Il confronto fra Wall Street e materie prime

Questa settimana vi presento alcuni grafici che monitoro regolarmente, in cui il prezzo del mercato azionario è espresso in asset alternativi come l'oro, il petrolio, ecc. Questo approccio aiuta a individuare i primi spostamenti verso o fuori da questi asset e mette in evidenza il costo opportunità in continua evoluzione dell'investimento azionario.
Ad esempio, mentre l'indice S&P 500 (SPX) ha toccato nuovi massimi nel 2013, era ancora in calo dell'80% rispetto al suo picco se valutato in once d'oro. Gli investitori che hanno utilizzato la liquidità possono essere soddisfatti, ma quelli che hanno venduto l'oro per comprare azioni o che hanno deciso di comprare azioni invece che oro, hanno avuto dei rimpianti.

Ecco un grafico dell'S&P 500 e dell'oro dal 2000. L'oro ha raggiunto il massimo nel 2011 dopo un'ascesa fulminante ed è crollato negli anni successivi mentre l'S&P 500 saliva in modo significativo. L'S&P 500 ha accelerato ulteriormente mentre l'oro ha toccato un minimo pluriennale nel 2015. Dal 2018, le azioni e l'oro sono cresciuti di pari passo, soprattutto negli ultimi due anni.

Quando gli asset si muovono in direzioni opposte, è facile sapere quale dei due ha fatto meglio. Quando entrambi si muovono nella stessa direzione, dipende dall'entità del movimento, che è più difficile da vedere nel grafico precedente. Il grafico seguente, che valuta l'S&P 500 in once d'oro anziché in dollari, lo rende più chiaro.

Quando la linea si muove verso l'alto, l'S&P 500 è l'investimento preferito. Quando si muove verso il basso, è preferibile l'oro. Sul grafico ho riportato anche la media a lungo termine dell'S&P 500 per oncia d'oro come riferimento storico. Dalla metà del 2011 alla metà del 2018, l'S&P 500 è passato da 0,6 once d'oro a 2,4, con un tasso di rendimento annualizzato di circa il 22% in quei sette anni. Da allora, l'S&P 500 è sceso brevemente sotto la sua media di lungo periodo di 1,74 once d'oro. Negli ultimi due anni, lo S&P 500 ha mantenuto il suo valore appena sopra le due once d'oro.

Il prezzo dell'S&P 500 in once d'argento assomiglia molto al grafico qui sopra. L'aumento dalla metà del 2011 alla metà del 2018 è stato ancora più marcato se valutato in once d'argento, con un rendimento annualizzato del 32%. Pertanto, l'S&P 500, se valutato in oro, si trova circa il 24% al di sopra della sua media di lungo periodo. Se valutato in argento, è quasi il 54% al di sopra della sua media di lungo periodo.

Se non si vuole valutare l'S&P 500 in dollari, la scelta naturale è quella dell'oro e dell'argento. In passato sono stati utilizzati come valute. Tuttavia, è possibile valutare il mercato azionario in qualsiasi cosa. Il grafico sottostante mostra il numero di barili di petrolio necessari per acquistare l'indice. Nelle prime fasi del coronavirus, la maggior parte di noi ricorda il crollo delle azioni. Se la nostra moneta era il barile di petrolio, tuttavia, si trattava di una bolla borsistica di breve durata.
Il petrolio è crollato a tal punto che alcuni prezzi dei futures sono diventati negativi, poiché i produttori, non avendo modo di immagazzinare il petrolio, pagavano gli acquirenti per prenderlo. Da allora, le azioni sono scese se valutate in barili di petrolio, toccando la loro media di lungo periodo a metà del 2022. Questo si è rivelato il punto più basso e l'S&P 500 è salito del 144% negli ultimi due anni in barili di petrolio.

Il rame è spesso chiamato Dr. Copper perché, secondo Investopedia, si dice che abbia un dottorato in economia e che sia in grado di prevedere i punti di svolta dell'economia globale. Il grafico sottostante valuta l'S&P 500 in once di rame. Anche questo grafico è in crescita; dal 2022 le azioni hanno superato il rame. L'indice, in sterline di rame, si trova circa il 60% al di sopra della sua media di lungo periodo.