Continua ad essere estremamente laterale la situazione tecnica di EurZar con il cross che si mantiene poco sotto area 10, ma nello stesso tempo sopra 9.50, ovvero le medie mobili a 200 giorni. Dopo il rally ribassista di ottobre-dicembre 2010 che portò EurZar ad un bottom di 8.71, è cominciata questa... ]]><![CDATA[Il ciclo delle cinque settimane]]>21/07/2011
Venerdì scorso era l'ultimo giorno del ciclo mensile delle opzioni di luglio. Questa settimana è dunque iniziato il ciclo di agosto. Nella maggior parte dei casi questi cicli durano quattro settimane, ma di tanto in tanto durante l'anno si hanno questi cicli di cinque settimane. In questo articolo esaminerò il comportamento... ]]><![CDATA[Prosegue il derating della borsa giapponese]]> Prosegue la convergenza storica fra la borsa giapponese e quella americana. Al picco della bolla, un Nikkei "comprava" 15 Dow Jones. Nel 2002 il rapporto ha raggiunto l'unità, e dopo il terremoto di marzo ha raggiunto un nuovo minimo di 0.725 volte: è il dato più basso addirittura dal 1952. ]]><![CDATA[Volatilità storica sui massimi]]> Le note vicende sull’affidabilità della repubblica italiana hanno comportato un drastico aumento della volatilità di piazza Affari, che quasi sempre si accompagna ad una flessione delle quotazioni. Una vera e propria caduta, questo mese, soltanto in parte mitigata dal rimbalzo degli ultimi giorni. ]]><![CDATA[Il livello giusto per comprare Yuan]]>19/07/2011
Per chi scommette su un futuro rafforzamento dello Yuan è questo il momento forse migliore per entrare. L'Euro ha toccato la resistenza di lungo periodo a maggio a 9,34 e poi con un bearish engulfing pattern su scala settimanale è decisamente rientrato spostando adesso il suo baricentro verso area 9.00... ]]><![CDATA[Sui mercati finanziari diamo i numeri]]>18/07/2011
Il numero undici continua ad essere utilizzato come perno per la messa in opera di operazioni ben pianificate: questa volta l'undici luglio 2011, giorno della plateale aggressione all'euro. Il numero undici (da biblestudy.org): "Se il 10 è il numero che rappresenta la perfezione dell'Ordine Divino, l'11 è un'addizione a... ]]><![CDATA[Il balzo del VIX promette un seguito statistico]]> 18/07/2011
La scorsa settimana abbiamo evidenziato tre indicatori che si presentano dalla parte dei Tori: l'interesse degli hedge fund per le azioni dopo settimane di latitanza; una migliore condizione tecnica dopo un periodo di pessimismo, e il VIX che quotava alla pari rispetto alla volatilità storica, il che solitamente ha... ]]><![CDATA[Perché l'economia è così in cattiva forma]]>15/07/2011
I media – sia la stampa che le televisioni – si affannano nello spiegare perché l'economia appaia così fiacca. Intervistano centinaia di economisti, di esperti finanziari e di membri del governo, che mostrano diecine di complessi grafici nello sforzo di individuare una risposta plausibile. Vi risparmiamo il... ]]><![CDATA[Gli Stati Uniti tornano a condurre?]]>14/07/2011
Stati Uniti ritrovata locomotiva economica mondiale? di sicuro ha stupito tutti l'ISM Index di giugno rilasciato qualche giorno fa, che pone fine al rallentamento congiunturale inziato a febbraio e terminato a maggio. Questo, mentre il PMI cinese rallenta vistosamente e flirta con la soglia dei 50 punti... ]]><![CDATA[Dal mercato del lavoro un segnale per Wall Street]]>13/07/2011
Prevedere le tendenze del mercato azionario non è mai stato semplice. Spesso borse e dati macroeconomici entrano in contraddizioni, e non sempre è facile dirimere la controversia. Ma c'è un dato, relativo all'occupazione, che storicamente si è sempre rivelato utile per captare con ragionevole certezza le... ]]><![CDATA[Tre argomentazioni a favore dei Tori]]>12/07/2011
Il rapporto dell'ADP di giovedì, superiore alle attese, è stato il catalizzatore che ha spinto gli indici verso l'alto. Ma venerdì il dato deludente sull'occupazione, assieme alla prospettiva di uno slittamento di un accordo sul sollevamento del tetto del debito, hanno fatto ripiombare il mercato verso il basso... ]]><![CDATA[Spagna e Italia: chi sta messa peggio?]]> Repubblica italiana e Spagna al centro della speculazione internazionale. Svariati sono i motivi, e non mi dilungherò qui su disquisizioni politiche. Oggi invece volevo esaminare il livello dei CDS, degli spread rispetto al Bund, nonché delle principali variabili di finanza pubblica. L'Italia ha un debito pubblico netto... ]]><![CDATA[Aud/Chf pronto alla ripartenza]]>11/07/2011
Un altro segnale bearish per il Franco Svizzero (e bullish per i mercati azionari) è il bullish engulfing pattern che si è venuto a realizzare su AudChf su scala weekly. Come si vede l'attuale impostazione del cross sembra essere quella di una bandiera, con inclinazione opposta a quella del trend principale. ]]><![CDATA[Sentiment: investitori progressivamente disillusi]]>11/07/2011
Il tratto distintivo del consolidamento in essere ormai da diversi mesi a Wall Street, è stato rappresentato dal lento ma progressivo disimpegno degli investitori dal mercato azionario. Questo atteggiamento traspare anzitutto dall'evoluzione delle quotazioni, stabilizzatesi non tanto per la veemenza... ]]><![CDATA[Niente conta fino a quando conta]]>08/07/2011
