Quel ritardo dei rendimenti rispetto al mercato azionario

Non c'è dubbio: il rally degli ultimi due mesi delle borse mondiali (almeno fino a giovedì scorso...) è stato trainato dai settori ciclici dei mercati azionari mondiali: quelli cioé più e meglio esposti al ciclo economico globale. Il rapporto fra Ciclici e Difensivi infatti vanta una eccellente correlazione con l'andamento del MSCI World: il ritardo maturato due mesi fa su questo fronte, è stato ora interamente colmato.
C'è un altro vuoto che però difetta ancora di copertura: quello fra il citato rapporto Cyc/Def, e il rendimento dei titoli governativi più sicuri. Segnatamente, lo yield del Bund, malgrado in questi giorni abbia abbandonato il segno negativo, appare tuttora arretrato rispetto al confronto fra i due settori principali del mercato azionario globale.

E dire che l'impulso iniziale alla ripartenza del rapporto Cyc/Def fu offerto proprio dal rimbalzo dei rendimenti!
Lo yield del Bund dovrebbe risalire ancora di 30-40 punti base, dai correnti livelli, per giustificare l'attuale livello raggiunto dall'Equity.