NewsitCopyright 2005 WebStudio S.r.l.3600info@webstudio.it /image/webstudio_marchio.gif 100 6009/03/2010
Dire che la volatilità (storica) del mercato sia calata è un understatement, dal momento che la HV20 è crollata dal 19.76 all'11.56%. In questo arco di tempo, la volatilità implicita (VIX) è scesa da 20.02 ai 17.69 punti di venerdì scorso. Notevole anche il "premio" del VIX, vale a dire lo scostamento di questo... ]]>09/03/2010
lnteressante la configurazione grafica di AudCad arrivato a contatto con la down trend line che scende dai massimi di 0.9934, in un contesto di stocastico piuttosto elevato. Lunedì è stato realizzato un outside key reversal, martedì è stato violato il minimo di questa figura oltre che l'up trend line di breve... ]]>08/03/2010
In quest'ultima ottava si è completato il raggiungimento del primo target su entrambe queste ottime (sotto tutti i punti di vista!!) materie prime coloniali. Di entrambe sapevamo da tempo della possibile correzione del trend rialzista che stava da tempo monopolizzando il loro andamento. ]]>08/03/2010
In accordo con l'analisi esposta in data 1 marzo, traiamo le conseguenze per decidere un portafoglio che potra' essere di riferimento per coloro che hanno una dimestichezza media con le tecniche di trading e di gestione di assets obbligazionari. Fatto pari a 100 il capitale a disposizione... ]]>05/02/2010
A nostro giudizio il rialzo partito a marzo dell'anno scorso è di natura correttiva nell'ambito del bear market iniziato nel 2000. Abbiamo attraversato una crisi creditizia, seguita da un crollo del reddito, del prezzo delle attività e un boom del debito. Studi dettagliati mostrano che le riprese economiche che... ]]>05/03/2010
Le recenti release dei principali leading indicatori americani (dal Leading Index settimanale calcolato dall'ECRI al Leading Economic Indicatore del Conference Board; dall'ISM Index all'indicatore congiunturale calcolato dall'OECD) sono concordi nel prevedere un rallentamento del ciclo economico, rispetto al ritmo... ]]>04/03/2010
Non è solo la realtà americana a far registrare un miglioramento (il Case-Shiller risulta in crescita di quasi il 5% negli ultimi otto mesi): le quotazioni immobiliari si stanno stabilizzando in Italia, secondo l'indice Scenari Immobiliari. Resta però un deficit molto pesante, che dal picco di quasi quattro anni fa ammonta... ]]>04/03/2010
Ottimo il timing della nostra entrata short sulla Sterlina all'interno dell'asset allocation. Il pesantissimo calo delle ultime sedute è ormai pari a 3 figure contro Euro e oltre 5 figure contro Dollaro. La rottura di 0.8850 è stata micidiale per EurGbp spingendo il cross oltre il 50% di ritracciamento di tutta la discesa... ]]>03/03/2010
Un recente esempio delle montanti pratiche protezionistiche riguarda l'accusa cinese nei confronti degli Stati Uniti, responsabili di aver introdotto in Cina prodotti a base di pollo attuando politiche di dumping. Dopo una minaccia iniziale, il governo di Pechino ha imposto pesanti dazi doganali su questi prodotti... ]]>03/03/2010
Un tema discusso più volte nelle ultime settimane in questa sede riguarda il clima di aspettative contenute che si è diffuso fra gli investitori. Ciò rende il mercato meno vulnerabile alle cattive notizie. In effetti Wall Street è appara imperturbata di fronte alle manovre restrittive in Cina e all'aumento a sorpresa del... ]]>02/03/2010
Niente da fare per EurUsd dopo l'ennesimo assalto ai supporti di 1.34. Sappiamo da tempo che a 1.3405 si posiziona il 61.8% di ritracciamento del bull market 1.2333-1.5144 e sappiamo anche con una ragionevole certezza tecnica che la rottura di questo supporto produrrebbe un'accelerazione fino a... ]]>02/03/2010
Sterlina di nuovo sotto attacco. Le imminenti elezioni generali che vedono il partito al governo in affannoso recupero, e le voci di una nuova fase di quantitative easing (QE) stanno mettendo alle corde la divisa britannica. Nel Rapporto Giornaliero di oggi abbiamo esaminato le condizioni affinché si raggiunga la parità... ]]>01/03/2010
Un massimo inferiore al top assoluto di inizio anno. E' questo lo scenario che sta emergendo sull'indice S&P500 e che va ad incontrare pienamente le previsioni iniziali. Una definitiva conferma l'avremo solo dopo questa fondamentale ottava da cui dipenderà anche l'esito del successivo setup primario. ]]>01/03/2010
Non v'é alcun dubbio che sia stato raggiunto il minimo assoluto di lunghissimo periodo, per i tassi di interesse in Italia. Per essere piu' precisi occorre solitamente che tutti e sette principali tassi di riferimento, del mercato del costo del denaro, abbiano toccato il loro minimo. ]]>26/02/2010
E' certamente EurJpy il cross stagionalmente più rilevante nel mese di marzo e questo trova un conforto anche nel fatto che il 31 marzo di ogni anno si chiude l'anno fiscale nipponico. La convinzione della maggioranza degli investitori è che nel terzo mese dell'anno lo Yen si rafforzi per effetto del rientro... ]]>26/02/2010
Siamo tenaci sostenitori della teoria della deflazione sin dall'inizio del 2000, se non da prima. Il ciclo parte dal risparmio e dagli investimenti che generano una crescita sostenibile dell'economia. Ma quando subentra l'euforia le cose cambiano. E' quanto occorso alla fine degli anni '90, quando il boom del settore... ]]>25/02/2010
L'investimento in obbligazioni aziendali è stato un tema dominante nel corso del 2009, ma il restringimento dei differenziali di rendimento (sia sulle obbligazioni "investment grade", sia su quelle ad alto rendimento) suggerisce un po' di cautela per l'anno in corso. Con riferimento ai corporate bond... ]]>25/02/2010
Il cross EurZar si sta avvicinando velocemente verso il supporto di 10.20, il 61.8% di ritracciamento del bull market 2006-2008 (7.13-15.17). La fase attualmente in corso va considerata correttivo e la formazione a cuneo con cui sta evolvendo la discesa sembra confermarlo anche se, la rottura del fascio... ]]>24/02/2010
L'improvviso aumento del tasso di sconto ad opera della Fed ha risvegliato il dibattito fra gli osservatori economici: siamo alla svolta nella politica monetaria americana? Il quadro è misto: da un lato l'economia appare nettamente sulla via della ripresa, come testimonia il boom del PIL nel quarto trimestre; ma... ]]>24/02/2010
Il CoT non rivela condizioni particolar-mente interessanti: i Commercial sono short sul gasolio da riscaldamento, anche se in misura poco pronunciata; il sentiment è neutro, con il Daily Sentiment Index poco sopra il 50%. L'elemento di spicco è fornito dalla stagionalità: storicamente l'Heating Oil realizza un minimo... ]]>23/02/2010
Giovedì sera l'aumento del tasso di sconto sancito dalla Federal Reserve ha colto di sorpresa gli investitori. Ma è proprio così? dopotutto lo S&P ha chiuso in rialzo, segnalando che il mercato era già pronto a questa evenienza. E' questa una ulteriore conferma del basso livello delle aspettative, di cui ho parlato... ]]>23/02/2010
Il rimbalzo di AudUsd è avvenuto in prossimità di livelli tecnici di fondamentale importanza come ad esempio la media mobile a 200 giorni oppure quel 0.8580 dove onda C (per ora dobbiamo catalogarla come tale) eguaglia onda A in ampiezza. Nella giornata di ieri il cross è arrivato in prossimità del 61.8% di ritracciamento... ]]>22/02/2010
La svolta sul mercato immobiliare è arrivata nella seconda parte dello scorso anno, quando gli indici che misurano le quotazioni del settore hanno fatto registrare una variazione positiva rispetto al livello dell'anno precedente. Il Median home sale price calcolato dalla NAR a dicembre quotava 178.300 dollari: +1.5%... ]]>22/02/2010
In un mercato profondamente provato come quello dei cereali ogni impulso rialzista appare, almeno dal punto di vista speculativo, il momento idoneo per una ripresa convinta dei prezzi. In realtà, le regole del gioco sono sempre dettate dai cicli stagionali che sul lungo periodo condizionano il frumento... ]]>19/02/2010
A partire da questo momento, il contributo governativo alla ripresa economica dovrebbe essere nullo, e diventare negativo con il passare del tempo. Ulteriori stimoli sono da escludersi, con il pubblico contrario ad una ulteriore dilatazione del deficit. Il contributo della ricostruzione delle scorte ha raggiunto... ]]>18/02/2010
Il trend di lungo periodo di EurJpy è ancora impostato al ribasso e questo elemento fu confermato con il rally impulsivo 167-112.10 del 2008-2009. Il successivo rimbalzo ha trovato nell'area poco sotto il 50% di ritracciamento una resistenza decisiva capace di "distribuire" le quotazioni per oltre sei mesi prima del... ]]>17/02/2010
I seguaci delle analisi stagionali hanno avuto parecchio da lavorare qualche settimana fa. A Wall Street dopo un inizio scoppiettante gli indici azionari hanno chiuso il mese di gennaio in calo. Non solo: nel far questo, hanno portato via il minimo del mese di dicembre. Questo comportamento è solitamente foriero... ]]>17/02/2010
L'economia americana è in espansione. Lo confermano i dati settimanali che registrano i sussidi iniziali di disoccupazione, in calo pressoché costante da quasi un anno. A marzo 2009 infatti erano state presentate richieste pari a 674.000 unità: il dato più alto dal picco del 1982, quando terminò un'altra... ]]>16/02/2010
La reazione della borsa americana al rialzo a sorpresa dell'aliquota di riserva obbligatoria in Cina conferma la sensazione palesata di recente, secondo cui gli operatori stanno lavorando con un'ottica improntata ad aspettative di basso profilo. Si tratta di un cambiamento rispetto all'ottimismo sperimentato... ]]>16/02/2010
Vale certamente la pena a questo punto del rally del Dollaro sull'Euro interrogarsi sulla continuità che questo movimento potrebbe avere nei prossimi mesi. La volatilità implicita offre un ulteriore elemento di sostegno alla tesi secondo cui questo movimento assomiglia in modo incredibile a quello del... ]]>15/02/2010
Le previsioni per i primi tre mesi del 2010 hanno raggiunto, secondo tabella di marcia, il primo obiettivo. Anche se inizialmente si prevedevano due punti fondamentali: a) una fase correttiva dalla prima settimana di gennaio b) il raggiungimento del supporto di 1032 punti ad inizio febbraio e la conseguente... ]]>15/02/2010
Secondo un recente sondaggio di Banc of America - Merrill Lynch, condotto fra diverse centinaia di money manager, nel mese di gennaio gli investitore vantavano una patrimonio parcheggiato in liquidità in misura di poco superiore al 3%. Al tempo stesso, la percentuale di gestori in sovrappeso sul mercato... ]]>12/02/2010
Come segnalato nella prima parte di questo articolo, a maggio 2009 è scattato un segnale d'acquisto di lungo periodo sull'indice Dow Jones Industrial: da allora il mercato è ulteriormente salito (+26%), prima della recente correzione. In questa seconda parte esaminiamo il potenziale punto d'arrivo sotto una... ]]>12/02/2010
La crisi della Grecia è solo un sintomo di una problematica del debito a livello globale, emersa per la prima volta ad agosto 2006 con i primi scricchiolii sui mutui subprime, la cui importanza non è stata riconosciuta se non tardivamente; ciononostante, quel fenomeno è stato l'avvio di una serie di crisi finanziarie... ]]>11/02/2010
Di per se alle prese con un mini ciclo stagionale negativo, il petrolio risente anche del trend ribassista del mercato azionario: il tutto genera - specie nei momenti di panico - una volatilità superiore alla norma. La chiusura sopra il livello primario dei 70,00$ ha un importanza relativa in quanto se dai mercati... ]]>11/02/2010
Analizzando i grafici monthly (e l'andamento del Baltic Dry Index) sembrerebbero esserci pochi dubbi sul futuro ribasso dell'Aussie, con la valuta australiana che adesso appare un po' cara considerando anche che sconta già un costo del denaro più redditizio per l'investitore rispetto a quello americano. ]]>10/02/2010
Nel 2010 Yearly Outlook è stato ribadita la fiducia verso il settore Health Care degli Stati Uniti, con l'indice di categoria che ha vistosamente sovraperformato lo S&P500 negli ultimi mesi. Non ci sono motivi per rimuovere questo sovrappeso di natura strategica; casomai sarebbe il caso di estendere il... ]]>10/02/2010
Il deleveraging procede a pieno ritmo, anche se nel mese di dicembre ha subito un rallentamento: il credito al consumo nell'ultimo anno e mezzo è calato di 117.5 miliardi di dollari, pari al 4.5% dello stock di indebitamento pre-esistente. Sono dati impressionanti, mai sperimentati dal Dopoguerra in avanti. ]]>09/02/2010
Il rimbalzo anticipato nel commento della scorsa settimana è durato lo spazio di due giorni, a partire dalla tradizionale vitalità del lunedì (un comportamento ricorrente da alcuni mesi a questa parte). Certo, il rally è stato contenuto dalla resistenza a 1100-1110 punti, e alla fine è stato testato il supporto... ]]>09/02/2010
Il bear market è ufficialmente tornato su EurJpy con una forza dirompente testimoniata da un ADX (indicatore di forza del trend) ampiamente sopra i 30 punti. Ogni correzione che avverrà nei prossimi giorni sarà solamente da considerare come rimbalzo e la media mobile a 20 giorni di 128.50 rappresenterà la... ]]>08/02/2010
Dal punto di vista stagionale il 2010 si presenta con caratteristiche del tutto differenti rispetto all'anno che ci siamo lasciati alle spalle. Anzitutto è un anno "midterm" secondo il ciclo presidenziale americano: il secondo anno, da questo punto di vista. In secondo luogo, evidentemente, è un anno che termina... ]]>08/02/2010
La copertina di questa settimana è doverosamente dedicata alla perfetta variazione del trend registrata dal future del Copper (Rame) sul mercato americano. Era tutto pronto ormai da tempo e una variazione sostanziale del prezzo sul rame era stata anticipata dalla fase ciclica stagionale. ]]>05/02/2010
Come ci aspettavamo sin da quando è scoppiata la questione del debito di Dubai, l'indebitamento degli stati sovrani ha incominciato a gravare come minaccia sull'economia mondiale. Grecia e Portogallo sono stati i catalizzatori: in particolare, il timore che l'enorme deficit pubblico non riesca ad essere finanziato... ]]>05/02/2010
Secondo alcuni commentatori, il recente ribasso del mercato azionario trae origine dall'eccessiva fiducia dei gestori: negli Stati Uniti alla fine del 2009 soltanto il 3.6% del patrimonio netto degli Equity mutual funds risultava non investito in borsa, ma parcheggiato in liquidità. Un così basso tasso di liquidità... ]]>04/02/2010
Il mercato ha iniziato l'anno con il piede giusto, con il Dow Jones in crescita dell'1.75% a metà gennaio. Ma da allora si è ribaltato, e alla fine del mese ha fatto registrare un calo del 3.5%: ciò non depone a favore del resto dell'anno, stando al cosiddetto "barometro gennaio". Si dice che il primo mese dell'anno... ]]>04/02/2010
L'outside key reversal di lunedì scorso contemporaneo al TD Sell Sequential ed al vistoso ipercomprato raggiunto dallo stocastico, hanno fornito un'indicazione chiara e preciso relativamente al fatto che il mercato ancora non è pronto per un rally del Dollaro sopra 1.07, quella fascia di prezzo rappresentativa... ]]>03/02/2010
Per quanto elevato sia il rapporto fra debito e PIL degli Stati Uniti, non è così estremo come quello di alcuni paesi, stando ad un recente rapporto di McKinsey. Negli Stati Uniti siamo al 470%, in Giappone al 460%, in Spagna e Corea al 340%, in Svizzera al 315%, in Francia e Italia al 300%, in Germania al 275%... ]]>03/02/2010
La riconquista dei 1100 punti da parte dell'indice S&P500 allontana gli spettri mai assenti di una involuzione violenta, dopo il possente bull market degli ultimi dieci mesi (9 marzo 2009 - 11 gennaio 2010). Non è detto che la correzione sia terminata, ma nel medio-lungo periodo ho ancora motivi per essere... ]]>02/02/2010
In due settimane, lo S&P500 ha fatto registrare due importanti segnali tecnici. Prima è stato respinto violentemente dall'importante media mobile a 160 mesi, situata a 1150 punti e che agì da supporto in occasione dei minimi del 2002-2003. Una chiusura mensile sopra questa soglia avrebbe messo... ]]>02/02/2010
L'Euro è stato costretto a cedere agli assalti del Dollaro ed anche la media mobile a 255 giorni è stata bucata con facilità portando il cross vicino a 1.38. A questo punto appare sempre più probabile che il mercato spinga l'Euro ancora più in basso verso 1.3740/1.3750, livelli dove si trovano il 50% di... ]]>01/02/2010
I due metalli preziosi per eccellenza hanno davanti a se un anno molto interessante dal punto di vista ciclico stagionale. Nonostante esistano sfumature diverse sulla qualità dei loro cicli stagionali, quello che sorprende è una sostanziale concordanza nella tempistica degli eventi. Come sappiamo l'oro è... ]]>01/02/2010
La settimana passata ci consegna un mercato che mostra di aver mutato minacciosamente carattere dal punto di vista bullish. Per la prima volta dopo il minimo di marzo 2009 due settimane consecutive di ribasso non sono state seguite da una reazione l'ottava successiva. Per la prima volta in questo bull... ]]>29/01/2010
La scorsa settimana il settimanale Barron's ha pubblicato la prima parte della tavola rotonda per il 2010. Molti partecipanti al panel si sono rivelati preoccupati del livello del debito, in particolare del debito pubblico. Marc Faber ha fatto riferimento ad un recente articolo a firma di Paul Krugman apparso sul New York Times... ]]>29/01/2010
La turbolenza delle ultime due settimane ha risvegliato gli Orsi, che reclamano a gran voce la fine del bull market che ha caratterizzato i dieci mesi successivi al minimo del 9 marzo 2009. Curioso: fino a pochi giorni fa si desiderava tanto una correzione che consentisse di entrare "a sconto"; e ora che le quotazioni... ]]>28/01/2010
Il primo setup dell'anno si presenta nel migliore dei modi. E' quanto accaduto al future sul grano tenero al Cbot di Chicago tra l'undici e il dodici di questo mese. Il prezzo del contratto scadenza marzo 2010 nei giorni precedenti aveva raggiunto i 571 cent di dollaro per bushel molto vicino alla resistenza... ]]>28/01/2010
Continua a galleggiare poso sopra 10 il cross EurSek, un livello chiave non solo perché rappresentativo del massimo del rally 2000-2001, ma anche perché qui si trova il 61.8% dell'intero rialzo 2006-2008 (8.95-11.78). In diverse occasioni tra agosto e settembre il mercato ha tentato invano lo sfondamento... ]]>27/01/2010
Sul finire del 2008 il Nasdaq ha raggiunto i medesimi livelli, in termini rettificati per la volatilità, raggiunti a cavallo fra il 2002 e il 2003. Da allora il NDX/VXN ratio è decollato, fino a ritracciare più dei 3/4 delle perdite sofferte nel bear market partito da questo punto di vista alla fine del 2006. La recente turbolenza... ]]>27/01/2010
Sebbene il ritrovato indebolimento degli indicatori economici sia recente e sempre soggetto a cambiamento, ci sono buoni motivi per pensare che il deterioramento persisterà, con la buona performance economica di alcuni mesi addietro frutto esclusivo degli stimoli governativi, in buona parte venuti meno. ]]>26/01/2010
Si va delineando una tendenza: tre delle ultime quattro settimane sono finite male, non ultima quella passata, con un -2.2% da parte dello S&P500. L'aspetto positivo è che questa negatività è rovesciata all'inizio dell'ottava successiva. Da un paio di settimane si discute in questa sede della possibilità di una correzione... ]]>26/01/2010
Ci siamo: se qualcuno attendeva il supporto principe di EurAud, eccolo qua. La zona di 1.54 rappresenta infatti un baluardo che servì da trampolino di lancio nel 2007 al rally dell'Euro. Quel minimo nel cross venne realizzato a luglio (1.5479) ed un livello simile si poteva trovare solo tornando indietro al 2000. ]]>25/01/2010
Il patrimonio netto dei fondi comuni azionari italiani è cresciuto per buona parte del 2009, confermando il ritorno di interesse verso questa forma di investimento da parte degli investitori. La crescita della massa amministrata (+29%) riflette però in buona parte e comprensibilmente la buona performance... ]]>25/01/2010
Sulla tendenza futura dei tassi di interesse a lunga scadenza c'è molto dibattito. C'è chi dice che essi sono destinati a salire per l'enorme "fame" di mezzi freschi da parte dei governi indebitati, e c'è chi punta il dito verso il boom del risparmio conseguente al calo dei consumi, con conseguente facilità di assorbimento... ]]>22/01/2010
La proposta del presidente Obama di imbrigliare le grandi banche americane è solo il pretesto per un ribasso che comunque sarebbe arrivato. Ci sono diversi motivi, sia tecnici che fondamentali, perché la borsa continuerà a scendere. Il fatto che i media si stanno affannando per suggerire che il recente calo... ]]>21/01/2010
Dall' andamento di questa settimana dell'indice S&P500 appare chiaro che il setup stia sfruttando tutto il tempo a disposizione per sviluppare i suoi effetti. Oggi e domani possono così diventare momenti delicati per l'inizio della fase correttiva. Se così fosse, dobbiamo tener di conto di questo slittamento... ]]>21/01/2010
Ecco fatto, l'EurUsd dovrebbe aver compiuto la sua prima parte di missione e, salvo clamorosi affondi del biglietto verde, non dovremmo scendere tanto più in basso rispetto ai valori attuali, almeno per le prossime settimane. Ricorderete che siamo short su EurUsd da 1.50, ma ora crediamo sia arrivato il momento... ]]>20/01/2010