Ancora una volta, come ad inizio 2000 e a fine 2007, il mercato ignora l'impatto negativo delle condizioni economiche interne e internazionali. Mentre la questione del tetto del debito sarà probabilmente risolta su minaccia di un default potenziale, non bisogna lasciarsi andare ad un'interpretazione ottimistica... ]]><![CDATA[Segnali di risveglio dall'Eur/Chf]]>06/07/2011
Il minimo del 27 giugno su EurChf si è concretizzato esattamente in corrispondenza della potenziale linea di supporto offerta dall'unione dei minimi di settembre 2010 e di dicembre 2010. A questo punto le quotazioni si trovano poco sotto la resistenza di 1,24 (minimo di dicembre 2010 e marzo 2010), livello che... ]]><![CDATA[I fondi hedge stanno tornando sul mercato (II Parte)]]>06/07/2011
Un altro strumento che impieghiamo per misurare il sentiment e la media a 10 giorni del put/call ratio sulle azioni, calcolato dall'International Securities Exchange, dal Chicago Board Options Exchange, e dal NASDAQ OMX PHLX, con riferimento esclusivo alle posizioni lunghe aperte dal pubblico retail. ]]><![CDATA[Fiorino ungherese: un cambio sotto osservazione]]>05/07/2011
E' ormai evidente che EurHuf si trova ingabbiato in una fase laterale e soprattutto "artificiale" in seguito al controllo sui conti ungheresi che FMI e BCE hanno cominciato ad attuare dopo la crisi del 2009. Sotto 260 è evidente non si scende, mentre nella parte superiore l'attenzione va posta ad una doppia... ]]><![CDATA[Il sentiment ha finalmente raggiunto un minimo]]>05/07/2011
Uno dei motivi per cui si lamentava la scarsezza di prospettive di raggiungimento di un bottom, risiedeva nell'assenza di una vera e propria "capitolazione" da parte degli investitori italiani. E' doloroso, ma inevitabile: non c'è ribasso che termini prima che i volenterosi compratori mollino la presa, liquidando... ]]><![CDATA[Il setup "90-10"]]>04/07/2011
Oggi volevo proporre ai lettori di smartTrading un setup che Gaetano Evangelista ha presentato a metà dello scorso mese sul Rapporto Giornaliero, a questo punto con finalità perlomeno didattiche. Martedì 14 lo S&P500 faceva registrare una incoraggiante seduta, in termini di performance ma... ]]><![CDATA[I fondi hedge stanno tornando sul mercato (I Parte)]]>04/07/2011
Ci siamo lasciati alle spalle il programma di acquisti di titoli di Stato da parte della Fed noto come "QE2" e la prima metà dell'anno. La manovra di contenimento della crisi del debito in Europa e un dato sull'ISM Index superiore alle aspettative hanno prodotto rialzi sequenziali in borsa per cinque sedute... ]]><![CDATA[I problemi dell'Europa meridionale sono ancora irrisolti]]>01/07/2011
Gli investitori hanno colto il pretesto dell'apparente risoluzione della crisi greca per comprare azioni in condizione di pesante ipervenduto. Tuttavia, la questione dei paesi periferici dell'area Euro è tutt'altro che risolta, nel momento in cui Stati Uniti e resto del mondo rallentano vistosamente, con le prospettive... ]]><![CDATA[Corona svedese: la corsa è finita (per il momento)]]>30/06/2011
EurSek potrebbe aver raggiunto il suo target di correzione (o almeno di questa prima parte di correzione) con la perfetta eguaglianza tra la gamba rialzista partita da 8.85 ad aprile e quella partita da 8.70 a febbraio. A 9.28 EurSek dovrebbe a questo punto vivere un momento di pausa, mentre... ]]><![CDATA[Le commodities non sono tutte uguali]]>30/06/2011
Le commodities non salgono e scendono tutte nello stesso modo. Quasi tre mesi fa, sulle colonne del Rapporto Giornaliero, è stata segnalata la formazione di un massimo primario nel rapporto fra materie prime ad uso industriale e "coloniali": zuccherò, caffé, cacao e succo d'arancia. Il rapporto Industrial/Softs... ]]><![CDATA[Il mercato deve patire le pene per trovare un minimo]]> "I mercati ancora una volta hanno visto giusto - dice a Vloganza Gaetano Evangelista, Amministratore unico di Age Italia a Bari - quando a febbraio hanno iniziato questo processo ribassista anticipando un rallentamento economico di cui ora si inizia ad avere una traccia concreta a livello globale". ]]><![CDATA[Perché siamo in un bear market secolare (III Parte)]]>29/06/2011
La domanda da porsi in questo momento è: "possiamo contare su un altro bull market negli Stati Uniti nel prossimo futuro?" Crediamo che la risposta sia negativa. Basti vedere cosa occorso al Giappone dopo che l'economia e la borsa svoltarono verso il basso alla fine del 1989: il deleveraging del settore... ]]><![CDATA[Una replica dell'estate 2010]]>28/06/2011
Lo S&P ha ripiegato di circa l'8% dai massimi di inizio maggio. Quando si considera che questa correzione segue un rialzo superiore al 100% in poco più di due anni, tutto sommato la medesima appare accettabile. Lo S&P si trova adesso a ridosso della media mobile a 200 giorni, che coincide con... ]]><![CDATA[Ancora segnali di debolezza sulla Lira turca]]>28/06/2011
Testa e spalla formalizzato su UsdTry ed ora la marcia rialzista del Dollaro almeno sulla valuta turca può ricominciare. La rottura tecnica della neck line di 1.62 è avvenuta in contemporanea con il raggiungimento dei 250 punti base di spread da parte dell'Embi Plus Turchia, ovvero l'indicatore di spread del debito... ]]><![CDATA[Rallentamento o nuova recessione?]]>27/06/2011
