Macro
Ma sull'inflazione non è detta l'ultima parola
Tutti o quasi felici per l'epilogo della crisi nel Golfo Persico, ma c'è un'incognita non sufficientemente ponderata, e che nei prossimi mesi imporrà la dovuta riflessione a tutti gli investitori: l'inflazione potrebbe rialzare la testa. Continua...
- 15/06/2026
Un nuovo ciclo globale è iniziato
Ancora pochi mesi per godere dei benefici di una politica monetaria ancora (poco) accomodante, sebbene non restrittiva in senso stretto. Il riferimento inquietante resta quello del 2022, che segnalerà quando per economia e mercati le cose si metteranno male. Continua...
- 08/06/2026
I danni di una politica monetaria troppo accomodante
C'è una sorpresa che si va accumulando sul fronte della dinamica dei prezzi al consumo negli Stati Uniti. Una replica del contesto macro che precedette la fiammata dell'inflazione a cavallo fra la seconda metà degli anni Sessanta ed i primi anni Ottanta. Continua...
- 03/06/2026
Chi ha bisogno di tassi più bassi?
Il governatore Warsh è stato chiamato alla guida della Federal Reserve, per il suo orientamento non ostile alla prospettiva di ridurre il costo del denaro. Ma l'andamento del Fed Funds rate suggerisce una rivalutazione di questo orientamento. Continua...
- 01/06/2026
Verso una sorpresa macro in Cina?
La crescita economica di Pechino ha sorpreso gli osservatori nel primo trimestre. Già montano le voci complottiste di manipolazione dei dati, ma la realtà appare ben diversa da quanto sospettato. E forse non è finita qui. Continua...
- 27/05/2026
Il tightening globale è (appena) iniziato
Questa mattina sul Rapporto Giornalierto una calzante riflessione sugli attivi complessivi delle banche centrali di tutto il mondo. Oggi qui vorrei soffermarmi invece sulle proiezioni di aumento del policy rate da parte di Fed, BCE e BoE. Continua...
- 19/05/2026
Il catalizzatore dei bear market (che manca)
Quali sono le condizioni che suggerirebbero il disimpegno dal mercato azionario, a favore di una maggiore esposizione verso il reddito fisso. Dalla fine degli anni Settanta in avanti, questo indicatore si è sempre rivelato tempestivo nel guidare le scelte. Continua...
- 29/04/2026
Quell'armonia fra economia reale e mercati finanziari
A dispetto di una convinzione ancora diffusa, la performance dei mercati finanziari rispecchia fedelmente l'andamento dell'economia reale su scala globale, pur al netto di fisiologiche deviazioni dal percorso ottimale, rapidamente ripristinato. Continua...
- 21/04/2026
Buone notizie: le sorprese macro sono negative
Negli ultimi giorni l'indice delle sorprese economiche ha penetrato la linea dello zero, certificando un confronto sfavorevole fra dati macro conseguiti e aspettative degli economisti. Ma il decennio corrente è rocambolesco, e i listini azionari ringraziano. Continua...
- 20/04/2026
Quanta paura fa l'inflazione negli Stati Uniti?
La tregua in Medio Oriente vede l'economia USA scalare una sola marcia rispetto al ritmo potenziale. Nel frattempo le aspettative inflazionistiche hanno un sussulto, ma soltanto nel breve periodo. Spoiler: a metà anno cambia tutto. Continua...
- 08/04/2026