Il sentiment favorisce i Tori a Wall Street

La scorsa settimana sono emersi i rischi legati alle notizie che tutti ben conosciamo. Il presidente Trump ha dichiarato conclusa la tregua con l’Iran, in un contesto caratterizzato da un’intensificazione dei bombardamenti e dei lanci di missili da parte sia degli Stati Uniti che dell’Iran. Inoltre, Ucraina e Russia hanno continuato a scambiarsi ostilità, minacciando le forniture di petrolio e l’inflazione indotta dal settore energetico. A complicare ulteriormente le cose, un’offerta di ADR per le azioni di SK Hynix ha attirato l’interesse degli investitori istituzionali, che potrebbe aver distolto l’attenzione da altri titoli azionari con sede negli Stati Uniti.

Nonostante tutto ciò, però, i titoli azionari hanno registrato una settimana positiva, con l’indice S&P 500 (SPX – 7.575,39) che ha chiuso al di sopra del livello di 7.530, ovvero il 10% in più rispetto alla chiusura del 2025. Questo livello è stato per lo più una spina nel fianco dei rialzisti da metà maggio, data che ha segnato l’inizio dell’attuale trading range dell’SPX, definibile più facilmente come compreso tra 7.300 e 7.600.

In vista della settimana di scadenza degli standard di luglio, la domanda principale è se l’indice SPX riuscirà a mantenersi al di sopra dei 7.530 punti dopo la chiusura di venerdì al di sopra di tale livello. Tra la fine di maggio e l’inizio di giugno si sono registrate sei chiusure consecutive al di sopra di questo livello, con un altro livello di presa di profitto – 7.613 – che ha segnato quello che ora sappiamo essere stato il picco raggiunto all’inizio di giugno. Il livello di 7.613 si trova al 20% sopra il minimo di marzo e rappresenta il prossimo livello di resistenza.

Ma come ho affermato la scorsa settimana, nella misura in cui il sentiment tra gli acquirenti di opzioni su azioni rappresenta il potere d’acquisto a breve termine, tale potere è ora notevolmente maggiore rispetto a quando l’indice SPX ha raggiunto per la prima volta i livelli di presa di profitto a 7.530 e 7.613 a maggio e all’inizio di giugno.

Il grafico sottostante misura la media su 10 giorni del volume delle opzioni put (per apertura di posizione) (scommesse al ribasso o copertura di una posizione lunga) rispetto al volume delle opzioni call (scommesse al rialzo o copertura di una posizione corta) sui titoli che compongono l’indice SPX.

Il minimo più recente di questo rapporto, registrato all’inizio di giugno, ha rappresentato un periodo di estremo ottimismo tra gli acquirenti di opzioni su azioni, e probabilmente anche tra altri trader a breve termine, sui titoli che compongono l’indice SPX. Ciò ha reso il mercato vulnerabile, poiché era rimasta poca “potenza di fuoco” per mantenere lo slancio acquisito dal minimo di marzo. Con la capacità di acquisto dei trader a breve termine ormai quasi “esaurita”, l’indice SPX ha faticato nel mese di giugno, perdendo circa l’1% a causa delle evidenti prese di profitto ai livelli che avevo previsto mesi fa.

Ma si noti che, dopo che chi ha realizzato profitti ha mostrato le proprie carte, l’indice SPX ha faticato a compiere progressi significativi e gli operatori a breve termine hanno reagito diventando molto meno entusiasti riguardo alla probabilità di un rialzo a breve termine dei singoli titoli. Si è osservato un aumento degli acquisti di opzioni put rispetto a quelli di opzioni call, il che ha fatto salire il rapporto tra il volume degli acquisti (per aprire posizioni) di opzioni put e call sui componenti dell’indice SPX a un livello più elevato, sebbene non estremo.

Per coincidenza, il passaggio da un ottimismo estremo tra gli operatori azionari a breve termine a una maggiore cautela ha creato un vento contrario. Tuttavia, questo aumento di cautela ha anche generato un maggiore potenziale potere d’acquisto, poiché gli operatori hanno realizzato alcuni profitti o, nel caso dei ritardatari, si sono spostati verso la liquidità per limitare le perdite.
 
L’inversione di tendenza di questo rapporto registrata la scorsa settimana suggerisce che potremmo trovarci nelle prime fasi di un altro cambiamento di sentiment a breve termine, dalla cautela all’ottimismo. Con il rapporto tra acquisti di opzioni put e call ancora significativamente più alto rispetto a metà maggio, la conclusione è che ci sia ancora margine per spingere l’indice SPX oltre la resistenza nei prossimi giorni e nelle prossime settimane.

La principale incognita è la stagione degli utili, che entrerà nel vivo nelle prossime settimane, con il settore finanziario e quello delle compagnie aeree che daranno il via alle presentazioni nei prossimi giorni. La potenziale resistenza dell’SPX si attesta intorno a 7.615, ovvero il 20% al di sopra del minimo di marzo, e a 7.700, che rappresenta il 10% al di sopra del massimo di febbraio. Il primo livello di potenziale supporto per l’SPX si trova a 7.433, ovvero l’attuale posizione della media mobile a 50 giorni con andamento ascendente che ha segnato il minimo della scorsa settimana.