Gli economisti si stanno lentamente riprendendo dallo shock di inizio mese, quando l'ISM Index è precipitato da 60.4 a 53.5 punti, segnalando una contrazione talmente marcata da spingere alcuni a parlare di imminente recessione. Quanto è credibile tale ipotesi e cosa può significate per il mercato azionario? ]]><![CDATA[Mercati emergenti: raggiunto un supporto cruciale]]>27/06/2011
La ripresa dei mercati emergenti sperimentata fra marzo e aprile si è rivelata un effimero rimbalzo, seguito nelle ultime settimane da un nuovo affondo, che ha portato l'indice MSCI Emerging Markets sotto il minimo di fine inverno. Colpa soprattutto delle borse dell'America Latina, in sottoperformance dalla... ]]><![CDATA[La Federal Reserve è paralizzata]]>24/06/2011
La banca centrale americana prevede un tasso di disoccupazione compreso fra il 7.8 e l'8.2% alla fine del 2012; vale a dire, a tre anni e mezzo dalla fine dell'ultima recessione. La Fed ha usato tutto lo strumentario convenzionale a sua disposizione, assieme a mezzi non convenzionali: ha mantenuto i tassi prossimi... ]]><![CDATA[Come si stanno muovendo le mani forti?]]>23/06/2011
Prima del timido rimbalzo della scorsa settimana, Wall Street è scesa per sei settimane consecutive. Come stanno reagendo i gestori di portafoglio? Un modo consiste nell'esaminare l'attività sul mercato delle opzioni sugli ETF sugli indici: popolari veicoli di copertura di portafoglio. Il grafico che mostriamo è la... ]]><![CDATA[Tassi di interesse ancora bassi nel mondo]]>23/06/2011
Non ha sorpreso nessuno la mossa di ieri della Federal Reserve, che ha lasciato invariati i tassi di interesse ufficiali, toccati l'ultima volta a dicembre di tre anni fa. Gli operatori non si aspettano manovre restrittive su questo fronte prima del 2012. Ciò lascerà immutata una politica monetaria decisamente espansiva... ]]><![CDATA[Perché siamo in un bear market secolare (II Parte)]]>22/06/2011
Se il bull market più forte della storia, capace di spingere le valutazioni a livelli stratosferici, e seguito dallo scoppio della bolla del settore tecnologico; non è stato in grado di avviare un bear market secolare, cosa può dunque provocare questa involuzione? Per la verità dal massimo del 2000 Wall Street arrivò... ]]><![CDATA[In USA l'offerta di moneta sostiene il PIL]]>22/06/2011
La Banca Centrale Europea è alle prese con un serio problema di liquidità di cui è diretta responsabile: l'offerta di moneta "M1" è cresciuta negli ultimi dodici mesi di meno del 2%. Una crescita gracile, che nel passato ha anticipato recessioni o al meglio stagnazione nella variazione del PIL. ]]><![CDATA[I cross "ciclici" mostrano affaticamento]]>21/06/2011
L'incertezza regna sovrana e un cross come Aud/Chf che dovrebbe fungere da faro della ripresa economica, sta invece latitando procedendo ormai da oltre un anno in una fase neutrale discendente che ancora non sembra essersi esaurita. Osservando il grafico notiamo come dopo il top di 1.0155... ]]><![CDATA[Il gioco delle tre carte]]>21/06/2011
Dal 2005 i principali attori del mercato (USA, Cina, Giappone, Germania, Russia etc.), giocano su due tavoli. Da una parte c'è il tavolo principale che è quello del PIL: del G1, G2, G3, G4... G8... G20, di Davos etc.; dove si parla di sviluppo, di banche, di debiti etc. La lingua parlata è quella valutaria, le banche più... ]]><![CDATA[Le mani forti restano ai margini del mercato]]>20/06/2011
I principali indici azionari americani hanno interrotto la sequenza di sei settimane negative consecutive, conseguendo un guadagno simbolico, ma terminando la passata settimana a ridosso dei livelli indicati qui una settimana fa. Considerato che una settimana fa il mercato era ipervenduto, e che sono... ]]><![CDATA[Mercati emergenti in una bolla?]]> La prima metà del 2011 si appresta ad essere archiviata con un saldo non proprio entusiasmante per i mercati azionari emergenti: -5.2% è il bilancio provvisorio, dovuto soprattutto al "LatAm", in calo a doppia cifra, mentre le borse emergenti asiatiche contengono i danni. Alcuni iniziano a parlare... ]]><![CDATA[Perché siamo in un bear market secolare (I Parte)]]>17/06/2011
Esaminando la storia finanziaria degli Stati Uniti è evidente che la tendenza per lunghi tratti è ascendente o discendente. Si parla in questi casi di tendenze "secolari", per differenziarle da quelle cicliche, che durano solitamente circa quattro anni. Secondo noi siamo attualmente in un mercato Orso secolare iniziato... ]]><![CDATA[Rendimenti e inflazione ancora distanti]]>17/06/2011
Sul finire dello scorso anno abbiamo assistito ad un fenomeno inusuale, di cui abbiamo dato conto in sede di 2011 Yearly Outlook: a dicembre il rapporto fra i rendimenti decennali di Stato e l'inflazione "core" si collocava oltre le 5 volte. A fronte di un CPI core allo 0.64%, il T-Note rendeva il 5.1%. Tali estremi... ]]><![CDATA[Debole sterlina, debole euro]]>16/06/2011
