I livelli di Wall Street oltre quota 7.000

La scorsa settimana ha portato con sé una miriade di notizie, tra cui la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC), in cui la banca centrale ha mantenuto invariati i tassi di interesse dopo tre consecutivi tagli a partire da settembre.

Poco dopo la riunione del FOMC, il presidente Donald Trump ha nominato Kevin Warsh, considerato un falco durante il suo mandato come governatore della Fed, come prossimo presidente della Fed. Sebbene abbia dichiarato pubblicamente di ritenere che i tassi di interesse dovrebbero essere più bassi, le azioni, l'oro, l'argento, il dollaro statunitense e le obbligazioni hanno reagito alla notizia come se gli operatori fossero delusi dal fatto che il candidato non abbia una posizione più accomodante (tassi più bassi).

La scorsa settimana l'indice S&P 500 (SPX – 6.939,03) ha toccato per la prima volta nella sua storia quota 7.000, raggiungendo un massimo intraday di 7.002 prima di chiudere nuovamente sotto il livello dei 7.000 e non toccarlo più fino alla chiusura di venerdì.

Ciò è avvenuto dopo che molte società tecnologiche a grande capitalizzazione hanno pubblicato i propri risultati finanziari, fornendo agli investitori un quadro più chiaro sulla spesa per l'intelligenza artificiale e sulla possibilità di un rapido ritorno sugli investimenti.

I risultati sono stati contrastanti: Meta Platforms (META) ha registrato un'impennata dopo la pubblicazione dei risultati, ma è rimasta quasi il 10% al di sotto del picco dello scorso anno. Nel frattempo, Microsoft (MSFT) ha registrato un calo significativo dopo la pubblicazione della trimestrale, toccando il minimo plurimensile e scendendo al di sotto del picco del 2024, un livello che era stato di sostegno a novembre e dicembre.

Da quando a metà novembre l'indice SPX ha sfondato il limite inferiore di un canale ascendente, continua a essere un mercato difficile che ha favorito i rialzisti. Sono ormai 44 le sessioni di negoziazione trascorse da quando l'indice SPX è risalito al di sopra del livello di rottura del limite inferiore del canale (6.770) e nove le candele complete (massimo, minimo e chiusura) al di fuori dell'intervallo compreso tra 6.770 e il massimo intraday di fine ottobre pari a 6.920.

Tre delle nove candele complete si sono verificate la scorsa settimana, con i minimi di giovedì e venerdì compresi nell'intervallo 6.770-6.920. Per quel che vale, il livello di 6.770 è circa il 10% al di sopra del massimo storico di chiusura di febbraio 2025, intorno a 6.150. Se questo livello venisse nuovamente superato, coloro che hanno realizzato profitti a doppia cifra acquistando il breakout di giugno al di sopra del massimo di febbraio 2025 potrebbero decidere di realizzare i propri profitti, vedendo svanire i guadagni a doppia cifra.

La buona notizia per i rialzisti è che l'indice SPX ha raggiunto un altro massimo storico e tutte le chiusure giornaliere della scorsa settimana sono state superiori all'importante intervallo 6.770-6.920. Tuttavia, la parte frustrante è che l'indice non sembra riuscire a superare in modo sostenibile quota 6.920, nonostante l'abbia toccata due volte la scorsa settimana dopo il rialzo a 7.000.

Per comprendere meglio il sentiment relativo ai titoli SPX, ho chiesto al nostro analista quantitativo senior Rocky White di esaminare il rapporto tra il volume degli acquisti di opzioni put e call per i primi 10 componenti SPX, elencati immediatamente di seguito, rispetto a “tutti gli altri”.

Ho scoperto che la direzione dei rapporti è generalmente correlata, ma il sentiment può variare. Nell'ottobre 2025, ad esempio, si noti come la categoria “tutti gli altri” dei titoli a minore ponderazione all'interno dell'SPX abbia raggiunto un livello estremo di pessimismo (rapporto elevato), mentre i titoli a mega capitalizzazione erano ben al di sotto dell'estremo pessimistico del 2025. Detto questo, i trader sembrano diventare più nervosi quando i titoli mega-cap vengono venduti, creando un valore di pessimismo più elevato agli estremi.

Al momento, sia i titoli mega-cap che “tutti gli altri” non sono né estremamente ottimisti né estremamente pessimisti, ma i trader stanno reagendo maggiormente alla sottoperformance dei titoli mega-cap, poiché il rapporto tra il volume delle opzioni put e call acquistate è più elevato rispetto a “tutti gli altri”.