La trendline primaria per l'opzione bullish sullo S&P500

Nel commento della scorsa settimana ho sottolineato che l'indice S&P 500 (SPX--4.117,37) è entrato nella settimana su un potenziale supporto. Allo stesso tempo, ho avvertito che c'era poco margine di errore per i tori, in quanto non ci sarebbe voluto molto per rompere il supporto e le azioni non stavano rispondendo, come fanno di solito, all'esaurimento di un sentimento negativo estremo tra gli operatori di mercato solo poche settimane prima. La preoccupazione implicita era che le azioni non stessero guadagnando terreno in presenza di elementi apparentemente favorevoli.

Mercoledì, la ricompensa per il rischio è stata improvvisamente a favore degli orsi, quando l'SPX ha chiuso decisamente sotto il livello di 4.225, ovvero in prossimità della sua: 1) la media mobile a 200 giorni, 2) i minimi di inizio ottobre e 3) il livello che corrisponde a un 10% tondo sopra la chiusura dell'indice nel 2022. L'SPX ha facilmente tagliato 4.206, un ritracciamento del 50% del minimo di marzo 2023 e del picco di luglio 2023, oltre a scendere al di sotto di una delle principali medie mobili a lungo termine, di cui parlerò più dettagliatamente tra poco.

Nel pomeriggio di venerdì, l'SPX si è trovato al di sotto di 4.130, che è: 1) il 10% al di sotto del massimo di chiusura del 2023, 2) il luogo di un importante minimo di breve termine nel febbraio 2022 e 3) un'area di resistenza in più occasioni dal maggio 2022 al maggio 2023. Questo dovrebbe mettere in guardia i tori.

A rischio di tracciare linee nella sabbia, l'area 4.100-4.115 potrebbe segnare un perno, anche se solo nel breve termine. Quest'area rappresenta il 61,8% di ritracciamento di Fibonacci del minimo di marzo 2023 e del picco di luglio 2023, oltre a un'area di grande movimento laterale all'interno di un intervallo ristretto da inizio aprile a fine maggio. Gli acquirenti di aprile e maggio che sono entrati prima del rally di maggio-luglio prenderanno posizione qui?

Inoltre, da un punto di vista del grafico mensile a più lungo termine, l'SPX ha rotto al di sotto della sua media mobile a 36 mesi, o a tre anni. Come ho discusso nel corso degli anni, questa media mobile a lungo termine si è dimostrata storicamente importante quando la si valuta alla chiusura del mese, il che è opportuno visto che oggi si conclude il mese di ottobre.

In altre parole, nei mesi in cui l'SPX torna al di sotto o al di sotto della sua media mobile a 36 mesi, ma chiude al di sopra di questa stessa media mobile a fine mese, di solito segna un punto di svolta rialzista.
Tuttavia, le chiusure di fine mese al di sotto di questa media mobile precedono ribassi prolungati o un calo a breve termine verso il minimo finale (le chiusure al di sotto di febbraio 2020 e settembre 2022 hanno segnato una vendita a breve termine verso il minimo del mese successivo). Le chiusure di fine mese di inizio 2001 e metà 2008 al di sotto di questa media mobile hanno preceduto diversi mesi di attività di vendita.

La media mobile a 36 mesi dell'SPX ha avuto importanza prima degli anni mostrati nel grafico precedente. Ad esempio, un pullback e una chiusura al di sopra della media mobile a 36 mesi nel novembre 1971 hanno segnato un importante minimo. Ma la chiusura mensile al di sotto di essa nel novembre 1973 ha preceduto una forte vendita nel corso dei 12 mesi successivi. Nel luglio 1975 ha segnato una resistenza dopo un rally di sei mesi dal minimo della fine del 1974.

Questa media mobile a lungo termine ha segnato importanti minimi all'inizio del 1980, alla fine del 1990 e alla fine del 1994. Il periodo 1976-1979 è l'unico in cui, da oltre 50 anni a questa parte, non ha avuto una grande importanza. Durante questo periodo, l'SPX ha oscillato in una brutale fascia laterale tra 87 e 107 dollari.

I tori preferirebbero che martedì l'SPX chiudesse al di sopra della sua media mobile a 36 mesi, a 4.170. In caso di chiusura al di sotto, la speranza è che l'ulteriore ribasso sia limitato, con l'SPX che potrebbe scendere a novembre ai minimi di aprile e maggio 2023, nell'area di 4.050.

Sebbene entrambi gli scenari siano certamente possibili, il rischio è quello di ignorare i lunghi segnali di vendita che si sono verificati storicamente dopo le chiusure di fine mese al di sotto della media mobile a 36 mesi dell'SPX. Per questo motivo, per far fronte a questa eventualità, si potrebbe alleggerire l'allocazione azionaria o coprire l'esposizione lunga con opzioni put a lungo termine su indici o fondi negoziati in borsa.

Attenzione ai rally a breve termine, soprattutto se l'SPX chiude il mese di ottobre al di sotto di 4.170. Una pletora di livelli di resistenza si trova sopra di noi, a partire da 4.130 (10% sotto il massimo di chiusura di luglio 2023) e 4.180, ovvero i picchi di breve termine dell'SPX a febbraio e maggio.

Anche il livello rotondo di 4.200 potrebbe rappresentare una resistenza. È il luogo in cui si trova la media mobile a 24 mesi o a due anni dell'SPX, che ha agito come resistenza a febbraio e maggio 2023. Il superamento di questa media mobile a giugno ha preceduto un rally di quasi il 10% verso il picco di luglio. In effetti, vedo una resistenza importante tra 4.200 e 4.225, quest'ultima identificata come potenziale supporto nei commenti precedenti.