E se il Software avesse toccato il fondo?

All’inizio di giugno ho parlato di due ETF settoriali che avevano raggiunto livelli significativamente eccessivi. L’ETF VanEck Semiconductor (SMH) veniva scambiato a oltre il 50% al di sopra della sua media mobile a 200 giorni, mentre l’ETF iShares Software (IGV) superava di oltre il 25% la sua media mobile a 50 giorni.

I dati storici mostravano che, dopo aver raggiunto questi livelli estremi, gli ETF settoriali tendevano a subire un calo a breve termine prima di riprendere un trend rialzista a più lungo termine. In particolare, evidenziavano la sottoperformance e la sovraperformance del mese successivo. Da maggio, tuttavia, l’SMH ha oscillato registrando un guadagno del 5%. L’IGV ha subito un forte calo, creando potenzialmente un’opportunità di acquisto se la storia è di qualche indicazione.
 
Inoltre, tenendo conto di tale andamento storico, l’IGV potrebbe registrare una sovraperformance nei prossimi mesi. In questo articolo esaminerò le posizioni azionarie dell’ETF per vedere se, sulla base dei dati, è possibile individuare alcuni titoli individuali da privilegiare.

La tabella sottostante elenca le principali posizioni dell’ETF IGV dedicato al settore software, insieme ad alcuni dati relativi all’andamento dei titoli. Riporto i rendimenti dall’inizio del mese, dall’inizio dell’anno e su base annua. L’ultima colonna della tabella indica la posizione del titolo rispetto all’ultimo anno di negoziazione (0% significa che si trova al minimo e 100% che si trova al massimo).

Ho ordinato l’elenco in base alla performance dei titoli dalla fine di maggio. Per chi è alla ricerca di correzioni al ribasso, dato che questo è lo schema che si è verificato in passato, sono i titoli in cima alla tabella quelli che hanno corretto maggiormente di recente. Se state cercando un calo ma volete evitare un titolo già molto penalizzato, AppLovin' (APP) ha subito un forte calo, sebbene il suo range a 52 settimane sia del 41%. Diversi titoli nella parte bassa della tabella hanno mostrato una forte performance a lungo termine e hanno tenuto bene nell’ultimo mese, quando la maggior parte del settore ha faticato.

La tabella seguente riporta gli stessi titoli di cui sopra, questa volta corredati dai dati degli analisti, dai dati relativi alle operazioni di acquisto di opzioni (BTO) e dal nostro Schaeffer’s Volatility Scorecard (SVS). Spiegherò inoltre perché questi dati potrebbero essere rilevanti per la selezione dei titoli azionari e accennerò ad alcuni titoli degni di nota.

La colonna «Percentuale di analisti che raccomandano l’acquisto» proviene da Zacks e indica la percentuale di analisti che assegnano alla società un rating di acquisto anziché di mantenimento o vendita. Se gli investitori hanno fiducia negli analisti, potrebbero seguire queste raccomandazioni, ma noi tendiamo a utilizzarle come indicatori contrarian. Essendo specializzati nel trading di opzioni, cerchiamo titoli con il potenziale di registrare un forte movimento nel breve-medio termine.

Fortinet (FTNT) spicca tra le altre. Nella tabella sopra riportata, si nota che FTNT ha raggiunto il massimo delle ultime 52 settimane (range su 52 settimane al 100%) e ha registrato un andamento solido in ogni intervallo temporale. Ciononostante, solo il 21% degli analisti raccomanda l’acquisto del titolo. Se il titolo dovesse continuare su questa linea, tali analisti non avrebbero altra scelta che capitolare, aprendo la strada a un’ondata di revisioni al rialzo. In tale scenario, il titolo potrebbe registrare un’ulteriore impennata.

Otteniamo i dati sulle opzioni da diverse borse valori, distinguendo il volume a seconda che sia stato generato da un acquirente o da un venditore dell’opzione e a seconda che si tratti di dati di apertura o di chiusura. Concentrandoci sui dati relativi alle operazioni “bought-to-open” (BTO), il volume delle opzioni è più probabilmente attribuibile ad acquisti speculativi, fornendo così un quadro più chiaro del sentiment. Ancora una volta, FTNT sembra presentare una buona configurazione contrarian. Il titolo è ai massimi storici, ma l’acquisto di opzioni put è stato più diffuso rispetto a quello di opzioni call, come indicato dal rapporto call/put pari a 0,41, il che significa che per ogni opzione call acquistata sono state acquistate circa 2,5 opzioni put.

Nell’ultimo anno, il ranking percentuale di questo livello è pari al 35%. Anche Datadog (DDOG) si distingue sotto questo aspetto. Il rapporto call/put BTO è inferiore a uno, attestandosi a 0,75, ed è il rapporto più basso dell’ultimo anno (ovvero il numero più elevato di opzioni put acquistate per aprire una posizione rispetto alle opzioni call, rispetto a qualsiasi altro momento dell’ultimo anno). DDOG ha registrato un rialzo del 93% su base annua.

L’ultima colonna della tabella mostra la «Volatility Scorecard» del titolo. Si tratta di un valore compreso tra 0 e 100 che classifica i titoli in base alla redditività dell’acquisto di premi delle opzioni nell’ultimo anno. Un valore elevato indica che le opzioni hanno tendenzialmente avuto un prezzo inferiore al loro valore reale. Molti di questi titoli presentano punteggi molto elevati. DDOG, che abbiamo appena menzionato, è uno di questi. Anche CrowdStrike (CRWD), Fair Isaac (FICO), Strategy (MSTR), Oracle (ORCL) e Synopsys (SNPS) registrano punteggi intorno ai 90.

Chiunque abbia una forte convinzione riguardo all’andamento e alla direzione di questi titoli potrebbe prendere in considerazione l’acquisto di un’opzione per ottenere una certa leva finanziaria. FTNT, di cui abbiamo parlato in precedenza, presenta un punteggio relativamente basso, pari a 31. Ciò significa che l’acquisto di premi su questo titolo non è stato particolarmente redditizio nell’ultimo anno. Chi acquista un’opzione potrebbe aver bisogno di maggiore convinzione prima di aprire una posizione per scommettere su questo titolo.