Il prossimo FOMC favorirà i rialzisti?

Il Federal Open Market Committee (FOMC) si riunisce martedì e mercoledì. A differenza dei casi precedenti, nei giorni precedenti la riunione, l'indice S&P 500 (SPX - 3.901,06) ha tenuto relativamente bene, anche se i massimi della scorsa settimana sono stati intorno alla chiusura del 20 settembre a 3.856, prima della decisione del 21 settembre di aumentare i tassi dei Fed funds di altri 75 punti base.
Nel 2022, i 10 giorni di contrattazione precedenti l'aumento dei tassi da parte della Fed sono stati i peggiori, con l'SPX che ha perso terreno in quattro di questi cinque casi con una media del 2,15%. Con la Fed che dovrebbe alzare nuovamente i tassi mercoledì, la buona notizia per i Tori è che l'SPX si è discostato dal suo tipico schema ribassista del 2022, poiché nelle ultime due settimane ha registrato un rialzo.
Inoltre, i Tori hanno un leggero vantaggio all'inizio di questa settimana, perché nei tre giorni precedenti alle riunioni che quest'anno hanno portato al rialzo dei tassi, l'SPX ha avuto un rendimento positivo in media, salendo tre volte su cinque.
Che dire dell'azione dell'SPX subito dopo i rialzi dei tassi del FOMC di quest'anno? Secondo la tabella sottostante, la situazione è favorevole ai Tori, il che mi sembra interessante se si considera che l'SPX è sceso a due cifre quest'anno.
Con un rialzo dei tassi di 75 punti base previsto, e con gli operatori di mercato che ora prevedono che il tasso dei Fed funds sarà al 5% entro marzo - al di sopra delle proiezioni fornite durante l'ultima riunione del FOMC a settembre - la mia impressione è che ci voglia un rialzo di 100 punti base e/o un'indicazione che il tasso dei Fed funds sarà superiore al 5% entro marzo per innervosire gli investitori.
Detto questo, ci sono una serie di dati economici in arrivo, in particolare il numero di ottobre sull'occupazione, più avanti nel corso della settimana. Quindi, superato un evento importante a metà settimana, ne segue un altro macro che potrebbe avere un forte impatto sulla direzione del mercato.

L'SPX ha testato rapidamente il suo primo livello di resistenza, definito dai livelli che corrispondono al 20% al di sotto della chiusura del 2021 e del massimo di chiusura del 2022 - noto anche come la chiusura al momento dell'insediamento del Presidente degli Stati Uniti Joe Biden nel gennaio 2021 e la chiusura prima dell'ultimo rialzo dei tassi.
Questa esitazione è durata solo tre giorni. Alla chiusura di venerdì, l'SPX stava testando la prossima area di potenziale resistenza tra 3.900 e 3.942. La prima rappresenta il livello di breakout di luglio al di sopra di una trendline che collega i massimi più bassi dal picco di marzo.
Questo livello di breakout ha contenuto i pullback a fine luglio e per un breve periodo a settembre. Quando l'SPX è tornato sotto il livello di 3.900 a metà settembre, è stata la continuazione di una discesa ripida e brusca verso il punto di minimo di ottobre.
Nel frattempo, il livello 3.942 è il luogo in cui l'SPX ha rotto al di sotto di una linea di tendenza che collega i minimi più alti da giugno a metà settembre. Questo potrebbe anche essere interpretato come uno strato di potenziale resistenza mentre l'SPX lavora per risalire dal suo minimo di metà ottobre a un livello visto l'ultima volta nel novembre 2020.
Per quanto riguarda il potenziale supporto, l'area in cui si è verificata l'esitazione di tre giorni la scorsa settimana potrebbe essere considerata la prima linea di difesa. Da notare anche la media mobile a 40 giorni, che ha agito da resistenza tra maggio e giugno e da supporto durante il pullback di fine luglio. Questa linea di tendenza sta cercando di appiattirsi dopo aver virato al ribasso a metà settembre, e attualmente si trova a 3.780.

I Tori hanno il momentum a breve termine a loro favore, con l'SPX salito del 9% dal minimo di chiusura di quest'anno il 12 ottobre. Questo rally si è verificato a fronte di notizie negative, il che suggerisce che il sentimento negativo era eccessivo.
Ad esempio, il rally è iniziato con una reazione positiva ai dati sull'inflazione peggiori del previsto a metà ottobre, poi con una continuazione quando la Fed ha segnalato un terminal rate più alto per gli aumenti dei tassi di interesse durante questo ciclo di restringimento, e con il rally della scorsa settimana anche quando i giganti della tecnologia come Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Meta Platforms (META) e Microsoft (MSFT) hanno subito notevoli cali dopo gli utili.
Nella misura in cui gli acquirenti di opzioni rappresentano il sentiment di breve termine, il mercato sta beneficiando di un'attenuazione di un sentiment estremo - con il rapporto di volume put/call azionario che ha superato un massimo estremo - che potrebbe continuare a spingere l'SPX attraverso i livelli di resistenza discussi in precedenza.
Se i livelli di supporto menzionati in precedenza non dovessero reggere ai pullback, questo processo di eliminazione del pessimismo rischierebbe di terminare rapidamente. Per il momento, tuttavia, i Tori hanno il controllo, anche se entriamo in settimana al prossimo livello di potenziale resistenza.