Nonostante ripetute sforbiciate del costo ufficiale del denaro a partire da settembre 2007, il bear market a Wall Street è stato seguito da un consolidamento e poi da un'inversione di tendenza soltanto a partire da ottobre dell'anno successivo. Questa data non è casuale: è a partire dalla seconda metà di ottobre... ]]>20/01/2010
La curva dei rendimenti americana si presenta particolarmente ripida: il differenziale fra rendimenti a dieci anni e rendimenti a tre mesi ha superato i 380 punti base, che rappresenta - con l'eccezione di qualche settimana compresa fra agosto e settembre 1982 - il livello più elevato dal Dopoguerra ad oggi. ]]>19/01/2010
La scorsa settimana abbiamo confrontato il contesto del sentiment di mercato attuale con quello di luglio ed ottobre 2009. Nel primo caso c'era un certo pessimismo prima della stagione degli utili del secondo trimestre, mentre nel secondo caso gli investitori erano abbastanza ottimisti prima della... ]]>19/01/2010
C'è molta attesa attorno al Cable per capire quale direzione prenderà un cross che da ormai 8 mesi naviga in una lateralità molto spinta che sta assumendo la rara forma del diamante. Questa figura è praticamente rappresentata da un rombo con massimi e minimi che nella prima parte divergono e... ]]>18/01/2010
Osservando i cicli stagionali sul Crude Oil nei prossimi dodici mesi, appare chiaro come l'elemento prioritario del trend sia la formazione e sviluppo di due grosse fasi cicliche che andranno a condizionare l'intero mercato energetico USA. Trattandosi di cicli stagionali a lungo termine, almeno sei mesi ciascuno... ]]>18/01/2010
L'entusiasmante rincorsa dal minimo di fine novembre (+12.5% da punta a punta, in sole 27 sedute) subisce una battuta d'arresto nella seduta di venerdì scorso, con il derivato che va a chiudere sui livelli più bassi degli ultimi nove giorni di borsa. Questo ribasso era da alcuni giorni nell'aria, e non solo perché... ]]>15/01/2010
Si incomincia a discutere in questi giorni di exit strategy, cioé della strategia di disimpegno dalla politica monetaria e fiscale ampiamente distensiva promossa dalla fine del 2008 e in essere a tutt'oggi. L'attenzione è puntata sulla Fed e sul timing del primo aumento del costo ufficiale del denaro. ]]>15/01/2010
Quando abbiamo ascoltato i principali banchieri di questo paese, testimoniare che nessuno poteva prevedere la devastazione apportata dalla crisi dei mutui residenziali, o che i prezzi delle abitazioni potessero precipitare nel modo che conosciamo, siamo sobbalzati sulla sedia davanti al nostro televisore... ]]>14/01/2010
L'ultimo rapporto mensile sull'occupazione è stato tutt'altro che brillante. Nello specifico, l'economia americana ha perso a dicembre 85 mila posti di lavoro; peggio della stima di 15 mila posti creati; la buona notizia è che il dato del mese precedente è stato rivisto a +11 mila unità: è il primo dato positivo... ]]>14/01/2010
C'è molta fibrillazione sui mercati su cosa potrebbe succedere al Franco svizzero; i recenti dati confermano la debolezza dell'economia e lunedì scorso la banca centrale ha allertato i mercati su un possibile intervento volto ad indebolire il Franco; l'effetto prodotto da queste dichiarazioni è stato però... ]]>13/01/2010
Arrivati a gennaio, arriva il "solito problema": il Nasdaq smette di sovraperformare il mercato, e incomincia un declino relativo. Il rapporto fra Nasdaq 100 e S&P500 difatti tende a salire dall'estate, per raggiungere un picco fra dicembre e gennaio: è successo in sei degli ultimi otto anni. Quando questa inversione... ]]>13/01/2010
Si sta diffondendo un orientamento secondo cui la crescita dell'economia americana nel trimestre appena terminato possa superare il 4% annualizzato; e a dirlo sono "Orsi" storici come Dave Rosenberg, ex strategist di Merrill Lynch. Quali possono essere le implicazioni di questa previsione per i rendimenti... ]]>12/01/2010
Oltre alla scadenza delle opzioni per il mese di gennaio, questi giorni si caratterizzano per la pubblicazione degli utili aziendali del quarto trimestre. Ci si chiede se i dati saranno sufficientemente consistenti da mantenere intatto il corrente bull market, o se invece rappresenteranno il catalizzatore di un'inversione... ]]>12/01/2010
Come da tradizione anche quest'anno abbiamo pubblicato il nuovo Forex Outlook 2010, 53 pagine di analisi disponibili gratuitamente per gli abbonati a Strategie Valutarie. Abbiamo cercato di coprire tutte le principali valute mondiali ed esotiche abbinando analisi e previsioni macroeconomiche... ]]>11/01/2010
Malgrado le quotazioni del greggio siano decollate rispetto ai minimi di poco più di un anno fa, sul mercato a termine permane una anomalia nota con il nome di contango: la scadenza a pronti è di gran lunga meno cara della scadenza a termine. In particolare la differenza fra la quotazione spot e quella... ]]>11/01/2010
Si apre ufficialmente oggi la stagione delle scadenza primarie previsto dal "Modello dei Setup" sull'indice S&P500. Fino a venerdì saremo sotto l'effetto del primo importante appuntamento riguardante il mercato azionario USA. Quest'anno poi, cadendo nella seconda settimana di gennaio... ]]>08/01/2010
Quattro potrebbero essere i temi guida che definiranno le tendenze valutarie nei prossimi 12 mesi. Il primo è rappresentato dalle sorprese positive che potrebbero giungere dalla congiuntura economica e dai profitti aziendali. In questo caso sarebbero soprattutto le valute legate ai prezzi... ]]>08/01/2010
Bombardati quotidianamente da un flusso di notizie di primaria, secondaria, e talvolta anche "terziaria" importanza, enfatizzate dai media finanziari, gli investitori devono ricordare che ciò che veramente conta indica che l'economia è ancora in difficoltà. Soffermiamoci sui dati che rivelano il reale stato... ]]>07/01/2010
L'anno nuovo fa registrare sempre lo sforzo di individuare i mercati più promettenti (strano che difficilmente si cerchi di anticipare le delusioni dei mesi successivi). Un anno fa in questa sede e prima ancora sul 2009 Yearly Outlook è stato caldeggiato l'investimento sulla borsa cinese, che ha dato frutti insperati. ]]>07/01/2010
Una delle tendenze più spiccate degli ultimi trimestri è stata il calo persistente della volatilità. La media a 52 settimane (un anno) del VIX ha toccato un massimo a 40 punti a marzo 2009 e da allora ha avviato un declino apparentemente inarrestabile. significativo il fatto che il massimo sia coinciso con il minimo... ]]>06/01/2010
La percentuale di rialzisti nel sondaggio settimanale di American Association of Individual Investors è salita di recente al 49% del totale. In ottica di lungo periodo il fatto che nemmeno la metà degli investitori sia positiva nonostante un bull market di quasi dieci mesi ha implicazioni bullish nel lungo periodo... ]]>05/01/2010
Chiusura di anno con il botto per UsdJpy. La valuta nipponica infatti è tracollata in poche sedute passando da 84.92 di fine novembre al 93.19 di ieri. Area 93 rappresenta un punto di congiunzione di una mare di resistenze; innanzitutto le medie mobili a 200 e soprattutto a 300 giorni transitano... ]]>05/01/2010
Si chiude l'anno con risultati molto positivi in scia a quanto accaduto nel 2008. Un biennio segnato da utili interessanti che ci incoraggiano ad andare avanti. Nonostante tutto, possiamo tranquillamente affermare che non riteniamo ancora raggiunto l'obiettivo finale e questo è il motivo delle importanti... ]]>04/01/2010
Un altro problema preoccupante riguarda le minacce di insolvenza degli stati sovrani. La dichiarazione di incapacità di Dubai di onorare il suo debito ha cagionato un ribasso di un giorno frettolosamente archiviato come evento transitorio. Ma dopo l'esperienza dei mutui subprime, il mondo dovrebbe aver... ]]>04/01/2010
La recessione economica è terminata negli Stati Uniti nel mese di agosto. Fu questa la conclusione di AGE Italia sulla base del modello noto con il nome di Recession Predictor, modello proposto sin dalla fine dell'estate. Il consenso oggi conferma quella visione, in attesa che arrivino conferme. Cosa ci si può aspettare... ]]>30/12/2009
Il mercato gode di ottima salute. Il rialzo di Wall Street è corale, e interessa tutti i dieci settori in cui tradizionalmente si scompone l'indice S&P500. Lo suggerisce - da tempo - l'Advance-Decline line calcolata proprio con riferimento ai dieci sotto-indici, e che di recente ha raggiunto un nuovo massimo storico... ]]>30/12/2009
Non possiamo certamente dire che il 2009 sia stato una delle migliori annate per l'attività di trading della Redazione Forex di Age Italia anche perché, da marzo a settembre, abbiamo completamente sbagliato il trend di mercato, infilandoci in una performance negativa la quale, ad un certo punto... ]]>29/12/2009
Anche quest'anno ripetiamo la consuetudine di riproporre i dieci articoli più letti degli ultimi dodici mesi. Quasi sempre l'interesse dei lettori di smartTrading si è soffermato sulla sostenibilità del bull market, e quindi sulla presunta sopravvalutazione del mercato, sulla consistenza degli utili e sulla tempistica... ]]>29/12/2009
Una delle strategie più proficue consiste nello sfruttare le tendenze stagionali che ogni mese generosamente ci concede: certi indici, o certi settori, o certe azioni, tendono storicamente a far bene in determinati mesi dell'anno. Il mese di dicembre non è stato avaro di soddisfazioni da questo punto di vista... ]]>28/12/2009
Nei decenni precedenti il 1992, il tasso di risparmio si è attestato fra il 7 e l'11% del reddito personale disponibile. E' sceso a zero nel 2008 prima di risalire di recente al 4.4%. Ma con i prezzi delle case in calo e in assenza del contributo del rifinanziamento dei mutui il tasso di risparmio dovrebbe collocarsi al 9%... ]]>22/12/2009
Si parla di volatilità in borsa, ma la variabilità degli indici dei prezzi al consumo non è da meno. Negli Stati Uniti il Consumer Price Index (CPI) è schizzato a luglio dell'anno scorso al +5.4%; è precipitato a luglio di quest'anno al -1.9%, ed è risalito il mese scorso al +1.9%, riflettendo almeno in parte la ripresa... ]]>22/12/2009
Giovedì l'Rsi a 13 giorni è entrato nel territorio dell'ipervenduto dopo 23 giorni dal massimo di 1.5144; questo comportamento trova un'analogia impressionante con quello che successe tra luglio e agosto 2008 quando EurUsd entrò in ipervenduto passando da 1.6038 a 1.5325 in 22 giorni. ]]>21/12/2009
Da qualunque prospettiva la si osservi, l'economia mondiale è in ripresa, e la recessione appare alle spalle, sebbene la svolta ciclica verso l'alto abbia avuto diversa tempistica a livello internazionale: prima Cina ed Estremo Oriente ex Giappone, poi Stati Uniti, indi Europa ed infine Regno Unito e Giappone. ]]>21/12/2009
Presi come sempre dagli eventi delle più importanti materie prime, spesso ci dimentichiamo di commentare l'andamento del portafoglio composto da azioni Usa. Nato come esperimento nel luglio di quest'anno, può già vantare utili veramente interessanti e con una capacità spiccata di adattamento alle varie... ]]>18/12/2009
Potremmo cominciare dal fattore temporale per spiegare come Eur/Aud potrebbe essere pronto per rimbalzare o quanto meno vivere un momento di stasi incapace di trasmettere profitto ai detentori di valuta australiana. La settimana prossima infatti saranno passate 63 settimane dal massimo di 2.1075... ]]>18/12/2009
La borsa ha raggiunto un livello che configura un'inversione dell'economia "a V", piuttosto improbabile a realizzarsi. Il catalizzatore di questa vitalità è stata un'interpretazione bullish della recente attività economica, un apparente stabilizzazione del settore immobiliare e un certo numero di compagnie che... ]]>17/12/2009
Il sondaggio settimanale realizzato da Investors Intelligence sta iniziando a delineare un andamento decisamente inusuale. Da quando è iniziato il ribasso del mercato, i Tori hanno raggiunto ora un livello piuttosto elevato; tuttavia, collocandosi appena sotto il 50%, non siamo su livelli estremi. Viceversa... ]]>17/12/2009
Finalmente il Dollaro australiano si è mosso nella direzione che auspicavamo da settimane e, come avevamo previsto, il suo massimo sopra 0.94 ha anticipato quello di molti altri cross versus Dollaro, tra cui EurUsd. La figura chiara che adesso si sta sviluppando è quella di un testa e spalla ribassista con... ]]>16/12/2009
Se il deficit federale continua a destare legittime preoccupazioni (le entrate fiscali in calo non coprono la spesa pubblica in continua crescita), c'è almeno una buona notizia sull'altro fronte: il deficit federale è in continuo calo, grazie alla debolezza del dollaro e alla frenata delle importazioni indotta... ]]>16/12/2009
Gaetano Evangelista sulle colonne del Rapporto Giornaliero è stato impareggiabile nel prevedere prima il minimo del ribasso a marzo e poi l'avvio del bull market ciclico, tuttora in essere dopo nove mesi: lo S&P l'altro ieri ha realizzato il nuovo closing high del 2009. Siamo in presenza di una nuova bolla? o il Toro... ]]>15/12/2009
Durante l'ultimo mese, lo S&P si è mosso in un trading range compreso fra 1085 e 1120 punti. La media a 50 giorni si colloca attualmente a 1083 punti. Ma altrettanto importante è il livello mediano dei 1100 punti, toccato in 10 delle ultime 19 sedute. La base 1100 sulle opzioni raccoglie una massa di... ]]>15/12/2009
Continuiamo la carrellata di analisi delle valute appartenenti al BRIC (Brasile, Russia, India e Cina). Dopo la Rupia indiana questa volta il nostro focus si incentra sul Real brasiliano. Dopo il rafforzamento della valuta sudamericana compiutosi tra il 2002 e il 2008 (+60%), il rapporto si è preso una pausa di... ]]>14/12/2009
Esattamente nella settimana più cruciale per il trend del Crude Oil, il prezzo raggiunge velocemente il primo obiettivo di periodo fissato a 70,00 dollari al barile. Adesso la situazione si farà più delicata per un insieme di cicli stagionali che andranno a susseguirsi nel corso dei prossimi mesi. ]]>14/12/2009
L'incertezza che aleggia sul derivato sull'indice della borsa italiana conosce una nuova puntata: da settembre in avanti il future sul FTSE-MIB ha alternato due settimane positive ad altrettante negative; questo fino all'inizio di dicembre, quando la prima settimana positiva è stata seguita dalla lieve negatività... ]]>11/12/2009
Il dato sulla fine dell'emorragia occupazionale nel mese di novembre è stato accolto con sarcasmo e scetticismo dagli immancabili permabears, e come prova che la svolta su questo fronte è finalmente dietro l'angolo. Dopo aver raggiunto un picco del 10.2% ad ottobre, il tasso di disoccupazione sembra... ]]>11/12/2009
Gli sviluppi più recenti stanno confermando i nostri timori sullo stato di salute dell'economia e sulle condizioni del mercato azionario. I dati negativi degli ultimi giorni evidenziano la debolezza della spesa per consumi, il calo della fiducia fra le piccole imprese e la crescita delle insolvenze, per non... ]]>10/12/2009
Questa settimana mi volevo occupare della volatilità implicita nelle opzioni sullo S&P Depositary Receipts (SPY) che sono del 10% out of the money. Faccio riferimento al concetto di Skew per esso intendendosi la differenza percentuale fra la volatilità implicita in una opzione call out of the money, e la volatilità... ]]>10/12/2009
Se i due bottom realizzati da EurCad tra luglio ed ottobre 2009 (1.5190 e 1.5235) rappresentano un potenziale doppio minimo e se a questo aggiungiamo il fatto che ad ottobre 2009 è stata violata al rialzo la down trend line in essere da dicembre 2008, allora iniziano ad esserci dei seri indizi che la fase di... ]]>09/12/2009
Il nuovo bull market che da nove mesi sta caratterizzando i listini mondiali, ha visto una crescita del ricorso all'indebitamento contratto con i broker per l'acquisto di azioni "a margine": il cosiddetto Margin Debt (MD). Questo fenomeno, se portato all'estremo denuncia pericoli di surriscaldamento... ]]>09/12/2009
L'andamento dei titoli di Stato dipende da una serie di fattori: inflazione attesa, domanda (entità del risparmio) ed offerta (fabbisogno del settore pubblico) di titoli, ciclo economico, output gap, e via dicendo. Anche la componente stagionale ha un suo ruolo. E da questo punto di vista si può ipotizzare un... ]]>08/12/2009
La buona notizia è che la scorsa settimana lo S&P ha raggiunto il livello più elevato degli ultimi 14 mesi. La cattiva notizia è che nel breve il movimento laterale prevale: le notizie da Dubai hanno spinto le quotazioni verso il basso, ma poi hanno prontamente recuperato; il rapporto sull'occupazione ha fatto... ]]>07/12/2009
Nel tentativo di contrastare la crisi economica e finanziaria, la Federal Reserve ha iniziato a tagliare i tassi di interesse ufficiali a settembre 2007, ma ciò non ha impedito l'avvitamento dei corsi azionari e l'inizio tre mesi dopo di una dura recessione, terminata solo in estate. Cosa spiega allora il recente boom... ]]>07/12/2009
Il rally del metallo più prezioso al mondo sta attirando l'attenzione del grande pubblico e come spesso accade quando l'interesse sale oltre certi livelli è il segno che il target finale è ormai alle porte. Il 2009 rimarrà come uno dei migliori anni sulle previsioni dell'Oro. Se ricordate è da maggio che... ]]>04/12/2009
Il tasso di approvazione dell'ammini-strazione Obama flirta con la soglia del 50% a poco più di un anno dall'elezione. Il bilancio sino ad ora è stato abbastanza positivo per il mercato azionario; negativo per il dollaro. Ora che entriamo nel secondo anno di presidenza quali possono essere le prospettive per... ]]>04/12/2009
A nostro avviso la ripresa economica rimane fragile. Persistono condizioni sfavorevoli nel settore immobiliare residenziale, in quello commerciale e nella spesa per consumi; il tutto minaccia di far seguire a questa tiepida ripresa una nuova recessione. Circa il 25% delle case su cui è stato acceso un mutuo... ]]>03/12/2009
A quanto pare ultimamente sta tornando di moda il dollaro. Diversi guru catastrofisti stanno abbracciando l'idea di un rimbalzo del biglietto verde. Un recente dossier di Barrons' è partito dalla presa di posizione pro dollaro del segretario al Tesoro Geithner per esporre le argomentazioni bullish... ]]>03/12/2009
Recentemente Barclays ha emesso sul Mot di Borsa Italiana un'obbligazione strutturata a 3 anni che scommette sulla rivalutazione di un paniere di 4 valute emergenti: Yuan cinese, Real brasiliano, Rublo russo e Rupia indiana. Il Rublo è stato analizzato qualche settimana fa e quindi questa volta... ]]>02/12/2009
Un approccio conservativo per la valutazione "fondamentale" del mercato è proposta dal prof. Shiller. Poiché gli utili aziendali possono essere disturbati in positivo o in negativo da fattori eccezionali, si considerano gli utili cumulati degli ultimi dieci anni, da rapportare sempre alla quotazione dello S&P500. ]]>02/12/2009
Come interpretare i dati macro-economici rilasciati ieri? L'ISM Index manifatturiero si mantiene sopra la soglia spartiacque dei 50 punti, anche se risulta in calo rispetto al dato di ottobre. Tuttavia è la componente "Nuovi Ordini" a sorprendere, con un balzo a novembre a 60.3 punti. Ciò dovrebbe garantire una... ]]>01/12/2009
La settimana passata è stata dominata dal dissesto di Dubai World, che ha chiesto ai creditori di rinviare un debito di 60 miliardi di dollari al prossimo maggio. La domanda che adesso circola è se si tratti di un incidente isolato, o se può essere il primo tassello di un domino finanziario globale. ]]>01/12/2009
Non appena le tensioni sui mercati finanziari si riaccendono la Corona svedese subisce forti pressioni al ribasso e proprio in questi giorni è arrivata a contatta con l'importante down trend line che unisce i massimi decrescenti della correzione al bull market cominciata a marzo 2008. L'unione dei due punti... ]]>30/11/2009
Il derivato ci mette molta buona volontà dopo l'apertura disastrosa di venerdì, ma ciò non impedisce al saldo delle ultime sei settimane di raggiungere il -8%: è la seconda perdita più bassa, su questo arco di tempo, da quando a marzo scorso è iniziato il bull market. Peggio d'ora è stato fatto... ]]>30/11/2009
L'anno sta per giungere al termine e questo è il momento ideale per iniziare a guardare ciò che accadrà tra un mese. In borsa il passato recente non è mai di grande aiuto agli analisti, in quanto difficilmente offre indicazioni valide per il medio termine. Ora, osservando sia l'aspetto ciclico stagionale sia il modello... ]]>27/11/2009
Il terremoto finanziario con epicentro a Dubai ha scosso i mercati azionari di tutto il mondo. Wall Street ieri era chiusa per la festività del Ringraziamento, ma l'apertura di oggi è prevista in pesante ribasso (i future scontano al momento una perdita di oltre 34 punti). La domanda che ora tutti si pongono... ]]>26/11/2009
Dicembre è un mese stagionalmente ricco di spunti su diversi cross valutari per i quali vale la pena fornire qualche considerazione. Per EurUsd, l'ultimo mese dell'anno è il migliore, con 8 casi di salita negli ultimi 12 anni ed una media generale di apprezzamento del 2.45% (3.99% i soli casi positivi)... ]]>25/11/2009
Le quotazioni del cotone hanno fatto registrare un vistoso rialzo nel corso del 2009 e in particolare nelle ultime settimane, ma adesso i Commercial (investitori istituzionali) hanno accumulato una corposa posizione short, con il sentiment degli investitori alle stelle. E nel frattempo sul dollaro gli hedge fund... ]]>25/11/2009
