Wall Street entra in una finestra stagionale benigna

L’indice S&P 500 (SPX) è in rialzo di circa il 12% quest’anno, con ancora un trimestre da percorrere. Dovremmo essere soddisfatti di questo risultato, considerando che si tratta di un anno di elezioni di medio termine (che io definisco il secondo anno del ciclo elettorale quadriennale). L’indice ha registrato un rendimento medio di appena il 4,62% nel secondo anno del ciclo, con il 53% dei rendimenti positivi. Questo è stato di gran lunga l’anno peggiore del ciclo. Il primo e il quarto anno (quest’ultimo è l’anno delle elezioni) hanno registrato ciascuno rendimenti medi superiori all’8%. Come è noto, il terzo anno è stato eccezionale, con l’SPX che ha registrato un rendimento medio del 17,2% e ha chiuso in positivo nell’89% dei casi.

Per chi punta sulla stagionalità, vi mostrerò perché non dovreste aspettare quel terzo anno del ciclo per entrare nel mercato. Entrate subito.

La tabella seguente riassume i rendimenti dell'indice SPX per trimestre a partire dal 1949. Il quarto trimestre è risultato il migliore, con un rendimento medio dell'indice pari al 4,25% e oltre l'80% dei rendimenti positivi. Al secondo posto si è classificato il secondo trimestre, con un rendimento medio del 2,16% e il 63% dei rendimenti positivi.

Successivamente, ho suddiviso il secondo anno del ciclo presidenziale per trimestre. I primi tre trimestri non sono stati positivi per i titoli azionari. Il primo e il terzo trimestre hanno registrato ciascuno un rendimento medio di circa lo 0,3%. Il secondo trimestre ha avuto un andamento generalmente disastroso, con l’indice SPX che ha registrato in media un calo di quasi il 2% e solo la metà dei rendimenti positivi. Nel quarto trimestre, tuttavia, la situazione di solito si è ribaltata. Risalendo al 1949, l’indice SPX ha registrato un rendimento medio del 6,63% nel quarto trimestre, con l’84% dei rendimenti positivi.

Le tabelle seguenti riportano i rendimenti dell’SPX suddivisi per trimestre per ciascun anno del ciclo presidenziale. È interessante notare che i due trimestri migliori si susseguono immediatamente: il quarto trimestre del secondo anno (il trimestre che inizia questo giovedì) e il primo trimestre del terzo anno. Dal 1949, il trimestre in arrivo ha registrato un rendimento medio del 6,63%, con l’84% dei rendimenti positivi. Questi dati sono secondi solo a quelli del trimestre successivo, durante il quale l’indice SPX ha registrato un rendimento medio del 7,39% e ben il 95% dei rendimenti è stato positivo.

Se si punta sulla stagionalità, i dati storici suggeriscono che non ci sono motivi per aspettare.