L'operatività di mercato suggerita dalle Bollinger Bands

L’indicatore che ha attirato la mia attenzione questa settimana sono le buone vecchie Bollinger Bands. Le bande di Bollinger sono uno degli indicatori tecnici più diffusi e sono disponibili su qualsiasi software di grafici che io abbia mai visto. Le bande di Bollinger utilizzano in genere una media mobile a 20 giorni come linea centrale, mentre le bande superiore e inferiore vengono tracciate a due deviazioni standard sopra e sotto la media mobile. Il modo convenzionale di interpretare l’indicatore prevede che, quando il titolo chiude al di sotto della banda di Bollinger inferiore, si trovi in una situazione di ipervenduto. Quando chiude al di sopra della banda superiore, è considerato ipercomprato.

Ciò che ha attirato la mia attenzione è stato il fatto che, alla chiusura di lunedì, l’indice S&P 500 (SPX) si trovava entro l’1,5% dal suo massimo storico, ma molti titoli presentavano segnali legati alle bande di Bollinger, e la grande maggioranza di essi era orientata al ribasso. Mi sono chiesto se questo fosse un fenomeno comune e se potesse dirci qualcosa su cosa aspettarci dal mercato in futuro.

Inoltre, uno dei titoli più grandi e popolari, Apple (AAPL), è stato uno dei pochissimi titoli che recentemente ha segnalato un superamento della banda di Bollinger superiore. Nell’articolo che segue, analizzo i segnali storici di AAPL per vedere come il titolo tende a comportarsi in base a questo indicatore.

Lunedì, l’indice SPX si trovava ancora entro l’1,5% del suo massimo storico (oggi è sceso al di sotto di tale livello). Nei 10 giorni precedenti, si sono registrati oltre 100 segnali delle bande di Bollinger e più di due terzi di essi riguardavano titoli che chiudevano al di sotto delle bande di Bollinger inferiori, anziché al di sopra di quelle superiori.

Risalendo al 2016 e utilizzando i criteri sopra indicati (SPX entro l'1,5% dal massimo, oltre 100 segnali delle bande di Bollinger e più di due terzi di essi in zona di ipervenduto), si sono verificati 20 segnali precedenti. Per evitare un accumulo di segnali, ho considerato solo il primo segnale in un periodo di 20 giorni. La tabella sottostante riassume i rendimenti dell’SPX successivi a tali segnali. La seconda tabella riportata di seguito mostra i rendimenti tipici dell’indice a scopo di confronto.

Osservando la tabella sottostante, si nota una leggera sovraperformance due settimane dopo un segnale, ma una sottoperformance a uno e a tre mesi di distanza. I rendimenti a due settimane mostrano una percentuale di rendimenti positivi superiore alla norma, con una minore volatilità se si considerano i rendimenti medi positivi e negativi. La maggiore percentuale di rendimenti positivi è la ragione alla base della sovraperformance.

La sottoperformance a uno e tre mesi non è dovuta a un minor numero di rendimenti positivi (la percentuale di rendimenti positivi è più o meno la stessa del solito). La sottoperformance è stata causata da un minore potenziale di rialzo nell’arco di un mese, mentre a tre mesi è stata determinata da un minore potenziale di rialzo e da un maggiore potenziale di ribasso.

Ho accennato al fatto che AAPL è stato uno dei pochi titoli a chiudere al di sopra della banda superiore negli ultimi giorni. La tabella sottostante mostra l’andamento del titolo dopo questi segnali delle bande di Bollinger.

L’interpretazione standard delle bande di Bollinger, secondo cui la banda superiore segnala condizioni di ipercomprato e quella inferiore condizioni di ipervenduto, avrebbe portato a conclusioni errate nel caso di AAPL. Per i dati riportati di seguito, sono risalito al 2016 e ho considerato solo i segnali che rappresentavano la prima chiusura al di sopra o al di sotto della banda in almeno un mese. Si sono verificati 42 casi in cui AAPL ha chiuso al di sopra della banda superiore. Il titolo ha registrato un rendimento medio del 4,12% nel mese successivo, con il 74% dei rendimenti positivi e il 64% di questi che ha superato l’indice SPX. Quando AAPL ha chiuso al di sotto della banda inferiore, ha registrato un rendimento medio dell’1,19% nel mese successivo, con il 60% dei rendimenti positivi e il 54% che ha superato l’indice SPX. Tutte queste cifre sono inferiori ai rendimenti tipici di AAPL.

In altre parole, non lasciate che il segnale di ipercomprato delle bande di Bollinger per AAPL vi spaventi al punto da farvi rinunciare a un’operazione a breve termine. Anzi, potrebbe essere proprio un fattore trainante.

Ho accennato al fatto che molti titoli hanno chiuso al di sotto della banda di Bollinger inferiore. La tabella sottostante elenca i titoli che hanno emesso questo segnale di recente e che in passato hanno sovraperformato l’indice SPX dopo tali segnali. Sulla base di questo indicatore, questi titoli presentano le condizioni ideali per un’operazione rialzista a breve termine.