Le resistenze a Wall Street dopo i nuovi massimi storici

Il flusso di notizie durante le festività natalizie tende ad essere più lento del normale, ma il rapporto sul prodotto interno lordo (PIL) del terzo trimestre, superiore alle aspettative, ha sostenuto i titoli azionari la scorsa settimana, seguendo opportunamente uno storico andamento stagionale rialzista.

Infatti, nella sessione abbreviata di mercoledì, vigilia di Natale, l'indice S&P 500 ha superato il massimo intraday di fine ottobre a 6.920. Questo breakout ha fatto seguito ai tentativi falliti di superare la soglia dei 6.900 punti all'inizio di questo mese e ha fatto seguito al massimo storico di chiusura di martedì.

Non solo la seconda metà di dicembre è un periodo stagionale rialzista, ma mercoledì scorso è iniziato un periodo spesso caratterizzato da un “rally di Babbo Natale”. Sulla base dell'andamento medio in questo periodo di sette giorni e della chiusura dell'SPX del 22 dicembre a 6.878,49, l'SPX dovrebbe salire a 6.967,91 entro lunedì 5 gennaio. 

Per quel che vale, Babbo Natale non si è presentato per i rialzisti durante questo periodo lo scorso anno, poiché la chiusura della vigilia di Natale ha segnato un picco di breve termine fino a metà gennaio. Il calo dell'SPX il giorno dopo Natale dello scorso anno potrebbe aver preannunciato difficoltà a breve termine, poiché il 26 dicembre è superiore nell'85% dei casi dal 1953, secondo una ricerca di Bespoke, il giorno più costantemente rialzista dell'anno. Con la chiusura al ribasso di venerdì, resta da vedere se Babbo Natale risponderà alla chiamata dei rialzisti.

La scorsa settimana è stata la seconda volta quest'anno che si è verificato un breakout al di sopra del precedente massimo intraday E di chiusura di tutti i tempi, dopo più di un mese in cui ciò non era accaduto. La prima volta è stata alla fine di giugno, quando l'indice SPX ha continuato a crescere in modo ordinato, utilizzando la sua media mobile a 30 giorni come supporto nei lievi ribassi, raggiungendo nuovi massimi prima di entrare in una fase instabile iniziata alla fine di ottobre. Questo slancio potrebbe favorire i rialzisti, dato che questa settimana iniziano le ultime tre sessioni di negoziazione del 2025.

Con i nuovi massimi raggiunti la scorsa settimana, non ci sono particolari resistenze tecniche. Tuttavia, una potenziale resistenza legata alle opzioni a 7.000 punti SPX persiste fino alla scadenza trimestrale del 31 dicembre. Questo traguardo di 7.000 punti è solo 70 punti sopra l'attuale livello, ovvero circa l'1% in più rispetto alla chiusura di venerdì. Se l'SPX superasse i 7.000 punti questa settimana, l'area intorno ai 7.058 punti potrebbe rappresentare una resistenza, poiché questo livello è superiore del 20% alla chiusura dello scorso anno. I livelli di rendimento percentuale arrotondati dall'inizio dell'anno tendono a segnare importanti punti di esitazione o di svolta, come abbiamo visto in agosto e settembre, quando l'SPX si è avvicinato al livello superiore del 10% rispetto alla chiusura del 2024.

Se si trattasse di un breakout fallito che spinge l'indice SPX al di sotto dei massimi di fine ottobre, il primo livello di supporto si troverebbe nell'area di 6.760 (resistenza di inizio ottobre) e 6.790 (punto di incontro delle medie mobili a 30 e 50 giorni).

La settimana scorsa ho ragionato che, in un contesto stagionale rialzista, non mi sarei stupito se l'indice SPX fosse rimasto bloccato nel suo intervallo, poiché sospettavo che ci fossero pochi liquidità disponibili a sostenere un rialzo al di sopra della resistenza. Dopo tutto, i gestori di fondi hanno livelli di liquidità bassi e, se l'andamento del mercato delle opzioni su azioni è indicativo del posizionamento dei trader a breve termine, c'era poca liquidità da parte di questo gruppo per alimentare un rialzo.

Tuttavia, due settimane fa ho affermato che, se si fosse verificato un breakout, le posizioni corte avrebbero potuto alimentare il rialzo. Secondo gli ultimi dati sulle posizioni corte pubblicati la scorsa settimana dalle borse valori a metà dicembre, questa fonte di alimentazione è cresciuta. Si noti nel grafico sottostante che le posizioni corte sui componenti dell'indice SPX sono aumentate del 2,5%, raggiungendo un nuovo massimo pluriennale.

Inoltre, con l'indice SPX quasi il 18% sopra la chiusura del 2024, lo short interest sui componenti dell'SPX è aumentato del 45%. In altre parole, il tema che era evidente all'inizio di quest'anno rimane un tema importante anche per il 2026: un mercato altamente shortato che potrebbe contribuire a rally di copertura delle posizioni corte in vari momenti o contribuire a ritracciamenti superficiali o brevi, poiché gli short utilizzano tali ritracciamenti per coprire le posizioni in perdita.

Grazie per aver seguito le mie opinioni sul mercato di settimana in settimana. Spero che vi stiate godendo le festività natalizie e auguro a voi e alle vostre famiglie un felice anno nuovo! Non vedo l'ora di guidarvi attraverso il 2026 fornendovi approfondimenti sui rischi e i vantaggi da un punto di vista tecnico e basato sul sentiment.