Su EurGbp imperversa sempre la figura di inversione su scala weekly realizzata a metà maggio quando il cross superò quota 0.90, livello che, anche la successiva reazione dai minimi di fine maggio di 0.8611, non ha superato. Non a caso il mercato ha reagito da quel bottom risalendo fino al 78.6% di... ]]><![CDATA[Come investire dopo una stringa negativa]]>16/06/2011
Ci sono stati un paio di comportamenti anomali sullo S&P, di recente; entrambi tutt'altro che positivi. Anzitutto i primi sei giorni di giugno sono stati negativi: è solo la seconda volta dal 2000 che il mese inizia con questa sequenza infausta (l'altro caso risale ad ottobre 2008). Inoltre, lo S&P ha fatto registrare un... ]]><![CDATA[Investitori colti di sorpresa dal rallentamento macro]]>15/06/2011
E' inutile negarlo: i dati macro-economici delle ultime settimane hanno completamente colto di sorpresa investitori e analisti, con le release rivelatesi sistematicamente inferiori alle aspettative. Lo scostamento negativo procede ininterrotto dall'inizio di marzo, e in termini cumulati ha raggiunto un estremo storico. ]]><![CDATA[Il carburante del mercato azionario si é prosciugato]]>15/06/2011
"C'é delusione sull' andamento dell' economia nella prima parte dell'anno - dice Evangelista - i consumi e l'occupazione sono cresciuti meno delle aspettative e le aziende hanno prodotto pensando di trovare un facile assorbimento ma non é stato così ed hanno finito per aumentato le scorte di magazzino". ]]><![CDATA[Che fine ha fatto la Corona islandese?]]>14/06/2011
Ma che fine ha fatto la Corona Islandese, una valuta che nel 2007-2008 fece impazzire gli investitori europei, prima nel bene e poi nel male? Ebbene abbiamo ripreso fuori un grafico che costruimmo in quel periodo e con una previsione perfetta anticipò ed illustrò quell'incredibile bull market che fece triplicare... ]]><![CDATA[Il costo del credito è sempre in calo]]>14/06/2011
Se cerchiamo una spiegazione nel ripiegamento del mercato azionario delle ultime sei settimane, di certo non la troveremo nell'andamento del credito nel settore privato. Non solo infatti i rendimenti pubblici sono ai minimi termini, ma - ciò che più conta per la borsa - anche nel settore privato il costo del... ]]><![CDATA[Manca un elemento che ribalti la negatività]]>13/06/2011
Sfortunatamente per i Tori, le "basi" fondamentali delle opzioni sugli ETF (quota 130 per lo SPY e quota 80 per l'IWM) sono state sfondate verso il basso all'inizio della scorsa settimana, e questo ha spinto lo S&P a ridosso dei 1270 punti. La vendita del future associata alla rottura della cifra tonda, ed effettuata... ]]><![CDATA[E' ancora presto per un minimo sull'ISM Index]]>13/06/2011
Il calo di cento punti da parte dello S&P500 nelle ultime sei settimane riflette perfettamente la revisione delle prospettive di crescita dell'economia americana, con gli economisti che rivedono a più riprese verso il basso il tasso di crescita del PIL previsto per il 2011. Data l'elevata correlazione fra mercato azionario... ]]><![CDATA[Qualcuno si è accorto dell'Euro/Yuan?]]>10/06/2011
Per l'Euro/Yuan è arrivato il momento della verità. Mentre si discute tanto sulla competitività dei prodotti europei a causa del forte rafforzamento della moneta unica contro Dollaro Usa, non bisogna trascurare che nel frattempo le merci europee risultano più costose rispetto alle omologhe cinesi del 10%... ]]><![CDATA[La politica economica è priva di munizioni]]>10/06/2011
Il problema principale per l'economia è che i consumatori non stanno spendendo, a causa dell'eccesso di indebitamento accumulato negli ultimi decenni. Fino a quando il debito non sarà in buona parte ripagato, la politica monetaria e fiscale poco potrà per far crescere l'economia ai ritmi a cui eravamo abituati. ]]><![CDATA[Small Caps ancora leader mondiali]]>09/06/2011
Non mostra segni di esaurimento la tendenza benigna che da due anni e mezzo ha consentito alle società di piccola capitalizzazione di tutto il mondo di battere indici più blasonati. Rispetto al MSCI World, l'indice delle Small Caps è in sovraperformance da fine 2008, ben inserito in un canale inclinato positivamente... ]]><![CDATA[L'oro in euro è la bussola dei mercati (II Parte)]]>09/06/2011
Come mettere in piedi una posizione lunga di oro in euro? Si compra l'oro in dollari e si vende per un eguale controvalore il future euro/dollaro. La rivalutazione dell'oro in euro avviene colla rivalutazione del dollaro e colla stabilità o miglioramento dell'oro in dollari. Il trend dell'oro dal 2005 è talmente forte... ]]><![CDATA[Letale il VIX sotto i 16 punti]]>08/06/2011
Un deludente rapporto sull'occupazione ha alimentato i timori sulla sostenibilità della ripresa economica, inducendo una nuova settimana negativa - la quinta - per il mercato azionario. Ancora una volta il ripiegamento è partito da una rilevazione inferiore ai 16 punti da parte del VIX. Da notare prima dell'ultimo... ]]><![CDATA[Europa: un mercato sulla difensiva (ma conveniente)]]>08/06/2011
Gli indicatori anticipatori risultano quasi ovunque in rallentamento, dopo i picchi registrati a fine inverno. Il PMI Composite in Europa a maggio era sui livelli più bassi del 2011, pur mantenendosi ancora su livelli espansivi. Logicamente questo comportamento sta favorendo i titoli difensivi, con la valutazione... ]]><![CDATA[E' ora di entrare sulla Lira turca?]]>07/06/2011
