Macro
Tre riflessioni su globalizzazione ed eccezionalismo USA
Ci sono delle tendenze strutturali radicate, che è ben difficile estirpare o rovesciare, senza cagionare danni ben superiori ai presunti effetti collaterali sgradevoli del corrente status quo. Si parla di Export globale, manifattura USA e bilancia commerciale. Continua...
- 06/06/2025
Le banche centrali supportano l'economia mondiale
Quasi quattro istituti di emissione su cinque hanno tagliato i tassi di interesse come più recente misura di politica monetaria. Una condizione propizia tanto per l'economia quanto per le borse; che in linea di principio escluderebbe i bear market. Continua...
- 02/06/2025
Cosa suggerisce lo ZEW?
Passata è la tempesta. L’oro ripiega vistosamente, imitato da altri “porti sicuri” come franco svizzero e yen. Il VIX letteralmente crolla: ieri è sceso sotto i 20 punti ed al contempo sotto la media a 200 giorni. Un tonfo senza precedenti. Continua...
- 14/05/2025
L'Italia sfrutterà il traino della Germania?
In termini di variazione annuale, la produzione industriale si contrae in Italia da più di due anni. La buona notizia è che la Germania sta uscendo da un periodo difficile, e questo dovrebbe aiutare in Italia il settore secondario. Appuntamento a questa estate. Continua...
- 13/05/2025
Trump ha davvero carte buone con la Cina?
Una telefonata allunga la vita, ma se Washington attenderà troppo potrebbe subire un serio contraccolpo. Pechino ha giocato d'anticipo negli ultimi anni, e la minaccia dei dazi appare quantomeno spuntata, se non controproducente. Ecco perché. Continua...
- 07/05/2025
Inflazione USA: bene così (ma ancora non basta)
Crescono del 4.1% le retribuzioni nel settore privato negli Stati Uniti ad aprile rispetto a dodici mesi prima: una dinamica che comprime verso il basso l'indice dei prezzi al consumo. Non abbastanza però per conseguire il target inflazionistico e favorire il taglio dei tassi. Continua...
- 06/05/2025
Fed e FCI: c'eravamo tanto amati
Le condizioni finanziarie complessive nell'economia moderna non sono definite soltanto dal policy rate: che pure offre il via libera ai cicli monetari. Dopo un prolungato divorzio, fra Fed Funds rate e Financial Conditions Index è tornata l'armonia: grazie a Trump. Continua...
- 29/04/2025
Al massimo un solo taglio del Fed Funds rate
Non si scorge dal mercato obbligazionario una prescrizione di taglio con l'accetta dei tassi di interesse. La Casa Bianca se ne farà una ragione, se non volesse imporsi una sterzata a 180° della scellerata politica economia finora adottata. Continua...
- 24/04/2025
L'amministrazione Trump non legge i manuali di economia
Non sempre alle dichiarazioni ufficiali fanno seguito i propositi. In effetti uno degli obiettivi del programma elettorale, confligge con la politica ufficiale di un rapporto di cambio "muscolare" con gli altri partner commerciali. I dati storici parlano chiaro. Continua...
- 14/04/2025
Anche qui l'aggiustamento è stato ultimato
Torna l'armonia fra economia reale e mercati finanziari: gli eccessi speculativi del 2023-24 sono rientrati, con la performance di azioni e titoli di Stato che esprime adesso saldi pienamente compatibili con la più recente lettura del PMI manifatturiero globale. Continua...
- 08/04/2025