Perché sullo S&P non è ancora detta l'ultima parola

L'indice S&P 500 è sceso la scorsa settimana, con il grosso delle perdite attribuite all'aumento dei tassi di interesse dopo il declassamento del credito statunitense da parte di Moody's. Le preoccupazioni per la politica fiscale sono aumentate, in particolare in risposta alla proposta di legge sulla spesa e ai tagli fiscali dell'amministrazione Trump.

Come se gli investitori non fossero già abbastanza innervositi, il Presidente Donald Trump ha anche minacciato di imporre una tariffa del 50% all'Unione Europea (UE). I futures azionari sono scesi di quasi il 2% venerdì, il che mi ha spinto a identificare alcuni livelli chiave dell'SPX prima del mercato da tenere d'occhio.

In particolare, ho menzionato la media mobile a 200 giorni dell'SPX e la chiusura del giorno delle elezioni di novembre a 5.782, in quanto i futures suggerivano un'apertura in quell'area. Questi livelli sono stati importanti e hanno segnato il minimo di venerdì mattina.

Con il supporto della media mobile a 200 giorni e la chiusura dell'Election Day di venerdì mattina, quest'area dovrebbe essere considerata il primo livello di potenziale supporto dell'SPX nella settimana a venire.

Non sono visibili sul grafico precedente i titoli negativi che hanno generato i due selloff mattutini: Il downgrade del credito statunitense del 16 maggio e le minacce di Trump sulle tariffe all'inizio di venerdì. In entrambi i casi, i compratori sono intervenuti immediatamente per acquistare i ribassi mattutini.

In effetti, la candela del 19 maggio è stata la seconda candela rialzista “outside day” dal 30 aprile, quando il minimo era dell'1% o più al di sotto della chiusura del giorno di negoziazione precedente. A differenza dei giorni successivi all'outside day rialzista del 30 aprile, l'SPX è sceso nei giorni immediatamente successivi alla candela.

Abbiamo aggiornato la nostra ricerca dallo studio pubblicato dopo la candela del 30 aprile, poiché sono passati abbastanza giorni da poterli aggiungere ai dati storici per i periodi di una e due settimane.

I rendimenti a due settimane e oltre mostrano una probabilità molto più alta che l'SPX giri al rialzo rispetto all'orizzonte temporale di una settimana, utilizzando i criteri sopra descritti. Utilizzando la candela del 19 maggio come indicatore, l'SPX ha l'86% di probabilità di raggiungere la chiusura di quel giorno a 5.964 entro il prossimo venerdì.

Per raggiungere questo obiettivo, l'SPX deve prima superare la potenziale resistenza alla chiusura del 2024 a 5.882. Inoltre, se raggiunge il rendimento positivo medio del 3% due settimane dopo la candela rialzista esterna al giorno, l'SPX deve superare la chiusura pre-inaugurazione a 5.996, che potrebbe unirsi al livello rotondo di 6.000 millenni per agire come resistenza.

Per quanto possa valere, il livello di 5.978 segna un rally del 20% sopra il minimo di chiusura di aprile. Si noti che la correzione da febbraio all'inizio di aprile ha raggiunto un livello inferiore del 20% rispetto al massimo di febbraio.

I grafici sottostanti forniscono una visione decente del contesto del sentiment a breve termine. Nel primo grafico, i trader di opzioni a breve termine sullo SPY hanno visto un volume predominante di call la scorsa settimana. Inoltre, il secondo grafico mostra che gli acquirenti di opzioni sui componenti dello SPX hanno acquistato un numero considerevolmente maggiore di call rispetto alle put rispetto a poche settimane fa. Il rapporto tra i volumi si sta inoltre avvicinando a un territorio che ha spesso segnato dei picchi.

I trader a breve termine sono diventati chiaramente più ottimisti, il che rappresenta un rischio per la tesi rialzista, soprattutto se i livelli di supporto vengono violati. Si noti che gli acquirenti di opzioni azionarie e i trader di opzioni a breve termine dell'SPDR S&P 500 Trust (SPY - 579,11) hanno enfatizzato pesantemente le put all'inizio del mese di aprile.