Cosa implica l'ultima revisione del paniere del Dow Jones

Questa settimana due nuovi titoli si aggiungono al Dow Jones Industrial Average: Nvidia Inc (NASDAQ:NVDA) e Sherwin-Williams Co (NYSE:SHW). Il Dow è un indice molto seguito composto dalle 30 maggiori società con una storia che risale alla fine dell'Ottocento. NVDA e SHW sostituiranno Intel (INTC) e Dow Inc. (DOW). Questa settimana esamino le modifiche apportate in passato ai componenti del Dow ed esploro la performance dei titoli dopo l'aggiunta o la rimozione.

Ho un elenco di 26 titoli che sono entrati a far parte del Dow Industrials dal 1997. Ho esaminato l'andamento di questi titoli dopo l'aggiunta ufficiale all'indice. La tabella seguente riassume i rendimenti. La seconda tabella serve da confronto e mostra l'andamento dei rendimenti se si fosse acquistato l'indice invece dei singoli titoli.

I risultati sono contrastanti. Nei primi tre mesi dopo l'aggiunta all'indice, i titoli hanno registrato un rendimento medio dell'8% e il 65% dei rendimenti è stato positivo. Tuttavia, un anno dopo l'aggiunta, gli stessi titoli hanno registrato una crescita media dell'1,74%, con meno della metà dei rendimenti positivi. Per questo motivo, evitate NVDA e SHW e investite il vostro denaro in un fondo che replichi l'indice Dow. L'acquisto dell'indice Dow anziché delle azioni avrebbe prodotto un rendimento medio del 7,45%, con l'84% dei rendimenti positivi nell'anno successivo.

L'ultima modifica al Dow risale a febbraio, quando Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) ha sostituito Walgreens Boots Alliance Inc (NASDAQ:WBA). Da allora, AMZN ha guadagnato oltre il 12%, mentre WBA è scesa di oltre il 50%. La tabella seguente mostra i titoli aggiunti al Dow dal 2010. Questi titoli sono andati meglio rispetto alla tabella riassuntiva precedente, ma comunque meno della metà ha sovraperformato l'indice nei sei mesi e nell'anno successivi.

La mia lista di titoli rimossi dal Dow è inferiore a quella dei titoli aggiunti, perché un numero maggiore di queste società ha cessato l'attività o è stato acquistato. Quindi forse non stiamo ottenendo un quadro completo. I 18 titoli di cui dispongo hanno registrato performance terribili, soprattutto subito dopo l'uscita dall'indice. Questi titoli hanno registrato una perdita media di oltre l'8% nel mese di negoziazione successivo all'uscita dall'indice e solo il 17% è risultato positivo o ha battuto l'indice Dow. Anche i rendimenti a sei mesi sono molto inferiori, con una perdita media del 2,7% e un 33% di risultati positivi. Nove dei 18 titoli, tuttavia, hanno battuto il Dow nei sei mesi successivi.

Ecco l'elenco dei singoli titoli rimossi dall'indice dal 2010. Questi dieci titoli mostrano una significativa sottoperformance nel primo mese di negoziazione, con una perdita media del 3,8% e solo il 30% in positivo e il 30% in negativo rispetto all'indice Dow. Nel lungo periodo, i titoli eliminati dall'indice hanno fatto molto meglio di quelli aggiunti. Nel corso dell'anno successivo, questi titoli hanno registrato un rendimento medio del 28% e il 67% di essi ha battuto l'indice. I titoli aggiunti al Dow dal 2010 hanno avuto un rendimento medio del 6,3% e solo il 44% ha battuto l'indice Dow (vedi tabella sopra).

Un modo per considerare le variazioni dell'indice, soprattutto se si tratta di un indice così popolare, è quello di essere un motore o un indicatore del sentiment. I titoli aggiunti all'indice delle blue-chip potrebbero suscitare un sentiment positivo, mentre quelli eliminati potrebbero far scomparire i titoli dai radar di alcuni. I dati sopra riportati potrebbero supportare questa interpretazione. I nuovi titoli inseriti nell'indice hanno sottoperformato e hanno avuto meno probabilità di battere l'indice rispetto a quelli espulsi. Faccio riferimento ai dati dal 2010. In base all'analisi, forse è il caso di aspettare almeno un mese e poi dare un'occhiata ai due titoli eliminati di recente, INTC e SHW.