A che punto siamo con la debolezza della Lira Turca? Contro Dollaro ancora una volta l'area di 1.615 ha arginato il rialzo e dal 2010 in avanti questa sembra una barriera invalicabile per il cross UsdTry. Non dobbiamo però dimenticarci che a fine 2010 la down trend line che scendeva dai massimi di 1.824 era stata... ]]><![CDATA[Ampiezza favorevole, Seasonal negativo]]>07/06/2011
Al pari del segnale di metà marzo, di cui ci siamo occupati nel precedente intervento in materia, di recente il McClellan Oscillator ha tagliato verso l'alto, dopo aver raggiunto una zona di eccesso ribassista. Nelle modalità così delineate, siamo in presenza di un segnale d'acquisto, che peraltro risulta corroborato da... ]]><![CDATA[L'oro in euro è la bussola dei mercati (I Parte)]]>06/06/2011
Perché l'oro in euro e non in dollari? L'oro all'inizio del suo bull market è salito a braccetto colla svalutazione del dollaro. Da fine agosto 2005 però l'oro ha cominciato a rivalutarsi contro tutte le valute: dollaro, euro, franco svizzero, yen, dollaro australiano, dollaro canadese e quant'altro, diventando di fatto... ]]><![CDATA[Ripresa temporanea, pausa reale]]>06/06/2011
Sebbene il rallentamento economico di cui discutiamo da tempo abbia finalmente conquistato le prime pagine dei giornali, la borsa per ora non ha ancora rotto verso il basso. Gli analisti offrono due spiegazioni per questa relativa tenuta: anzitutto – argomentano – il rallentamento della crescita economica è soltanto... ]]><![CDATA[Eur/Aud: il rialzo non è ancora finito]]>03/06/2011
EurAud ha trovato la capacità dopo il minimo di dicembre 2010 a 1,292 di risalire fino a 1.4342 a marzo e lo ha fatto con una classica sequenza in cinque onde che per il momento archiviamo, essendo in bear market, come "onda A". A questo ha fatto seguito una correzione complessa tipica di onda B che ha... ]]><![CDATA[Curva dei rendimenti e ritorni di borsa]]>03/06/2011
Questa settimana esamineremo la relazione vigente fra mercato azionario e rendimento dei titoli di Stato. Il grafico in basso mostra lo S&P500 dal 1990, unitamente allo yield sui due e dieci anni. I tassi sono scesi, e si trovano correntemente sui minimi storici. Da notare che dal crollo di borsa del 2008... ]]><![CDATA[Che bella opportunità, sui Treasuries USA...]]> E' sempre una buona idea, quella di andare lunghi sui titoli di Stato quando il sentiment si fa depresso. Tre mesi fa, il Daily Sentiment Index (DSI) scendeva sotto la soglia del 10%; in altre parole, più del 90% degli investitori si aspettava rendimenti in crescita sui titoli di Stato USA. Come sempre, le attese... ]]><![CDATA[L'estate dell'azionario sarà particolarmente fastidiosa]]>01/06/2011
"La zona euro é a rischio recessione nella seconda metà dell'anno" - dice Gaetano Evangelista, Amministratore unico di AGE Italia in un'intervista a Vloganza - "perché la massa monetaria M1, quella più direttamente sotto il controllo della BCE, non é cresciuta oltre il 2% negli ultimi 12 mesi, come accaduto nel... ]]><![CDATA[Prospettive di rallentamento nell'area Euro]]>01/06/2011
Come rilevava Gaetano Evangelista qualche giorno fa, la Banca Centrale Europea può aver deciso di riflettere su ulteriori aumenti dei tassi di interesse, ma ha le idee chiare sull'offerta di moneta: negli ultimi dodici mesi "M1" è salita di appena l'1.56%. Un livello che non si registrava da metà 2008, inferiore alla soglia... ]]><![CDATA[Prove di inversione sull'Usd/Jpy]]>31/05/2011
E se fosse in via di completamento una figura di testa e spalla di inversione su UsdJpy. Gli analisti si interrogano sul fatto che forse la spike post terremoto che portò il cross alle soglie di 76 potrebbe rappresentare la testa di un movimento di inversione del bear market di una certa portata. La spalla sinistra... ]]><![CDATA[E' il momento di stare sulla difensiva?]]>31/05/2011
Dopo aver raggiunto ad inizio mese il livello più alto degli ultimi tre anni, lo S&P ha sperimentato quattro settimane negative di fila, e si colloca ora sostanzialmente sugli stessi livelli del massimo di febbraio, quando raddoppiò rispetto ai minimi di marzo 2009. La debolezza delle ultime settimane è stata evidente... ]]><![CDATA[Ulteriori conferme di rallentamento macro]]>30/05/2011
Il commento di un paio di settimane addietro sottolineava gli elementi negative che con ogni probabilità avrebbero impattato e incideranno sull'economia e sul mercato azionario nel prossimo futuro, mentre l'ultimo commento ha rilevato come il rallentamento sia già concreto. Gli eventi degli ultimi giorni... ]]><![CDATA[Gli investitori sono in preda al panico]]>30/05/2011
La scorsa settimana abbiamo esaminato il sentiment degli investitori italiani, rilevando un'elevata lettura in termini di Panic Index. Come si può ben immaginare, la persistente incertezza ha scosso ulteriormente la fiducia degli investitori, con l'indicatore di sentiment della borsa italiana che mercoledì è schizzato... ]]><![CDATA[Stagionalità Forex mese di giugno]]>27/05/2011
