Gli aspetti positivi di un incerto mese di agosto

Che settimana - tra gli utili di NVIDIA Corp (NASDAQ:NVDA) e il simposio economico di Jackson Hole, abbiamo assistito a violente oscillazioni intraday che hanno sballottato gli investitori sulle montagne russe della volatilità. Tuttavia, non si tratta di una situazione insolita per il mese di agosto, un mese storicamente incerto e difficile da prevedere per le performance di borsa. Inoltre, questa azione dei prezzi spesso si protrae per tutto il terzo trimestre, quindi vediamo a che punto siamo e cosa dobbiamo fare.

In questo momento, l'indice S&P 500 (SPX - 4.405,71) è apparentemente bloccato tra l'incudine e il martello. Mentre l'SPX tenta di stabilizzarsi sulla media mobile a 80 giorni dopo aver sfondato la barra inferiore del canale dei prezzi, la reazione della settimana scorsa, in seguito ai guadagni di NVDIA, è arrivata proprio vicino al livello che abbiamo delineato la settimana scorsa: il doppio del minimo di chiusura di marzo 2020 e le medie mobili a 20 e 50 giorni convergenti. Ora abbiamo un incrocio ribassista delle medie mobili mentre ci avviamo verso l'ultima settimana di agosto. La buona notizia è che negli ultimi 10 anni i titoli sono saliti il 67% delle volte a due mesi di distanza, con un rendimento medio di +1,32%. La cattiva notizia è che probabilmente dovremo sopportare altre azioni di mercato a catena fino a quando non saremo usciti dal range.

L'intervallo è attualmente compreso tra 4.325, il picco dell'agosto 2022, e l'area di 4.600, che segna il breakdown del 2022 e i successivi livelli di resistenza di febbraio e marzo 2022. Tuttavia, questa fascia potrebbe estendersi più in basso se il livello di 4.325 venisse violato, confermando il modello testa-spalla. Potrebbe anche portare le azioni a testare il livello di breakout di 4.195 dai picchi di febbraio e maggio 2023, che coincide con la media mobile a 200 giorni in rapido avvicinamento, il livello di ritracciamento di Fibonacci del 50% dai minimi di marzo di quest'anno e dal picco di luglio, e la linea inferiore a lungo termine dell'attuale canale di prezzo.

Inoltre, venerdì i mercati entrano ufficialmente in settembre, che è storicamente il mese peggiore per le azioni negli ultimi 10 anni, dove il 60% delle volte è sceso in media del -1,5%. Va ricordato che questo dato si riferisce all'intero mese. Se guardiamo sotto il cofano negli anni pre-elettorali dal 1991, la maggior parte dei danni si verifica dopo la scadenza delle opzioni (OpEx) di settembre. Mentre gli investitori si preoccupano dei titoli negativi che ne derivano, in genere si entra in un periodo rialzista a partire dalla fine di agosto, in cui i titoli salgono in media fino all'OpEx di settembre. 

Inoltre, come abbiamo accennato la scorsa settimana, le azioni potrebbero trovare una base se i tassi trovassero resistenza al picco di ottobre 2022. Quando i rendimenti salgono, questo mette sotto pressione le società in crescita, quindi sarebbe incoraggiante per le azioni se i rendimenti scendessero, altrimenti i titoli potrebbero continuare a faticare. Un aspetto positivo per i tori è che l'indicatore di forza relativa (RSI) dei rendimenti dei Treasury a 10 anni sul grafico settimanale sopra riportato non ha ancora superato il territorio di ipercomprato e rimane in divergenza ribassista, dando credibilità al potenziale doppio top in corso. Nel corso degli anni, anche quando i rendimenti raggiungono nuovi massimi in presenza di una divergenza ribassista dell'RSI, i rendimenti tendono a scendere nel corso dell'anno successivo, offrendo alle azioni un vento di coda.

Inoltre, i grandi speculatori hanno smesso di posizionarsi sui mercati dei futures. Se questa situazione iniziasse a sbloccarsi, potremmo assistere a una stabilizzazione dei titoli obbligazionari, il che sarebbe un vantaggio per i titoli growth. Infine, se da un lato non abbiamo visto i titoli spazzatura seguire il mercato rialzista delle azioni, dall'altro non abbiamo visto gli spread creditizi segnalare la paura quando si guarda all'High-Yield Corporate Bond ETF/iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (HYG/IEF). Anzi, stanno uscendo da un range e da una tendenza al ribasso di lungo periodo, il che è stato positivo per le azioni.