Due mesi fa nella prima parte di questo articolo si commentava l'inversione di tendenza fatta registrare dal dato mensile sulla vendita di case esistenti negli Stati Uniti. Come si ricorderà, con la release di luglio la variazione annuale delle EHS (Existing home sales) è passata in territorio positivo per la prima volta... ]]>24/11/2009
L'andamento della scorsa settimana riflette molto bene il clima che si respira a Wall Street dalla fine di settembre in avanti. Chi sta ripiegando negli acquisti? un recente sondaggio della National Association of Investment Managers rivela che i gestori di fondi stanno facendo un passo indietro. Inoltre, dal mercato... ]]>24/11/2009
Il rialzo nei tassi di interesse ungheresi di ieri (6.50% il nuovo costo del denaro) non sembra aver sortito grossi effetti sul Fiorino che rimane comunque una delle valute da seguire con maggiore attenzione qualora la ripresa economica incontrasse ostacoli sul suo cammino. Dopo un calo del 40%... ]]>23/11/2009
Secondo le stime del Fondo Monetario Internazionale, soltanto i 2/3 delle perdite su crediti sono "emersi" dai bilanci delle banche americane. Ma se Atene piange, Sparta non ride: questa percentuale non supera il 50% in Europa. Quando potremo dire che su questo fronte il minimo sarà alle nostre spalle? ]]>23/11/2009
E' interessante, questa settimana, analizzare in maniera approfondita cosa sta accadendo al prezzo del future Wheat scambiato alla borsa di Chicago. Per entrare nel merito della questione dobbiamo tornare all'inizio del mese dove avevamo due eventi importanti da affrontare: il primo, legato... ]]>20/11/2009
In poco più di un anno, le quotazioni dell'oro sono decollate da 710 a 1150 dollari, per un rialzo che supera il 60%. Molti investitori lamentano la difficoltà di investire direttamente sul metallo giallo. Eppure c'è un gruppo di azioni che ne replicano fedelmente l'andamento. E non si tratta delle "azioni aurifere"... ]]>20/11/2009
Quando argomen-tiamo la nostra posizione bearish sul mercato, restiamo stupefatti per le volte che i nostri interlocutori evidenziano la liquidità parcheggiata e potenzialmente investibile come valida argomentazione a favore della continuazione del rialzo. Facciamo questo mestiere da tanto tempo e non... ]]>19/11/2009
Rispetto alle grandi capitalizzazioni, le small cap appaiono attardate. Il grafico in basso mostra l'indice Russell 2000 dal 2006, comparato con la linea della forza relativa a 21 giorni rispetto al Dow Jones. I puntini rossi evidenziano i momenti in cui il rapporto scende sotto quota 0.95. L'attuale rilevazione evidenzia... ]]>19/11/2009
EurCad il 21 ottobre ha violato al rialzo la linea di tendenza ribassista che univa i massimi decrescenti partiti da 1.7516 a dicembre 2008. La prima sensazione che un minimo fosse stato toccato l'abbiamo avuta con il "doppio minimo" tra 1.5190 e 1.5235 di luglio-ottobre 2009; in occasione dell'ultimo... ]]>18/11/2009
Negli Stati Uniti l'inflazione nel mese di ottobre è stata superiore alle attese: +0.3% rispetto al mese precedente. Il saldo annuale del Consumer Price Index rimane negativo, ma prossimo ormai allo zero: -0.25%, rispetto al -1.9% di luglio. E' presto per parlare di inflazione, ma in lontananza si scorge una evoluzione... ]]>18/11/2009
Oggi pomeriggio sono attesi i dati sull'inflazione negli Stati Uniti nel mese di ottobre. Il consensus è orientato verso una crescita compreso fra lo zero e lo 0.1% con riferimento al dato core: malgrado il rincaro dei costi dell'energia e lo stimolo monetario, i prezzi al consumo dovrebbero rimanere freddi. Fino a... ]]>17/11/2009
Il rally successivo al test della media mobile a 80 giorni è stato entusiasmante, ma resta ancora da superare la barriera a 1100 punti, affinché il mercato replichi fedelmente l'esperienza di maggio-luglio. Allora, il superamento del massimo relativo a 950 punti si rivelò agevole. Oggi, diversi investitori confidano... ]]>17/11/2009
Il Rublo russo è una valuta poco seguita dai trader valutari, ma che andrebbe tenuta in debita considerazione per coloro che intendono direttamente investire in azioni russe, azioni già di per se volatili e legati ad una valuta molto instabile. Il rapporto Euro/Rublo dopo aver guadagnato il 38% da ottobre... ]]>16/11/2009
Convenzionalmente si ritiene che le mani forti siano gli investitori istituzionali: Commercials, secondo la terminologia del Commitment of Traders (CoT) Report. Tuttavia l'esperienza degli ultimi due anni suggerisce che per indovinare la tendenza del mercato occorre guardare altrove: e precisamente verso... ]]>16/11/2009
Sarà stata la crisi delle borse o chissà quale altro fattore tecnico; fatto sta che da diversi mesi a questa parte è possibile osservare dei movimenti ben strutturati da parte di alcune commodities e di vari indici come il Dax che solo sei mesi fa erano impensabili. Il calo della volatilità è stato senza dubbio uno degli... ]]>13/11/2009
I segnali sempre più chiari di ripresa economica (prima nei paesi emergenti, poi negli Stati Uniti, e adesso nel Vecchio Continente, sebbene in misura e tempi diversi) stanno orientando gli analisti ad attendersi un imminente inasprimento della politica monetaria, fino ad ora accomodante. Due indicatori ci permettono... ]]>13/11/2009
Riteniamo che il debito federale e quello privato assumeranno andamenti divergenti nei prossimi 4-5 anni, con il governo che tenterà di rimpiazzare il debito privato, previsto in calo, con quello del settore pubblico. Al momento stima un indebitamento complessivo di 55 trilioni di dollari, fra debito federale... ]]>12/11/2009
Il mese di novembre da il via ad un periodo storicamente favorevole per il mercato azionario. Secondo uno studio, 10.000 dollari investiti sullo S&P500 a partire dal 1950 nel semestre compreso fra novembre ed aprile, sarebbero diventati oggi 370.000 dollari; gli stessi 10.000 dollari, investiti a partire dal... ]]>12/11/2009
In modo quasi millimetrico la reazione del cross EurNzd non si è fatta attendere sui livelli anticipati da settimane. La base di supporto offerta dalla precedente parete superiore del trend ribassista 1998-2008, ha permesso a EurNzd non solo di rimbalzare violentamente da 1.9726 dopo una discesa... ]]>11/11/2009
La crescita degli utili (Standard&Poor's attende EPS per 43 dollari per la fine del 2009, con riferimento alle 500 compagnie dello S&P) sta comprimendo nuovamente il rapporto fra prezzo e utili: quel P/E che nel corso dell'anno ha raggiunto un livello stellare, eccezionale, prima di riavvicinarsi, adesso, alla media... ]]>11/11/2009
Ieri in una risposta ad un abbonato al Rapporto Giornaliero, Gaetano Evangelista ha proposto tutta una serie di modelli che proiettano brillantemente l'andamento del mercato azionario fino alla fine dell'anno. In questa sede volevo aggiungere uno studio che si estende fino alla fine del 2010, e che indica... ]]>10/11/2009
La scorsa settimana ho accennato ad un pattern similare a quello sperimentato a luglio, con il mercato che incoccia contro una resistenza e torna mestamente indietro, alimentando un pessimismo che permane anche dopo il test di un supporto come la media mobile a 80 giorni. Anche questa volta, il VIX... ]]>10/11/2009
Assieme a EurJpy e ChfJpy rappresenta la più nitida figura di potenziale testa e spalla ribassista presente sul mercato FX. La neck line in transito a 81.50 che unisce i due minimi di 78.59 e 80.68, rappresenta il punto di formalizzazione di una ripresa del bear market cominciato a novembre 2007... ]]>09/11/2009
Quanto visto nel corso di quest'ultime settimane conferma come l'analisi tecnica di Gann trovi il suo habitat naturale nel mondo delle commodities. La scadenza temporale prevista per il quattro novembre era ormai nota da tempo e stavolta, grazie ai livelli di prezzo operativi è stato possibile intercettare una... ]]>09/11/2009
Dopo due settimane all'insegna del ribasso, il mercato mette a segno un recupero che allenta il pesante ipervenduto che si era andato formando, consentendo di realizzare quel picco di momentum che tipicamente precede – e raramente coincide con – il minimo definitivo. E' la terza volta dopo il minimo... ]]>06/11/2009
Nel momento di maggiore spinta del Dollaro il cross UsdTry ha toccato un massimo di 1.8230, un livello superiore ai massimi realizzati nel 2003 (1.7680) e nel 2006 (1.7545). Il superamento di questi livelli aveva in quel momento fatto pensare ad un appesantimento della situazione valutaria turca... ]]>06/11/2009
E' da un po' di tempo che sosteniamo che l'economia resterà debole. Gli sforzi affannosi delle autorità federali confermano questa tesi. Sebbene i media in questi giorni abbiano ponderato ogni singola parola delle dichiarazioni a margine del FOMC, tutto quello che c'è da sapere è ben evidente... ]]>05/11/2009
La recente release dell'ISM manifatturiero negli Stati Uniti ha fornito due conferme: una un po' inattesa (il dato composite è salito ulteriormente), e una attesa: il rapporto fra Nuovi Ordini e Scorte è calato ulteriormente a 1.25, da 1.9 di agosto. Questa nuova tendenza influisce sui rendimenti dei bond... ]]>05/11/2009
Dopo un mese di ottobre molto fiacco dal punto di vista della stagionalità, il mese di novembre offre qualche tema di discussione in più. Ad esempio l'undicesimo mese dell'anno è solitamente favorevole al cross EurGbp nel 70% dei casi con una performance generale media di +1.25% che diventa del... ]]>04/11/2009
L'indice S&P500 chiude esattamente sul livello operativo di 1034 punti ma per capire le reali potenzialità di una possibile ripresa è necessario analizzare l'attuale fase ciclica. Nel passato, la configurazione ciclica attuale che terminerà i primi di dicembre, ha sempre consegnato un trend laterale senza negare... ]]>04/11/2009
Mentre il grosso degli utili del terzo trimestre è stato reso noto - al momento il 72% delle società ha battuto le stime degli analisti, peraltro significativamente riviste al rialzo nelle settimane che hanno preceduto la earnings season - l'attenzione degli analisti si concentra sui profitti dell'intero anno. Standard&Poor's... ]]>03/11/2009
La domanda che in questo momento ci poniamo è: stiamo assistendo ad una replica della debolezza di maggio-luglio, che generò successivamente una grande opportunità di acquisto? o siamo alla vigilia di un consistente ribasso? E' il caso di fare un passo indietro, esaminando l'andamento degli ultimi mesi... ]]>03/11/2009
Il posizionamento short sul CHF più ampio della storia vantato dai Commercial (oltre il 90% delle posizioni è corta), unito ad una analogo sbilanciamento degli speculators ovviamente dal lato long e dal CoT FX a 52 settimane che continua a ruotare attorno a 100, rendono particolarmente attraente una strategia... ]]>02/11/2009
Nel Rapporto Giornaliero di stamattina si metteva in risalto la performance negativa di ottobre: eccezionale, dal momento che lo S&P ha chiuso positivamente sia ad agosto che a settembre, e dal Dopoguerra è salito in 11 casi su 13 nel mese successivo a questa insolita combinazione. Volevo andare oltre... ]]>02/11/2009
L'armonizzazione Prezzo/Tempo si sta avviando ad una formazione consona per una valida variazione del trend. Quando questo avviene con l'apporto dei cicli stagionali ecco che le possibilità di vedere i mercati tornare a salire aumentano notevolmente. Gli effetti del setup primario sull'indice... ]]>30/10/2009
Le small cap sono state protagoniste a livello mondiale sin dalla fine del 2008: ben prima che la recessione finisse; anzi, a ben vedere, quando il ciclo economico era ancora nell'occhio del ciclone. Tradizionalmente, le SC risentono del ciclo economico e della liquidità: in fase recessiva la liquidità si contrae... ]]>30/10/2009
Se l'economia è davvero solida come il dato del PIL del terzo trimestre lascia intendere, perché mai il governo appare all'affannosa ricerca di consenso per promuovere nuovi stimoli? Il Congresso sta approvando una legge che di fatto estenderebbe al 30 aprile il credito d'imposta per l'acquisto della prima... ]]>29/10/2009
Il mercato è salito vistosamente negli ultimi mesi. Un paio di indicatori tecnici, come l'RSI e lo Stocastico, hanno fornito un segnale di acquisto alla fine di aprile. C'è un altro indicatore che ora ha fornito un nuovo segnale d'acquisto: si tratta del Moving Average Convergence Divergence, meglio noto come Macd. ]]>29/10/2009
Potrebbe essere arrivato il momento di preferire il Dollaro Canadese al Dollaro Australiano nel vasto panorama delle commodity currency. La salita impressionante degli ultimi 12 mesi dal minimo di 0.7223 del 2008 non trova riscontri nel passato e l'ultimo bull market 2001-2004 ci ha messo 34 mesi... ]]>28/10/2009
Di che natura è la fase discendente correntemente registrata sui mercati azionari? Per ora, di natura correttiva. Lo suggerisce la Advance-Decline line (o A-D line) calcolata sulle prime dieci borse al mondo. La G10 A-D Line ha fornito un segnale di acquisto di lungo periodo ad aprile, e per ora fornisce una... ]]>28/10/2009
In estate ho suggerito di ridurre l'eccesso di sovrappeso sui mercati azionari emergenti. Questo non rappresenta un voto di sfiducia in assoluto: gli EM sono ancora una asset class in bull market di lungo periodo. Tuttavia penso che sia giunto ormai il momento di rimuovere il sovrappeso assegnato loro... ]]>27/10/2009
Il commento della scorsa settimana ha evidenziato la possibilità che il mercato andasse incontro ad alcuni "dissuasori di velocità". Le minacce provenivano dall'ipercomprato, dalla debolezza tipica della settimana successiva alle scadenze tecniche, dalla condizione del mercato delle opzioni e dal raggiungimento... ]]>27/10/2009
Questo cross esercita sempre un certo appeal tra gli investitori italiani anche grazie ai numerosi bond quotati sui mercati non regolamentati. La buona notizia per coloro che detengono Zar è che il rafforzamento correttivo iniziato dopo il massimo di 15.17 di ottobre 2008 (-30% da allora), non dovrebbe... ]]>26/10/2009
L'indice MSCI dei mercati emergenti ha ritracciato un classico 61.8% (Fibonacci) del bear market 2007-2008, arrestando la sua ascesa in prossimità dei minimi di gennaio e marzo dello scorso anno. Scavalcata da tempo la media mobile a 200 giorni. Ma qual è la condizione del mercato in termini di ampiezza? ]]>26/10/2009
A febbraio di quest'anno, in tempi non sospetti, iniziammo a parlare di un possibile rialzo del prezzo del future sullo zucchero a seguito di un ciclo stagionale particolarmente forte in grado di caratterizzare i mesi successivi. A maggio, lo zucchero infrangeva la particolare resistenza di 13,76$ e iniziava la lunga... ]]>23/10/2009
L'eterno scontro fra Orsi e Tori sul biglietto verde conosce ragioni favorevoli per gli uni - il deficit di bilancio fuori controllo, i tassi di interesse nulli, le continue emissioni di titoli pubblici, la diversificazioni internazionale delle riserve, ecc. - e per gli altri. Oggi però volevo mostrare un interessante studio che... ]]>23/10/2009
Nelle ultime settimane abbiamo evidenziato l'insoste-nibilità di una ripresa economica come elemento chiave per dubitare del rialzo del mercato a partire dai minimi di marzo. Nel commento di oggi mostreremo perché il mercato azionario può definirsi sopravvalutato su base fondamentale. ]]>22/10/2009
Se c'è una valuta che non ha saputo sfruttare il ritorno del carry trade e della ricerca di rendimento a tutti i costi, quella è certamente la Lira Turca. Contro Euro siamo a 2.17; poco lontana dal 2.35 di marzo 2009, ma soprattutto molto scarica in termini di oscillatori con un "quasi" ipervenduto che combinato... ]]>22/10/2009
Uno degli effetti più prevedibile della recessione è il rallentamento della velocità di circolazione della moneta: gli scambi commerciali si raffreddano, cresce la diffidenza, aumenta il tasso di risparmio e si contraggono i consumi. Nulla di sorprendente, ma questo sviluppo impone ad una banca centrale di correre ai ripari. ]]>21/10/2009
Il prezzo si stabilizza nel canale laterale che va da 295$ a 267$. In questo momento il rame apprezza molto di più eventuali ritracciamenti dell'oro che non ulteriori allunghi da parte del metallo giallo. Questo perché è presente un ciclo stagionale negativo che sta prendendo sempre più campo e che... ]]>21/10/2009
Secondo il Daily Sentiment Index, la scorsa settimana soltanto il 9% degli investitori in media è stato bearish sulle prospettive del gasoline. Contrariamente però alla teoria contrarian, l'ottimismo qui non favorisce inversioni di tendenza se non quando è davvero persistente. Sicché un eventuale break verso l'alto... ]]>20/10/2009
Dopo una frenata nel 2008 (+0.7%) e un tonfo nel 2009 (stima: -3.85%), il PIL dell'area Euro è atteso in moderata ripresa al termine del prossimo anno, con una proiezione a +0.95%, con la disoccupazione vista in crescita dal 9.4% di quest'anno al 10.6% del prossimo anno (venendo dal 7.6% del 2008). ]]>20/10/2009
Gli orsi hanno avuto la possibilità di riprendere in mano il bear market in occasione dell'attacco alla neck line del testa e spalla a 137.42-139.21-138.71, linea del collo rappresentata dall'unione dei minimi di 124.39 e 127.08. La falsa rottura del 2 ottobre (min a 129.10) aveva fatto pensare a questo evento, ma... ]]>19/10/2009
Questo è un "post" auto-celebrativo, per cui il lettore non interessato può sorvolare. Ma ci sembra giusto contabilizzare i risultati conseguiti dall'inizio dell'anno sul fronte dell'operatività suggerita sul mercato azionario dal Rapporto Giornaliero, il servizio a ciò dedicato, e sul mercato da oltre 13 anni. ]]>19/10/2009
Reduce da otto chiusure positive negli ultimi dieci giorni, il Dow Jones tenta di affacciarsi definitivamente sopra i 10.000 punti. Nel frattempo la stagione degli utili trimestrali procede a gonfie vele, anche se la reazione ai dati del settore finanziario non è stata esaltante. Ad ogni modo, non siamo alla vigilia di... ]]>19/10/2009
E' con interesse che torniamo a parlare del Crude Oil americano. La lunga assenza di cicli stagionali in grado di determinare un forte movimento del prezzo aveva fatto raffreddare l'intero settore energetico. E' stato il Gas Naturale per primo tra tutti a dare segnali di risveglio ma, sapevamo che a ruota... ]]>16/10/2009
In effetti il titolo è un po' eccessivo. Ma di sicuro la riscossa di piazza Affari (raddoppiata dal minimo di marzo, se si tiene conto dei dividendi) trova giustificazione almeno parziale nello stato di grazia dei fondi comuni di investimento, la cui raccolta netta è stata sempre positiva da aprile in avanti. ]]>16/10/2009
Il Bureau of Labor Statistics (BLS) recentemente ha reso noto che effettuerà una revisione al ribasso dei dati sull'occupazione dei mesi precedenti, il che solleva qualche dubbio sulla validità delle recenti statistiche: è molto probabile che i posti persi siano ben più di quelli fino ad ora riportati. ]]>15/10/2009
Il 2 marzo, nell'articolo "Una prospettiva della borsa negli ultimi 150 anni", evidenziavo il livello di profonda sottovalutazione raggiunta da Wall Street, e la possibilità di andare long con ottica di lungo periodo. Beh, il mercato ha raggiunto il minimo pochi giorni dopo, e da lì è decollato. Quell'opportunità... ]]>15/10/2009
E' molto netta la view di Neil Jones, stimato analista Forex di Mizuho Corporation. Secondo Jones se la Gran Bretagna non subirà a breve una netta svolta politica la Sterlina rischierà di affondare. L'andamento previsto per il 2010 del Cable (Gbp/Usd) punterebbe decisamente verso 1.40 nel caso di... ]]>14/10/2009
Anche nel settore energetico stiamo attendendo l'esito di questo setup per poter capire quali saranno gli scenari per le prossime tre settimane. Sappiamo che sta entrando in scena un ciclo stagionale rialzista. Operativamente quindi, attendiamo i prossimi giorni e valutiamo prima l'effetto del setup sul prezzo. ]]>14/10/2009
Lo scorso autunno sulle colonne del Rapporto Giornaliero è stato caldeggiato l'acquisto delle azioni aurifere, preferite in termini relativi al metallo sottostante. Ciò sulla base di due distinte e credibili considerazioni tecniche che col tempo si sono rivelate affidabili. Adesso lo scenario sembra diametralmente opposto. ]]>13/10/2009
La correzione tanto attesa da molti investitori (rimasti a bocca asciutta negli ultimi sette mesi) continua a negarsi, con i dati macro e sul fronte degli utili trimestrali migliori delle aspettative che hanno generato una nuova spinta al rialzo. Nell'immediato, i Tori hanno dalla loro parte la settimana di scadenza... ]]>13/10/2009
EurPln è arrivato finalmente a contatto con la down trend line che guida il ribasso da inizio 2009 quando il cross toccò il valore di 4.93. Unendo 4.93 al massimo decrescente successivo di 4.56 di giugno, otteniamo una resistenza dinamica che passa proprio sull'area di 4.30 sulla quale, nell'ultima settimana... ]]>12/10/2009
La scorsa settimana il gigante dell'alluminio Alcoa ha inaugurato ufficialmente la stagione degli utili del terzo trimestre 2009. Le revisioni degli utili da parte degli analisti sono ai livelli più alti degli ultimi due anni. Cosa ci possiamo aspettare per gli Earnings per Share da qui a tutto il 2010? Due studi rivelano che... ]]>12/10/2009
Trattando essenzialmente materie prime, non può passare inosservato il fatto in assoluto più importante della settimana: il forte ed eccezionale rialzo registrato dall'oro. Pur non essendoci state sorprese sul lato bullish del trend in corso, in quanto già previsto da inizio settembre, il forte rialzo registrato... ]]>09/10/2009