Finalmente per l'Euro giugno potrebbe essere il momento della riscossa nei confronti del Franco Svizzero. Il mese centrale dell'anno infatti vede una spiccata stagionalità a favore della moneta unica con 9 rilevazioni positive negli ultimi 12 anni a fronte di una media di +0,60% considerando i soli casi... ]]><![CDATA[I prodigi della persistenza]]>27/05/2011
Non è stato un mese di maggio esaltante per gli investitori. Il celebre adagio "Sell in May and go away" dunque si è fatto sentire, eccome! Oggi però vorrei tornare al comportamento manifestato dall'indice S&P alla fine di aprile, quando ha messo a segno una progressione entusiasmante, che non mancherà... ]]><![CDATA[I mercati temono un Euro/Dollaro a 1.35]]>26/05/2011
Il rapporto di cambio dell'Euro/Dollaro ha conosciuto il massimo del rimbalzo nei primi giorni di maggio 2011. Una spinta alimentata perlopiù dalle aspettative di un allargamento della forchetta tra i tassi europei e quelli americani. Le parole del discorso di Trichet del 5 maggio 2011 deludevano... ]]><![CDATA[Sta arrivando il rallentamento economico (II Parte)]]>26/05/2011
Negli Stati Uniti il Leading Economic Indicator è calato dello 0.3% ad aprile. Certo, un mese non rappresenta una tendenza, ma si tratta del primo calo mensile dallo scorso giugno, ed è un dato che si allinea bene agli altri discussi nella prima parte di questo articolo, e agli altri che seguono qui di seguito. ]]><![CDATA[Il mercato oscilla ancora fra i livelli tecnici]]>25/05/2011
Dopo un rally del 5% dal minimo di aprile, lo S&P è entrato in un periodo di congestione, alimentato dalla fine della stagione degli utili trimestrali e dalle incertezze sul debito sovrano in Europa. Nelle ultime settimane il mercato ha trovato supporto a ridosso della media a 80 giorni, attualmente situata a 1320 punti. ]]><![CDATA[Sterlina contro Franco: il minimo ciclico si avvicina]]>25/05/2011
GbpChf si sta avvicinando a grandi passi al minimo ciclico secolare dei 33 trimestri che dall'inizio degli anni 70 ad oggi ha sempre intercettato un bottom. Questo minimo ciclico lo troveremo nell'ultimo trimestre 2011, ma intanto il mercato sta lavorando a dovere con tre minimi primari realizzati da dicembre... ]]><![CDATA[A Piazza Affari il panico è sui massimi da metà marzo]]>23/05/2011
Il bull market degli ultimi due anni è sempre stato prodigo di validissime argomentazioni, sul piano teorico, avverse alla continuazione del rialzo delle quotazioni. Sembra che non appena il quadro si schiariva, interveniva un terremoto, o una minaccia pandemica, o un fattore di instabilità geopolitica... ]]><![CDATA[Tassi di interesse reali ancora bassi]]>23/05/2011
Un recente rapporto di una nota banca d'affari mette in evidenza la condizione ancora stimolante della politica monetaria globale: in relazione al tasso di crescita reale del PIL a livello mondiale, il livello dei tassi di interesse - medio ponderato - determinato dalle banche centrali mondiali si colloca ancora su livelli... ]]><![CDATA[Sta arrivando il rallentamento economico (I Parte)]]>20/05/2011
Le recenti release economiche si aggiungono ad una serie di indicazioni macro piuttosto tiepide, che suggeriscono l'imminenza di un nuovo rallentamento economico una volta che il QE2 giungerà al termine. Abbiamo raccolto i motivi di pessimismo in ben 11 punti, che svilupperemo in due parti. ]]><![CDATA[L'inflazione in USA sta per raggiungere il picco]]>20/05/2011
Chi segue l'andamento delle variabili macro americane incomincia ad essere nervoso: il CPI headline USA è salito ad aprile oltre la soglia del 3%, alimentato dal rialzo dei generi alimentati e delle fonti di energia. Ma il dato core, al netto di queste variabili, resta freddo. Quali sono le prospettive per l'inflazione per i... ]]><![CDATA[Gli hedge fund tornano ad accumulare]]>19/05/2011
Si è appena conclusa la stagione degli utili. Per quanto concerne le 500 compagnie dello S&P, gli utili sono risultati superiori alle attese degli analisti nel 68.7% dei casi. Quando si è partiti con Alcoa, il consenso era per una crescita degli utili dello S&P del 13% anno su anno. A fine stagione, il dato è stato rivisto... ]]><![CDATA[USA: quando perderanno il rating "AAA"?]]>19/05/2011
Fa ancora discutere la recente decisione dell'agenzia di rating Standard&Poor's di rivedere da "stabile" a "negativo" il giudizio sulla capacità di ripagare il debito a lunga scadenza. Varie sono le motivazioni adottate, ma qui ci interessa capire secondo l'esperienza storica quando la "tripla A" sarà a rischio. ]]><![CDATA[Sembra sempre più un top (II Parte)]]>18/05/2011
Il problema del debito sovrano degli stati dell'area Euro è reale. Come hanno ben sottolineato coloro i quali nella materia ne sanno più di noi, i paesi periferici dell'area Euro non fronteggiano un problema di liquidità; fronteggiano un problema di solvibilità. Appare virtualmente inevitabile una ristrutturazione... ]]><![CDATA[I mercati soffrono di una continua crisi di liquidità]]>18/05/2011
