I mutamenti del sentiment potrebbero segnalare il Top

Seguendo il comportamento del Cboe Market Volatility Index (VIX - 14,75) e dell'indice S&P 500 (SPX - 5.117,09) nelle ultime due settimane, ho pensato che sarebbe stato utile rivedere ciò che è accaduto e ciò che è rilevante ora. L'SPX è sceso, anche se di poco, una settimana dopo che il 1° marzo il VIX ha toccato la linea di tendenza che collega i massimi decrescenti da metà dicembre. Anche due settimane dopo, utilizzando la chiusura di venerdì, l'SPX è leggermente inferiore a quella chiusura. È stato ancora una volta un segnale di rallentamento del momentum nel breve termine, anche se martedì scorso è stato raggiunto un altro massimo storico in termini di chiusura. Le ultime due settimane possono essere meglio descritte come movimento laterale dell'SPX.

Con il Federal Open Market Committee (FOMC) di marzo in programma mercoledì, gli investitori non stanno facendo grandi movimenti, anche se sotto la superficie i titoli energetici, l'oro e il Bitcoin (BTC) sono in rialzo, mentre i titoli tecnologici ripiegano. Dopotutto, la scorsa settimana i dati sull'inflazione sono stati superiori alle attese e gli operatori continuano a prevedere un taglio dei tassi a giugno, una combinazione che gli investitori considerano positiva per le materie prime.

Nonostante la volatilità, misurata dal VIX, sia aumentata questo mese, non c'è stata una rottura tecnica a breve termine nell'SPX, che è ancora al di sopra del livello di 5.000 punti e della sua media mobile a 30 giorni, che era di supporto a metà gennaio quando l'azione dei prezzi a breve termine sembrava simile a quella attuale. La linea di tendenza a 30 giorni si trova attualmente a 5.060 e, in base alla sua traiettoria, si prevede che la prossima settimana si troverà intorno al livello di 5.100.

La scorsa settimana, il VIX ha nuovamente flirtato con il livello di 15,40, che è la metà del suo massimo del 2023 raggiunto poco più di un anno fa. L'importanza di questo livello nel 2024 è visibile qui sotto. Continuate a monitorare il VIX, perché un forte movimento attraverso questo livello potrebbe segnalare che lo slancio del minimo di fine ottobre sta finendo e potrebbe suggerire un periodo di debolezza del mercato.

Alla chiusura di venerdì, il VIX non segnala una grande debolezza, ma alcuni indicatori di sentiment indicano un maggiore rischio di ripiegamento.

Il riferimento è al sondaggio di Investor's Intelligence (II), che mostra un estremo ottimismo. Anche i flussi di denaro suggeriscono ottimismo. Ad esempio, le variazioni dell'open interest a cinque giorni sulle opzioni scadute dello SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY - 509,83) del 15 marzo hanno mostrato un orientamento verso le call out-of-the-money, con la maggiore variazione dell'open interest (OI) a cinque giorni allo strike 222.

Ricordiamo che tali partecipanti al mercato hanno mostrato un orientamento verso le put, o scommesse al ribasso, almeno da dicembre. Un cambiamento di sentiment da parte dello stesso gruppo potrebbe indicare un top?

Nel secondo grafico qui sotto, gli acquirenti di opzioni azionarie stanno diventando cauti dopo un recente picco di ottimismo plurimensile, come è evidente dalla lettura relativamente bassa del rapporto put/call a 10 giorni sui titoli azionari componenti l'SPX. Quando questi partecipanti al mercato diventano cauti dopo un estremo ottimismo, aumenta il rischio di un crollo delle azioni.

Questi indicatori di sentiment sono degni di nota, ma avranno maggior peso e significato se l'SPX romperà al di sotto dei livelli di supporto menzionati in precedenza. Con la riunione del FOMC alle porte e i segnali che indicano che i trader sono posizionati per un rally, una copertura attraverso un indice o un ETF potrebbe essere una strategia valida per proteggersi dai crescenti rischi basati sul sentiment.