Le linee che guidano la tendenza di Wall Street

Mi ritorna alla mente il titolo del commento di due settimane fa: «Perché l'SPX potrebbe essere alla vigilia di un rialzo».  Al momento della pubblicazione del commento, l'indice S&P 500 era ancora più del 3% al di sotto della chiusura del 2024 a 5.907, prima di chiudere al di sopra di questo livello il 13 maggio. La candela rialzista “outside day” del 30 aprile ha dato origine al titolo dopo che la nostra ricerca quantitativa ha mostrato la tendenza storica delle azioni di prezzo rialziste a seguire tali candele.

Nel contesto di questa ricerca, era evidente - sia a livello aneddotico che quantitativo - che molti money manager professionisti erano in disparte e/o a caccia di altri asset, sia che si trattasse di mercati d'oltreoceano, che di oro o di titoli valutari, configurando un'operazione contrarian rialzista. L'avanzata dell'SPX della scorsa settimana è stata guidata da un gap di lunedì mattina al di sopra di diversi livelli di resistenza che erano nel mio radar:

- il livello di 5.665 che ha segnato il massimo del luglio 2025 e le molteplici pause dalla scorsa estate;
- la media mobile a 200 giorni a 5.750; e
- la chiusura del giorno delle elezioni di novembre a 5.783.

 Il gap di lunedì mattina è stato innescato da un “noto e ignoto” che è emerso durante lo scorso fine settimana, in quanto i trader non hanno scontato gli sviluppi positivi dei colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina. Non c'è ancora certezza sull'aspetto di un accordo con la Cina e con altri importanti partner commerciali come l'Europa, ma i trader e gli investitori hanno chiaramente accolto la retorica positiva dei colloqui dello scorso fine settimana.

Quindi, cosa ci lascia il rally della scorsa settimana da un punto di vista tecnico su un indice che ha faticato a sostenere la direzione negli ultimi mesi e ora è “ipercomprato”, secondo il suo indice di forza relativa (RSI) a 14 giorni?

In primo luogo, il livello di 5.980 è esattamente il 20% al di sopra del minimo di chiusura dell'8 aprile. Come si può vedere nel grafico sottostante, l'SPX ha toccato il minimo quando si trovava circa il 20% al di sotto del massimo di chiusura di febbraio.

Inoltre, la chiusura di gennaio prima del giorno dell'inaugurazione a 5.997 è solo 39 punti sopra la chiusura di venerdì. E appena tre punti sopra questo livello si trova la soglia rotonda dei 6.000 punti. Si noti che nelle prime settimane successive all'insediamento del presidente Donald Trump, l'SPX ha trovato supporto nella chiusura precedente al giorno dell'inaugurazione. La prima chiusura al di sotto di tale livello è stata presto seguita da un'ondata di vendite verso il minimo di inizio aprile. Ciò ha coinciso con il rinvio da parte del Presidente Trump dei dazi della “Festa della Liberazione”, che avevano scatenato forti vendite nei giorni precedenti.

Se il livello di 6.000 viene superato, la prossima ovvia resistenza si trova appena sotto 6.150, il massimo storico di febbraio.

Di conseguenza, un rischio per i tori, tenendo a mente i livelli tecnici di cui sopra, è che l'amministrazione Trump sembri “meno amichevole” nei giorni e nelle settimane a venire, nel tentativo di definire gli accordi commerciali e nel contesto della ripresa dell'SPX quando la guerra commerciale si è attenuata.

I potenziali livelli di supporto per l'SPX includono:

- la chiusura del 2024 a 5.882;
- la chiusura del giorno delle elezioni a 5.783;
- la media mobile a 200 giorni a 5.760, che si trova in prossimità del massimo di fine marzo dopo una breve avanzata di due settimane.

Sul fronte del sentiment, è possibile vedere una rappresentazione quantificata dell'esaurimento del pessimismo che si è verificato tra gli acquirenti di opzioni azionarie sui titoli componenti l'SPX, con il rapporto di volume put/call buy-to-open (BTO) a 10 giorni che si è bruscamente abbassato dal picco di 0,70 raggiunto prima dell'attuale rally.

L'attuale lettura di questo rapporto è pari a 0,51 rispetto alle letture nell'area 0,45-0,48 che hanno preceduto i periodi di debolezza del mercato. Pertanto, questo indicatore ci avvicina a un rischio basato sul sentimento mentre l'SPX si avvicina ai massimi di febbraio, un aspetto da tenere presente nei giorni e nelle settimane a venire, mentre l'incertezza commerciale continua a incombere, anche se di recente si sta attenuando.