Due strategie da considerare mentre il 2023 volge al termine

Venerdì scorso, dopo la pubblicazione del dato sull'occupazione di novembre, più forte del previsto, abbiamo assistito a una reazione mista da parte degli operatori di mercato. La reazione iniziale è stata rialzista, in quanto gli investitori hanno accolto con favore i segnali di un'economia ancora forte, che potrebbe segnalare profitti in crescita nei mesi a venire.
Ma i venditori sono intervenuti anche venerdì mattina, quando l'indice S&P 500 (SPX - 4.604,37) ha toccato il livello di 4.606, tra le aspettative di aumento dei tassi di interesse. Il massimo di venerdì è esattamente il 20% al di sopra della chiusura dello scorso anno, e i lettori di lunga data conoscono l'importanza storica dei livelli percentuali rotondi rispetto a un massimo o un minimo chiave o alla chiusura di fine anno. Infatti, come ho detto la scorsa settimana, 4.606 ha segnato il picco di fine luglio prima di un periodo di tre mesi, l'11%, dal massimo intraday al minimo intraday.

Mentre l'SPX sta sondando il suo picco di luglio, un rischio evidente per i tori è una ripetizione dell'azione dei prezzi da fine luglio a fine ottobre, o qualcosa di peggio. Detto questo, un elemento di differenziazione è rappresentato dalla candela di venerdì, con l'SPX che ha chiuso vicino al suo massimo del giorno in mezzo a un rally pomeridiano verso il livello 4.606. Questo a differenza dell'outside day di fine luglio, quando le prese di profitto sono arrivate pesantemente in prossimità dei 4.606 punti.
Dato che nessuno sa con certezza cosa ci riservi l'immediato futuro, i tori potrebbero prendere in considerazione l'idea di coprirsi nel caso in cui si verifichi un pattern "double-top". Le opzioni put su indici azionari o fondi negoziati in borsa (ETF) sono tipicamente utilizzate per acquistare un'assicurazione di portafoglio e con il Cboe Market Volatility Index (VIX - 12,35) intorno ai minimi dell'anno solare, l'assicurazione di portafoglio è relativamente economica, soprattutto con la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) di questa settimana.
Dopo le ultime due riunioni del FOMC, sono seguiti immediatamente un sostanziale ribasso e un sostanziale rialzo, quindi potrebbe esserci interesse a coprire l'incertezza legata al FOMC.

La copertura suggerita non è una previsione di ribasso del mercato. In effetti, da un punto di vista tecnico, a parte il picco di luglio dell'SPX appena superato e la condizione di "ipercomprato" a breve termine dell'indice (che si verifica dall'inizio di novembre), lo scenario tecnico è rialzista sia a breve che a lungo termine.
Detto questo, è meglio coprirsi quando il costo di copertura del portafoglio è bassa, piuttosto che coprirsi quando si verifica una rottura tecnica o un evento macro imprevisto che fa schizzare l'assicurazione di portafoglio in alto in mezzo a un improvviso e forte ribasso dei titoli azionari.

Un'altra opzione che si può attuare nei prossimi giorni, se si adotta l'approccio "wait and see", è quella di puntare sull'SPX rispetto alla sua media mobile a 20 giorni prima di attuare una copertura. Questa media mobile a breve termine entra nella settimana appena sopra 4.530 e attualmente sale di sette punti al giorno.
In base al suo attuale tasso di variazione, si troverà presto intorno alla potenziale resistenza della trendline che avevo discusso nelle settimane precedenti e che collega il massimo di gennaio 2022 con il picco di luglio, la cui rottura potrebbe avere implicazioni negative a breve termine per il mercato.
Si noti che le chiusure di inizio agosto, metà settembre e metà ottobre al di sotto della media mobile a 20 giorni hanno preceduto un ribasso a breve termine, con la prima chiusura al di sotto di questa media mobile all'inizio di agosto che ha preannunciato la mossa correttiva di fine ottobre. La chiusura di metà ottobre al di sotto della media mobile a 20 giorni ha preceduto l'ultima vendita verso il minimo di fine ottobre.