Il contesto tecnico dello S&P500 si va deteriorando

Il mercato azionario ha vissuto un'altra settimana di ribasso, mentre gli investitori continuano a modificare le loro aspettative su cosa aspettarsi dalla Fed. Nelle ultime settimane, le attese si sono spostate dalla possibilità di un solo rialzo dei tassi entro la riunione di giugno a due. Dalla scorsa settimana è emerso chiaramente che gli investitori stanno modificando le loro prospettive in modo da vedere la Fed non solo alzare i tassi, ma anche mantenerli alti fino alla fine dell'anno.
Nella tabella sottostante, tratta da www.CMEGroup.com, si può notare come la probabilità che il tasso dei fed funds sia al 5,25% o più dopo la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) di dicembre prossimo sia salita a quasi il 65% da appena il 32% della settimana precedente, grazie anche alle letture più ampie del previsto sul PCE core di gennaio e sulla spesa personale.
In altre parole, nelle ultime settimane la comunità degli investitori si sta adeguando a ciò che si aspetta dalla Fed e a ciò che la Fed ha detto agli operatori di mercato nelle ultime settimane, ovvero che "ci saranno altri rialzi dei tassi e che i tassi più alti persisteranno".

In seguito al cambiamento delle prospettive degli operatori di mercato sui tassi d'interesse nelle ultime settimane, lo scenario tecnico del mercato azionario si è deteriorato, con una bandiera rossa che è stata alzata venerdì quando l'indice S&P 500 (SPX--3.970,04) è sceso sotto il livello di 3.970 in seguito alle letture del PCE e della spesa personale.
Come ho discusso nelle settimane precedenti, il livello di 3.970 rappresenta il livello di breakout di fine gennaio al di sopra di una linea di tendenza che collega i massimi più bassi del 2022. Giovedì questo livello ha mantenuto il minimo intraday, ma venerdì si è verificata una rottura al di sotto di questo livello intraday, anche se l'indice è tornato a chiudere al di sopra di esso, formando una candela doji nel processo. Questa doji sui potenziali livelli di supporto di venerdì potrebbe segnalare un minimo a breve termine.   
I tori dovrebbero continuare a tenere d'occhio il livello di 3.970, poiché una chiusura al di sotto di questo livello è una bandiera rossa. Dall'aprile del 2022, le rotture al di sotto dei livelli di breakout delle trendline precedenti hanno portato a forti ribassi nei giorni successivi alla rottura. La chiusura di venerdì è avvenuta letteralmente su questo livello di supporto, quindi continuate a tenere d'occhio questo livello.

In base alla discussione precedente, i tori dovrebbero essere aperti al ripetersi dello schema sopra menzionato riducendo l'esposizione lunga se non si è coperti. Se siete coperti, non è urgente ridurre l'esposizione lunga se la copertura rimane attiva nelle prossime settimane. Ad esempio, se avete acquistato future call sul Cboe Market Volatility Index o put sullo SPDR S&P 500 ETF (SPY--396,38) che scadono tra qualche settimana, potete contare su di esse per compensare ulteriori ribassi del mercato azionario.
Come già detto la scorsa settimana, c'era (e potrebbe esserci ancora) tempo per implementare tali coperture, dato che il CBOE Market Volatility Index (VIX--21,67) ha chiuso al di sopra del suo valore di chiusura del 2022 lo scorso martedì, pochi giorni prima della rottura intraday al di sotto di SPX 3.970. La chiusura del VIX di martedì scorso è stato il fattore scatenante che ho suggerito di utilizzare per coprire l'esposizione lunga.

Tornando al grafico dell'SPX, non tutti i pattern rimangono in vigore a tempo indeterminato, quindi se 3.970 si rompe, il rischio di un forte sell-off aumenta, ma questo non significa necessariamente che sia garantito che accada.
Proprio come il pattern di massimi e minimi più alti nel rapporto di volume put/call della componente SPX buy (to open) si è rotto settimane fa, c'è un barlume di speranza che il movimento intraday di venerdì sotto 3.970 non porti a forti perdite.
Proprio come ci sono stati molteplici livelli di resistenza che l'SPX ha dovuto superare durante il suo rally dai minimi di dicembre, ci sono anche molteplici livelli di potenziale supporto sotto 3.970.
Una di queste aree di supporto per l'SPX è rappresentata dai minimi di venerdì mattina in corrispondenza della popolare media mobile a 200 giorni (3.940), che è anche il luogo in cui si è verificato il livello di rottura di metà settembre 2022 al di sotto di una linea di tendenza che collega i minimi più alti da giugno a inizio settembre. Inoltre, il 61,8% di ritracciamento di Fibonacci tra il minimo di chiusura di dicembre e il massimo di chiusura di questo mese si trova proprio sotto 3.940. Quest'area di supporto "a tre livelli" ha probabilmente generato acquisti tecnici venerdì, ma non si sa se lo slancio dai minimi di venerdì durerà, soprattutto perché la resistenza tecnica si trova appena sopra l'area 4.000-4.012.
La copertura delle posizioni lunghe, come minimo, sembra essere un modo prudente di affrontare l'ambiente attuale.