Sei-sette mesi fa uno dei timori più ricorrenti era che potessero "fare crack" le economie europee più in difficoltà; segnatamente quelle di Italia, Spagna, Austria, Grecia e Irlanda. Per monitorare questo fronte realizzammo un indice sintetico che comprendeva le borse dei paesi citati. Come si ricorderà, l'ISAGI Index... ]]>09/10/2009
Malgrado un mercato azionario esuberante, l'economia continua ad apparire in difficoltà, nonostante i massicci stimoli monetari e fiscali forniti dalla Fed e dal governo. Il dato di ieri sulle vendite a settembre delle catene commerciali lo conferma. Peraltro, dal momento che l'economia americana è precipitata... ]]>08/10/2009
La strategia in questione, posta in essere con le opzioni, è di orientamento neutral-ribassista. E' costruita da parte di investitori che si attendono bassa volatilità o un moderato calo del sottostante. L'operatore ha in mente un determinato minimo futuro: la precisione è fondamentale in questa strategia... ]]>08/10/2009
E' una situazione decisamente interessante quella che si sta delineando sul cross EurGbp. La violenta ascesa dal minimo di onda 2 di 0.8458 ha trovato una proiezione di resistenza molto forte in corrispondenza di 0.9255-0.9265. Il primo livello è rappresentativo del 78.6% di ritracciamento... ]]>07/10/2009
Il 2009 entra nell'ultimo quarto con la curva dei rendimenti vistosamente ripida negli Stati Uniti, dove la differenza fra lo yield a dieci anni e quello a tre mesi oscilla da mesi fra 310 e 375 punti base. E' suggestivo rilevare come le curve dei rendimenti siano molto differenziate a livello internazionale, riflettendo... ]]>07/10/2009
Una delle "scommesse operative" su cu più si è insistito in estate sulle colonne del Rapporto Giornaliero, riguardava la vendita di petrolio, con la quale si finanziava l'acquisto del gas naturale. Andare long sull'NG era molto azzardato - e quando è partito diventava molto rischioso; viceversa, aprire uno spread... ]]>06/10/2009
Le barriere tecniche di cui ho parlato una settimana fa a proposito dello S&P500 facevano riferimento alla media mobile a 80 settimane e ad una trendline che ha agito da supporto per buona parte del 2007. Con una sempre maggiore enfasi posta sulla rimozione degli stimoli alla crescita in un contesto di... ]]>06/10/2009
E' da marzo 2009 che la Banca centrale svizzera (SNB) controlla il cambio EurChf (ma anche il UsdChf) "stimolando" il mercato con dichiarazioni mirate quando il cross vede area 1.50. L'elemento interessante è la ciclicità trimestrale di questi interventi, sempre fatti in occasioni di riunioni ufficiali della SNB. ]]>05/10/2009
C'è un po' di delusione per il dato sull'ISM Index manifatturiero nel mese di settembre, in linea sostanzialmente con la release del mese precedente. Da un lato non c'è stata ulteriore espansione; dall'altra però l'ISM si mantiene ancora in modalità espansiva. Cosa comporta questo dato per la borsa in prospettiva... ]]>05/10/2009
Stanno crescendo, in questo periodo, le operazioni chiuse positivamente rispetto a quelle negative. Dopo il Gas Naturale anche la Soia in tarda serata raggiunge il target prefissato di 886$. L'aspetto veramente incoraggiante però, non è tanto la percentuale di utile che portiamo a casa, quanto piuttosto... ]]>02/10/2009
Migliora la spesa per consumi nel mese di agosto. In termini reali, al netto cioé del contributo artificioso fornito dall'inflazione, i consumi USA sono cresciuti ad agosto del +1.2%: è il risultato migliore da novembre 2007. Una ripresa dei consumi è elemento fondamentale del dopo recessione, dal momento che... ]]>02/10/2009
Dopo un rialzo del 60% dai minimi di marzo si è diffusa la convinzione che il peggio per la borsa e l'economia è alle spalle. Devo ammettere con qualche difficoltà che è difficile negare questa conclusione, con il PIL del III trimestre stimato in crescita fra il 3 e il 5 percento. Questa crescita segue una... ]]>01/10/2009
Se da un lato noi analisti tecnici subiamo la tentazione di utilizzare una vasta serie di indicatori tecnici nel tentativo di dominare e prevedere il mercato, dall'altro talvolta utilizzare strumenti molto semplici ha i suoi vantaggi. Uno di questi consiste nella possibilità di restare su un piano oggettivo... ]]>01/10/2009
Come sempre succede in questi casi il dibattito si divide tra gli amanti dell'analisi tecnica classica i quali intravedono una figura di testa e spalla ribassista nella formazione in atto su EurJpy (sul GbpUsd avevano ragione!) e coloro che invece ritengono l'attuale fase un'onda B di una correzione del bear market... ]]>30/09/2009
Da lunedì siamo nella prima delle due settimane del setup primario. Da registrare intanto come la seconda resistenza, quella dei 1080 punti abbia saputo intercettare un massimo definibile già molto interessante. Cosa potrà accadere in queste due settimane? Quando un mercato come quello americano... ]]>30/09/2009
Il settore immobiliare è stato uno dei migliori a Wall Street in questo terzo trimestre. In effetti il rialzo dal minimo di luglio ha superato il 60%, prima del recente consolidamento. Ci tornano allora alla mente le parole pronunciate all'inizio dell'anno in sede di 2009 Yearly Outlook, quando fra le altre cose... ]]>29/09/2009
Mentre l'economia americana si accinge a chiudere il terzo trimestre con una crescita annualizzata stimata in non meno del 3.5% (ma ci sono stime ancor più generose), i timori di alcuni è che i consistenti stimoli all'opera, sia monetari che fiscali, possano far risvegliare l'inflazione, per adesso sopita, con il CPI... ]]>29/09/2009
Dopo aver scovato il supporto perfetto per vendere Corone svedesi (l'indicazione della settimana passata era di andare long di EurSek a 10.07 e ora siamo a 10.22), adesso ci risiamo con un altro cross, l'EurNzd. Il grafico settimanale ci dà l'opportunità di vedere come a 2.0385 si trovi il ritracciamento di tutto... ]]>28/09/2009
Come ho rilevato una settimana fa, "al di là della probabile tendenza negativa della settimana in corso, restiamo bullish a fronte di un contesto tecnico in miglioramento e con un sentiment che continua a segnalare scetticismo". Il mercato si è comportato come da previsioni, scendendo in quattro delle cinque... ]]>28/09/2009
E' appena uscita la relazione pubblicata dall'International Grains Council sulle stime dei raccolti per il prossimo anno e già si intravedono una serie di dati che trovano riscontro nella nostra analisi tecnica. Fino ad ora il settore cerealicolo ha risposto in maniera perfetta alle previsioni grazie ai cicli stagionali. ]]>25/09/2009
I rendimenti dei titoli di Stato sono intimamente legati ai prezzi del petrolio. In questo momento c'è la correlazione più elevata degli ultimi cinque anni: il che porta a concludere che se scende il petrolio, scendono i rendimenti, e viceversa. Non sempre è stato così, comunque. Ad ogni modo questa correlazione... ]]>25/09/2009
Sebbene l'economia sia "tecnica-mente" in ripresa, per usare le parole di Bernanke, è evidente che ciò sia ampiamente dovuto agli stimoli del governo, ed è probabile che si ricada in recessione una volta che questi stimoli verranno meno. Una crescita sostenibile abbisogna di questi stimoli, con la spesa... ]]>24/09/2009
UsdCad vanta storicamente una correlazione negativa molto spinta nei confronti del petrolio ed i livelli tecnici raggiunti dal cross potrebbe suggerirci qualcosa anche sull'andamento futuro del WTI. Il grafico mostra l'andamento del UsdCad a scala inversa per motivi di praticità visiva e l'andamento del WTI. ]]>24/09/2009
L'attenzione di tutti gli investitori è puntata sulla chiusura del mese di settembre, in grado potenzialmente di attivare un setup bullish piuttosto infrequente ma al tempo stesso potentissimo (se ne discute in questi giorni nel Rapporto Giornaliero). Ma nel frattempo Wall Street viene da una sequenza di tre... ]]>23/09/2009
L'andamento del petrolio americano da maggio a ora è rimasto, salvo un breve excursus, all'interno di un canale laterale compreso tra i 66,00 e i 74,00 dollari al barile. Questo comportamento è riscontrabile nelle fasi cicliche così dette neutre ossia, quando non ci sono cicli attivi di nessuna natura. ]]>23/09/2009
Il mese di luglio ha fatto registrare una svolta significativa sul mercato immobiliare USA. La tendenza discendente dei prezzi ha conosciuto uno stop - probabilmente temporaneo alla luce dello stock di immobili invenduti e di quelli pignorati e non ancora immessi sul mercato; tuttavia la vendita di case esistenti... ]]>22/09/2009
Lo S&P500 venerdì ha chiuso sopra la propria media mobile a 80 settimane. Questa soglia si colloca attualmente a 1050 punti, e dal 2005 ha contrassegnato importanti momenti di svolta del mercato. I rialzisti possono auspicare che vi siano alcune settimane di consolidamento sopra questa soglia... ]]>22/09/2009
EurSek sembra essere entrato in una zona di prezzi molto interessante per coloro che vogliono prendere profitto dalla posizioni lunghe sulla valuta svedese. La correzione dai massimi di 11.78 di marzo 2009 sembra essere sulla via dell'esaurimento dopo un rafforzamento della Corona di oltre il 14%... ]]>21/09/2009
Nel breve periodo la borsa americana appare aver raggiunto un livello di equilibrio, e probabilmente può definirsi equamente valutata sotto il profilo fondamentale e macroeconomico. Tuttavia in prospettiva di medio e lungo periodo il rialzo messo a segno dal minimo di marzo è stato ancora insufficiente anche... ]]>21/09/2009
Da maggio fino ad ora il comportamento del future sul Gold scambiato sul mercato Nymex è stato molto tecnico consentendoci di prevedere con sufficiente anticipo le più importanti variazioni del trend. I tre maggiori punti d'inversione sono stati rispettatati dimostrando un grado d'affidabilità... ]]>18/09/2009
Quali sono le condizioni del credito in USA? Mentre il TED spread, che misura il "premio" pagato nei finanziamenti interbancari rispetto al benchmark rappresentato dal LIBOR, fa registrare negli ultimi giorni un vistoso dilatamento; in occasione dell'ultima rilevazione trimestrale le banche americane risultano... ]]>18/09/2009
All'inizio di questa settimana il Tesoro ha reso noto che da quando l'emergenza finanziaria è venuta meno e il sistema finanziario si è stabilizzato, sono stati rimossi alcuni programmi anticrisi, ed è iniziata una nuova fase: si sta passando dal "riparare l'economia a creare le basi per la crescita futura". ]]>17/09/2009
EurUsd continua a mostrare i muscoli e supera anche il massimo di dicembre 2008 (1.4719) rendendo a questo punto quasi "perfetta" la correzione con il massimo di onda C superiore a quello di onda A (1.4719) ed il minimo di onda B (1.2461) superiore a quello di onda A. L'ultima pennellata di questo... ]]>17/09/2009
Il bull market travolgente degli ultimi sei mesi, oltre a fornire prestazioni che stanno eccitando gli investitori, produce letture sugli indicatori tecnici davvero notevoli, che spesso disorientano chi non fa uso dell'analisi tecnica. Per esempio, nell'ultimo mese in media il 62% delle azioni quotate a Wall Street ha chiuso... ]]>16/09/2009
Sappiamo da tempo che il rialzo di EurGbp cominciato a gennaio 2007 da 0.6536 si è articolato in 5 onde e quindi la fase che ne sta seguendo appare essenzialmente correttiva. Dal massimo di 0.9802 la discesa è arrivata poco sotto al 38.2% di ritracciamento di Fibonacci (0.8553), ma soprattutto i prezzi hanno... ]]>16/09/2009
I dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti nel mese di agosto, resi noti ieri, hanno sorpreso in positivo gli analisti: la variazione mensile (+2.7%) è stata la più consistente addirittura dal mese di gennaio 2006; merito senza dubbio del programma di incentivi alla sostituzione delle auto varato recentemente... ]]>15/09/2009
Nei primi turbolenti mesi del 2009 il Dollaro era riuscito a sfondare al rialzo la linea di resistenza che univa i massimi di UsdTry dal 2003, rispettivamente 1.7680 e 1.7545. Il massimo di 1.8230 di marzo è stato però prontamente riassorbito e che i tempi per un proseguimento del rialzo non erano maturi lo si era... ]]>15/09/2009
E' iniziata una nuova settimana elettrizzante: da un lato, abbiamo gli indici principali a ridosso di importanti soglie di resistenza; dall'altro, la settimana delle scadenze tecniche trimestrali di settembre è storicamente dalla connotazione positiva, anche in un decennio difficile come quello corrente. Chi avrà ragione? ]]>14/09/2009
A partire dalla fine di luglio AGE Italia ha raccomandato di tagliare l'esposizione sui mercati emergenti, passando da un overweight ad una esposizione neutrale, parametrato al "benchmark". Diversi i motivi che hanno indotto questa scelta: di natura tecnica, ma anche sul piano fondamentale. Sotto questo profilo... ]]>14/09/2009
In perfetta sintonia con il setup primario di fine luglio, il mercato azionario ha iniziato una lenta ma costante salita ad oggi ancora in corso. Non solo, ma anche la scadenza tecnica d'inizio mese è stata superata senza eccessiva difficoltà facendoci così puntare direttamente al più consistente setup di ottobre. ]]>11/09/2009
Nelle ultime settimane abbiamo illustrato i motivi per cui l'economia resterà fragile dopo un recupero favorito dal ripristino delle scorte di magazzino, dagli incentivi governativi alla sostituzione dell'auto e dal credito d'imposta sull'acquisto della prima casa. I motivi sono rappresentati dall'esigenza... ]]>10/09/2009
Le obbligazioni aziendali dal rating "investment grade" (BAA di Moody's) hanno corso moltissimo negli ultimi mesi, con il differenziale di rendimento passato dai 601 punti base di fine 2008 ai 299 punti base di fine agosto. In altre parole, il premio si è dimezzato e le quotazioni sono decollate. Ci sono ancora... ]]>10/09/2009
EurAud, con il break al di sopra di 1.7450 nel settembre 2008, sembrava aver avviato una vera e propria inversione di tendenza di quel trend ribassista in essere dai massimi di 1.9106 del 2001, livelli superati abbondantemente ad ottobre 2008 quando il cross raggiunse 2.1075. L'idea di fondo, almeno in quel... ]]>09/09/2009
"Come ha affermato Mark Twain, la storia può non ripetersi ma spesso rima. Centocinquant'anni più tardi, molti dei suoi connazionali non solo coltivano la medesima passione per la speculazione, ma ritengono altresì che il passato possa fornire un vantaggio sul mercato azionario rispetto ai professionisti. ]]>09/09/2009
Quante probabilità ci sono che le misure monetarie e fiscali adottate dalle autorità internazionali, introducano a breve una fiammata dei prezzi al consumo? Sebbene sia ragionevole ritenere che sul finire d'anno l'inflazione converga dagli attuali livelli negativi verso lo zero, diversi motivi fanno pensare... ]]>08/09/2009
...e viceversa. E' sorprendente come alle volte il mercato fornisca chiari livelli di ingresso e di uscita - e stiamo parlando di tendenze di lungo periodo: plurimensili, se non proprio pluriennali - sotto gli occhi di tutti; ma l'investitore risulta talvolta "distratto" dal rumore che proviene dall'esterno del mercato, e perda lucide... ]]>08/09/2009
Nel numero del 10 agosto di Strategie Valutarie avevamo segnalato come agli analisti tecnici classici non sarebbe certamente sfuggita la potenziale figura di inversione di testa e spalla che si stava delineando all'orizzonte, ricordando comunque che per formalizzare tale figura occorrono due... ]]>07/09/2009
"Delusi dalle perdite generate dal bear market, diversi investitori stanno abbandonando l'investimento "buy&hold" per sposare la filosofia del trading aggressivo. Gli esperti di finanza hanno per diverso tempo suggerito la diversificazione di portafoglio come indispensabile nell'investimento di lungo periodo, ma... ]]>04/09/2009
Nella stima del target rialzista del mercato azionario americano, c'è un altro elemento che vorrei enfatizzare: la notevole capacità dell'indice S&P di passare da una condizione di fortissimo ipervenduto, sperimentata a marzo, ad una recente condizione di ipercomprato. Questo stato può essere valutato... ]]>03/09/2009
L'indice dei prezzi al consumo americani, nella versione omnicomprensiva ("headline"), ha fatto registrare una contrazione annuale alla fine di luglio: -1.9%. Si tratta del dato peggiore addirittura dalla fine degli anni '40. Il fatto che mediamente i prezzi siano scesi di quasi il 2 percento in un anno... ]]>03/09/2009
I sondaggi condotti fra gli investitori sono utili a chi come noi pone non poca enfasi sull'esame del sentiment. Quello condotto da American Association of Individual Investors (AAII) fornisce un'idea circa le aspettative dei piccoli investitori, e va interpretato in termini contrarian: in altre parole, bisogna essere... ]]>02/09/2009
Complice un dollaro debole, le esportazioni americane sono cresciute sostanzialmente a partire da ottobre dello scorso anno, con il deficit della bilancia commerciale che si è progressivamente ristretto. Non solo ciò ha comportato un minore fabbisogno di capitali dall'estero, ma l'interscambio commerciale ha... ]]>02/09/2009
La borsa americana ha sperimentato un rialzo entusiasmante negli ultimi sei mesi, e qui su smartTrading lo abbiamo intercettato sin dagli albori, e siamo felici per questo. Ora il partito del ribasso sta prendendo coraggio, e confida addirittura in un test dei minimi. Quanto è credibile questa ipotesi? ]]>01/09/2009
Nelle ultime settimane abbiamo assistito ad un comportamento deludente sotto il profilo della volatilità, ad una leadership in termini di quotazioni e volumi da parte dei finanziari, ad un rialzo di otto sedute di fila da parte del Dow Jones, che poi ha chiuso in positivo in sei delle ultime sette settimane, e al... ]]>31/08/2009
...sì, ma del settore privato. Bisogna smentire l'assunto secondo cui Wall Street è dintorni sia particolarmente correlata allo yield dei titoli pubblici. Ciò è vero nella misura in cui essi influenzano il costo del credito nel settore privato. Una stima affidabile di questo dato è ottenuta mediando tre diverse variabili... ]]>28/08/2009
La tanto conclamata ripresa economica poggia sulle sabbie mobili. La presunta crescita del PIL nel terzo trimestre è basata sulla massiccia spesa pubblica, su un rallentamento del ritmo di riduzione delle scorte, sugli incentivi governativi all'acquisto delle auto e su alcuni dati del mercato immobiliare un po'... ]]>27/08/2009
Dopo il minimo di marzo Wall Street ha fornito tutta una serie di segnali d'acquisto: prima (23 marzo ha superato) le media mobile a 50 giorni, poi (1° giugno) la media a 200 giorni; in seguito, la media a 50 ha tagliato la media a 200 giorni (23 giugno; il cosiddetto golden cross); ed infine alla fine del mese... ]]>26/08/2009
Sul finire della settimana l'Euro ci ha riprovato ed è riuscito a scalfire il massimo di 1.4326 del 13 agosto pur tuttavia non riuscendo a salire al di sopra del massimo di 1.4446 di inizio mese, una situazione opposta a quella degli indici azionari americani che invece hanno toccato il massimo del 2009. ]]>25/08/2009
Il 7 agosto lo S&P ha chiuso a 1010 punti; dieci giorni dopo ha ripiegato fino a 979 punti: un pull-back estremamente limitato ha impattato molto sul sentiment degli investitori. Tant'é vero che l'ultimo sondaggio condotto da American Association of Individual Investors rivela che solo il 34% degli intervistati... ]]>24/08/2009
In genere il mese di settembre rappresenta per le commodities un importante appuntamento tecnico. La sua rilevanza è paragonabile alla scadenza di marzo. Quest'anno poi, ad avvalorare la tesi di un settembre così determinante, è la presenza di un setup collocabile a inizio mese in grado di estendere la sua... ]]>21/08/2009
Il tasso di insolvenza attuale sui mutui residenziali e quello prospettico è uno dei fattori che minacciano l'economia, che presto risentirà del venir meno delle misure di stimolo. Un rapporto della Mortgage Bankers Association per il secondo trimestre rileva che la percentuale dei mutui ipotecari... ]]>20/08/2009
Gli spread sui Corporate bond americani (differenza fra il loro rendimento e quelli dei titoli del Tesoro USA a dieci anni) continuano a restringersi. Qualche giorno fa le obbligazioni aziendali dal rating "BAA" pagavano soltanto 288 punti base in più rispetto ai Treasuries. Quanto è destinata a durare questa tendenza? ]]>19/08/2009
I mercati azionari emergenti sono stati il cavallo di battaglia di AGE Italia sin dai minimi dello scorso autunno, e hanno ripagato questa fiducia fornendo una performance strabiliante, battendo al tempo stesso gli altri indici azionari. Ma ora si rende necessaria una profonda riflessione su questa straordinaria forza... ]]>13/08/2009
Storicamente sussiste una forte correlazione diretta fra l'andamento del cambio Usd/Jpy e quello del ciclo economico mondiale, con la divisa nipponica che si è rafforzata durante i periodi di crescita globale, e si è indebolita quanto il mondo è entrato in recessione. ]]>12/08/2009
A sorpresa, a luglio il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è calato rispetto al mese precedente. L'unemployment rate dunque si è fermato fra i massimi raggiunti nel 1975 e all'inizio degli anni '80, al termine di due cruente recessioni. Possiamo dunque tirare finalmente un sospiro di sollievo? ]]>11/08/2009
