Perché gli investitori dovrebbero mantenere la rotta rialzista (per ora)

Nei precedenti commenti ho discusso gli indicatori tecnici dell'indice S&P 500 (SPX - 4.582,23) che potrebbero segnalare un'esitazione o un'inversione dell'impressionante trend rialzista che abbiamo visto dal minimo di marzo.
Un indicatore che ho menzionato è la condizione di "ipercomprato", secondo l'indice di forza relativa (RSI) a 14 giorni dell'SPX, che è emersa per la seconda volta in due mesi a metà luglio, dopo un modello di inversione a isola ribassista la settimana precedente. Un altro è la candela doji apparsa il 19 luglio, che i tecnici interpretano come un potenziale indicatore di inversione durante una tendenza.
Nei giorni immediatamente successivi ai molteplici segnali di metà giugno e di questo mese, che indicavano l'imminenza di una pausa o di un'inversione, l'SPX è salito. Infatti, giovedì mattina ha raggiunto un nuovo massimo di 52 settimane dopo un breve periodo di congestione.
Ma i venditori sono apparsi improvvisamente quando l'SPX ha toccato il livello 4.607 giovedì mattina. Forse conoscete il livello 4.607, che la settimana scorsa ho indicato come corrispondente esattamente al 20% sopra la chiusura dell'anno scorso. L'inversione da 4.607 ha lasciato intendere che potrebbero essere in atto prese di profitto.
Dopo che l'SPX ha toccato 4.607 giovedì mattina, le vendite sono continuate per tutto il giorno, formando quello che è noto come un "outside day" ribassista, in cui il massimo intraday è stato sopra il massimo del giorno precedente e i minimi intraday e di chiusura sono stati sotto il minimo del giorno precedente.
Alla chiusura di giovedì, la lettura di "ipercomprato" RSI di metà luglio e la candela doji del 19 luglio sembravano avere potenziali conseguenze negative per i tori, anche se con tempistiche imprecise.

Non è ancora chiaro quali siano le implicazioni di questi recenti segnali che indicano l'arrivo di un pullback a breve termine. Il nostro analista quantitativo senior Rocky White ha effettuato una ricerca sulle implicazioni storiche delle giornate ribassiste sull'SPX che si sono verificate nello stesso giorno di un massimo di 52 settimane. I dati a partire dal 1978 suggeriscono che in genere non segue un grande ribasso, ma che si verifica una relativa debolezza in relazione alle giornate ribassiste esterne quando non viene raggiunto un massimo di 52 settimane.

Se un pullback è imminente, la questione è la durata e l'entità. Dato che il livello dello scoperto sui titoli dei componenti dell'SPX è relativamente alto e che molti strategist sono cauti, il mio istinto mi dice che c'è abbastanza potere d'acquisto per contenere i grandi pullback, se dovessero manifestarsi.
Il grafico dell'SPX qui sopra presenta un potenziale canale che collega i massimi e i minimi più alti da quando il trend è iniziato a marzo. I lettori di vecchia data di questo commento ricorderanno un canale simile che ho utilizzato nel 2020 e nel 2021, insieme alle medie mobili chiave, per guidare i lettori sulla direzione del mercato e sull'evoluzione dei rischi tecnici.
Nel grafico dell'SPX qui sopra, ci sono un paio di livelli di potenziale supporto delle medie mobili situati al di sotto della chiusura di venerdì, mentre l'SPX continua a muoversi lungo la linea di tendenza che collega i massimi più alti, che arriva in settimana a 4.589 e termina la prossima settimana a 4.609, ovvero circa il 20% al di sopra della chiusura del 2022, dove i venditori sono emersi la scorsa settimana.
Una rottura delle medie mobili a 20 o 40 giorni - che hanno entrambe fornito un supporto sui pullback da marzo - porterebbe probabilmente a un movimento verso il basso fino alla linea di tendenza che collega i minimi più alti nel canale in via di sviluppo. Questa linea di tendenza arriva in settimana a 4.360 e alla chiusura di venerdì sarà a 4.382.
Sul fronte del sentiment, secondo il grafico sottostante, gli acquirenti di opzioni sui titoli componenti l'SPX sono diventati sempre più rialzisti. Agli estremi, questo gruppo è vulnerabile all'errore nei punti di inflessione chiave. Se diventano ribassisti in mezzo a rotture tecniche, l'aumento degli acquisti di put rispetto a quelli di call diventa un vento contrario.
Pertanto, con il rapporto a 10 giorni tra il volume di acquisto di call e quello di acquisto di put sceso dal livello più basso in più di un anno e che si aggira intorno ai livelli che hanno coinciso con i massimi del gennaio e dell'aprile 2022, consideratelo un altro segnale giallo lampeggiante mentre inizia a salire.

Se si materializzerà un calo significativo, la fonte sarà probabilmente qualche incognita in agguato dopo che il mercato ha fatto chiarezza durante le contrattazioni della scorsa settimana. Le incognite che sono state risolte includono le relazioni sugli utili delle mega-capitali tecnologiche, i principali dati economici e sull'inflazione, nonché la riunione della Federal Reserve di luglio.
Il rialzo dei tassi da parte del Federal Open Market Committee (FOMC) e i successivi commenti del presidente della Fed Jerome Powell la scorsa settimana non hanno riservato sorprese, mentre i futuri rialzi dei tassi dipenderanno dai dati economici. Si tenga presente che a questo punto dell'anno scorso e secondo il titolo sopra riportato di fine luglio 2022, Powell aveva lasciato intendere che la Fed avrebbe potuto rallentare il ritmo dei rialzi dei tassi, ma i dati in arrivo hanno fatto tutt'altro che rallentare il ritmo.
I dati economici della scorsa settimana hanno evidenziato un'economia che rimane forte, senza sorprese negative sul fronte dell'inflazione. Mentre continuiamo a muoverci nel cuore della stagione degli utili, l'SPX non ha subito alcun danno tecnico, in quanto vi è un sano mix di reazioni forti e negative agli utili, non diverso da qualsiasi altro periodo di comunicazione degli utili.
Per questo motivo, è bene rimanere in sintonia con i segnali di cautela, ma non reagire a questa cautela in modo prematuro. In altre parole, mantenete la rotta rialzista fino a quando non vedrete che lo scenario tecnico si deteriora in modo significativo.