USA
Una recessione negli USA è davvero inevitabile?
La guerra in Ucraina e le banche centrali giustamente aggressive minacciano una contrazione del ciclo economico nella seconda metà dell'anno. Ma c'è una argomentazione che esclude categoricamente una caduta dei consumi, e di conseguenza una recessione. Continua...
- 11/05/2022
La notizia di una recessione è fortemente esagerata
Il dibattito verte sulla possibilità che una recessione sia prossima negli Stati Uniti, sulla base di un livello di rendimenti a breve scadenza, superiore agli yield ottenibili sulle scadenze più lunghe. Un dibattito surreale, visto il comportamento storico precedente le contrazioni del PIL. Continua...
- 30/03/2022
Davvero Powell vuole indossare i panni di Volcker?
La Federal Reserve ha ben chiarito le sue priorità, e gli strumenti con i quali perseguire gli obiettivi. Ma sorge il sospetto che Powell creda che il mercato non abbia studiato la storia. Perché è impossibile emulare l'esperienza di quarant'anni addietro. Continua...
- 24/03/2022
Che qualcuno fermi la Federal Reserve
La riunione del FOMC di marzo, al termine della quale dovrebbe partire un nuovo ciclo di aumenti dei tassi di interesse; è preceduta da un deterioramento del contesto macro, di cui avremmo prova evidente nel secondo semestre. Quando probabilmente sarà troppo tardi. Continua...
- 24/02/2022
Il mercato preme sulla Federal Reserve
Si impennano i tassi di interesse a breve scadenza. Gli investitori quasi esortano Powell ad aumentare con sollecitudine il Fed Funds rate. La discrepanza fra queste due variabili è quasi senza precedenti: gli unici episodi analoghi, condussero a scenari radicalmente differenti. Continua...
- 11/02/2022
Dove ho già visto quella curva?
Lo spread fra scadenze brevi e scadenze lunghe si sta riducendo vistosamente, segnalando un irrigidimento della politica monetaria, ed un rallentamento del ritmo di crescita economica. Abbastanza da presagire a breve una recessione o forse anche un bear market? Continua...
- 20/12/2021
Arriva il tightening: nel momento meno opportuno?
Probabilmente l'indice dei prezzi al consumo segnerà un picco definitivo a dicembre, proponendo il "7" prima della virgola. Ma l'esame delle componenti dell'offerta lasciano presagire un picco dell'inflazione a fine 2021. Proprio mentre la Fed si fa ben più aggressiva. Continua...
- 20/12/2021
In che direzione procederà l'inflazione?
Il disancoraggio delle aspettative inflazionistiche rischierebbe di far precipitare i mercati finanziari nel caos. Lo ha riconosciuto implicitamente lo stesso governatore Powell, riconoscendo che la pressione dei prezzi al consumo sia tutt'altro che transitoria. Continua...
- 15/12/2021
Powell getta la spugna troppo tardi?
Non è più tempo di minimizzare: la crescita dei prezzi al consumo è tutt'altro che temporanea, ammonisce il governatore della Federal Reserve. Proprio ora che il petrolio suggerirebbe un declino dell'inflazione nei prossimi sei mesi. A meno che... Continua...
- 01/12/2021
L'inflazione che la Fed non ammette di osservare
Perché i mercati azionari migliorano in sequenza i massimi storici, nonostante un'inflazione apparentemente fuori controllo? perché devono essere soltanto gli investitori in reddito fisso a pagare il conto? Cosa vede Powell che noi non conosciamo? Continua...
- 22/11/2021