L'ipotesi del triangolo correttivo rappresentativo di un'onda B all'interno di un bear market cominciato a 1.6036 sembra prendere forma. La chiusura di settimana ha lanciato due chiari messaggi; il primo è stata la chiusura al di sotto della trend line che unisce i due massimi di 1.4863 e 1.4716... ]]>10/08/2009
Mentre l'indice S&P500 prosegue la sua corsa rialzista verso il prossimo setup, l'Oro sta sempre più configurando il suo trend come previsto nel modello elaborato nel maggio scorso. Rispettati due dei tre punti annunciati attendiamo adesso l'ultima mossa prima di giungere alla delicata scadenza tecnica di... ]]>07/08/2009
In termini nominali gli ultimi mesi hanno fatto registrare una stabilizzazione dei prezzi delle abitazioni negli Stati Uniti, con il Case-Shiller che a maggio per la prima volta in quasi tre anni è cresciuto rispetto al mese precedente. Ma in termini di potere d'acquisto, come procede il ridimensionamento della... ]]>07/08/2009
Si discute molto in queste settimane della possibilità che la recessione economica negli Stati Uniti stia per volgere al termine: la maggior parte degli osservatori concorda su una svolta ciclica nel Q3 di quest'anno. E nel Vecchio Continente? c'è un indicatore che permette di stabilire con esattezza la svolta... ]]>06/08/2009
Non c'è accordo fra gli osservatori circa la minaccia più concreta per l'economia, se sia la corrente deflazione o la "futura" inflazione; figurarsi a stabilire quale dei due regimi possa nuocere maggiormente al mercato azionario e al bull market in vigore da cinque mesi. Dal punto di vista storico i ritorni di Wall Street... ]]>06/08/2009
La ripresa economica in atto stimola il livello dei tassi di interesse, sia nominali che soprattutto reali, e in tal modo scoraggia l'acquisto di oro, tipicamente favorito da tassi reali nulli quando non negativi; al contempo, il petrolio è il principale beneficiario fra le commodities di una ripresa del ciclo economico. ]]>05/08/2009
Il Cacao ha conosciuto nel corso degli ultimi tre anni una crescita del prezzo considerevole passando dai 1400$ agli attuali 2900$. La spiegazione di tale aumento è, almeno da un punto di vista economico, riscontrabile nel forte calo della produzione avvenuta in questi anni da parte dei due principali produttori... ]]>05/08/2009
Il cross EurGbp continua a stazionare al di sopra dell'area critica di supporto di 0.84/0.85, livelli sui quali si incrociano l'up trend line principale in essere dal 2007 ed una linea di tendenza che unisce una serie di massimi e minimi a partire da aprile 2008. Esiste comunque la concreta possibilità che lo... ]]>04/08/2009
Un'altra fattore che ha portato al rialzo delle borse delle ultime settimane è stata l'enfasi posta sui risultati aziendali del secondo trimestre. Certo, le aspettative sono state spesso battute, ma questo in primo luogo perché si sono collocate su livelli molto bassi: se da un lato sono state superate le stime più... ]]>04/08/2009
Qualche settimana fa ho rilevato come il ritorno reale dell'investimento in borsa nell'arco degli ultimi dieci anni sia sceso sotto lo zero. In altre parole, chi ha investito sul Dow Jones ad agosto 1999 oggi si troverebbe con un capitale inferiore, al netto del costo della vita. Questa constatazione mi ha portato... ]]>03/08/2009
Era il 12 febbraio quando pubblicammo l'articolo "Per lo zucchero una primavera più dolce". In tale circostanza si poneva l'attenzione sull'andamento del future dello zucchero Num.11 (sigla SB) il quale, dopo diversi anni di lateralità, si apprestava a un rialzo consistente. Era grazie ai cicli stagionali che... ]]>03/08/2009
In che misura i piccoli investitori hanno beneficiato del bull market degli ultimi cinque mesi. Stando ai dati ufficiali resi noti settimanalmente dal Commitment of Traders report, si direbbe che gli small speculator sono rimasti abbastanza alla finestra: prendendo in considerazione i saldi netti sui future... ]]>31/07/2009
A febbraio ci siamo soffermati sul "GOR", acronimo di Gold/Oil ratio, vale a dire il rapporto fra le due commodity più conosciute ed osservate del pianeta. Il rapporto in questione in effetti ha raggiunto un picco il 20 febbraio, un paio di settimane prima del minimo del mercato azionario, e da lì ha incominciato... ]]>31/07/2009
Il rialzo del mercato azionario ha raggiunto un livello che ormai prevede un recupero dell'economia "a V", che appare piuttosto improbabile. Questo rialzo è stato incoraggiato da una interpretazione benevole della congiuntura economica, dall'apparente stabilizzazione del mercato immobiliare... ]]>30/07/2009
Venerdì scorso è finita una sequenza di dodici chiusure positive consecutive sull'indice tecnologico Nasdaq. E' la decima volta che una simile performance si registra dal 1972. Oggi esamineremo cosa questo insolito comportamento rappresenta per le sorti future del mercato: è troppo tardi per comprare? ]]>30/07/2009
L'Economist, come consuetudine, ha pubblicato a metà luglio la revisione del paniere di valute collegate al Big Mac Index, la valutazione della parità dei poteri d'acquisto più popolare tra analisti ed economisti del Forex. Da una rapida analisi dei dati non possiamo certamente esimerci dal fare alcune... ]]>29/07/2009
Con le borse azionarie in ripresa da quasi cinque mesi, non pochi investitori stanno smobilizzando posizioni dal mercato obbligazionario, in cerca di ritorni ora più interessanti. In effetti si potrebbe assistere ad un fenomeno di flight from quality. Tuttavia lo studio della storia insegna che non è necessariamente... ]]>29/07/2009
Alla fine della scorsa settimana le obbligazioni aziendali dal rating "BAA" di Moody's pagavano un rendimento eccedente quello dei titoli di Stato USA a dieci anni di 344 punti base: è il medesimo differenziale vigente il 12 settembre 2008. Per chi non lo dovesse ricordare, è il giorno precedente il collasso di Lehman... ]]>28/07/2009
La scorsa settimana ha arriso ancora una volta ai Tori: malgrado incombesse la resistenza a 950 punti, e nonostante la stagionalità negativa che caratterizza la prima settimana di un ciclo mensile di cinque settimane, lo S&P ha rotto verso l'alto in maniera impressionante, mentre il Nasdaq Composite è salito... ]]>28/07/2009
Negli ultimi giorni l'ipotesi che sembra essere più avvalorata è quella di un triangolo in via di formazione (forse già completato) il quale, con il superamento di 1.4336 dovrebbe lanciare la quinta ed ultima onda di questo segmento correttivo C, un rialzo capace di riportare il cross a ridosso di 1.47. ]]>27/07/2009
L'evolversi della crisi economica che sta imperversando a livello globale ha modificato inevitabilmente quelle che fino a settembre dello scorso anno erano delle certezze comportamentali a livello economico finanziario. Occorrono, infatti, ancora diversi mesi prima di poter tornare ad una situazione quantomeno... ]]>27/07/2009
La prospettiva di una stabilizzazione del ciclo economico è ormai accettata anche dai meno ottimisti: ormai si discute sulla tempistica dell'esaurimento della recessione, e sulla variazione del PIL per il trimestre in corso, mentre venerdì sarà ufficializzato il dato del Q2. Ma dal punto di vista borsistico, quali sono... ]]>24/07/2009
Sebbene il testa e spalle ribassista citato due settimane fa sia stato neutralizzato, abbiamo la netta sensazione che le pressioni che hanno spinto il mercato negli ultimi giorni presto verranno superate da forze opposte. Dal minimo di marzo il mercato è stato sorretto da una serie di fattori: prima, non si è concretizzato... ]]>24/07/2009
L'indicatore per eccellenza utile per misurare la forza del Dollaro su scala mondiale, si trova in una fase critica soprattutto per il proseguimento dell'evoluzione bullish cominciata a marzo 2008 dopo il minimo di 70,69. La discesa che si è sviluppata partendo dal massimo di 121,02 del luglio 2001, si è articolata... ]]>23/07/2009
Il Commitment of Traders Report (in breve: CoT) riporta le posizioni di tutti gli operatori di mercato - siano essi investitori istituzionali, hedge fund o piccoli operatori - sui mercati a termine (futures). Questo documento settimanale si rivela particolarmente utile nella formulazione di previsioni per il mercato... ]]>23/07/2009
Il mercato azionario americano sta dimostrando una straordinaria vitalità, che va oltre l'entità dei rialzi messi a segno nelle ultime sedute. L'indice Nasdaq risulta in rialzo da undici sedute consecutive, mentre sul NYSE l'ampiezza di mercato risulta in vistoso rialzo. L'Advance-Decline line ha infatti da tempo... ]]>22/07/2009
L'andamento del prezzo del rame è oggi considerato, da molti analisti e da gran parte degli operatori finanziari, uno dei principali indicatori economici. La sua diffusione, ormai a livello mondiale, lo rende il punto di riferimento tra i metalli industriali, al pari di oro e petrolio. Da dicembre a oggi abbiamo assistito... ]]>22/07/2009
La crisi economica, la restrizione dei volumi di credito e degli standard di concessione del medesimo, l'aumento esponenziale del tasso di disoccupazione, i fallimenti aziendali: tutti elementi che hanno fatto venire i brividi alle famiglie americane. Naturale che in questo contesto l'accantonamento del reddito sia... ]]>21/07/2009
Dopo essere sceso per quattro settimane di fila, i Tori sono tornati a travolgere, con lo S&P che la scorsa settimana è salito del 7%. Ancor meglio ha fatto il Nasdaq Composite, con un rialzo settimanale del 7.4%. Alla fine dunque la situazione non è stata così negativa come si temeva: gli utili del secondo... ]]>21/07/2009
Rimane tuttora in piedi l'idea di fondo formulata ad inizio anno secondo la quale l'EurNzd si trova all'interno di un trend crescente ancora non esaurito. Analizzando il grafico degli ultimi 10 anni notiamo come a giugno 2008, in area 2.03, è stata violata con decisione la down trend line che guidava... ]]>20/07/2009
Tre giorni! Sono stati esattamente tre, i giorni rispetto alle nostre previsioni da cui doveva iniziare la reazione bullish dei listini azionari! La finestra temporale che andava dal 16 al 20 luglio era quella in cui poteva formarsi un ultimo minimo relativo prima dell'inizio della nuova fase bullish. Lunedì 13 invece... ]]>20/07/2009
Negli ultimi giorni si è riacceso il dibattito sullo stato di salute del mercato immobiliare americano, con alcuni indicatori congiunturali che segnalano il progressivo allentamento della crisi. Ciò non significa automaticamente che la ripresa sia dietro l'angolo. Ma il dibattito rimane acceso, forse in virtù del fatto che... ]]>17/07/2009
Nonostante le stime degli analisti siano state riviste al rialzo nelle ultime settimane, gli utili del secondo trimestre rilasciati nella corrente "earnings season" stanno battendo le aspettative anche dei più ottimisti fra gli osservatori. Merito di una compressione dei costi, certamente; ma altrettanto scontato era attendersi... ]]>17/07/2009
Nella prima parte di questo commento, rilasciato all'inizio di giugno, abbiamo sottolineato come il peggio fosse alle spalle, ma ciò non implicava ripresa economica. Più volte abbiamo ammonito che i massicci stimoli posti in essere da Fed e Casa Bianca hanno evitato un collasso economico e finanziario globale... ]]>16/07/2009
Dal punto di vista tecnico lo S&P la scorsa settimana si è spinto sotto il supporto a 890 punti, chiudendo a quota 880. L'analisi tecnica sembra dominare la scena in questo momento: a 880 punti passava la neck-line di un testa e spalle ribassista: un livello il cui abbattimento avrebbe condotto lo S&P a... ]]>16/07/2009
Wall Street Journal ed Economist confermano la loro view negativa verso il Dollaro, alimentando l'idea contrarian che presto potrebbe arrivare un movimento a sorpresa di rafforzamento del biglietto verde. Due settimane fa avevamo dedicato l'ultima pagina di Strategie Valutarie alla fosca copertina del Time... ]]>15/07/2009
Delude la raccolta netta dei fondi comuni azionari italiani nel mese di giugno: dopo i buoni risultati positivi di aprile e maggio, si registra un deflusso netto di poco distante dallo zero. In rapporto alla massa amministrata, il dato di giugno è: -0.08%, praticamente un'inezia. A tal proposito è interessante osservare... ]]>15/07/2009
Il miglioramento della fiducia dei consumatori e la ripresa degli indicatori congiunturali stanno portando i più a pensare che la Fed possa rimuovere a breve la sua politica monetaria estremamente accomodante, con il tasso sui Fed funds praticamente a zero. La ripresa dei mercati azionari dai minimi di marzo... ]]>14/07/2009
Sebbene storicamente vi sia una intonazione positiva durante la settimana di scadenze mensili, l'opzione ribassista non cede ora che siamo entrati nella stagione del rilascio degli utili trimestrali. Possiamo ora vedere qual è la reazione del mercato alla pubblicazione della apripista Alcoa: lo S&P ha chiuso sotto... ]]>14/07/2009
Sono due i grafici che portiamo all'attenzione dei lettori questa settimana ed entrambi riguardano il rapporto Dollaro/Yen di cui ci siamo già occupati la settimana passata all'interno di Strategie Valutarie. Il primo è un grafico daily dal quale si desume come questa settimana si è realizzata la formalizzazione di... ]]>13/07/2009
Questa volta il ribasso si è fatto sentire: con una contrazione del 6%, la flessione della scorsa settimana è stata la più consistente da quella che condusse al minimo del 6 marzo. Un minimo che alcuni vedrebbero ritestato nelle prossime settimane: secondo questa interpretazione, insomma, il rialzo... ]]>13/07/2009
Da oggi, grazie a specifici cicli stagionali torna di nuovo sotto i riflettori il trend dell'Oro. L'ormai imminente avvio dei mercati azionari verso una nuova gamba rialzista e da un lato e, contemporaneamente la presenza di cicli stagionali negativi sull'Oro dall'altro, potranno ridare quella spinta... ]]>10/07/2009
Nel mese di giugno le azioni scambiate sul circuito "Over the Counter - BB" del Nasdaq sono salite ad un controvalore di 1472 milioni di dollari, rispetto al miliardo di dollari di maggio. Un balzo che porta il turnover ai livelli più alti degli ultimi undici mesi. Ma siamo lontanissimi dai livelli degli ultimi anni... ]]>10/07/2009
A nostro giudizio il bear market rally è terminato, ed è in atto una nuova gamba di ribasso. Nel commento del 13 marzo rilevammo un vistoso ipervenduto con un sentiment nettamente negativo, e concludemmo che ciò avrebbe potuto generare un rialzo del 20-25%. Tre giorni prima, con il mercato che aveva... ]]>09/07/2009
Ci si può riferire alla volatilità in tanti modi, partendo dall'ampiezza temporale: la volatilità storica a dieci mesi del mercato è a livelli record (49%), ma la volatilità degli ultimi dieci giorni è scivolata di recente al 22%, vale a dire il livello più basso da metà 2008. Per cui si può dire che il mercato è volatile? ]]>09/07/2009
Gli investitori puntano il dito contro la vistosa formazione di inversione "a testa e spalle" che si è formata sull'indice S&P500 negli ultimi due mesi. Nelle sedute negative la partecipazione al ribasso è stata corale, come si desume dal fatto che il "Down Volume" è stato superiore al 90% del totale in più sedute. ]]>08/07/2009
Tutto è pronto per assistere alla breve correzione che dovrà interessare i mercati azionari in questo mese di luglio. L'idea della tendenza sul medio termine è ormai nota: la ricerca di un minimo seppur relativo per l'indice S&P500 sarebbe la migliore formazione a livello tecnico per avere dei punti di riferimento... ]]>08/07/2009
Nel mese di maggio le sottoscrizioni nette di quote di fondi comuni azionari negli Stati Uniti (Equity Mutual Funds) hanno raggiunto la ragguardevole cifra dei 18.3 miliardi di dollari, pari allo 0.45% del patrimonio netto amministrato: è il dato più corposo da febbraio 2007, quando il bull market sparava gli ultimi colpi. ]]>07/07/2009
Dopo il 4 maggio - il giorno del superamento di quota 900 punti da parte dello S&P500 - il mercato si è mosso in un trading range. Che siate long o short, è difficile guadagnare in questo contesto di mercato, a meno che si operi in spazi davvero ristretti. Con la volatilità in ridimensionamento, i venditori di premi sono... ]]>07/07/2009
Le indicazioni che giungono dall'indice giapponese Tankan sembrano favorire un ritorno alla positività del PIL (a cui è strettamente correlato) nel terzo e quarto trimestre 2009. Malgrado un indicatore ancora negativo sulle attese correnti si notano inequivocabili segni di miglioramento su quelle... ]]>06/07/2009
Mentre prosegue la correzione del mercato azionario dopo il boom successivo al minimo del 6-9 marzo, oggi volevo mostrare una interessante relazione che lega i ritorni di lungo periodo della borsa con una variabile di cui oggi tanto si parla: l'indice dei prezzi al consumo (insomma, l'inflazione). Questo perché... ]]>06/07/2009
Tra maggio e giugno il frumento e di conseguenza gli altri cereali hanno offerto un'occasione di trading eccellente. Come sappiamo, nelle commodities per determinare una variazione di tendenza importante sono necessarie due condizioni armoniche precise. Una legata al Tempo e l'altra riguardante il Prezzo. ]]>03/07/2009
"Durante la scorsa settimana gli investitori istituzionali hanno iniziato a vendere opzioni azionarie con scadenza dicembre 2010, comprandone altre che scadono fra settembre e ottobre di quest'anno. Cosa suggerisce questo comportamento? che ci sono alcune opzioni che scadono il prossimo anno che... ]]>03/07/2009
Dal punto di vista monetario, le recessioni sono il prodotto della contrazione di moneta disponibile fra gli operatori economici; analogamente, un eccesso di moneta può produrre un aumento dei prezzi o un aumento del prodotto, a parità di velocità di circolazione della moneta. In effetti la recessione iniziata... ]]>02/07/2009
In termini di S&P500 lo scorso anno è stato tremendo per il mercato, con un calo di quasi il 40%. Quest'anno si è assistito ad una stabilizzazione, che ha condotto ora ad un ritorno positivo rispetto al 2008. A questo punto diventa interessante conoscere i rating degli analisti, per capire se è mutato il sentiment... ]]>02/07/2009
Investire sulla borsa americana si è rivelato un ottimo affare per gli investitori europei: il ritorno a sei mesi, in euro, ha raggiunto il 26 maggio il 21%, prima di calare nell'ultima settimana. E il guadagno appare ancor più consistente se misurato in termini di indice Nasdaq Composite. Merito del rialzo del listino... ]]>01/07/2009
Il mese di luglio rappresenta sempre un momento delicato per molti settori merceologici. Per alcuni prodotti agricoli si tirano le somme sulla resa dei raccolti, per altri iniziano le prime stime per la semina invernale. Dall'esito di questi dati uscirà la tendenza di lungo periodo che ci accompagnerà fino a novembre. ]]>01/07/2009
Ad oggi, è passato esattamente un mese da quando l'indice S&P500 si è spinto sopra la media mobile a 200 giorni, per la prima volta da praticamente un anno. Storicamente un simile evento è stato registrato dieci volte da quando esiste l'indice in oggetto. E se a distanza di un mese i ritorni non sono... ]]>30/06/2009
Dal punto di vista dell'ampiezza di mercato, Wall Street è tornata in bull market. Il segnale negativo emerso a metà dell'anno scorso è stato ribaltato alla fine di aprile, con la recente debolezza che sotto il profilo strutturale può essere letta come semplice pull-back prima di una nuova gamba di rialzo. ]]>30/06/2009
JP Morgan di recente ha divulgato uno studio nel quale viene fatta luce sulla situazione creditoria della Svezia verso i paesi baltici affetti da grave crisi economica. Attualmente i prestiti concessi dalla Svezia all'Estonia rappresentano l'82% del totale del denaro affluito nel paese baltico, il 64% per la Lituania... ]]>29/06/2009
Il pullback del mercato di una settimana fa ha spinto lo S&P500 a ridosso della media mobile a 200 giorni. Ma analogamente a quanto già sperimentato nelle ultime settimane, non c'è stato seguito, con un conseguente rialzo che ha recuperato buona parte delle perdite di inizio ottava. Nel commento di... ]]>29/06/2009
Oltre alle commodities, da un mese a questa parte, abbiamo iniziato a lavorare anche sulle singole azioni quotate sui listini americani. L'obiettivo è quello di individuare i casi particolarmente brillanti sia sotto l'aspetto ciclico sia grafico. Come sappiamo l'habitat naturale delle tecniche di Gann rimane però... ]]>26/06/2009
Dal minimo di marzo lo S&P500, benchmark degli indici azionari mondiali, è salito a ieri del 38%; nel medesimo arco di tempo il neonato indice FTSE-MIB è salito del 53.6%, dividendi esclusi. Una netta sovraperformance che affonda le sue radici in una rottura tecnica che promette di avere un seguito duraturo. ]]>26/06/2009
L'espressione "green shoots"  (germogli  verdi, NdT) sembra destinata a passare alla storia come tante altre degli ultimi anni, come "non ha importanza che le compagnie Internet non producano profitti", oppure "un P/E elevato non è temibile", "le economie straniere si sono sganciate dalle sorti di quella... ]]>25/06/2009
Il mercato azionario è stato protagonista di un vistoso rialzo dopo il minimo di marzo: nei primi 50 giorni di bull market la performance ha superato il 33%. Per ritrovare una performance superiore al 25% in cinquanta giorni bisogna risalire a dicembre 1998. Dal 1900 sono soltanto nove in tutto i casi simili, e se... ]]>25/06/2009
Periodicamente gli abbonati a Strategie Valutarie ricevono delle approfondite schede monografiche riferite a specifiche valute. Questa settimana la pubblicazione ha coinvolto il Franco Svizzero.
