Macro
Il Capex è una bolla pronta ad esplodere?
Quest'anno la spesa in conto capitale ha fornito un contributo decisivo alla crescita economica negli Stati Uniti. In effetti mai nel corso di questo secolo la Capex è risultata altrettanto robusta. Per trovare un precedente, dobbiamo tornare a fine anni Novanta... Continua...
- 15/09/2026
Dalla galassia macro emerge la Germania
Alle parole stanno finalmente seguendo ora i fatti: con l'impulso fiscale di Berlino che si propaga all'economia reale. Il PIL sorprende in positivo nella prima frazione del 2026, ma è nel quarto che sta per concludersi che si assisterà ad un autentico exploit. Continua...
- 14/09/2026
Quanto manca alla prossima recessione?
La curva dei rendimenti è uno strumento efficace per anticipare l'esaurimento dell'espansione economica, ma sussiste una certa confusione per ciò che concerne le scadenze da contemplare, e i livelli di spread da monitorare. Continua...
- 02/09/2026
Tassi USA: è soltanto una questione di "quando"
La Fed ha abbandonato la forward guidance proprio nel momento in cui se ne avvertiva maggiormente la necessità. La politica monetaria americana non è neutrale: è oltremodo minacciosamente distensiva. Continua...
- 24/08/2026
Quel formidabile nesso fra economia e mercati
Il Global PMI rilasciato ieri ha confermato l'ottimo stato di salute dell'economia mondiale, con ben l'84% degli stati contemplati che vanta un barometro manifatturiero superiore alla soglia dell'equilibrio dei 50 punti. Un livello invero strategico. Continua...
- 04/08/2026
Dalla BCE un rincaro inopportuno?
La Banca Centrale Europea ha aumentato a giugno il costo ufficiale del denaro, ignorando la connotazione restrittiva delle condizioni finanziarie complessive. Memo per l'autunno: evitare di scivolare in entusiasmi inopportuni. Continua...
- 27/07/2026
Una divergenza intermarket che andrà colmata
Negli ultimi tre mesi si è manifestata una dissociazione sempre più netta fra economia reale e andamento dei mercati finanziari, con la seconda metà dell'anno che sarà presumibilmente dedicata a rimediare a questo insostenibile scompenso. Continua...
- 22/07/2026
Le banche centrali faranno lo sgambetto ai mercati?
La prospettiva di un aumento del Fed Funds rate è trascurabile prima della fine di ottobre. Ma il contesto globale è in progressivo deterioramento, con aumenti del costo del denaro che si registrano a tutte le latitudini. Abbiamo un problema? Continua...
- 08/07/2026
Un massimo ciclico per l'economia mondiale?
Si rinnova un appuntamento ricorrente per l'economia mondiale. Dopo il setup di fine 2022, dal quale il Global PMI manifatturiero è brillantemente risalito fino ai giorni nostri, questa volta c'è la possibilità di un segnale di polarità opposta. Continua...
- 06/07/2026
Il segnale di mercato della liquidità globale
La fine del bull market si profila all'orizzonte? L'andamento della liquidità globale in eccesso rispetto alle esigenze dell'economia reale, nel 2022 ha svoltato radicalmente verso il basso, anticipando l'aggiustamento delle quotazioni azionarie. E oggi? Continua...
- 03/07/2026