L'arrivo delle principali borse occidentali (S&P500, DAX, FTSE100) a quote che distano circa un dieci per cento dai massimi storici ha rallentato i flussi di investimento. Si può constatare che lo sviluppo dell'oriente stia sostenendo l'economia mondiale e che l'euro ha un solo vero beneficiario: la Germania. ]]><![CDATA[Commodities: un ribasso preannunciato]]>17/05/2011
Il ribasso delle materie prime giunge tutt'altro che inatteso ed imprevedibile. Al contrario, c'erano almeno due validissimi motivi per aspettarsi da qualche tempo un picco e una conseguente inversione di tendenza; ad essi, si sono aggiunti negli ultimi giorni due "catalizzatori", che più avanti commenteremo. ]]><![CDATA[Eur/Chf: ce la farà a risalire?]]>17/05/2011
Osserviamo i due più recenti minimi di EurChf. Intanto sono entrambi superiori al bottom di dicembre 2010 di 1,2402; per entrambi si sono realizzate figure tecniche di rilievo, almeno per i potenziali tori, visto che nel caso di marzo abbiamo avuto un "hammer" , mentre settimana scorsa abbiamo assistito... ]]><![CDATA[Stagionalità a maggio, e nel resto dell'anno]]>16/05/2011
Parliamo sempre di stagionalità. Tutti conosciamo il vecchio detto "Sell in May and go away", ma all'atto pratico si rivela credibile? Alla fine, il mese corrente non si rivela dopotutto così malvagio, perlomeno negli ultimi cinque e dieci anni. Difatti, prescindendo dal "flash crash" del 2010 che condizionò il resto... ]]><![CDATA[La valutazione dei mercati emergenti]]>16/05/2011
Le borse azionarie emergenti stanno perdendo colpi negli ultimi mesi, trascinate verso il basso dal Brasile e in generale dal "LatAm". A livello generale difatti la valutazione fondamentale permane ragionevole, con un rapporto fra quotazione e utili al di sotto della media storica, mentre il Price/Book Value... ]]><![CDATA[Sembra sempre più un top (I Parte)]]>13/05/2011
Il mercato evidenzia sempre più chiaramente l'esaurimento del forte rally, con gli investitori che prestano sempre più attenzione ai fattori negativi che abbiamo discusso qui per tutti gli ultimi mesi. La scorsa settimana abbiamo evidenziato come d'improvviso tutto ciò che fino ad ora è salito, ora ha svoltato... ]]><![CDATA[Euribor ai massimi degli ultimi 25 mesi]]> Prosegue il processo di crescita dei rendimenti della parte breve della "curva" europea: l'Euribor a tre mesi è prossimo ormai alla soglia dell'1.45%, e si colloca sui livelli più elevati da aprile 2009. Facilmente profetico dunque si è rivelato il segnale di inversione di tendenza commentato tre mesi fa in questa sede... ]]><![CDATA[E' il momento di vendere il Dollaro neozelandese]]>12/05/2011
Nzd/Usd ha centrato in pieno il livello di resistenza pronosticato alcune settimane fa e che limita le quotazioni dal 2008, quando fu realizzato il massimo di 0.8213. L'elemento interessante è la sequenza di tre massimi crescenti che hanno accompagnato il cross dal 2009 ad oggi si unisce proprio in prossimità... ]]><![CDATA[Iniziare il mese con il piede sbagliato]]>12/05/2011
Varrà quest'anno il "Sell in May and go away"? A giudicare dalla prima parte di questo mese, ci sono buone probabilità in tal senso: lo S&P ha chiuso in ribasso nelle prime quattro sedute del mese, prima di reagire venerdì scorso, ad un anno dal "flash crash". L'ultima volta che una simile stringa è stata... ]]><![CDATA[Cina: come giudicare il CPI di stamattina?]]> Questa mattina è stato reso noto l'indice dei prezzi al consumo (CPI) cinese per il mese di aprile: +5.3%, rispetto al +5.4% di marzo, e al 5.2% atteso. Un bicchiere mezzo pieno, insomma. Quante possibilità ci sono che la crescita dell'inflazione si arresti qui, e che pertanto la PBoC arresti la politica restrittiva? ]]><![CDATA[L'azionario diventa più difficile ma non ribassista]]>11/05/2011
"Il mercato azionario nelle prossime settimane sarà meno lineare, meno facile di come é stato finora, con maggiore volatilità e correzioni più pronunciate, entriamo in una fase di consolidamento ma non é l'inizio dell'inversione di tendenza di lungo periodo". Lo afferma Gaetano Evangelista a Vloganza. ]]><![CDATA[Usd/Chf ad una svolta "ciclica"]]>10/05/2011
UsdChf si sta avvicinando a grandi passi verso il minimo ciclico di lungo periodo, che dovrebbe coincidere con la linea di tendenza che unisce i minimi decrescenti del bear market cominciato nel 2001, oltre che le due deviazioni standard che si staccano dalla retta di regressione lineare del trend ribassista di lungo... ]]><![CDATA[Non è una cattiva idea coprire le posizioni]]>10/05/2011
La scorsa settimana in questa colonna è stato evidenziata la massiccia copertura da parte dei commentatori specializzati, del "testa e spalle rovesciato" formatosi di recente sull'indice S&P. I tori avrebbero preferito di gran lunga che questo pattern fosse stato ignorato o snobbato: difatti, le mani deboli che... ]]><![CDATA[Sentiment: verso correzioni più pronunciate]]>09/05/2011
La galoppata del mercato degli ultimi otto mesi sembra aver fiaccato almeno temporaneamente le forze dei compratori, il cui parziale disimpegno sta ridimensionando le quotazioni. Analiticamente il calo degli ultimi giorni è più il riflesso della fiacchezza della domanda, che non dell'insistenza... ]]><![CDATA[Gli effetti di un downgrade degli Stati Uniti]]>09/05/2011
