Come risponderà Wall Street alla fiammata della Cina?

Il governo cinese ha annunciato di recente nuove misure economiche volte a rilanciare l'economia nazionale in difficoltà e questo, insieme al calo dei tassi d'interesse, ha provocato un'impennata dei titoli cinesi la scorsa settimana. L'iShares China Large-Cap ETF (FXI) ha registrato un balzo del 18% nella sua migliore settimana dalla nascita nel 2004 e ora è in rialzo di oltre il 20% nelle ultime due settimane.
Questa settimana analizzerò i potenziali effetti di questi picchi a breve termine del mercato azionario cinese. Analizzerò anche l'andamento dell'FXI in passato a seguito di simili impennate e la reazione del mercato azionario statunitense.

Solo due volte l'FXI ha guadagnato il 20% in un periodo di due settimane: la scorsa settimana e nell'agosto 2007. Dopo il segnale del 2007, l'FXI ha guadagnato quasi il 25% nei tre mesi successivi, per poi crollare e scendere del 16% un anno dopo.

La tabella seguente mostra tutti i guadagni a due settimane del 15% o più. Dopo questi picchi, i titoli cinesi hanno registrato una buona performance a breve termine, con un rendimento medio a tre mesi dell'8%.

I risultati a lungo termine non sono altrettanto buoni: l'FXI ha guadagnato circa il 2% l'anno successivo a questi segnali. Tuttavia, questo risultato è superiore al suo tipico rendimento a 52 settimane, che si colloca appena al di sotto del pareggio. L'FXI, in generale, ha registrato una performance negativa dal 2007. Questi picchi hanno portato a rendimenti migliori del solito per l'indice.

La tabella seguente elenca le stesse date di cui sopra, ma mostra i successivi rendimenti dell'indice S&P 500 (SPX) anziché dell'FXI. I titoli statunitensi tendono a sottoperformare dopo questi casi. L'SPX ha registrato in media una modesta perdita nei sei mesi successivi, con appena il 38% dei rendimenti positivi. I rendimenti a 52 settimane registrano in media solo un guadagno dell'1,7% e il 50% è positivo.

La maggior parte dei picchi di FXI, tuttavia, si è verificata tra la fine del 2007 e l'inizio del 2009, quando si stava verificando la Grande Recessione sull'economia cinese. Nell'era post-crisi finanziaria, ci sono solo due segnali. L'SPX non è andato bene dopo il segnale dell'aprile 2015, con un calo di circa il 2,5% nell'anno successivo. Nel novembre 2022 si è verificato un altro segnale, che ha comportato una perdita dell'1,5% nelle quattro settimane successive, ma che si è concluso con un guadagno di circa il 10% nell'anno successivo.