L'EurChf continua per il momento a rimanere al di sopra del 50% di ritracciamento del rialzo 1.4581-1.5447 e... ]]>24/06/2009
La curva dei rendimenti misura la differenza fra i rendimenti dei titoli di Stato a lunga scadenza (di solito, dieci anni) e i rendimenti a breve scadenza (di solito, tre mesi). Di recente, i primi hanno sperimentato un vistoso rialzo, e due sono state le interpretazioni prevalenti: secondo alcuni questa impennata... ]]>24/06/2009
La Advance-Decline Line dei mercati emergenti ha fornito un segnale bullish di lungo periodo a novembre 2002, e ha mantenuto in essere questo segnale ininterrottamente fino a giugno dello scorso anno, quando ha penetrato la media mobile di supporto. Tutte le fasi riflessive nel frattempo intervenute... ]]>23/06/2009
Il calo della borsa americana delle ultime sedute sembra concretizzare lo scenario anticipato dai più nelle ultime settimane: vale a dire, l'ineluttabilità di una fase correttiva capace addirittura di spingersi nei pressi del minimo di tre mesi fa. Ma in questo caso, come difendersi? e quale sarebbe il settore vincente... ]]>23/06/2009
L'indicatore che solitamente utilizziamo per misurare le attese del mercato sull'evoluzione a 12 mesi dei tassi di interesse (la differenza tre Euribor a 12 mesi e a 3 mesi) mostra chiaramente come il mercato si stia posizionando per un rialzo del costo del denaro interbancario entro giugno 2010 a livello mondiale. ]]>22/06/2009
Per i listini azionari sia americani sia di casa nostra si sta avvicinando il momento della verità nel rispetto delle indicazioni scaturite alla vigilia di giugno dall'analisi tecnico/ciclica. La previsione che voleva un massimo relativo da collocare nella parte finale di questo mese sta pian piano trovando riscontro... ]]>22/06/2009
La settimana scorsa mi domandavo se la calma che si registrava era quella che tipicamente precede la tempesta. Facevo riferimento al trading range che si era delineato nelle prime due settimane del mese fra 925 e 950 punti di indice S&P500. Alla fine abbiamo visto la tempesta, ma i danni sono stati... ]]>19/06/2009
Perché a marzo il bear market iniziato ad ottobre 2007 si è interrotto? Semplice: perché questa gamba di ribasso ha replicato perfettamente il bear market 2000-2002! Solo che la perfetta equivalenza si misura non in termini "nominali", bensì in termini reali, vale a dire deflazionando lo S&P500 con il CPI. ]]>19/06/2009
Siamo sorpresi nell' osservare come gli analisti e i gestori di portafoglio abbiano valutato gli utili aziendali del primo quarto del 2009: tutti parlano di profitti superiori alle attese, lamentando casomai la contrazione delle vendite. A metà aprile abbiamo scritto un articolo che commentava la previsione... ]]>18/06/2009
L'aspetto interessante del bull market degli ultimi tre mesi abbondanti, è che è mancato il test del minimo. Di solito, in tutte le occasioni fatte registrare dal 1900 ad oggi Wall Street ad un certo punto ha ripiegato, fino ad avvicinare, sfiorare o toccare (e talvolta superare) il precedente minimo, prima di... ]]>18/06/2009
Il movimento del Dollaro Usa / Lira turca dal gennaio 2008 (minimo di 1.1472) ha assunto chiaramente uno sviluppo in 5 onde, con la conclusione dell'impulso bullish a 1.8230 il 9 marzo 2009. Da quel momento è partita una correzione che si sta avvicinando sempre più a quello che riteniamo essere il... ]]>17/06/2009
Lo SPAG, rapporto basato sulle tecniche di Gann che curo per conto di AGE Italia ormai da alcuni anni, non si occupa soltanto di commodities: ampio spazio è dedicato al mercato azionario, in particolar modo a quello americano. E alle azioni del listino di Wall Street e di Times Square. Nel rapporto di lunedì... ]]>17/06/2009
Questo pomeriggio è atteso il dato sull'inflazione americana (CPI) nel mese di maggio. Il dato headline si trova in ampio territorio negativo alla fine di aprile: -0.6% su base annuale, e difficilmente tornerà sopra la linea dello zero prima di metà estate. Il dato "core" è di poco superiore all'1.6% annuo; qual è invece... ]]>16/06/2009
La quiete è quella seguita alla seduta del 1° giugno, quando lo S&P500 si è spinto finalmente sopra la propria media mobile a 200 giorni: da allora non è andato molto oltre, frenato dal massimo intraday di gennaio a 943.85 punti. Dall'inizio del mese l'indice si è spinto otto volte durante la seduta sopra... ]]>16/06/2009
Il 29 maggio scorso la curva dei rendimenti americana ha toccato, considerando le sue scadenze più estreme 30 anni – 3 mesi, una pendenza di 447 punti base, un valore superiore di 10 punti base a quello registrato nel giugno 2003 e di 53 punti base inferiore ai 500 registrati ad aprile 1992. Propria la similitudine... ]]>15/06/2009
Sono state date varie spiegazioni al recente rialzo dei rendimenti obbligazionari: la mole di emissioni di titoli da parte del governo USA (ma il fenomeno è pressoché mondiale), l'aumento del premio per il rischio; persino fattori tecnici. Ma alla fine i titoli governativi stanno calando per un motivo molto semplice... ]]>15/06/2009
Così come per i listini azionari si avvicina il momento della verità, anche per il petrolio le prossime settimane saranno decisive per il trend in corso. Dopo la prolungata sosta primaverile del prezzo sui 55 dollari, il crude oil approfitta del setup d'inizio maggio e abbattendo l'importante resistenza dei 60 dollari inizia... ]]>12/06/2009
"Al momento il problema principale per molti investitori è che l'informazioni raccolta dall'esperienza della disinflazione che ha caretterizzato l'ultimo quarto di secolo, è praticamente irrilevante. Di sicuro una volta che questa crisi verrà meno, ciò a cui assisteremo non sarà disinflazione. Sebbene sia possibile... ]]>12/06/2009
Un aumento delle insolvenze minaccia di mantenere le quotazioni immobiliari ancora sotto pressione, e di far sfiorire i cosiddetti "germogli verdi" che stanno nascendo nel mercato azionario. Sebbene i pignoramenti a maggio siano calati del 6% rispetto ad aprile, si tratta pur sempre del terzo peggior dato storico... ]]>11/06/2009
La curva dei rendimenti americana è "ripida": ieri i titoli di Stato a 30 anni pagavano ben 81 punti base in più rispetto ai Treasuries decennali; e a marzo il differenziale superava il punto percentuale. Al contrario a luglio 2007 lo spread era inferiore ai 10 pb. Storicamente la curva dei rendimenti è molto correlata... ]]>11/06/2009
Nell'interpretare la corrente fase di mercato, una difficoltà è rappresentata dai dati sul sentiment nel passaggio da una condizione bearish ad una bullish. Ad esempio, la media a dieci giorni del Call/Put ratio azionario calcolato dall'International Securities Exchange, il sondaggio di AAII... ]]>10/06/2009
I titoli di Stato hanno fatto registrare un generale calo delle quotazioni, in coincidenza con un impennata dei rendimenti collegata ad un aumento del premio per il rischio. Tuttavia, il BTP trentennale italiano ha mostrato un calo più composto, e appare tuttora preferibile al Bund decennale tedesco. ]]>10/06/2009
Ha lasciato disorientati i "perma bears" la dichiarazione di qualche giorno fa di Paul Krugman, editorialista del New York Times e premio Nobel per l'economia, secondo il quale la recessione negli Stati Uniti sarebbe prossima al termine. Qui per la verità è da un paio di mesi almeno che lo si profetizza. E per due motivi. ]]>09/06/2009
Siamo forse di fronte all'imminente abbattimento dello schema dello scorso anno? La prima settimana di contrattazioni di giugno suggerisce che ci sono probabilità che si sfugga all'andamento dettato dal 2008. La scorsa settimana ho evidenziato il trading range del mercato di quest'anno e quello dell'anno... ]]>09/06/2009
L'impressione è proprio quella che la correzione del cross EurHuf sia finita qui. La prima parte di questo movimento ribassista ci aveva fatto capire, con le tre onde che avevano formato il range 316.95-287.54, che eravamo di fronte non ad un nuovo bear market, bensì ad un rallentamento del bull market. ]]>08/06/2009
Gli utili per azione (Earnings per Share, o EPS) delle 500 compagnie dell'indice Standard&Poor's sono crollati negli ultimi due trimestri (nel Q4 2008, in modo particolare). Questo è ancor più vero se si esamina il dato in termini reali, al netto cioé della perdita di potere d'acquisto della moneta. ]]>08/06/2009
Oggi la copertina è di diritto spettante al future sul frumento (Wheat), per il movimento da manuale registrato in questa settimana. Oltre al setup primario, già noto per i suoi effetti sul mercato azionario, sul grano era presente una scadenza tecnica specifica, in grado di determinare una variazione... ]]>05/06/2009
"Gli hedge fund, giudicati da tutti trader mordi e fuggi, sono stati piuttosto cauti durante il rialzo degli ultimi tre mesi. Secondo Hedge Fund Research, in media lo scorso 19 maggio il fondo tipico era long in termini netti per il 45%; in altre parole, le posizioni long erano del 45% superiore come valore... ]]>05/06/2009
Sebbene la velocità di caduta della economia sia rallentata, ciò non vuol dire che vi sia ripresa, e il "meno peggio" non è una ragione sufficiente per giustificare il vistoso rialzo del mercato azionario degli ultimi tre mesi. Quando lo scorso autunno è stato varato il massiccio programma di stimoli fiscali e monetari... ]]>04/06/2009
Mi fa piacere notare che gli osservatori iniziano a parlare di prospettive di ripresa e di rialzo sostenibile delle quotazioni azionarie. Su questa colonna ne parlo ormai da quasi tre mesi (basta consultare l'elenco degli articoli nelle Biografie). Qual è il target dello S&P500? sulla base del recente minimo... ]]>04/06/2009
Sul Dollar Index stiamo assistendo ad un sentiment bearish estremo, rafforzato dal fatto che, sia il COT FX a 13 settimane che quello a 52 settimane, vantano letture pari a zero da diverso tempo (4 consecutive per il COT FX a 13 e 2 per quello a 52). Ci attendiamo quindi per il Dollar Index un violento bottom... ]]>03/06/2009
Lunedì abbiamo commentato il segnale bullish di lungo periodo scaturito da un indicatore dal track record a dir poco invidiabile. Oggi ci soffermiamo sul livello raggiunto da decano degli indici di Wall Street nel bear market terminato a marzo: è stato raggiunto un affidabile supporto? il lettore giudichi da se'... ]]>03/06/2009
E' da diverse settimane che puntavamo l'indice sull'importanza di questo setup e, le attese non sono state vane. Con una precisione chirurgica abbiamo assistito a una reazione dei mercati azionari e di molte commodities esattamente nel giorno di maggiore tensione. Il fatto che il mercato azionario sia uscito... ]]>02/06/2009
Lo S&P500 ha iniziato la settimana fuoriuscendo dal trading range che ha caratterizzato tutto il mese di aprile. La situazione ricorda da vicino quanto sperimentato con il rally successivo al minimo di marzo 2008. Anche a maggio dell'anno scorso l'indice si mosse in un range ristretto, compreso fra 1380 e 1420 punti... ]]>02/06/2009
La scorsa settimana avevamo analizzato come sul mercato dei futures il Dollaro americano appaia in una situazione estrema verso molti rapporti di cambio, un elemento questo che prelude ad un probabile ritorno di forza della divisa americana nelle prossime settimane. Il CoT Index mostra... ]]>01/06/2009
Come anticipato a gennaio in sede di 2009 Yearly Outlook, e come confermato ufficialmente oggi sul Rapporto Giornaliero, sul grafico mensile dell'indice Dow Jones è scattato un segnale bullish di lungo periodo, secondo la cosiddetta "Guida di Coppock". Ma se esaminiamo l'indice sotto una prospettiva secolare... ]]>01/06/2009
Il noto livello di 2489 punti, attuale resistenza dell'indice DJ Euro stoxx50, sta bloccando ogni tentativo di allungo da un mese a questa parte. C'è da dire che dal punto di vista dell'analisi tecnica, l'indice risponde in maniera esemplare alle varie sollecitazioni cui è sottoposto. Ben sincronizzata è stata... ]]>29/05/2009
Secondo le stime della Standard&Poor's, alla fine del secondo trimestre gli utili delle 500 compagnie che fanno parte dell'indice S&P precipiteranno a 44 centesimi di dollaro, per scendere in territorio negativo alla fine del terzo trimestre, rispetto allo stesso periodo dell'anno passato. Mai dal 1881... ]]>29/05/2009
Fa piacere vedere il migliora-mento del dato sulla vendite di case esistenti e di nuove case, ma i problemi sono ancora irrisolti, e ciò promette di cagionare ulteriori danni ai mercati finanziari e all'economia. Le case esistenti vendute ad aprile risultano in rialzo del 2.9% rispetto al mese precedente, ma siamo... ]]>28/05/2009
Sono due i cross che presentano una spiccata stagionalità nel mese di giugno, EurJpy e EurChf. Il primo vede, negli ultimi 10 anni, una prevalenza di segni più nel 70% delle rilevazioni effettuate, con una performance media totale dello 0.84% che sale al +1.88% se consideriamo le sole variazioni positive. ]]>28/05/2009
Da vent'anni il rapporto fra le quotazioni del greggio WTI e quelle dell'argento (Crude/Silver ratio, o CSR) oscillano non solo fra livelli abbastanza definiti; ma anche armonicamente dal punto di vista temporale. Questa volta il ciclo è durato meno del passato: 106 settimane. Ma cionondimeno si può argomentare che... ]]>27/05/2009
Anche quest'anno, nei mesi estivi, le commodities legate ai prodotti agricoli incontreranno un momento di tensione in grado di caratterizzarne il prezzo almeno fino a novembre/dicembre. Questo tipo di scadenza, tipicamente e storicamente legata all'esito della semina e all'andamento dei raccolti... ]]>27/05/2009
La corrente fase ricorda di più maggio 2008 o aprile 2003? furono entrambi periodi cruciali per gli investitori: in entrambi i casi sotto pressione risultò la fondamentale media mobile a 200 giorni, risultata decisiva la scorsa settimana. Un anno fa, questo insuccesso si risolse in un ribasso. ]]>26/05/2009
Al contrario delle attese prevalenti degli operatori e alla stagionalità di questo periodo, i rendimenti dei titoli di Stato stanno conoscendo una fase crescente che d'altro canto riflette il miglioramento prospettico della congiuntura economica. In altre parole, il tasso di crescita del PIL diventerà positivo... ]]>26/05/2009
Sul Dollaro – Franco Svizzero siamo vicini ad un punto di svolta e la direzione buona per le prossime settimane dovrebbe essere all'insù. Il Dollaro è in uptrend da marzo 2008, data del bottom di 0.9729; da quel momento è partito un bull market capace di portare il rapporto fino a 1.2297 a novembre 2008... ]]>25/05/2009
Era il 24 aprile quando è scattato il segnale long sull'Oro. Il prezzo aveva toccato per la seconda il delicato supporto operativo compreso tra 900 e 890 dollari. Era però, anche un momento molto delicato e incerto per il mercato dei preziosi e l'incertezza si poteva osservare anche dall'equa suddivisione... ]]>25/05/2009
Più volte in questa sede abbiamo criticato la Fed per non aver saputo riconoscere le bolle del mercato azionario e del settore immobiliare, evidentissime invece agli investitori. Quando un dato che oscilla di un paio di deviazioni standard sopra la media per diversi decenni, e poi schizza su di 4-5 deviazioni... ]]>21/05/2009
Comprare dollari adesso non appare come una scelta azzardata. Il "sentiment" nei confronti del Dollaro americano si fa ogni giorno di più sempre più negativo ed il ripetersi di news o prese di posizione ufficiali preoccupate per la futura svalutazione del biglietto verde, stanno aumentando a ritmo vertiginoso. ]]>20/05/2009
Il greggio "WTI" preme ormai da tempo contro la soglia dei 60 dollari per barile, e riesce facile immaginare che possa presto varcarla. Gli investitori allora si interrogano se non sia il caso di assecondare questa tendenza, comprando le azioni energetiche comprese nel paniere dell'indice Amex Oil Index. ]]>20/05/2009
Si discute in questi giorni del vistoso livello di ipercomprato raggiunto dalla borsa americana. Questo, sia sotto il profilo canonico degli indicatori di momentum come il popolare RSI di Wilder, sia dal punto di vista dell'ampiezza di mercato. Oggi volevo per l'appunto presentare uno studio che dimostra... ]]>19/05/2009
L'entità del ribasso del mercato della scorsa ottava non sorprende. Come ho rilevato una settimana fa in questa sede "la nostra ricerca suggerisce che la stringa di successi si possa estendere a nove delle ultime dieci settimane. Peraltro, negli infrequenti casi in cui lo S&P cala nella settimana... ]]>19/05/2009
Il cross EurHuf ha subito una forte decurtazione di prezzo in seguito al diminuire delle tensioni sul versante Est Europa, una situazione però non risolta definitivamente e che vede il paese magiaro ancora tra le realtà maggiormente esposte nel caso di speculazione o peggio inasprimento della recessione... ]]>18/05/2009
Con la contrazione del primo trimestre, la variazione annuale del PIL americano (si noti: non quella annualizzata comunemente resa nota) ha raggiunto il -2.6% alla fine di marzo. Si tratta della perdita di valore aggiunto più consistente su base annuale dal Q3 1982, quando il PIL americano in termini reali calò del... ]]>18/05/2009
Quella parabola discendente pronosticata a inizio mese e messa in dubbio al termine della prima ottava di maggio ha la possibilità concreta di realizzarsi perfettamente. Questo grazie anche alle prossime due importanti scadenze che incontreremo da qui alla fine mese. Intanto, per la prima volta da inizio anno... ]]>15/05/2009
Mentre si discute della profondità della recessione negli Stati Uniti, e ben pochi si azzardano a chiamarne l'imminente fine, la borsa sale praticamente da nove settimane, eccezion fatta per la pausa degli ultimi giorni. Qual è il legame storico fra ciclo economico e mercato azionario? lo rivela un recente studio... ]]>15/05/2009
"Secondo Reuters gli operatori finanziari professionali, gli studiosi e gli intermediari di mercato concordano nell'affermare che la SEC non dovrebbe ripristinare la vecchia Uptick rule per regolamentare le vendite allo scoperto, ma non trovano l'intesa sulle misure da adottare al riguardo. L'autorità di vigilanza... ]]>14/05/2009
Secondo l'indice Case-Shiller, i prezzi delle abitazioni delle prime 20 aree metropolitane statunitensi sono calati del 19% nei dodici mesi terminati a gennaio. L'House Price Index calcolato dall'OFHEO raffigura un rallentamento meno accentuato, ma l'ultimo dato disponibile risale alla fine di dicembre... ]]>14/05/2009
Proprio nel numero di Strategie Valutarie di lunedì scorso avevamo scritto "Osservando i grafici giornalieri (EurYen, NzdYen e ChfYen) si nota chiaramente come la discesa dai massimi si è sviluppata in cinque onde, un chiaro segnale bearish. La correzione che sta seguendo in questi giorni è arrivata in prossimità... ]]>13/05/2009
All'inizio di marzo eravamo preoccupati per il vistoso ipervenduto raggiunto dal mercato: un eccesso che non si sperimentava dai tempi della Grande Depressione, con il sentiment bearish a livelli record. Era giunto il momento del rally in controtendenza potenzialmente del 20-25%. Alla fine lo S&P è salito... ]]>13/05/2009
La grave crisi economica che ha investito l'economia americana a partire dalla fine del 2007 ha indotto ad un certo punto gli operatori economici alla cautela: le famiglie hanno visto aumentare il loro tasso di risparmio, mentre le imprese hanno tagliato la produzione, alimentando le vendite con l'ausilio... ]]>12/05/2009
Abbiamo superato lo stress test del governo sulle principali 19 banche americane, e buona parte dei rendiconti societari del primo trimestre. Alcune banche hanno manifestato l'intenzione di rimborsare i fondi ottenuti nell'ambito del TARP, mentre altre abbisognano di capitali freschi. Nel frattempo... ]]>12/05/2009
Nell'articolo del 23 aprile scorso "Stagionalità FX mese di maggio" avevamo allertato gli investitori della forte spinta stagionale che il cross EurAud avrebbe potuto ricevere dal quinto mese dell'anno, questo anche alla luce della performance negativa che di solito si sviluppa ad aprile (10 casi su 13 compreso il 2009). ]]>11/05/2009
