Il sentiment minaccia un'inversione di tendenza di mercato

Abbiamo assistito a prese di profitto e volatilità verso la fine della scorsa settimana. L'indice S&P 500 ha ritracciato il 61,8% - un livello di ritracciamento di Fibonacci - del suo rialzo del 4,1% dalla chiusura della notte elettorale al massimo di lunedì.

Come abbiamo evidenziato la scorsa settimana, il punto in cui le azioni hanno raggiunto il picco nel breve termine si è allineato perfettamente con il livello rotondo di $600 dello S&P 500 ETF Trust (SPY - 585,75). Si tratta anche del livello di estensione di Fibonacci dell'1,618% dal picco di luglio al minimo di agosto. Inoltre, l'SPX è stato scambiato vicino alla parte superiore del canale attuale. Quindi, molti fattori sono confluiti per produrre un rapido strattone del mercato, dato che i tori erano un po' troppo eccitati dopo le elezioni.

Oltre a quanto sopra, lo SPY ha sperimentato una seconda “inversione a isola” nelle ultime due settimane. Prima un'inversione rialzista e ora un'inversione ribassista. A breve termine, ciò segnala la possibilità di un'azione di prezzo ribassista nei prossimi giorni.

Inoltre, la candela di chiusura di venerdì ha mantenuto la media mobile a 20 giorni, che si allinea con i massimi di ottobre. Questo è il primo livello che mi aspettavo i tori cercassero di difendere, cosa che abbiamo visto venerdì nel corso della giornata. L'azione dei prezzi potrebbe quindi oscillare ancora per un paio di giorni, mentre cerca di generare un minimo qui.

Se i tori dovessero rinunciare a questo livello, altre due aree di supporto sottostanti dovrebbero interessare chi ha una prospettiva rialzista a lungo termine. In primo luogo, c'è l'intervallo 582,50$-579,50$ da cui siamo scesi prima delle elezioni. Questa fascia è più pronunciata in un timeframe orario e poco significativa nel grafico giornaliero, ma è prudente esserne consapevoli poiché i mercati si muovono velocemente e questa sarebbe una perfetta trappola per orsi.

Il secondo livello di supporto, più sostanziale, è quello in cui si trova la parte inferiore del canale dei prezzi, la media mobile a 50 giorni, che completa il “riempimento del gap” della reazione alle elezioni intorno a 577 dollari. Mi aspetto che i tori difendano strenuamente quest'area per mantenere il trend nel nuovo anno.

La mossa più rialzista di tutti i movimenti collegati alle elezioni, a parte le criptovalute, è stata quella delle small caps. Il rally da prima a dopo le elezioni è stato dell'8,1%, ma hanno ceduto quasi tre quarti di questi guadagni. Per contestualizzare, questo è stato un breakout massiccio nell'ETF iShares Russell 2000 (IWM - 228,48), e il prezzo sta ora tirando verso l'ex zona di resistenza di $227-$225, ora potenzialmente di supporto.

Vediamo sempre questo tipo di reazione durante gli utili delle singole società, ma questi movimenti sono più rari negli indici. A mio avviso, la notte delle elezioni è coincisa con la seduta delle trimestrali, quindi queste reazioni non sono preoccupanti. Tuttavia, dobbiamo osservare la reazione dei prezzi a questi livelli, perché potrebbe determinare la direzione dei mercati nelle prossime settimane.

Mi aspetto che questo livello di breakout venga mantenuto nei prossimi giorni o settimane, il che ci preparerà a un rally verso la fine dell'anno. Se invece dovessi sbagliarmi e dovessimo crollare, potrebbe essere un segnale precoce dell'inversione della tendenza generale dei titoli azionari.

Osservando rapidamente la configurazione dell'open interest dello SPY per i prossimi cinque giorni, ci troviamo nel mezzo delle pareti put/call sulla configurazione dell'open interest. Il livello di call a 595 strike è un grande muro di call per iniziare la settimana e probabilmente ostacolerà l'azione dei prezzi in caso di tentativi di rimbalzo.

Il livello di put a 575 punti inizialmente fungerà da muro di put, ma non è altrettanto significativo. Tuttavia, anche il picco settimanale della put con scadenza 11/29 si trova a 575-strike. Questo si allinea con la regione di supporto più sostanziale evidenziata sopra e potrebbe essere un punto per i rialzisti sulle opzioni per aggiungere esposizione.

Inoltre, negli ultimi cinque giorni abbiamo iniziato a vedere un'esposizione di put agli strike 580, 585 e 590, per cui qualsiasi movimento successivo verso il basso nell'area di supporto potrebbe essere affrontato con un potenziale vento di coda che si esaurisce se il prezzo si alza bruscamente dal supporto.

Dal punto di vista del sentiment, un paio di dati mi preoccupano un po'. In primo luogo, il put/call ratio in termini di apertura di contratti long, è vicino al minimo dell'anno. Sebbene sia complessivamente rialzista, siamo in una posizione matura per un'inversione e le ultime volte che abbiamo invertito la rotta da questa fascia bassa, abbiamo avuto un pullback o un'azione di prezzo irregolare.

Il secondo punto di preoccupazione è la Advance-Decline Line dell'SPX, che deve ancora rompere verso l'alto e rimane in una fase di consolidamento. Negli ultimi anni ci siamo quasi abituati a pensare che l'ampiezza non sia importante. Negli ultimi due anni è diventato un tema comune per la maggior parte dei titoli che subiscono correzioni mentre i leader del mercato a grande capitalizzazione sostengono gli indici. Tuttavia, ritengo che sia prudente essere più cauti quando vediamo che l'ampiezza non riesce a rompere un movimento così significativo.

Sebbene il mercato rimanga saldamente nel suo trend rialzista, coloro che si aspettano movimenti significativi questa settimana potrebbero voler moderare le aspettative. Il mercato potrebbe entrare in un periodo di oscillazione fino alla risoluzione, ma i dati complessivi indicano che il mercato è pronto per la scoperta dei prezzi nei prossimi giorni.