Macro
Fed e FCI: c'eravamo tanto amati
Le condizioni finanziarie complessive nell'economia moderna non sono definite soltanto dal policy rate: che pure offre il via libera ai cicli monetari. Dopo un prolungato divorzio, fra Fed Funds rate e Financial Conditions Index è tornata l'armonia: grazie a Trump. Continua...
- 29/04/2025
Al massimo un solo taglio del Fed Funds rate
Non si scorge dal mercato obbligazionario una prescrizione di taglio con l'accetta dei tassi di interesse. La Casa Bianca se ne farà una ragione, se non volesse imporsi una sterzata a 180° della scellerata politica economia finora adottata. Continua...
- 24/04/2025
L'amministrazione Trump non legge i manuali di economia
Non sempre alle dichiarazioni ufficiali fanno seguito i propositi. In effetti uno degli obiettivi del programma elettorale, confligge con la politica ufficiale di un rapporto di cambio "muscolare" con gli altri partner commerciali. I dati storici parlano chiaro. Continua...
- 14/04/2025
Anche qui l'aggiustamento è stato ultimato
Torna l'armonia fra economia reale e mercati finanziari: gli eccessi speculativi del 2023-24 sono rientrati, con la performance di azioni e titoli di Stato che esprime adesso saldi pienamente compatibili con la più recente lettura del PMI manifatturiero globale. Continua...
- 08/04/2025
Economia reale e mercati: aggiustamento quasi ultimato
Per due anni gli investitori hanno lamentato un disallineamento fra quotazioni azionarie e andamento delle variabili economiche. Il tonfo dei listini delle ultime 72 ore ha completato l'aggiustamento iniziato lo scorso autunno. Continua...
- 03/04/2025
L'equazione che condanna gli USA alla recessione
Gli obiettivi ufficiali dell'amministrazione Trump recano con essi una evidente contraddizione: se apparentemente il proposito di ridurre gli squilibri è al limite condivisibile, questo genererà una ulteriore esasperazione di un grave scompenso già esistente. Continua...
- 31/03/2025
La congiuntura europea ispira fiducia
Tiene ancora banco la questione dei dazi doganali con cui l'amministrazione Trump vuole colpire i partner commerciali. Ma in Europa nel complesso le aspettative salgono ai massimi degli ultimi tre anni, ed anticipano un mini-boom nel 2025. Continua...
- 27/03/2025
Una tolleranza pericolosa
La Federal Reserve non taglia i tassi ufficiali, come universalmente atteso. Se ne riparlerà a maggio, inflazione permettendo. La dinamica recente è confortante, ma sullo sfondo c'è una tendenza, ai molti ignota, che merita la dovuta considerazione. Continua...
- 20/03/2025
Qual é l'effetto dei dazi doganali sull'economia USA?
Le minacce si stanno traducendo in fatti. Quando mancano poche settimane al fatidico 2 aprile, quando i rincari tariffati andranno a regime, il mercato obbligazionario sta esprimendo un parere che ancora una volta sorprende la maggioranza. Continua...
- 19/03/2025
Si aggrava il distacco fra mercati ed economia reale
C'è qualcosa che non quadra nella prestazione dei listini azionari e dei rendimenti obbligazionari. Una discrepanza destinata in qualche modo a rientrare. A meno che si capisce sia l'economia reale a fornire una indicazione sbagliata. Continua...
- 18/03/2025