La marcia trionfale del future sullo S&P-MIB – positivo per ben nove settimane consecutive: è un record – assume al termine della passata settimana il gusto della definitiva vittoria: spazzata via l'ultima resistenza del bear market, vale a dire quella trendline primaria che partiva dal minimo di agosto 2007 e... ]]>11/05/2009
Neanche il tempo di respirare che già dobbiamo pensare alla prossima scadenza tecnica di maggio. Ottima è stata la risposta delle commodities a questo primo setup con cereali e oro in primo piano. Tra l'altro, grazie al loro andamento è stato possibile riportare il portafoglio in territorio positivo... ]]>08/05/2009
Pochi mesi fa in Italia si parlava apertamente di inflazione, con l'indice dei prezzi al consumo cresciuto ad agosto del 4% rispetto all'anno precedente. Complice il crollo della domanda mondiale e il rallentamento dei consumi nazionali, in uno con lo sboom delle quotazioni del petrolio, il costo della vita in Italia... ]]>08/05/2009
Vanno proliferando diversi germogli nell'economia e sul mercato azionario, che promettono di diventare splendidi fiori. Vorremmo sperare che così fosse. Tuttavia dobbiamo assumere un approccio realistico, come abbiamo fatto all'inizio del 2000 ai tempi dello scoppio della bolla tecnologica, e a metà di questo... ]]>07/05/2009
Molto si discute in queste settimane sulla natura del possente rialzo degli ultimi due mesi: c'è chi dice che è nato un nuovo bull market, e chi insiste nel classificarlo come semplice bear market rally. Una cosa è certa: a marzo abbiamo raggiunto il livello più basso degli ultimi dodici anni, e questo è importante. ]]>07/05/2009
Lunedì scorso la banca danese Danske Bank, una delle più gettonate sotto il profilo della ricerca FX, ha esplicitamente indicato nella Corona Svedese e nella Sterlina Inglese due opportunità di investimento che, in ottica di lungo periodo, potrebbero fornire ritorni veramente interessanti. ]]>06/05/2009
Le quotazioni del rame beneficiano ancora della "spinta propulsiva" apportata dalla posizione long accumulata dai Commercial nei primi due mesi dell'anno corrente. Secondo alcune fonti gli acquisti di rame provengono dalla Cina, che ha approfittato accumulare posizioni strategiche ... ]]>06/05/2009
Il Risk-adjusted Yield (RAY) è un indicatore di performance di lungo periodo, la cui particolarità è di tenere conto del differente livello di rischio di un'azione o di un indice di mercato. Indicatore di proprietà di AGE Italia, permette di individuare con oggettiva precisione minimi e massimi di lungo periodo. ]]>05/05/2009
Tutti conoscono il vecchio adagio riportato qui in alto. Ma è davvero credibile? e cosa ci possiamo aspettare nei prossimi mesi per lo S&P, dopo l'impressionante rialzo del mese scorso?
La settimana iniziata ieri è rovente sul fronte dei dati: sia quelli dei bilanci del primo trimestre, sia a livello macro. ]]>05/05/2009
Il quadro tecnico del cross si presenta ancora favorevole alla divisa nipponica in un ottica di medio periodo o almeno questo sembra suggerirci il movimento di ribasso concretizzatosi ad aprile e compreso tra 137.42 e 124.39. Lo stesso movimento lo ritroviamo nel cross ChfJpy ed ha la caratteristica di... ]]>04/05/2009
Nel mese di marzo l'inflazione "headline" negli Stati Uniti ha fatto registrare una contrazione su base annuale dello 0.44%: è il dato peggiore dal 1955 ad oggi. Il dato core risulta ancora compreso fra l'1.5 e il 2.0%, ma al momento si deve parlare più propriamente di deflazione (o di flat-flazione) che di inflazione. ]]>04/05/2009
Come ormai noto, in questa settimana si colloca il primo test il cui esito rivelerà le reali intenzioni di interi comparti come quello dei cereali, della soia ma soprattutto di Wall Street. Nonostante la fiducia stia pian piano crescendo in termini economici, sotto l'aspetto tecnico ci sono due punti che richiamano... ]]>04/05/2009
La settimana scorsa ci siamo occupati a lungo delle problematiche del settore immobiliare ad uso non residenziale. Abbiamo appena ricevuto l'ultimo rapporto di Ned Davis Research per il primo trimestre di quest'anno, relativo agli immobili industriali, agli uffici e agli alberghi, e lo scenario non è affatto idilliaco. ]]>30/04/2009
L'economista americano Paul Krugman ha di recente scritto un articolo sul NY Times nel quale spiega in quale razza di trappola si è andata a cacciare la Cina a causa delle mostruose riserve valutarie in Dollari accumulate dal 2000 in avanti. Ovviamente il rischio maggiore per i cinesi non sono tanto i bassi... ]]>29/04/2009
Per un investitore europeo, quanto può essere conveniente investire in oro? la decisione dipende non solo dalle prospettive del metallo giallo, ma anche dall'andamento del cambio fra euro e dollaro. Convertito in euro, il metallo giallo assume tutt'altra fisionomia, e fornisce eccellenti timing di entrata/uscita... ]]>29/04/2009
Settimana densa di appuntamenti sul fronte macroeconomico negli Stati Uniti, con il dato preliminare del PIL nel primo trimestre previsto per oggi, e con l'ISM Index manifatturiero in uscita venerdì. Proprio questo indicatore andrà monitorato per la sua capacità di fornire segnali precoci di svolta del ciclo... ]]>28/04/2009
Come ho evidenziato una settimana fa, nei 15 casi in cui lo S&P500 è salito per sei settimane di fila, il comportamento bullish è proseguito l'ottava successiva. In altre parole, la spinta rialzista prosegue più di quanto si pensi. I piccoli investitori nel frattempo stanno riducendo il loro entusiasmo sul mercato... ]]>28/04/2009
L'analisi tecnica che andiamo proponendo da diverse settimane ha trovato la sua "conferma" ufficiale con l'update di due analisti tecnici di tutto rispetto che questa settimana proponiamo ai lettori di smartTrading. Qui sotto riportiamo infatti i grafici offerti da due analisti di prestigio come Robert Prechter... ]]>27/04/2009
L'esame dell'indice che raggruppa le società italiane impegnate nelle energie alternative, che AGE Italia calcola a cadenza quotidiana, riserva una buona notizia e una cattiva notizia. La buona notizia è che ha tenuto il supporto/proiezione a 110 punti. Qui la gamba di ribasso partita a settembre è pari a... ]]>27/04/2009
Il clima di fiducia che si respirava venerdì scorso sui principali listini azionari non è di per sé sufficiente per abbassare la guardia almeno sul breve termine. I risultati, seppur negativi, di molte trimestrali hanno battuto le attese e questo dimostra che la strada intrapresa dalla politica economica dei vari stati... ]]>24/04/2009
Sebbene abbiamo toccato il settore immobiliare non residenziale diverse volte negli ultimi anni, non abbiamo mai affrontato l'argomento in maniera organica e dettagliata. Ma ora siamo talmente preoccupati dello stato dell'economia che pensiamo sia giunto il momento di occuparcene. Il settore risulta già... ]]>24/04/2009
Da quando la Federal Reserve ha avviato la sua politica de facto di quantitative easing (QE) - emettendo carta moneta per l'acquisto di titoli di Stato a lunga scadenza - il consenso degli osservatori ha puntato su un progressivo indebolimento del dollaro. Per capire se questa previsione è sensata l'unica possibilità... ]]>23/04/2009
La prima tabella mostrata nel precedente intervento evidenzia che il rialzo può perdurare più di quanto i più ritengano. Bisogna essere preparati a questa possibilità. Ma allo stesso tempo, l'ottimismo sul mercato cresce. Certo, questa non è necessariamente una cattiva notizia, e non va presa in termini... ]]>23/04/2009
Nell'ultima settimana del mese è nostra consuetudine pubblicare su Strategie Valutarie l'andamento stagionale del mese successivo dei principali rapporti di cambio. Questa settimana, in via eccezionale, pubblichiamo questo rapporto anche sul portale smartTrading. Nel rapporto del 30 marzo 2009 avevamo... ]]>22/04/2009
Negli Stati Uniti gli impianti produttivi sono stati utilizzati nel mese di marzo per meno del 70% del loro potenziale. Mai dal Dopoguerra ad oggi il tasso di utilizzo della capacità produttiva (CAPU) era sceso così in basso; e soltanto una volta è calato di oltre 15 punti nell'arco di un anno, come occorso a marzo. ]]>22/04/2009
Anche un mercato come quello italiano permette di cogliere interessanti opportunità sul piano stagionale. Ad aprile, per esempio, c'è un'azione che è sempre salita da quando è quotata. Si tratta di Permasteelisa, uno dei principali operatori mondiali nella progettazione, fabbricazione ed installazione... ]]>22/04/2009
L'andamento di oro e petrolio rappresenta, tra i vari indicatori economici, uno degli elementi essenziali per capire quale sia la stabilità economica dei mercati. Con il loro comportamento riescono non solo a condizionare le sorti dei rispettivi settori ma addirittura influenzano il mondo delle materie prime. ]]>21/04/2009
Il tipico comportamento successivo ad una stringa di sei settimane consecutive di rialzo potrebbe essere da parte dei Tori quello di prendere beneficio nell'attesa di un ripiegamento da parte del mercato. Tuttavia, la storia insegna che ciò non dovrebbe avvenire troppo rapidamente. Secondo la statistica... ]]>21/04/2009
Il tonfo di ieri dei mercati azionari è stata una vera e propria doccia fredda sugli investitori, reduci da sei settimane di seguito di risultati positivi. Secondo alcuni abbiamo appena assistito ad un bear market rally; secondo altri, il meglio deve ancora arrivare. Se - e dico se - quello di marzo si rivelerà un minimo... ]]>20/04/2009
Se un bull market va giudicato tale per la presenza di condizioni assenti in un contesto di mercato opposto, bisogna dire che l'andamento delle ultime sei settimane spinge a classificare il rally in atto come qualcosa di diverso da una semplice correzione; non foss'altro che per il fatto che sei settimane consecutive... ]]>20/04/2009
Con il passare dei giorni si sta sempre più delineando quello che potrà essere lo scenario che ci porterà al delicato momento di fine luglio. Dal minimo di marzo fino ad oggi, sul mercato azionario tutto è filato liscio, dimostrando ancora una volta che la combinazione tra setup primari e cicli stagionali può fare... ]]>17/04/2009
Quanto è sottovalutato (se mai lo sia) il mercato? un modo originale per valutarlo, sempre su basi oggettive, consiste nel mettere a confronto la performance di Wall Street, in termini di indice S&P500, con l'andamento del sentiment degli operatori, siano essi piccoli investitori, fondi hedge e advisor. ]]>17/04/2009
Si discute in questi giorni sul Wall Street Journal sulla credibilità della stima di utili operativi per 13 dollari per azione per le compagnie dello S&P500 nel primo trimestre di quest'anno. Il lettore già conosce la nostra diffidenza per questa tipologia di utile, al quale preferiamo di gran lunga gli utili "riportati". ]]>16/04/2009
Il grafico in basso raffigura su scala mensile l'indice S&P500 assieme alle sue medie mobili a 20, 80 e 160 mesi, e illustra efficacemente il valore dell'analisi tecnica nell'individuare i livelli in prossimità dei quali rialzi e ribassi si arrestano. La media a 20 giorni ha dato diverse volte il via con i suoi tagli... ]]>16/04/2009
Prima che i dati macro-economici diventino positivi in termini di confronto anno su anno, è necessario che diventino "meno negativi". E' quanto sta avvenendo da alcune settimane, sia negli Stati Uniti, sia - ma con minore intensità, a conferma che qui la recessione è ben più grave - nel Vecchio Continente. ]]>15/04/2009
Stimare il livello di valutazione della borsa americana è una impresa praticamente impossibile: le ingenti perdite subite da una compagnia delle 500 che compongono l'indice S&P portano il valore cumulato degli utili per azione su livelli anomalmente infimi, inficiando la stima del P/E. Un valido accorgimento... ]]>15/04/2009
Di recente l'Economist ha pubblicato il suo personale ranking di rischio riferito ai paesi emergenti ed in base alle valutazioni dell'autorevole periodico inglese il SudAfrica risulta l'area di investimento più a rischio, seguita da Ungheria e Polonia. Vediamo in dettaglio la classifica e i parametri utilizzati. ]]>14/04/2009
E' questa una concreta possibilità, dal momento che ci troviamo nella settimana di scadenze delle opzioni, che storicamente ha una connotazione rialzista. La scorsa settimana il mercato è stato spinto verso l'alto dalle buone notizie provenienti dal settore finanziario, con le banche che secondo il New York Times... ]]>14/04/2009
A fine marzo analizzando il grafico mensile dell'indice DJ Eurostoxx50 dicevamo che una chiusura del mese sopra i 2060 punti era fondamentale per una tenuta dei mercati e per poter vedere una loro ripresa tra aprile e maggio. Ebbene, anche se marzo ha chiuso leggermente sotto tale livello, il buon... ]]>14/04/2009
Enormi pressioni ribassiste stanno mantenendo sotto controllo il prezzo dell'oro. Due banche americane (parzialmente nazionalizzate) hanno aperto decine di migliaia di contratti short sul metallo giallo con l'unico fine di impedirne un balzo verso quota 1300 dollari l'oncia, prossimo target naturale. ]]>09/04/2009
Il cross EurNzd a giugno del 2008 ha violato la tendenza ribassista in essere dal 1998 e con una violenta ascesa, tipica di un'onda 3 impulsiva, ha toccato il massimo di 2.5770 il 6 febbraio 2009, ben oltre il top di 2.4322 del 1998 e ad un passo da quel 2.60 che rappresentava la proiezione al 100%... ]]>08/04/2009
Se il confronto fra quotazioni e utili ritorna un multiplo improponibile (le perdite di AIG impattano massicciamente sugli utili per azione delle 500 compagnie dello S&P), dal punto di vista del rapporto fra quotazione e mezzi propri per azione (il cosiddetto book value) il dato ha raggiunto un estremo... ]]>08/04/2009
Dopo che il mercato azionario ha girato verso il basso all'inizio del 2000, ci saremmo aspettati di vedere le quotazioni scendere fino ad un multiplo di dieci volte gli utili, e di assistere ad una recessione abbastanza profonda da ripulire il sistema e favorire una nuova e sostenibile ripresa, e un convincente bull... ]]>07/04/2009
Per il Dow Jones il mese di aprile è il migliore degli ultimi cento anni, con un ritorno medio dell'1.27%. Dal punto di vista tecnico, ci sono segnali incoraggianti per i Tori: fra gli altri, l'enorme calo del numero di azioni sui minimi annuali, la prima chiusura settimanale dello S&P500 sopra la media a 80 settimane... ]]>07/04/2009
Nel rapporto di lunedì scorso di Strategie Valutarie avevamo lanciato un segnale di allerta per coloro che attendevano il momento migliore per shortare l'Euro. Questo momento sembra essere arrivato e lo spostamento dei prezzi sembra ricalcare ciò che era già successo a gennaio 2009. Allora l'Euro toccò... ]]>06/04/2009
Gli ultimi giorni sono stati di rilevanza strategica per il future sull'indice di borsa. Non si può escludere che le quotazioni ripieghino (anzi, questa rappresenta possibilità concreta nelle prossime due settimane), ma a questo punto si escluderebbe in linea teorica che il derivato possa ritestare i minimi... ]]>06/04/2009
Nonostante quattro settimane di rialzo - la performance più ampia su questo arco di tempo dal 1933 - il sentiment degli investitori è ancora improntato alla cautela, per usare un eufemismo. I canonici indicatori di sentiment, infatti, fanno registrare in questo momento il livello più basso dalla fine del 2002, quando... ]]>06/04/2009
La crisi attuale ha riportato il prezzo di molte materie prime in un range giudicato da molti economisti in linea con l'andamento economico mondiale. L'assenza poi, di cicli stagionali specifici offre ancora più stabilità a quelle commodities considerate leader dei settori d'appartenenza, condizionando così interi comparti. ]]>03/04/2009
A metà novembre è partito una "operazione differenziale"  (spread trade) che da diversi lustri si fa apprezzare. Il vantaggio di queste operazioni è che si riduce il rischio, pur investendo in definitiva sul mercato azionario; in questo caso, su due indici azionari internazionali, vendendo uno e comprando... ]]>03/04/2009
Siamo sorpresi nel constatare l'enorme fiducia che il presidente Obama ripone negli economisti di fama e nelle loro capacità previsive degli ultimi dieci anni, e la scorsa settimana lo abbiamo criticato per questo. Qualche giorno fa, il rivale di Obama ha rilasciato un'intervista, e a proposito dell'ostilità... ]]>02/04/2009
Sono settimane favorevoli per il mercato. Lo S&P500 è salito del 21% in termini di chiusura dai 675 punti del 9 marzo. In termini percentuali questo rally è simile a quello che ha avuto luogo fra novembre e gennaio, quando lo S&P salì del 24%. Due mesi dopo quel rimbalzo, l'indice raggiunse nuovi minimi. E' il caso... ]]>02/04/2009
La debolezza alla quale è stato sottoposto il Fiorino ungherese nei confronti dell'Euro da fine ottobre 2008 (253-317) ha assunto le sembianze di una fotocopia con il movimento di debolezza sviluppatosi tra luglio ed ottobre, livelli di top che hanno trovato riscontro nella previsione di massimo in area 316... ]]>01/04/2009
Dicono che le small cap soffrono più delle grandi capitalizzazioni quando incomincia una recessione; naturale: riducendosi il credito, chi ne soffre di più è chi meno può ricorrere al mercato dei capitali. Inoltre le piccole società hanno più difficoltà di collocare la propria produzione sui mercati internazionali... ]]>01/04/2009
Una caratteristica saliente del recente andamento di Wall Street, è la forte concentrazione degli scambi sul lato long: l'Up Volume, cioè le azioni scambiate sulle compagnie che hanno chiuso la seduta al rialzo al NYSE, è stato addirittura superiore al 90% in quattro delle dieci sedute comprese fra il 10 e il 23 marzo. ]]>31/03/2009
Ancora una volta la media mobile a 80 giorni ha contenuto lo S&P500. Fa da resistenza ininterrottamente da giugno 2008. E' tempo di una pausa. Ma quello che ci preoccupa maggiormente è l'andamento del mercato delle opzioni. A fronte del rialzo superiore al 25% da parte dello S&P500, gli operatori... ]]>31/03/2009
Il 16 marzo avevamo dedicato al cross ChfJpy un'intera pagina del consueto rapporto settimanale Strategie Valutarie e questo visto l'approssimarsi di importanti livelli tecnici sui quali avremmo avuto la possibilità di operare sia in termini di trading giornaliero che di medio lungo periodo. Da quel rapporto... ]]>30/03/2009
All'inizio di marzo il Philadelphia Housing Index (HGX) ha testato il minimo assoluto di novembre, prima di reagire. Un rimbalzo, quello degli ultimi giorni, che sembrerebbe disegnare un doppio minimo. Quanto è credibile questa ipotesi? occorre soddisfare una serie di condizioni; innanzitutto è necessario che... ]]>30/03/2009
L'efficacia dimostrata dai cicli stagionali in questi anni è sempre più essenziale per capire lo stato di salute dei mercati azionari e delle materie prime. I cicli stagionali sono eccellenti rilevatori del sentiment generale sul lungo termine ma non sul medio e breve termine. Qui, la volatilità e le difficoltà imposte dalla crisi... ]]>27/03/2009
Qual è lo stato di salute delle borse mondiali? Il rally sperimentato nelle ultime settimane, benché violento, non ha ancora avuto ragione delle resistenze che hanno circoscritto il bear market iniziato a livello internazionale ad ottobre 2007; non fino a mercoledì, perlomeno. Un utile strumento... ]]>27/03/2009
Benché nutriamo la massima stima per l'intelligenza del presidente Obama, la capacità di risolvere l'attuale crisi economica e finanziaria va al di là delle capacità di chiunque. Crediamo che Obama dovrà essere molto persistente per conseguire i suoi obiettivi. Se da un lato, per il bene del nostro... ]]>26/03/2009
...e del loro impatto sul mercato azionario. Negli ultimi dieci anni sono 22 le recessioni economiche certificate dal National Bureau of Economic Research (NBER), l'agenzia paragovernativa a ciò preposta. E' interessante notare come i cicli economici si incastonino nella tendenza del mercato azionario... ]]>26/03/2009
Esistono diversi strumenti per valutare quanto una valuta è cara rispetto ad una altra ed una delle principali armi a disposizione degli economisti è il principio della parità dei poteri d'acquisto, ampiamente illustrato e misurato in sede di FX Outlook 2009. Esistono diverse "divagazioni" sul tema come il...
