Lo S&P500 lateralizza, vittima delle correnti incrociate

Tra l'incertezza tariffaria e l'aumento dei tassi d'interesse dall'inizio di dicembre (misurato dal rendimento del Treasury a 10 anni), l'indice S&P 500 ha finora evitato un paio di potenziali segnali tecnici ribassisti a breve e medio termine. Il primo risale a gennaio, quando la linea del collo di un potenziale modello ribassista di “testa e spalla” si è rotta su base intraday, ma non in chiusura.

Il secondo è stato un “island reversal” ribassista che si è sviluppato sul gap down del 27 gennaio e che è rimasto incompiuto in chiusura nelle contrattazioni della scorsa settimana. Il rally che non è riuscito a colmare quel gap ha preceduto la continuazione del gap inferiore di lunedì scorso che è stato rapidamente colmato nella chiusura di mercoledì.

Ma dato che non c'è ancora stata una chiusura al di sopra della chiusura del 24 gennaio (che ha preceduto il gap inferiore del 27 gennaio) a 6.101, il rischio per i tori è che l'“inversione a isola” ribassista sia ancora in gioco, anche se non ci sono state conseguenze negative immediate di rilievo con l'SPX al di sopra del minimo del 27 gennaio.

I tori, d'altro canto, sperano che il pattern ribassista indichi semplicemente un'azione di prezzo incostante a breve termine, mentre l'SPX si dirige verso 6.215, che è l'obiettivo del breakout della neckline inversa rialzista “testa e spalla” avvenuto a settembre.

Dopo le elezioni di inizio novembre e il taglio dei tassi della stessa settimana, il modo migliore per descrivere l'azione dei prezzi dell'SPX è “choppy”. Per questo motivo, il grafico dell'SPX di questa settimana vi riporta all'inizio di ottobre per darvi una migliore prospettiva dell'ambiente, che ha presentato sfide per tori e orsi.

Ad esempio, la media del true range a 20 giorni (che misura la distanza tra il massimo e il minimo e considera la chiusura del giorno precedente in caso di gap) per l'SPX è di 71 punti in questo movimento non direzionale, mentre la media del true range a 20 giorni ha toccato un minimo di soli 46 punti nel rally da agosto a ottobre. In altre parole, mentre stiamo assistendo a una maggiore volatilità intraday nell'SPX, questa azione si inserisce in un contesto di scarso movimento direzionale.

Se accorciamo la prospettiva a metà gennaio, l'SPX si trova appena al di sopra di molteplici livelli di supporto potenziali, ma anche appena al di sotto dei massimi precedenti raggiunti il mese scorso tra 6.119 (il massimo storico di chiusura) e 6.128 (il massimo intraday di tutti i tempi).

I potenziali livelli di supporto sono visibili nel grafico qui sopra nei colori patriottici rosso, bianco e blu. Il primo livello chiave (in rosso) è 6.013, che ha segnato i massimi di novembre e di inizio gennaio. Il bianco è la chiusura di 5.995 prima del giorno dell'inaugurazione, a metà gennaio. Mentre il mercato reagisce ai titoli negativi e positivi sulle tariffe, è da notare che l'SPX ha chiuso al di sopra o al di sopra di questo livello ogni giorno di negoziazione dall'insediamento del Presidente Donald Trump.

Infine, il segmento di linea blu a 5.975 nel grafico precedente rappresenta il sito del livello di breakout della trendline che collegava i massimi inferiori da metà dicembre a metà gennaio. Non c'è stata una chiusura al di sotto di questo livello, sebbene due movimenti intraday al di sotto, dal breakout della trendline.

Se questi livelli di supporto vengono violati, la chiusura del giorno delle elezioni a 5.783 potrebbe essere ritestata, come il mese scorso. Dato che il presidente Trump ama citare il mercato azionario come segno di salute economica, le chiusure pre-inaugurazione e pre-elettorali dovrebbero essere tenute d'occhio. Appena sopra la chiusura pre-elettorale si trova 5.881, ovvero la chiusura dell'anno scorso, che può essere altrettanto importante.

Un argomento a favore del test dell'area 5.783-5.881 è che gli investitori al dettaglio ottimisti devono essere eliminati prima che il mercato riprenda forza, se questo è previsto. L'estratto di Bloomberg sopra riportato suggerisce una folla di investitori al dettaglio rialzisti, e i nostri dati che misurano il sentiment degli acquirenti di opzioni azionarie sui titoli componenti l'SPX fanno eco agli analisti di JPMorgan e Barclays.

Uno scenario che vale la pena considerare è che il rendimento a 10 anni si trova su un potenziale supporto dalla media mobile a 80 giorni e dal massimo di chiusura di novembre, in vista dei dati sull'inflazione di questa settimana. Se l'arretramento dei rendimenti da metà gennaio è terminato, un potenziale vento contrario per i tori azionari è rappresentato dall'aumento dei rendimenti decennali derivante dai dati sull'inflazione più alti del previsto di mercoledì e giovedì.

Restate sintonizzati, perché i dati sull'inflazione di mercoledì e giovedì potrebbero dettare il corso del mercato azionario nelle settimane a venire, mentre gli investitori continuano a soppesare i titoli delle tariffe.