È il momento di essere sia Tori che Orsi

L'indice S&P 500 (SPX--3.970,00) ha registrato la seconda settimana consecutiva di guadagni, un risultato che potrebbe essere considerato impressionante in presenza di turbolenze nel settore bancario e di un altro rialzo dei tassi da parte della Fed, che ha avvertito che ne sono in arrivo altri.
Allo stesso tempo, poco è cambiato. Da un lato, la buona notizia è che l'SPX non ha testato l'area di supporto "linea nella sabbia" tra 3.835 e 3.850 a cui ho fatto riferimento di recente (3.835 è un 20% circa al di sotto del massimo storico dell'indice e 3.850 è il livello al momento dell'insediamento del Presidente degli Stati Uniti Joe Biden).
In realtà, in termini di chiusura, l'SPX ha mantenuto per tutta la settimana il supporto della sua popolare media mobile a 200 giorni, attualmente situata a 3.932 e in discesa di circa un punto al giorno. La media mobile a 200 giorni si trova anche in prossimità del breakdown dell'SPX di metà settembre a 3.940, al di sotto di una linea di tendenza che collega i minimi più alti da metà giugno a inizio settembre. Come leggerete più avanti, 3.940 è diventato una sorta di calamita dalla fine di febbraio.
Come la settimana precedente, anche questa volta il bene è stato accompagnato dal male per i tori, da un punto di vista tecnico. Mentre il supporto si è mantenuto a livelli più alti rispetto alla settimana precedente, le resistenze tecniche di cui vi avevo messo in guardia hanno continuato a bloccare i rialzi.
Ad esempio, i massimi della settimana sono stati raggiunti in corrispondenza della nuova linea di tendenza che collega i massimi più bassi dal picco del 2 febbraio. Inoltre, il massimo di questa linea di tendenza si è verificato solo un giorno dopo una chiusura al di sopra del livello chiave di 3.970, che è il punto in cui l'SPX si è spinto a gennaio al di sopra di una linea di tendenza che collega tutti i principali massimi inferiori del 2022. L'SPX è sceso sotto 3.970 mercoledì e giovedì, tuttavia, prima che un bel rally dai minimi di venerdì portasse a una chiusura appena sopra questo livello per chiudere la settimana.
Non è cambiato molto nel grafico mostrato la scorsa settimana, a parte un'altra freccia blu che indica il rialzo dei tassi di mercoledì scorso e un leggero miglioramento dello scenario tecnico rispetto alla settimana precedente.
Un potenziale scenario ribassista nelle prossime settimane è rappresentato dall'SPX che si muove in un canale ribassista tra la linea di tendenza che collega i massimi più bassi da inizio febbraio e la linea di tendenza estesa che collega tutti i principali massimi più bassi del 2022. La prima si troverà a 3.988 a fine mese e la seconda a 3.811, che per coincidenza è il luogo del minimo intraday di questo mese.
Uno scenario tecnico rialzista prevede che la media mobile a 200 giorni venga utilizzata come trampolino di lancio per un breakout sostenuto al di sopra di 3.970, che spinga l'SPX al di sopra della sua linea di tendenza di resistenza da febbraio, attualmente situata appena al di sopra della soglia dei 4.000 millesimi.
Un movimento direzionale sarebbe benvenuto, dato che il 50% delle sessioni di trading dal 24 febbraio al 24 marzo ha toccato il livello 3.940. In questo periodo ci sono stati sette "non tocchi" al di sopra di questo livello e quattro "non tocchi" al di sotto di 3.940. Suona familiare?  Dovrebbe. Il livello 3.940 ha agito come una calamita da metà novembre a metà dicembre, toccando questo livello 13 volte in 25 sessioni di trading.

Dal punto di vista del sentiment, i tori hanno a loro favore la potenziale eliminazione del sentiment negativo tra gli acquirenti di opzioni azionarie sulle società componenti dell'SPX. Secondo il grafico sottostante, il rapporto a 10 giorni del volume di acquisto (in termini di apertura di posizioni) di put/call sui componenti dell'SPX è salito dall'area 0,60 al picco della scorsa settimana intorno a 0,80. Con un picco apparente a un livello relativamente alto ma inferiore al picco precedente, questo potrebbe avere implicazioni rialziste e quindi rappresentare un rischio per la tesi ribassista.
Dato che né i tori né gli orsi hanno ottenuto un vantaggio nelle ultime due settimane, la migliore linea d'azione sarebbe quella di vendere il premio per approfittare del comportamento del range e, se si acquista il premio azionario, avere un'esposizione sia agli scenari rialzisti che a quelli ribassisti presentati sopra se il comportamento del range giunge alla fine e si risolve con un qualche tipo di grande movimento direzionale nei prossimi giorni o settimane.