Il mercato continua a spazzare via le cautele

La scorsa settimana è stata caratterizzata da una lunga serie di rapporti economici, dai dati sull'inflazione (prezzi core delle spese per consumi personali) ai redditi e alle spese personali, alle scorte al dettaglio e all'ingrosso, alle vendite di nuove case e all'indice ISM manifatturiero. Inoltre, gli utili hanno continuato a fluire a livello di singole società. Ma alla fine della settimana, l'indice S&P 500 (SPX -- 5.137,08) ha segnato un altro nuovo massimo storico e il 16° guadagno settimanale delle ultime 18 settimane.
Inoltre, il rally si sta ampliando, sulla scia delle preoccupazioni degli analisti tecnici per la ristrettezza dell'ampiezza. Ad esempio, le small cap stanno partecipando, come misurato dall'indice Russell 2000 (RUT -- 2.076,39). Il RUT ha raggiunto il livello più alto dall'aprile 2022, superando la chiusura di fine anno 2023 a 2.027 e il massimo di fine dicembre a 2.066.

Nonostante la lieve flessione dell'SPX dai massimi della settimana precedente alla chiusura di mercoledì, né il CBOE Market Volatility Index (VIX -- 13,11) né l'azione dei prezzi dell'SPX stesso hanno segnalato problemi in vista.
Ad esempio, il VIX non si è avvicinato a superare il valore di 14,71, un livello che potrebbe indicare problemi in caso di rialzo. Detto questo, il VIX si trova in corrispondenza della trendline di supporto, grazie a una serie di minimi più alti dal dicembre 2023.
Le ultime due volte che il VIX ha toccato questa linea di tendenza, il 23 gennaio e il 9 febbraio, l'avanzata dalla linea di tendenza non ha generato ciò che potrebbe essere considerato come una vendita "significativa" nel contesto del trend, ma l'SPX è sceso una settimana dopo. Il comportamento dell'SPX è visibile nel grafico dell'SPX che si trova sotto il grafico del VIX.

Anche se c'è stato un pullback dal venerdì precedente alla chiusura di mercoledì, la media mobile a 30 giorni, che ha avuto importanza da metà ottobre, non è entrata in gioco, suggerendo che il momentum è ancora dalla parte dei tori.

Attualmente, la media mobile a 30 giorni dell'SPX si trova a 4.976 e si muove al rialzo a un ritmo di poco più di 11 punti al giorno. Per questo motivo, si prevede che la prossima settimana si attesterà intorno a 5.035, 102 punti, o il 2%, al di sopra della chiusura di venerdì. Per questo motivo, mentre un ribasso del 2% potrebbe essere doloroso per un trader di breve termine che è prevalentemente lungo di azioni, tale movimento potrebbe fornire un livello di ingresso per coloro che cercano un punto di ingresso come la metà di gennaio.

110 punti sopra la chiusura dell'SPX di venerdì si trova il livello 5.247, che è un 10% circa sopra la chiusura del 2023. Pertanto, questo potrebbe essere considerato il prossimo grande livello di resistenza potenziale.

I dati più recenti sugli short interest delle borse mi hanno sorpreso dopo che abbiamo aggiornato il nostro grafico sugli short interest dei soli componenti dell'SPX per riflettere i dati al 15 febbraio, pubblicati all'inizio della scorsa settimana.

Secondo il grafico immediatamente sotto, la quota di short interest sui titoli dei componenti dell'SPX è aumentata del 3,6% nel periodo compreso tra la fine di gennaio e la metà di febbraio. In un contesto di debolezza dell'azione dei prezzi dell'indice e di aumento degli interessi corti, questo potrebbe avere implicazioni ribassiste. Tuttavia, l'SPX ha registrato un rally del 3,8% durante l'accumulo di short interest. Pertanto, con l'SPX che ha raggiunto nuovi massimi storici, l'accumulo di short interest evidenziato nell'ultimo report ha implicazioni rialziste, in quanto ora c'è un maggiore potenziale di copertura dello short in quanto l'SPX ha superato un potenziale vento contrario.

Come ho già detto nel commento della scorsa settimana, il prezzo è tutto. Se nei prossimi giorni l'SPX dovesse rompere al di sotto di un livello di supporto, come la sua media mobile a 30 giorni, allora indicatori come l'accumulo di interessi corti sui componenti dell'SPX, o il VIX che avanza da una linea di tendenza chiave e/o gli acquirenti di opzioni azionarie che si trovano ad un livello estremo di ottimismo dovrebbero avere più peso. Ma come la scorsa settimana e per il momento, il momentum sembra prevalere su letture potenzialmente caute sul fronte del sentiment.

Infine, per chi se lo stesse chiedendo, le variazioni dell'open interest (OI) a cinque giorni sull'SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY -- 512,85) indicano il ritorno dei compratori di put (scommesse sul ribasso). Questo è un argomento che ho trattato per settimane. Dopo una settimana un po' pesante dal punto di vista delle call due settimane fa, è tornata la normalità in questo trend rialzista, con una predominanza di scommesse al ribasso contro lo SPY. Con l'eccezione delle call a 514 strike, i maggiori accumuli di OI si sono avuti agli strike 506 e inferiori. Questo è un segno che non c'è ancora una mentalità prevalente di "il cielo è il limite" che potrebbe precedere un calo significativo.