Il segnale sul VIX rafforza l'orientamento rialzista

Dopo che la scorsa settimana le azioni sono tornate a salire e l'indice S&P 500 (SPX -5.234,18) ha toccato un altro massimo storico, voglio oggi sottolineare l'importanza di dare più peso agli indicatori di sentiment quando sono in conflitto con l'azione dei prezzi, e meno quando il sentiment è in linea con l'azione dei prezzi.
Sebbene molti degli indicatori di sentiment da noi monitorati abbiano mostrato che l'ottimismo si sta insinuando nel mercato - un ingrediente necessario che preannuncia la debolezza - non è una condizione sufficiente per l'insorgere di una notevole debolezza del mercato.

In altre parole, deve esserci una rottura tecnica definita che suggerisce che i ritardatari del rally stanno soffrendo e quindi rischiano di vendere. Man mano che un numero sempre maggiore di ritardatari avverte questo dolore, il potenziale ribassista finisce per superare il potenziale rialzita, e si materializza una correzione a breve termine e/o un periodo di vendita più lungo e prolungato.

Prima della prevista riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) della scorsa settimana, né l'SPX né il Cboe Market Volatility Index (VIX -13,63) hanno indicato che valeva la pena di agire sui rischi del sentiment, a meno che non si volesse coprire l'incertezza del FOMC con un'assicurazione di portafoglio a buon mercato rispetto a quanto potrebbe costare in caso di un'importante sorpresa negativa da parte della Fed.

Dove siamo ora, al di là dell'ovvio massimo storico? Secondo il grafico sottostante, l'SPX si trova a un potenziale livello di esitazione o pivot. A causa del momentum, sono più propenso a definirlo un potenziale punto di esitazione fino a quando non vedrò la prova che il momentum dal minimo di fine ottobre accenna a esaurirsi, cosa che al momento non vedo.

Ma non è una sorpresa, secondo un'osservazione che ho fatto all'inizio del mese, che l'area di 5.250 sia il punto in cui l'SPX ha faticato alla fine della scorsa settimana. La mia osservazione sull'importanza potenziale di questo livello si basava sull'idea che chiunque sia ancorato alla chiusura del 2023 potrebbe essere tentato di prendere profitto con l'indice esattamente al 10% sopra la chiusura dell'anno scorso, soprattutto con il primo trimestre che sta per finire.

Inoltre, si noti nel grafico sottostante che quando l'SPX si è avvicinato a 5.250, è entrato in gioco il confine superiore di un canale in atto dalla fine dell'anno scorso e dall'inizio di quest'anno. La buona notizia per i tori, se gli investitori ancorati alla chiusura del 2023 non sono più rilevanti, è che la parte superiore del canale si sposta più in alto ogni giorno che passa. Alla fine di questa settimana di trading ridotta, la parte superiore del canale SPX si troverà appena sopra la soglia dei 5.300 punti.

Tutto può accadere in qualsiasi giorno o settimana per quanto riguarda l'andamento dei prezzi di azioni e indici. Dopo aver affrontato l'argomento della resistenza potenziale, quali sono i potenziali livelli di supporto mentre ci dirigiamo verso l'ultima settimana di contrattazioni del primo trimestre del 2024?

Il primo livello di supporto è la barra inferiore del canale, che arriva in settimana a 5.145 e termina a 5.170. Una rottura di questo canale indicherebbe una perdita di slancio. Ma ritengo che anche la media mobile a 30 giorni, che ha segnato un minimo a metà gennaio, abbia la sua importanza, anche in caso di rottura del canale. La media mobile a 30 giorni entra in settimana a 5.100 e si prevede che si attesti intorno a 5.130-5.135 alla fine della settimana.

Un segnale potenzialmente rialzista per le azioni, dopo che il VIX non è riuscito a superare l'importante livello di 15,40 la settimana precedente, è la rottura del VIX sotto la linea di tendenza che collega i minimi più alti da dicembre. Nei commenti passati, ho notato che l'SPX è andato di traverso quando il VIX si è ritirato su questa linea di tendenza ed è salito per un breve periodo. Ora stiamo entrando in un periodo di volatilità potenzialmente ancora più bassa, che potrebbe avere implicazioni rialziste per le azioni nel breve termine, se il VIX scenderà almeno fino al minimo di dicembre 2023.