Implicazioni per le borse del boom del petrolio

Il prezzo del petrolio è salito del 30% negli ultimi tre mesi, sfiorando i 100 dollari al barile. Ciò ha sollevato preoccupazioni circa i potenziali venti contrari per l'economia. L'aumento dei prezzi del petrolio può portare a una serie di conseguenze negative, tra cui inflazione, aumento dei tassi d'interesse e riduzione della spesa dei consumatori. In questo articolo esamino i casi storici di aumento del prezzo del petrolio e vedo come si sono comportati il petrolio e le azioni in futuro.
Per questa analisi sono tornato indietro fino al 1990, in modo da non includere il contesto di inflazione e tassi d'interesse molto elevati degli anni '70 e '80. Ho individuato i periodi in cui il petrolio è salito del 30% in un arco di tempo di tre mesi e la tabella seguente riassume la performance dopo questi picchi. La seconda tabella mostra i rendimenti tipici del petrolio da allora.
Il petrolio tende a sovraperformare in futuro, ma solo per un breve periodo. In media, il petrolio è aumentato di oltre il 3% nei tre mesi successivi, mentre il rendimento tipico di un mese è stato inferiore all'1%. Dopo questo primo mese, tuttavia, i rendimenti del petrolio dopo questi picchi assomigliano molto ai rendimenti tipici del petrolio.

La tabella successiva mostra l'andamento delle borse dopo i picchi del petrolio. La convinzione che questi picchi del petrolio ostacolino il mercato azionario è solo leggermente supportata da questi dati. Il rendimento medio e la percentuale di rendimenti positivi dell'indice S&P 500 (SPX) sono stati inferiori dopo i picchi petroliferi rispetto ai rendimenti tipici del mercato in tutti i periodi analizzati, ma di poco.

Ho anche esaminato l'andamento dell'SPX durante i rimbalzi del 30% del petrolio. In quest'ultimo caso, l'SPX è salito del 2,8% durante il rialzo del petrolio. Sembra normale e, in effetti, se si considera il rendimento dell'SPX durante l'impennata del petrolio, questo è vicino alla metà del gruppo.
Ma prestate attenzione a come si è comportato l'SPX in seguito a un guadagno del 30% del petrolio e a un aumento moderato dell'SPX (meno del 5%). Ci sono otto segnali, e i rendimenti riassunti dopo sono stati terribili. Ad esempio, l'SPX ha registrato una perdita media del 5,87% nei sei mesi successivi, con solo tre degli otto rendimenti positivi.

In questi casi, dopo che il petrolio ha guadagnato il 30% mentre l'SPX è salito meno del 5%, si è registrata una sottoperformance a lungo termine. Dopo questi otto dati, il petrolio ha perso in media l'1,75% nell'anno successivo, con appena il 38% dei rendimenti positivi. I rendimenti fino a quel momento, tuttavia, non sono stati negativi. Sei mesi dopo questi segnali, il petrolio ha registrato un rendimento medio di poco superiore al 4%, con il 63% dei rendimenti positivi.