USA
Un altro aumento e poi basta?
Questa settimana sono attesi i dati sull'inflazione americana (CPI e PPI) a settembre. Probabilmente un secondo rincaro del costo del denaro sopraggiungerà soltanto alla fine dell'anno. Non è che la Fed si stia rivelando eccessivamente cauta? Continua...
- 12/10/2026
Una compressione macro che non fa notizia
Questo fenomeno non va ingigantito nelle implicazioni. Benché le banche centrali abbiano adottato un atteggiamento a maggioranza restrittivo, il credito continua a circolare. Ma allo stesso tempo sarebbe opportuno non sottovalutare il rischio maggiore. Continua...
- 28/09/2026
Il Capex è una bolla pronta ad esplodere?
Quest'anno la spesa in conto capitale ha fornito un contributo decisivo alla crescita economica negli Stati Uniti. In effetti mai nel corso di questo secolo la Capex è risultata altrettanto robusta. Per trovare un precedente, dobbiamo tornare a fine anni Novanta... Continua...
- 15/09/2026
Quanto manca alla prossima recessione?
La curva dei rendimenti è uno strumento efficace per anticipare l'esaurimento dell'espansione economica, ma sussiste una certa confusione per ciò che concerne le scadenze da contemplare, e i livelli di spread da monitorare. Continua...
- 02/09/2026
Tassi USA: è soltanto una questione di "quando"
La Fed ha abbandonato la forward guidance proprio nel momento in cui se ne avvertiva maggiormente la necessità. La politica monetaria americana non è neutrale: è oltremodo minacciosamente distensiva. Continua...
- 24/08/2026
I danni di una politica monetaria troppo accomodante
C'è una sorpresa che si va accumulando sul fronte della dinamica dei prezzi al consumo negli Stati Uniti. Una replica del contesto macro che precedette la fiammata dell'inflazione a cavallo fra la seconda metà degli anni Sessanta ed i primi anni Ottanta. Continua...
- 03/06/2026
Chi ha bisogno di tassi più bassi?
Il governatore Warsh è stato chiamato alla guida della Federal Reserve, per il suo orientamento non ostile alla prospettiva di ridurre il costo del denaro. Ma l'andamento del Fed Funds rate suggerisce una rivalutazione di questo orientamento. Continua...
- 01/06/2026
Quanta paura fa l'inflazione negli Stati Uniti?
La tregua in Medio Oriente vede l'economia USA scalare una sola marcia rispetto al ritmo potenziale. Nel frattempo le aspettative inflazionistiche hanno un sussulto, ma soltanto nel breve periodo. Spoiler: a metà anno cambia tutto. Continua...
- 08/04/2026
Ma sarebbe proprio necessario aumentare i tassi?
La crisi nel Golfo Persico e la conseguente fiammata delle quotazioni energetiche, alimentano i timori di nuove pulsioni inflazionistiche. Allertate le banche centrali, ma perlomeno la Federal Reserve può permettersi il lusso di restare per ora a guardare. Continua...
- 25/03/2026
A che punto è la curva che predice la recessione?
La canonica curva dei rendimenti, basata sul confronto fra gli estremi dello yield dei titoli governativi USA, ha dimostrato negli anni passati di non saper anticipare l'evento paventato. Questo approccio ibrido si rivela molto più efficace. Continua...
- 18/03/2026