I livelli che possono decretare il destino di Wall Street
- 07/10/2024
Il commento della scorsa settimana poggiava sul “testa e spalla” inverso sull'indice S&P 500 (SPX - 5.751,07) al di sopra dei precedenti massimi storici, poco dopo che la Federal Reserve ha abbassato il tasso sui fed funds. Il pattern rialzista, come ho affermato in precedenti commenti, suggerisce che potremmo essere sulla soglia di un rally del 10% nei prossimi mesi.
Questa proiezione è in un certo senso vaga, in quanto non spiega esattamente il percorso o la tempistica di tale rally (se un rally di questa portata avrà inizio). In effetti, come si può vedere nel grafico sottostante, l'SPX ha ballato intorno al livello di 5.725 di cui ho parlato nelle settimane precedenti, in quanto coincide con l'essere esattamente il 20% al di sopra della chiusura dello scorso anno.
Tali guadagni percentuali tondi segnano spesso pause o pivot. Al momento, e fortunatamente per i tori, si tratta solo di una pausa nel breve termine, poiché l'SPX non si è mosso in modo sostenuto o marcato né sopra né sotto questo livello da quando è stato toccato per la prima volta a metà del mese scorso. Infatti, in una vittoria per i tori, i minimi dell'SPX si sono mantenuti al di sopra della "linea del collo" del modello rialzista inverso “testa e spalla”.
I livelli record di asset investiti in fondi monetari e di short interest sui titoli dei componenti dell'SPX hanno spinto l'indice in un'area che coincide con il precedente picco di sentiment del 2020. È facile individuare una potenziale fonte di carburante per spingere le azioni a un rally a due cifre percentuali nei prossimi mesi, anche se il percorso non è esattamente agevole né i tempi esattamente chiari.
Mentre l'SPX danza intorno al livello di 5.725, il tasso di ascesa rispetto alla sua media mobile a 30 giorni è rallentato a circa cinque punti al giorno. Per questo motivo, si prevede che alla fine di questa settimana si avvicinerà al picco di luglio. Il picco di luglio è il primo livello di potenziale supporto se l'SPX continuerà a languire o a scendere nei prossimi giorni.
L'indicatore di sentiment più favorevole agli orsi è il put/call a 10 giorni sui componenti dell'SPX. La scorsa settimana il rapporto ha raggiunto un livello che ha preceduto il crollo di una settimana iniziato il primo giorno di negoziazione di settembre. Durante il breve ma brusco periodo di ribasso, il rapporto si è rapidamente spostato su “buy”, poiché il pessimismo è diventato rapidamente abbondante.
Se dovessimo assistere a un'altra ondata di vendite, non sarei sorpreso di vedere gli acquirenti di opzioni andare nel panico come il mese scorso, sulla base della cautela che stiamo già vedendo in altre aree del mercato. Per esempio, con l'indice Cboe Market Volatility Index (VIX - 19,21) ancora elevato, le azioni vendute allo scoperto o gli enormi afflussi negli asset del mercato monetario.
Come nota a margine, mentre il VIX è elevato nel contesto di un livello ben superiore ai minimi del 2024 e l'SPX vicino ai massimi storici - probabilmente a causa dell'ansia da elezioni - i tori preferirebbero vederlo di nuovo al di sotto del livello 18,68, che è del 50% superiore alla chiusura del 2023. Quest'anno abbiamo assistito a episodi di aumento della volatilità e di riduzione dei prezzi delle azioni quando il VIX ha superato il valore di 18,68.
Se si trova al di sopra di 18,68, potrebbe indicare un aumento della volatilità. Allo stesso tempo, i cross sotto 18,68 sono stati rialzisti. Infatti, una spinta al di sotto di 18,68 potrebbe segnalare la tempistica di un forte rally imminente.