Si discute ancora della misura di qualche settimana fa della Standard&Poor's, che ha rivisto in "negativo" l'outlook sul debito di lungo periodo degli USA, preludio ad un possibile downgrade dell'attuale rating massimo (AAA). Gioca a sfavore l'esitazione nel processo di riduzione del debito federale, e lo stallo fra... ]]><![CDATA[Eur/Aud: il rialzo correttivo prosegue]]>06/05/2011
EurAud potrebbe aver completato l'onda B di una fase correttiva del bear market che va avanti da fine dicembre quando venne toccato il bottom di 1.2927. Graficamente la prima onda, ovvero la A, è salita in 5 sotto onde fino a 1.4342, mentre la seconda (la B), ovvero quella attualmente in corso, è scesa fino a... ]]><![CDATA[L'America ha già alzato i tassi di interesse]]>06/05/2011
Voi direte che non è vero, ma è proprio così: la BCE e la FED se ancora non si fosse capito, agiscono come un'unica banca centrale ed ogni mossa è concordata insieme. La penultima mossa è stata di Bernanke che ha ribadito che i tassi americani rimarranno sottozero ancora a lungo, almeno per altre... ]]><![CDATA[Il punto di rottura è stato raggiunto]]>06/05/2011
Come abbiamo sempre sospettato, il QE2 di Bernanke è stata una scommessa sin dal suo concepimento, e adesso ne vendiamo le conseguenze, con il collasso della bolla sulle commodities. La storia insegna che i movimenti parabolici sono sempre stati seguiti da un collasso, e non c'è motivo di pensare che... ]]><![CDATA[La relazione fra argento e S&P500]]>05/05/2011
S&P500 e Gold/Silver ratio (GSR) continuano a procedere a braccetto. Il tonfo dell'argento delle ultime sedute - maggiore rispetto al ridimensionamento dell'oro - ha provocato un rimbalzo del GSR, sceso fino a 31.7 volte (minimo dal 1980). Prontamente, questo movimento è stato replicato dal mercato azionario... ]]><![CDATA[Chi sta comprando in questo momento?]]>05/05/2011
L'indice Russell 2000 delle medie capitalizzazioni ha chiuso qualche giorno fa ad un nuovo massimo storico, salendo oltre il picco di luglio 2007. L'iShares Russell 2000 Index Fund (IWM) è un ETF che replica piuttosto fedelmente questo indice, le cui opzioni (put) sono popolari fra i gestori di portafoglio. ]]><![CDATA[Che fine ha fatto la liquidità?]]>04/05/2011
Che cosa strana la liquidità... ce n'è sempre tanta, ma poi quando ne hai bisogno, sembra che non ce ne sia più. In proporzione dell'intera capitalizzazione di Wall Street, il denaro ammassato nei fondi monetari (retail e istituzionali) e nei depositi bancari "liberi" (non vincolati) è sceso ad aprile ai livelli più bassi... ]]><![CDATA[La S&P500 A-D Line fa tirare un sospiro di sollievo]]>04/05/2011
Restiamo nel campo degli indicatori di ampiezza, opportunamente ristretto ad un indice realmente rappresentativo del mercato azionario. Nell'ultimo commento abbiamo apprezzato l'importante messaggio arrecato dal rapporto fra azioni in rialzo e azioni in ribasso del paniere dello S&P500, suggerendo come... ]]><![CDATA[Ancora larghe sacche di scetticismo]]>03/05/2011
La stagione degli utili ha avuto una partenza incerta, ma le ultime due settimane sono state formidabili. I dati sul settore immobiliare sono ancora deludenti, ma le vendite al dettaglio e le statistiche del settore manifatturiero confermano che la ripresa economica procede. A livello micro, quest'anno raggiungeremo... ]]><![CDATA[Cable: obiettivi al rialzo ambiziosi]]>03/05/2011
Il Cable sta seguendo alla perfezione le prescrizioni tecniche fornite qualche settimana fa. L'idea è che il rialzo partito a maggio 2010 sia un'onda C all'interno di un bear market e che quindi, superata la resistenza di 1.642 gli obiettivi vadano spostati tra 1.733 e 1.777, una zona di resistenze che... ]]><![CDATA[ISM Index "topping": c'è da temere? (II Parte)]]>02/05/2011
Siamo in attesa di conoscere il dato dell'ISM manifatturiero per il mese di aprile. Storicamente rilevazioni superiori ai 60 punti sono piuttosto infrequenti; ed oltretutto il consenso degli analisti si colloca al di sotto di tale soglia, dopo la rilevazione (61.2) di un mese fa. Quali sono le conseguenze per l'asset allocation? ]]><![CDATA[La prima conferenza stampa di Bernanke]]>02/05/2011
A differenza dell'impressione iniziale, un attento esame della conferenza stampa di Bernanke ai margini della riunione del FOMC conferma la nostra visione negativa dell'economia e del mercato azionario: Il Chairman ha confermato che il QE2 terminerà come atteso alla fine di giugno, e che non vi sarà alcuna... ]]><![CDATA[Chf/Jpy: il momento è critico]]>29/04/2011
Nonostante il Franco Svizzero faccia segnare nuovi massimi storici contro Dollaro, la divisa elvetica fatica e non poco contro Yen ad avere ragione della fascia di resistenza di 93.70. Qui troviamo il 61.8% di ritracciamento del bear market 105.09-75.00 e l'uguaglianza in termini di ampiezza tra onda A e onda C. ]]><![CDATA[Recessione nel 2012?]]>29/04/2011
Malgrado la delusione per il dato della crescita economia americana nel primo trimestre, l'economia mondiale viaggia a pieni cilindri. Il Leading Indicator dell'OCSE ha raggiunto a febbraio un nuovo picco, facendo dimenticare il ripiegamento di metà dello scorso anno che indusse moltissimi a denunciare... ]]>