Macro
Quel formidabile nesso fra economia e mercati
Il Global PMI rilasciato ieri ha confermato l'ottimo stato di salute dell'economia mondiale, con ben l'84% degli stati contemplati che vanta un barometro manifatturiero superiore alla soglia dell'equilibrio dei 50 punti. Un livello invero strategico. Continua...
- 04/08/2026
Dalla BCE un rincaro inopportuno?
La Banca Centrale Europea ha aumentato a giugno il costo ufficiale del denaro, ignorando la connotazione restrittiva delle condizioni finanziarie complessive. Memo per l'autunno: evitare di scivolare in entusiasmi inopportuni. Continua...
- 27/07/2026
Una divergenza intermarket che andrà colmata
Negli ultimi tre mesi si è manifestata una dissociazione sempre più netta fra economia reale e andamento dei mercati finanziari, con la seconda metà dell'anno che sarà presumibilmente dedicata a rimediare a questo insostenibile scompenso. Continua...
- 22/07/2026
Le banche centrali faranno lo sgambetto ai mercati?
La prospettiva di un aumento del Fed Funds rate è trascurabile prima della fine di ottobre. Ma il contesto globale è in progressivo deterioramento, con aumenti del costo del denaro che si registrano a tutte le latitudini. Abbiamo un problema? Continua...
- 08/07/2026
Un massimo ciclico per l'economia mondiale?
Si rinnova un appuntamento ricorrente per l'economia mondiale. Dopo il setup di fine 2022, dal quale il Global PMI manifatturiero è brillantemente risalito fino ai giorni nostri, questa volta c'è la possibilità di un segnale di polarità opposta. Continua...
- 06/07/2026
Il segnale di mercato della liquidità globale
La fine del bull market si profila all'orizzonte? L'andamento della liquidità globale in eccesso rispetto alle esigenze dell'economia reale, nel 2022 ha svoltato radicalmente verso il basso, anticipando l'aggiustamento delle quotazioni azionarie. E oggi? Continua...
- 03/07/2026
Ma sull'inflazione non è detta l'ultima parola
Tutti o quasi felici per l'epilogo della crisi nel Golfo Persico, ma c'è un'incognita non sufficientemente ponderata, e che nei prossimi mesi imporrà la dovuta riflessione a tutti gli investitori: l'inflazione potrebbe rialzare la testa. Continua...
- 15/06/2026
Un nuovo ciclo globale è iniziato
Ancora pochi mesi per godere dei benefici di una politica monetaria ancora (poco) accomodante, sebbene non restrittiva in senso stretto. Il riferimento inquietante resta quello del 2022, che segnalerà quando per economia e mercati le cose si metteranno male. Continua...
- 08/06/2026
I danni di una politica monetaria troppo accomodante
C'è una sorpresa che si va accumulando sul fronte della dinamica dei prezzi al consumo negli Stati Uniti. Una replica del contesto macro che precedette la fiammata dell'inflazione a cavallo fra la seconda metà degli anni Sessanta ed i primi anni Ottanta. Continua...
- 03/06/2026
Chi ha bisogno di tassi più bassi?
Il governatore Warsh è stato chiamato alla guida della Federal Reserve, per il suo orientamento non ostile alla prospettiva di ridurre il costo del denaro. Ma l'andamento del Fed Funds rate suggerisce una rivalutazione di questo orientamento. Continua...
- 01/06/2026