I livelli chiave di mercato dopo l'ultimo rally

L'indice S&P 500 (SPX - 4.137,64) ha fatto progressi la scorsa settimana, attestandosi 32 punti sopra la chiusura della settimana precedente. Le vendite tecniche potrebbero aver impedito all'SPX di guadagnare più di quanto abbia fatto, dato che il livello di 4.160 ha segnato il massimo di venerdì.
Si tratta di un livello da osservare con attenzione, in quanto ha segnato il massimo di febbraio prima che il benchmark perdesse oltre il 7% in un periodo di sei settimane. Prima di febbraio, il livello di 4.160 ha agito come resistenza a fine maggio e inizio giugno, prima di un crollo di due settimane del 12%. In altre parole, i tori e il livello di 4.160 non si sono combinati bene nella storia recente.
Il periodo compreso tra maggio e giugno è stato essenzialmente l'inizio di un trading range volatile che si è protratto nel tempo, il che implica che ci troviamo in prossimità della parte superiore. L'ultima volta che l'SPX ha sostenuto un movimento al di sopra di 4.160 per più di una settimana è stato in agosto, ma ci è voluta un'altra settimana per spingere l'indice oltre questo livello. Il movimento al di sopra di questo livello è durato solo otto giorni prima che un modello ribassista di "inversione a isola" spingesse l'SPX di nuovo al di sotto di questo livello il 22 agosto.
Il livello 4.160 è importante anche perché si trova al 10% sopra il minimo di chiusura di dicembre. Dovrebbe continuare a essere tenuto d'occhio poiché i venditori sono emersi qui più volte dal maggio 2022.

Coloro che sono ancorati al minimo di dicembre 2022 potrebbero essere tentati di prendere profitto nell'area di 4.160, con l'incertezza della Federal Reserve e dell'economia che incombe e con l'indice ancora in rosso su base annua. Per questo motivo, alcuni potrebbero considerare il rally come un semplice rimbalzo in un trend ribassista, dato che gli strateghi di J.P. Morgan Chase (JPM) e Wells Fargo (WFC) hanno messo in guardia gli investitori sulla possibilità di una correzione del 10% nei prossimi mesi.
Se il passato è prologo e assistiamo a vendite significative dalla zona di 4.160, mi aspetterei che la zona compresa tra 3.950 (che è stata di supporto a novembre, ed è il luogo in cui si trova la media mobile a 200 giorni e una linea di tendenza estesa che collega i massimi più bassi dal picco di febbraio) e 3.970 (il luogo in cui si è verificato il breakout di gennaio al di sopra di una linea di tendenza di resistenza del 2022, e la sua chiusura prima del breakout della linea di tendenza di febbraio-marzo) funga da supporto. Quest'area è circa il 5% sotto il livello di 4.160 e il 4% sotto la chiusura di venerdì.
Se questa settimana non si dovesse verificare un breakout al di sopra di 4.160, potremmo anche assistere a un pullback meno profondo rispetto a quelli che abbiamo sperimentato dopo aver toccato 4.160. La prima linea di difesa è l'area 4.070-4.080, dove si trovano i massimi di dicembre e i minimi della scorsa settimana.

I ribassisti stanno vedendo il rally come un'opportunità, ma d'altra parte questo sentimento è in atto dall'inizio di febbraio. Le azioni vendute allo scoperto sui titoli dei componenti dell'SPX hanno toccato il minimo del 2023 all'inizio di febbraio e da allora sono aumentati del 7%.
In quel periodo, l'SPX è rimasto piatto, anche se con una tendenza al ribasso. Chi ha aperto posizioni short all'inizio di febbraio probabilmente non ne risente, ma da metà febbraio le posizioni short aggiunte di recente potrebbero risultare in perdita. Se l'SPX riuscirà a raggiungere i massimi dell'anno solare nelle prossime settimane, potrebbe spremere alcuni short, il che condurrebbe probabilmente a una tendenza al rialzo all'inizio dell'estate.
Dal punto di vista del sentiment, puntare su un breakout al di sopra di 4.160 sarebbe la giocata contrarian. L'indice è scambiato al di sopra delle medie mobili di breve termine tra gli short che stanno accumulando posizioni dall'inizio di febbraio, almeno due strateghi che invocano una correzione, i gestori attivi che hanno ridotto la loro esposizione long nelle ultime due settimane e solo il 26% degli intervistati rialzisti nel sondaggio settimanale dell'American Association of Individual Investors (AAII).
Se l'SPX supera i 4.160, la prossima resistenza potenziale si trova tra i 4.200 e i 4.225. Il primo è il luogo in cui si trova l'indice di riferimento. Il primo è il luogo in cui si trova la media mobile a 24 mesi o a due anni dell'indice, che ha segnato i picchi da luglio. Inoltre, il livello di 4.225 è del 10% superiore alla chiusura del 2022, il che è maturo per le prese di profitto.
Da un punto di vista di più lungo termine, lo short interest continua a crescere dai minimi dell'inizio del 2022. Questo potrebbe essere un vento contrario in assenza di un grande rally, poiché gli short che sono entrati all'inizio dello scorso anno rimangono redditizi e non sono ancora costretti a una situazione di copertura.
In effetti, i rally potrebbero essere visti come opportunità di shorting dalle mani più forti che hanno scommesso contro le azioni all'inizio dello scorso anno. Ciò contribuirebbe al comportamento di range che è stato così prevalente negli ultimi mesi.