Le indicazioni dell'analisi storica previsionale

Se seguite attentamente questo commento e l'indice S&P 500 (SPX - 6.481,50) di settimana in settimana, è ovvio il motivo per cui ho estrapolato le osservazioni che ho fatto sui potenziali livelli di resistenza e supporto all'inizio di luglio, sulla scia del superamento da parte dell'SPX del suo massimo di febbraio, raggiungendo il massimo storico di chiusura di 6.279. In diversi commenti successivi, ho sottolineato l'importanza di questi livelli, dopo che l'SPX ha testato con successo la sua media mobile a 30 giorni, proprio come aveva fatto all'inizio di agosto dopo un gap ribassista. 

Per i nuovi lettori, ho notato che l'indice SPX, così come i singoli titoli azionari o altri asset, a volte rispettano livelli percentuali arrotondati rispetto alla chiusura dell'anno precedente o a un picco o un minimo importante. Questi livelli sono importanti dal punto di vista di una pausa o di un punto di svolta che si verifica dopo un forte movimento direzionale.

All'inizio di luglio ho osservato che l'indice SPX a 6.469, superiore del 10% rispetto alla chiusura del 2024, potrebbe essere un livello dal quale potrebbe verificarsi un ribasso o una pausa. Una pausa dell'indice SPX a 6.469 è ciò che abbiamo visto fino a questo momento. Ad esempio, l'indice SPX ha toccato quota 6.469 dieci volte nelle sedici sessioni di negoziazione dal 13 agosto. Inoltre, venerdì ha chiuso nelle vicinanze di questo livello. Nei sedici giorni di negoziazione precedenti al 13 agosto, l'indice SPX ha registrato un rialzo dell'1,7%.

Ci sono diversi rischi di natura politica che potrebbero indurre i potenziali acquirenti a fermarsi e valutare la situazione, con l'indice SPX al 10% sopra la chiusura del 2024. I rischi di natura politica includono: scarsa stagionalità storica, incertezza sui dazi, interrogativi sulla politica della Fed/mancanza di indipendenza con l'emergere di preoccupazioni relative all'inflazione e alla crescita, e incertezza geopolitica (conflitto Ucraina/Russia, India/Cina/Russia che potrebbero formare un'alleanza contro gli Stati Uniti).

La realtà è che venerdì l'indice SPX ha registrato un altro massimo storico intraday, quindi, anche se gli acquirenti hanno scioperato ai livelli attuali, anche i venditori hanno scioperato, poiché non ci sono state perdite significative per chi ha acquistato dal minimo di aprile. Infatti, è stata la seconda settimana consecutiva in cui l'indice SPX ha superato quota 6.505 intraday, per poi chiudere al di sotto di questo livello. Ricordiamo che gli operatori venderanno sempre più futures sull'SPX man mano che l'indice si avvicina a 6.505, poiché questo è il prezzo di esercizio che J.P. Morgan vende come parte della sua strategia trimestrale di collar.

Come si risolverà questo intervallo di tre settimane? Possiamo usare la prospettiva storica per farci un'idea. Ho esaminato i precedenti casi dal 2017 in cui l'SPX ha registrato un andamento simile in un periodo di 16 giorni, quando l'SPX ha raggiunto per la prima volta quota 2.469 il 13 agosto.

I risultati storici suggeriscono che, in media, potremmo assistere a un movimento laterale nei prossimi giorni. C'è il 70% di probabilità che il mercato sia più alto da una settimana a un mese dopo.

Un avvertimento alle statistiche rialziste di cui sopra proviene dall'argomento della stagionalità ribassista a settembre. Si noti che degli undici andamenti simili di 16 giorni riportati di seguito, una delle date di fine dell'andamento era a settembre e il mercato era più basso in tutti i periodi di tempo misurati. Infatti, tre mesi dopo era sceso di quasi il 16%.

L'andamento altalenante dei prezzi nelle tre settimane che vanno dalla fine del mese scorso all'inizio di questo mese, combinato con quanto accaduto nel 2018, potrebbe essere sufficiente per indurre gli operatori avversi al rischio a coprire o vendere le loro posizioni azionarie.

Se invece sono più propensi al rischio, settembre 2018 è uno dei tanti dati storicamente rialzisti. Pertanto, è opportuno attendere prove che dimostrino che la ripresa iniziata ad aprile sta mostrando segni di deterioramento e che la stagionalità negativa potrebbe effettivamente manifestarsi.

Da questo punto di vista, il mio messaggio non è cambiato: dovreste concentrarvi su una chiusura significativa al di sotto della media mobile a 30 giorni dell'SPX come potenziale segnale di un ulteriore ribasso, data la sua importanza nel 2025 (resistenza e supporto a gennaio, incrocio al ribasso a febbraio che segnala problemi, incrocio al rialzo ad aprile che segnala un segnale di acquisto e supporto su tre ritest da giugno).

Infatti, il contesto del sentiment è favorevole ai rialzisti, con i gestori di investimenti attivi che hanno ridotto l'esposizione al mercato azionario nelle ultime due settimane e gli acquirenti di opzioni su azioni che hanno aumentato il numero di put acquistate rispetto alle call acquistate sui titoli componenti dell'SPX.

Con questi operatori di mercato meno ottimisti sui titoli azionari, mentre l'indice SPX continua a essere scambiato al di sopra del supporto, il potere d'acquisto è maggiore rispetto a poche settimane fa. La potenziale implicazione è che l'indice SPX è in una posizione migliore per superare finalmente il livello corrispondente al 10% al di sopra della chiusura del 2024, che ha limitato i recenti rialzi.