Macro
L'economia globale scoppia di salute
I dati degli ultimi mesi hanno coperto di ridicolo gli "esperti" che per tutto il 2024 hanno anticipato una improbabile recessione economica. Certo, meglio di così non potrebbe andare, con la coralità espansiva raggiunta dalle principali economie al mondo. Continua...
- 10/12/2024
Cosa suggerisce l'aumento dei tassi di interesse?
L'andamento dei rendimenti obbligazionari sta fagocitando l'azione soltanto teoricamente distensiva offerta dai tagli praticati al Fed Funds rate. Il culmine della crescita è atteso fra meno di un mese, con l'inizio del 2025 destinato a fornire alcune delusioni. Continua...
- 22/11/2024
L'infinita storia della sottoperformance europea
Da ormai quindici anni le borse europee sottoperformano gli Stati Uniti. Il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca centra ben poco. Tuttavia c'è un fenomeno che di recente ha ribaltato una correlazione consolidata. Le condizioni per la resurrezione dei listini europei. Continua...
- 20/11/2024
Le ambizioni fiscali del governo italiano
Italia e Spagna crescono nell'Eurozona più di Germania e Francia. Ma Roma dispone di minori margini di manovra sul piano fiscale. Berlino dispone di risorse, che però non impiega. Le ambizioni italiane colpiscono, ma ci sono fattori che remano contro. Continua...
- 19/11/2024
Fed easing: finisce qua?
Secondo una metrica, sussisterebbe soltanto una probabilità del 27% che si proceda a nuovo allentamento del costo del denaro, negli Stati Uniti, in occasione della prossima riunione del FOMC attesa per il 18 dicembre. E forse è meglio così. Continua...
- 18/11/2024
Il bilancio macro dell'Italia è destinato a peggiorare
Apparentemente il PMI manifatturiero di ottobre non è così deprimente, pur allontanandosi ulteriormente dall'asticella dei 50 punti. Tuttavia gli indicatori anticipatori segnalano il concreto rischio di "falso segnale" e di deterioramento nei mesi a venire. Continua...
- 08/11/2024
Powell: quante volte, figliuolo?
La Federal Reserve si appresta a replicare l'intervento di settembre: questa volta in misura più contenuta. Stando a quanto segnala - anzi, esorta - il mercato obbligazionario, ci sono ottime probabilità che l'easing si concluda prima della fine dell'anno. Continua...
- 05/11/2024
L'indicatore della recessione in Italia
Per valutare le tendenze macro in Italia, uno degli indicatori più affidabili è il tasso di disoccupazione, per via della sua pronunciata "tendenzialità". Le notizie su questo fronte sono confortanti, ma siamo quasi sui minimi assoluti. Da qui si può solo risalire. Continua...
- 23/10/2024
Come procede il QT della BCE?
La Banca Centrale Europea ha progressivamente ridotto gli stimoli monetari concessi ad inizio decennio in risposta all'emergenza pandemica. Questo ha indotto una crescita dei rendimenti obbligazionari, prima della recente stabilizzazione. Ma l'eccesso di stimolo permane. Continua...
- 21/10/2024
Bentornati alla Normalità
Ancora oggi il timore di molti è che l'economia americana possa in qualche modo replicare l'esperienza drammatica del 2007, con tutti i contraccolpi che conseguirono per le società quotate in borsa. Giova allora fare una valutazione nella giusta prospettiva storica. Continua...
- 18/10/2024