Le opportunità offerte dagli outside day

La scorsa settimana ho analizzato più da vicino gli outside day su un grafico a candele dell'indice S&P 500 (SPX). Come ripasso, un outside day si verifica quando il massimo giornaliero di un titolo è superiore al massimo del giorno precedente e il suo minimo è inferiore al minimo del giorno precedente. In pratica, ingloba l'intervallo del giorno precedente. In quell'articolo ho analizzato quando gli OD tendono a essere più significativi invece di essere solo rumore. Questa settimana applicherò la stessa analisi ai singoli titoli dell'S&P 500. Alla fine, troverò un setup per i singoli titoli. In ultimo, ho trovato un setup che si distingue, uno di quelli per cui scruterò i grafici in futuro.

Per la seguente analisi, ho preso in considerazione i titoli dello S&P 500 dall'inizio del 2024. In totale, sono stati registrati 15.300 OD. La tabella seguente separa queste sedute in base alla chiusura del titolo rispetto al massimo e al minimo del giorno precedente. Se il titolo si trovava al di sotto del minimo del giorno precedente e poi è risalito fino a chiudere al di sopra del massimo del giorno precedente, ciò suggerisce una forte pressione di acquisto (seconda colonna della tabella). D'altro canto, se il titolo si trovava al di sopra del massimo del giorno precedente e poi ha chiuso al di sotto del minimo del giorno precedente, ciò suggerisce una forte pressione di vendita (terza colonna della tabella).

L'ultima colonna della tabella sottostante mostra le sedute non OD, che possono essere utilizzate come benchmark. I titoli tendono a essere rialzisti dopo gli OD in generale. Su 15.300 OD, la media è di circa lo 0,80% nel mese successivo, rispetto allo 0,65% delle sedute non OD. La percentuale di rendimenti positivi e la percentuale di volte in cui hanno battuto l'SPX sono state circa le stesse per ogni colonna. Vi è una certa evidenza di mean reversion, con il miglior rendimento medio (0,86%) che si verifica quando il titolo chiude al di sotto del minimo del giorno precedente. Per quanto riguarda gli OD, il rendimento medio più basso è dello 0,73%, quando il titolo chiude al di sopra del massimo di ieri. Nel complesso, tuttavia, non c'è molto da fare, quindi approfondiamo la questione.

Gli OD sono spesso considerati potenziali punti di inversione. Con un titolo ai massimi, la pressione di vendita necessaria per un outside day ribassista suggerisce una mossa decisiva da parte dei trader e un segnale che le cose stanno cambiando, viceversa per i titoli in prossimità di un minimo. Pertanto, ho suddiviso ulteriormente gli OD in base al fatto che il titolo fosse vicino a un massimo o a un minimo di 52 settimane.

La prima tabella prende in considerazione i titoli vicini a un massimo di 52 settimane e riassume la performance dopo gli OD, suddivisa in base alla chiusura del titolo rispetto al massimo e al minimo del giorno precedente. In generale, gli OD sui titoli vicini ai massimi sono state leggermente rialziste. Dopo un OD ribassista (terza colonna) con il titolo vicino a un massimo, il titolo batte l'SPX solo il 44% delle volte, il che suggerisce che si tratta di un certo vento contrario. Il rendimento medio dello 0,89% del titolo, tuttavia, indica che non è il caso di evitarlo.

Nella seconda tabella che segue, trovo un'impostazione molto convincente. I titoli vicini a un minimo di 52 settimane che hanno sperimentato un OD in cui il titolo chiude al di sopra del massimo del giorno precedente (un OD rialzista), hanno registrato un rendimento medio del 2,84% nel mese successivo, con il 67% dei rendimenti positivi e il 56% dei quali ha battuto l'SPX. Questo suggerisce un ottimo indicatore per trovare un punto di inversione in un titolo in ribasso.

Un divertente gioco “what if” consiste nel vedere che tipo di rendimento avreste potuto ottenere su questi setup se aveste giocato con le opzioni call invece di acquistare le azioni. Poiché siamo specializzati in opzioni, per noi è un po' più di un gioco “what if”. La tabella seguente riassume l'andamento delle opzioni call in OD con azioni vicine ai minimi di 52 settimane. I dati sono stati raccolti ipotizzando opzioni ipotetiche at-the-money, con scadenza a un mese esatto e chiuse il giorno della scadenza al valore intrinseco.

La volatilità implicita (IV) è calcolata utilizzando le IV effettive del titolo nel giorno del segnale. (Si noti che i rendimenti sono leggermente inferiori nella tabella sottostante, perché alcuni titoli avevano prezzi di opzione troppo ampi per ottenere una stima IV decente). L'acquisto di opzioni call in quelle sedute da OD rialzista con un titolo vicino al minimo di 52 settimane avrebbe fruttato un rendimento del 33% per operazione. Un terzo degli scambi di opzioni call avrebbe visto un raddoppio (rendimento superiore al 100%).

Dal 2024, l'acquisto di opzioni call su azioni in prossimità di un minimo di 52 settimane dopo un OD rialzista è stata una strategia molto positiva. Mi dedicherò alla ricerca di questi setup anche in futuro, sperando che la tendenza continui. Per chi fosse curioso, nelle ultime due settimane ci sono stati tre segnali. PepsiCo Inc (NASDAQ:PEP) e Campbell's (NASDAQ:CPB) hanno segnalato lunedì di questa settimana, mentre Biogen Inc (NASDAQ:BIIB) ha segnalato giovedì scorso. L'analisi di cui sopra suggerisce che questi titoli potrebbero essere maturi per un'inversione di tendenza.