]]>25/03/2009
Da dicembre in poi l'indice SOX ha vistosamente sovraperformato il resto del mercato. Anche nei confronti del Nasdaq Composite, che pur ha "battuto" lo S&P500, la forza relativa è stata evidente: il rapporto SOX/COMP è passato da 0.125 a 0.153, prima di assestarsi negli ultimi giorni. Diventa però importante... ]]>25/03/2009
In questa delicata fase dei mercati azionari l'indice Europeo DJ EuroStoxx50 evidenzia delle interessanti strutture tecniche tipiche dell'analisi di Gann. Nonostante tutti i listini del vecchio continente rimangano fortemente ancorati all'indice S&P500, le indicazioni grafiche che emergono sono molto chiare... ]]>24/03/2009
Il saldo netto degli hedge fund (large speculators, secondo la terminologia del CoT) ha raggiunto martedì scorso – il dato è poi pubblicato nel rapporto governativo la sera del venerdì, come è noto – i 18% del complesso delle posizioni in essere. Un saldo netto inferiore al -15% è coinciso nel 2005 con la fase... ]]>24/03/2009
Questa settimana l'influsso benefico delle tre streghe si dissipa. Una settimana fa il collega Rocky White ha evidenziato che la settimana di scadenze trimestrali di marzo è nella maggior parte dei casi positiva, e in effetti lo S&P ha chiuso l'ottava in progresso dell'1.6%. Al contrario, la settimana successiva lo S&P... ]]>24/03/2009
Il 16 dicembre 2008, quando la Fed per la prima volta prospettò la possibilità di effettuare il riacquisto di bond governativi, per iniettare liquidità l'EurUsd salì da 1.3629 a 1.4719, un movimento al rialzo dell'8%. Lo stesso comportamento l'abbiamo avuto sul cross EurGbp il quale fece un rally dell'8% dal meeting...
]]>23/03/2009
Il derivato si permette il lusso di chiudere l'ottava in territorio positivo per la seconda settimana consecutiva. Non solo: la performance degli ultimi cinque giorni è nettamente la migliore della storia del future sullo S&P-MIB, di quasi due punti percentuali superiore a quel 7.58% che caratterizzò... ]]>23/03/2009
Con una precisione chirurgica la prima resistenza operativa incontrata riesce a fermare la corsa dell'indice S&P500. Un test importante che conferma la ripresa della funzionalità delle nostre analisi anche sui listini azionari. Gli eventi però incalzano e non possiamo fermarci più di tanto su un singolo movimento. ]]>23/03/2009
Dopo mesi di incremento incontrollato del debito di Stato Usa, il ministro delle finanze cinese si è finalmente reso conto del rischio di detenere oltre 1,5 trilioni di dollari di T-Bills nelle proprie riserve valutarie. Certo, non si può dire che tale presa di coscienza sia stata tempestiva, ma meglio tardi che mai... per i cinesi! ]]>20/03/2009
Il 7 gennaio ("Il parere di Shiller sulla valutazione del mercato") mi sono occupato di un modo originale di valutare oggettivamente il mercato dal punto di vista fondamentale. E' il caso di ritornare su quelle considerazioni perché nel frattempo il mercato è sceso ulteriormente, rendendo il P/E ricalcolato ancora più... ]]>20/03/2009
Il 9 marzo eravamo su Bloomberg TV a discutere dei motivi per cui il mercato poteva da quel punto in poi salire del 20-25% a causa dell'ipervenduto più consistente dai tempi della Grande Depressione, e di un sentiment negativo su livelli estremi. A 670 punti, lo S&P500 si collocava del 35% sotto la media... ]]>19/03/2009
Il Nasdaq 100 nelle ultime settimane si è fatto notare per due motivi tecnici ben precisi: anzitutto si è rifiutato di scendere sotto il minimo di novembre, a differenza degli altri indici generali, dimostrando in tal modo la sua forza relativa. In secondo luogo, ha realizzato una sorta di doppio minimo... ]]>19/03/2009
La redazione Forex di AGE Italia cura da anni - oltre alla presente rubrica - anche un rapporto settimanale sul mercato valutario. Il servizio comprende l'inoltro di aggiornamenti operativi via SMS e la pubblicazione di schede monografiche relative alle singole divise. Questa settimana è stata la volta dello Yen.
]]>18/03/2009
Sappiamo tutti che il terzo venerdì del mese scadono le opzioni sulle azioni; ma ogni tre mesi, a marzo, giugno, settembre e dicembre questa scadenza coincide con quella di future e opzioni sugli indici: si parla in questi casi di scadenza delle tre streghe, che ora con l'introduzione dei future sulle azioni sono... ]]>18/03/2009
La riunione del FOMC di questi due giorni è chiamata a stabilire non tanto il livello della politica monetaria ufficiale, quanto gli strumenti ulteriori per combattere la recessione. Questa sera potrebbero essere resi noti ulteriori dettagli sulla gravità della crisi economica, e da questo punto di vista ancora... ]]>18/03/2009
Il bear market dei mercati azionari è ancora indiscusso, nonostante la recente corposa performance messa a segno. Tuttavia c'è un segmento di piazza Affari che brilla da diverso tempo, e che sta "battendo" in termini relativi le più celebrate blue chip: si tratta delle media capitalizzazioni raggruppate... ]]>17/03/2009
Il doji di venerdì 6, assieme ad un sentiment negativo di breve periodo nell'ambito del mercato delle opzioni ha finalmente consentito al mercato di rimbalzare: la settimana scorsa gli investitori si sono contesi le azioni, specie dopo che Citigroup e Bank of America hanno reso noto di aver riportato... ]]>17/03/2009
Il Forex Outlook pubblicato a gennaio 2009 racchiudeva a pagina 52 la corretta previsione di dove sarebbe finita (almeno per ora) la corsa della Lira Turca contro Euro. Nella sezione dedicata all'analisi tecnica il testo era il seguente: "Dove potremmo arrivare in caso di superamento stabile di area 2.20?" ]]>16/03/2009
Dopo un lungo e forzato periodo di fermo finalmente torna l'operatività in intraday sull'indice S&P500. La volatilità dei mercati, vero punto dolente di ogni metodica intraday, è stata la causa dello stop obbligatorio degli ultimi sei mesi. Con livelli di volatilità così alti, mai registrati nella storia dei mercati... ]]>16/03/2009
Il Commitment of Traders report è un prezioso quanto sottovalutato strumento di monitoraggio del comportamento dei diversi investitori sui future americani; compresi i future sugli indici. AGE Italia pubblica da oltre un anno un esclusivo rapporto, denominato CoT Index Report, che esamina in dettaglio... ]]>16/03/2009
Il mese di marzo è uno dei candidati più forti ad "accogliere" un significativo bottom del mercato, in compagnia dei mesi di giugno ed ottobre. Secondo alcuni, la corrente configurazione degli indici ricorda molto da vicino l'esperienza del 1937-38, sia come "morfologia" dello S&P, sia in termini di... ]]>13/03/2009
Il taglio dei tassi da parte della Banca Centrale neozelandese al 3% ha spinto la valuta locale al rafforzamento in special modo nei confronti del cugino Dollaro australiano. Con una settimana di anticipo su Strategie Valutarie avevamo anticipato l'evento inserendo lo stesso cross all'interno della nostra... ]]>13/03/2009
Cerchiamo di non cadere nella tentazione di diventare sempre pessimisti man mano che il mercato scende, ma con l'economia americana e globale in avvitamento è difficile resistervi. Tuttavia, non ha senso restare negativi se il mercato da' segni di miglioramento, a fronte di un ipervenduto record e di... ]]>12/03/2009
La società americana Northern Trust ha cercato i fare il punto della situazione sui quattro indicatori usati dal National Bureau of Economic Research (NBER) per formalizzare o meno l'entrata in recessione dell'economia americana, status che come seppiamo è stato già dichiarato con partenza dicembre 2007. ]]>12/03/2009
Negli ultimi tempi l'oro si è reso protagonista di un vistoso rialzo, e questo è particolarmente vero per un investitore europeo: il metallo giallo è passato dai 569 euro per oncia del 12 novembre ai 785 euro del 18 febbraio, prima di calare ieri a poco più di 700 euro. Una correzione fisiologica e oltretutto prevedibile... ]]>11/03/2009
Me lo domando anch'io, come se lo domanda chiunque vede una reazione di qualche tipo dopo un affondo al ribasso. Una risposta standard sarebbe: "il minimo si raggiungerà quando più nessuno sarà a ciò interessato, o quando non ci sarà più nessuno che crederà ad una simile evenienza nel futuro... ]]>11/03/2009
Il boom di Wall Street di ieri ha sorpreso un po' tutti; anche i (pochi) rialzisti rimasti sulla piazza. Dal punto di vista del sentiment la teoria suggerisce che il minimo è tale soltanto quando non è rimasto più nessuno a difendere il mercato sul lato long. Curioso che il rally di ieri giunga subito dopo... ]]>11/03/2009
Il cacao si è reso protagonista di un vistoso rialzo da metà novembre in avanti, grazie anche alla paziente opera di accumulazione da parte dei Commercial, i quali alla fine di ottobre hanno spinto il TD Level sui livelli massimi possibili. Ma anche la stagionalità ha favorito: come si nota dal grafico... ]]>10/03/2009
La scommessa di andare short sul Rand Sudafricano si sta rivelando vincente all'interno della nostra asset allocation di medio periodo. Come presentato in sede di FX Outlook 2009, siamo all'interno di un bull market (onda 3) che proprio ad inizio 2009 a 9.24 ha completato la sua quarta onda... ]]>10/03/2009
Mentre è ormai evidente a tutti che l'economia americana e mondiale è in profonda recessione (si discute casomai sulla durata e profondità della medesima, e se sia "soltanto" una recessione o altrimenti qualcosa di ben peggiore); questa conclusione non era pacifica un anno fa. Risale al... ]]>09/03/2009
Nelle ultime settimane è avvenuta la rottura di un livello del Dow Jones che può segnare la fine di un quarto di secolo crescita globale. Nel 1982 l'indice DJ Industrial quotava al 776,92 punti. Nel 2007 è arrivato a 14.164,53. Un balzo mostruoso, non paragonabile ai reali progressi dell'industria. ]]>09/03/2009
In questa settimana si colloca la prima scadenza tecnica del mese. Quali saranno i possibili sviluppi sulle materie prime e soprattutto come reagiranno i mercati azionari dopo quest'ultima burrascosa settimana? La crisi economica continua la sua corsa distruttiva come un fiume in piena e la soluzione appare... ]]>06/03/2009
Il dato di oggi sulla perdita di posti di lavoro negli Stati Uniti si è rivelato sostanzialmente in linea con le aspettative degli analisti. Per il mercato azionario è importante che si spezzi la tendenza negativa sul fronte azionario sperimentata negli ultimi mesi; e questo vale in particolar modo per la crescita delle... ]]>06/03/2009
Con la politica del "Beggar-Thy- Neighbor" si intende promuovere a tutti i costi le proprie esportazioni, anche andando a discapito dei partner commerciali: non solo dazi doganali e restrizioni alle importazioni, ma anche limitazioni all'ingresso di lavoratori stranieri, restrizioni ai movimenti di capitali. ]]>05/03/2009
Dal punto di vista monetario, il prodotto interno lordo (PIL) di un paese è il prodotto della moneta in circolazione e della velocità di circolazione della medesima; sicché, a moneta invariata, il PIL cala se cala la velocità di circolazione, o in altre parole se si compiono in un anno meno transazioni nel sistema economico... ]]>05/03/2009
Lo scorso 17 febbraio lo S&P500 chiudeva in negativo per cinque sedute di fila, con il Dow Jones che nel frattempo raggiungeva il livello più basso degli ultimi dieci anni: è la terza volta che ciò succede negli ultimi cento anni, con i precedenti che risalgono al 1974 e al 1931. La tabella qui in basso mostra cosa... ]]>05/03/2009
E' certamente una domanda che molti operatori si stanno facendo alla luce di quello che è successo nelle ultime sedute dove la "storica" correlazione positiva esistente tra andamento dei listini azionari e UsdYen non solo si è intererrotta, ma addirittura si è capovolta come facilmente visibile... ]]>04/03/2009
Se il 2009 fosse terminato ieri, rispetto alla chiusura di dieci anni fa (1999) sconterebbe un calo del 41.5%: è la seconda peggiore performance, su questo arco di tempo, degli ultimi 110 anni; peggio della performance decennale 1965-1974 (-29.5%), meglio del 1929-1938 (-48.4%). Ad ogni modo, è un evento... ]]>04/03/2009
E' veramente complesso, di questi tempi, trovare aspetti positivi sui mercati azionari. La cosa che più impressiona è il continuo afflusso di notizie negative che stanno creando sempre più apprensione nella comunità finanziaria. Nonostante tutto, dobbiamo guardare avanti cercando di capire quali... ]]>03/03/2009
A che punto è il deleveraging del mercato azionario americano? A luglio 2007, alla fine del bull market, il debito contratto dagli investitori con i broker per l'acquisto a margine di azioni (Margin Debt) era pari a 381 miliardi di dollari; a settembre 2008 il dato calava a 300 miliardi, ma dopo un anno di bear market... ]]>03/03/2009
Con lo sfondamento dei minimi di novembre, ci si chiede se sia stata una buona strategia da parte di molti, quella di istituire copertura di portafoglio mediante l'acquisto di call sul VIX sulla base dell'ipotesi che, in caso di interessamento del minimo dello scorso autunno, il VIX sarebbe tornare quantomeno... ]]>03/03/2009
La netta divergenza che si è creata tra l'andamento dei listini azionari americani e il UsdYen, due variabili solitamente con una correlazione positiva molto elevata, ha sorpreso la maggior parte degli analisti con il balzo del cross EurYen che dal 21 gennaio ha permesso alla valuta europea di passare da 112.10... ]]>02/03/2009
"Boom and bust": nel lunghissimo periodo, e in termini reali (cioé al netto della perdita di potere d'acquisto della moneta) la borsa alterna fasi di crescita a fasi di ridimensionamento più o meno accentuato; come quello in essere. Se da un lato lo sboom successivo al massimo del 2000 non è ancora terminato... ]]>02/03/2009
Nell'ambito della ricerca spasmodica del punto di arrivo di questo drammatico ribasso – che negli ultimi sei mesi ha decurtato le quotazioni del derivato del 48%: praticamente dimezzato di valore – presentiamo oggi una credibile interpretazione in termini di onde di Elliott di tutta l'evoluzione a partire dal top... ]]>02/03/2009
La complessa metodologia di Gann scatena sempre dibattiti aperti tra sostenitori e scettici anche se alcuni principi basilari sono ormai riconosciuti validi da tutti. Uno di questi è la delicata scadenza tecnica presente ogni anno a fine marzo. In effetti, per lo stesso Gann marzo rappresentava il mese più... ]]>27/02/2009
Mentre l'attenzione degli investitori è giustamente rivolta verso le misure che saranno adottate dalla Casa Bianca, inizia ad acquisire considerazione la situazione nell'Europa dell'est, situazione che minaccia di aggravare ulteriormente la crisi finanziaria mondiale. La scorsa settimana Moody's ha fatto tremare... ]]>27/02/2009
E' consuetudine che i rendimenti corrisposti dai titoli di Stato incorporino una componente inflattiva, e una componente che tiene conto del merito di credito dell'emittente. A metà 2007, per esempio, il rendimento del T-Note decennale USA superava di poco il 5%, mentre il rendimento incorporato nei TIPS... ]]>26/02/2009
Il sondaggio settimanale condotto da Investors Intelligence (II) misura il sentiment di numerose pubblicazioni di analisi del mercato azionario. Il sentiment è espresso in termini di percentuali di Tori e Orsi. Con lo S&P500 che di recente ha lambito i minimi di novembre, è il momento di riesaminare questa... ]]>26/02/2009
+60% è la performance di utili realizzati dalla giovanissima FX Asset Allocation di Strategie Valutarie messa in pista il 2 novembre 2008, mentre +6% è la performance di utili realizzati dai quotidiani segnali operativi inviati, ormai da quasi due anni, in tempo reale via mail/sms agli abbonati di SV. ]]>