Questo mercato ricorda l'andamento di un anno fa

Se siete lettori abituali, saprete che ho utilizzato la media mobile a 30 giorni dell'indice S&P 500) come barometro del momentum e del rischio di correzione dopo aver notato l'importanza di questa media mobile negli ultimi mesi. Dall'incrocio rialzista di fine aprile, questa linea di tendenza ha segnato contenuto le correzioni di giugno, luglio e agosto.

Tra le molteplici previsioni di un calo iniziate all'inizio di agosto, abbiamo assistito a una serie di preoccupazioni relative alle valutazioni. Queste includevano preoccupazioni tecniche, come l'ampiezza ridotta, o preoccupazioni relative al sentiment, come l'eccessiva speculazione su titoli senza utili. In risposta, ho suggerito di concentrarsi sulla media mobile a 30 giorni prima di agire, per alleggerire le operazioni rialziste o di copertura.

Il mio ragionamento era semplice: affinché si verificasse una correzione, l'indice SPX avrebbe dovuto chiudere significativamente al di sotto di questa media mobile, ammesso che si fosse effettivamente in presenza di un calo prolungato. Anche se la chiusura fosse stata al di sotto della media mobile a 30 giorni, ciò avrebbe semplicemente aumentato il rischio di correzione, poiché i recenti scostamenti al ribasso hanno segnalato sviluppi diversi dopo un periodo di slancio al rialzo.

Nell'ottobre 2024, ad esempio, la media mobile a 50 giorni ha rapidamente agito da supporto prima della successiva fase rialzista. Ma il superamento al ribasso della media mobile a 30 giorni dell'indice SPX nel dicembre 2024 ha segnalato due mesi di andamento volatile e instabile dei prezzi dopo tre mesi di tendenza al rialzo. Infine, il superamento al ribasso di questa media mobile a febbraio ha segnalato un profondo movimento correttivo, guidato dalla minaccia di enormi dazi doganali su praticamente tutto il mondo. 

In altre parole, in due dei tre casi in cui l'indice SPX ha chiuso al di sotto della sua media mobile a 30 giorni dopo un trend al rialzo, è seguita un'azione dei prezzi più debole, compresa una forte correzione al ribasso.

All'inizio della settimana di negoziazioni, a una settimana dalla prima chiusura significativa dell'SPX al di sotto della sua media mobile a 30 giorni in sei mesi, l'andamento dei prezzi ricorda molto quello dell'ottobre 2024. Questo perché la media mobile a 50 giorni in aumento non è ancora stata violata al ribasso, con il minimo della scorsa settimana undici punti al di sopra di questa popolare linea di tendenza.

Come mostra il grafico sottostante, in un mese caratterizzato da una volatilità esplosiva con l'indice S&P 500 che oscilla all'interno del proprio range, trovo interessante il fatto che ottobre sia solitamente un mese in cui la volatilità raggiunge il picco, come misurato dall'indice di volatilità del mercato CBOE (VIX – 20,78).

La settimana scorsa, ho ipotizzato che il VIX potesse raggiungere un picco nell'area 21-22 e ho avvertito che un movimento al di sopra di tale area avrebbe potuto determinare un valore del VIX molto più elevato. Inoltre, ho ipotizzato che un valore del VIX molto più elevato avrebbe coinciso con un calo dei prezzi delle azioni.

Avevo ragione a metà, o torto a metà, a seconda di come si voglia vedere la cosa. L'avanzata del VIX al di sopra del massimo di chiusura di fine maggio a 22,31 ha portato a un rapido movimento a 28,99 al picco di venerdì. Tuttavia, l'esplosivo picco del VIX di giovedì e venerdì non ha portato a una significativa vendita sul mercato azionario, che è tipicamente associata ai picchi del VIX.

Durante questa impennata del VIX, l'indice SPX non è mai sceso al di sotto del minimo registrato venerdì 10 ottobre e, di fatto, ha chiuso la settimana al di sopra della chiusura della settimana precedente e della sua media mobile a 30 giorni. Il VIX ha chiuso la settimana al di sotto del massimo di fine maggio e del livello superiore del 50% rispetto al minimo di agosto.

Pertanto, il picco del VIX per ottobre potrebbe essere stato raggiunto, con le azioni che non rispecchiano il forte movimento della scorsa settimana nel VIX e il massimo di venerdì del VIX che si è verificato al doppio del minimo di chiusura di agosto. Quando il VIX ha raggiunto il picco a marzo, era in un'area che era il doppio del minimo di chiusura di febbraio e della sua chiusura del 2024.  

Il rischio di correzione è leggermente aumentato rispetto ad agosto e settembre, con l'andamento dei prezzi che ha indotto gli operatori a breve termine a diventare più cauti dopo un periodo di estremo ottimismo. Tuttavia, i rialzisti mantengono il controllo, con il VIX che ha chiuso la settimana al di sotto di livelli importanti e l'SPX che ha chiuso la settimana al di sopra della sua media mobile a 30 giorni, senza violare la sua media mobile a 50 giorni, cosa che sarebbe necessaria affinché si verifichi una correzione.