Occhio alle resistenze sullo S&P500

L'indice S&P 500 (SPX -- 5.431,60) ha seguito il copione storico recente, con un rally di due settimane dopo una candela hammer rialzista del 31 maggio. L'azione dei prezzi dopo l'hammer rispecchia quella della candela del 2 maggio, quando l'SPX stava flirtando con il supporto da una moltitudine di prospettive.

Anche l'azione dei prezzi dell'SPX prima e dopo la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) di mercoledì ha seguito il copione: l'SPX è rimasto piatto prima della riunione, con un supporto ai massimi intraday, e gli acquirenti sono entrati nel giorno del FOMC.

Indubbiamente, gli acquisti hanno avuto più a che fare con la lettura dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) di maggio, inferiore alle attese, prima dell'apertura, che con la riunione del FOMC in sé. Un dot-plot aggiornato ha rivelato che la maggior parte dei governatori prevede da uno a due tagli dei tassi entro la fine dell'anno. Non si tratta di una grande sorpresa, in quanto gli operatori di mercato si stanno adattando da mesi alla realtà di un contesto di tassi di interesse "più alti più a lungo".

Ad esempio, il primo taglio dei tassi era atteso per marzo, dopo la pubblicazione dei dati dell'IPC di dicembre a metà gennaio. A fine gennaio, tuttavia, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha iniziato a fare marcia indietro sulla tempistica del previsto taglio dei tassi. Si tratta di un tema costante a cui gli investitori si sono apparentemente abituati.

In caso di pullback dell'SPX, il massimo intraday di maggio e il supporto pre-FOMC/CPI a 5.340 rappresentano il primo livello di difesa. La media mobile a 30 giorni dell'SPX, di cui ho parlato in precedenti commenti data la sua importanza dalla fine dell'anno scorso, rappresenta un livello di supporto mobile con il passare del tempo. Arriva in settimana a 5.291 e sta salendo di circa 13 punti. Entro la fine della settimana potrebbe attestarsi intorno a 5.340, che per coincidenza è il sito del massimo intraday di maggio.

Un'area di resistenza si trova appena sopra la testa a 5.440-5.445 punti. Dopo il rialzo di mercoledì, l'SPX ha raggiunto questo livello nelle prime due ore di contrattazione. Ma da mercoledì mattina, nonostante i tentativi di superare questo livello in più occasioni fino alla chiusura di venerdì, i venditori hanno prevalso. Tuttavia, non si sono mostrati molto dominanti, poiché l'indice è rimasto piatto dalla mattina di mercoledì alla chiusura di venerdì, senza che né i tori né gli orsi abbiano esercitato il controllo dopo la reazione dell'IPC.

Se dovessi condividere un solo grafico che ha catturato la mia attenzione questa settimana, sarebbe il grafico della componente short interest dell'SPX sovrapposta all'azione del prezzo dell'SPX, dopo che la scorsa settimana sono stati pubblicati i dati relativi allo short interest alla fine di maggio.

La debolezza della seconda metà di maggio può essere in parte spiegata dagli short, che sono diventati aggressivi quando l'SPX ha raggiunto nuovi massimi nello stesso periodo. Secondo il grafico sottostante, le azioni vendute allo scoperto sono aumentate di quasi il 4% da metà maggio a fine maggio.

C'è la possibilità che molti di questi short siano già in sofferenza, anche se non si tratta di una garanzia. Dal recente minimo dell'SPX, la Advance-Decline Line si è ritirata, suggerendo un minor numero di titoli che partecipano al rally guidato dai titoli tecnologici a grande capitalizzazione.

Tuttavia, il totale dello short interest sui componenti dell'SPX è aumentato di oltre il 10% nel 2024, e quindi la copertura potrebbe dare sostegno ai titoli che si ritirano o alimentare un rally nel caso in cui gli short vengano compressi. Il totale degli short interest sui componenti dell'SPX è ora ai massimi di tre anni, il che dovrebbe essere incoraggiante per i tori.

Si noti nel grafico sottostante che la quota totale di short interest sui componenti dell'SPX era ai minimi pluriennali nel 2022, anno in cui l'SPX ha faticato, in quanto gli short hanno accumulato posizioni da quel minimo di short interest e i titoli si sono indeboliti.

Essendo venerdì una giornata di ribasso per l'SPX, la debolezza per la maggior parte della giornata potrebbe non essere una grande sorpresa per chi segue l'indice di volatilità Cboe (VIX -- 12,66). Si noti che alla chiusura di giovedì si trovava ai minimi precedenti.

Quando arriva a questo livello, appena sotto 12,00, l'SPX tende a fare fatica nel breve termine. Tuttavia, i pullback dell'SPX e i pop-up del VIX da questo livello non sono stati così allarmanti. Se state cercando di coprire i portafogli lunghi, i pullback del VIX verso i minimi precedenti possono essere un momento utile per farlo.