Ricoperture in arrivo per Wall Street?

Il mercato laterale è stato uno dei temi principali delle ultime settimane, poiché i trader a breve termine hanno smorzato l'eccessivo ottimismo emerso a dicembre. Questo andamento è proseguito anche nella sessione di negoziazione di giovedì, con l'indice S&P 500 (SPX – 6.966,28) che ha oscillato tra i massimi di fine ottobre e inizio dicembre. Venerdì, però, l'SPX ha registrato un movimento dopo la pubblicazione dei dati sull'occupazione non agricola e sul tasso di disoccupazione di dicembre, oltre alla pubblicazione dei dati sull'edilizia abitativa di settembre e ottobre.

La maggiore certezza sul mercato del lavoro e l'assenza di sorprese negative hanno spinto l'SPX a un nuovo massimo di chiusura, superando ulteriormente i 6.920 punti, il massimo intraday di fine ottobre. L'indice ha toccato quel livello più volte da metà dicembre fino alla scorsa settimana.

Un fattore imprevedibile che avevo ipotizzato potesse contribuire a mantenere un livello minimo delle azioni e possibilmente sostenere un movimento al di sopra della resistenza ha suggerito di essere un fattore determinante. Ad esempio, un elenco di 60 candidati alla copertura delle posizioni corte generato dai nostri analisti quantitativi alla fine dello scorso anno ha visto l'83% di essi registrare un rialzo finora nel 2026, con un rendimento medio di quasi il 7%.

La premessa di questo elenco era che gli short con profitti consistenti avrebbero ritardato la copertura fino alla fine dell'anno solare, in modo che i profitti fossero realizzati nel 2026 e le imposte su queste operazioni non fossero dovute fino al 2027.
  
Nella misura in cui tale copertura delle posizioni corte ha portato a un miglioramento del contesto tecnico di questi titoli, nell'immediato futuro potrebbero verificarsi ulteriori coperture, in un contesto di continua rotazione verso i titoli “sfavoriti” e “sottovalutati” dello scorso anno, ovvero tutti quelli che non appartengono al gruppo delle mega-cap tecnologiche.

L'estrema fiducia tra i trader, misurata dagli acquirenti di opzioni sui componenti SPX, ha reso l'indice vulnerabile a movimenti irregolari o correttivi nel mese di dicembre. Il venir meno della fiducia, che contribuisce a movimenti di prezzo disordinati o correttivi, non è durato a lungo.

Come si evince dal grafico sottostante, si noti che la chiusura di fine anno ha segnato un minimo a breve termine, poiché gli acquirenti di opzioni hanno assunto una visione più positiva del mercato. Il rapporto tra il volume delle opzioni put e call acquistate sui componenti dell'indice SPX è sceso, il che è evidente segno del ritorno dell'ottimismo e forse un altro fattore di sostegno per le azioni. C'è spazio per un calo di questo rapporto a livelli che in genere hanno preceduto movimenti di prezzo deboli, ma non il tipo di spazio che in genere precede rialzi lunghi e sostenuti come quello che abbiamo visto nel minimo di aprile 2025.

La prossima settimana sarà ricca di eventi, tra cui l'inizio della stagione degli utili, che solitamente prende il via con la pubblicazione dei risultati di molti colossi finanziari. Martedì e mercoledì mattina sono attesi i dati sull'inflazione, mentre mercoledì mattina saranno resi noti i dati sulle vendite al dettaglio di novembre. Mercoledì è prevista anche una sentenza della Corte Suprema, che potrebbe decidere sulla legalità dei dazi imposti dal presidente Donald Trump.

È anche la settimana standard di scadenza di gennaio. Sebbene le opzioni 0DTE continuino a dominare l'attività quotidiana, è bene prestare attenzione al potenziale significato dello strike SPX 7.000 man mano che ci avviciniamo a venerdì, poiché vi è un enorme open interest (OI) su put e call. L'OI a questo strike spicca rispetto ad altri strike ed è quindi un livello da tenere d'occhio per potenziali azioni di “pinning”, se l'SPX viene scambiato in quest'area alla fine della settimana.

Pertanto, la potenziale resistenza superiore è a 7.000, che non solo è importante dal punto di vista psicologico, ma ha anche un significato legato alle opzioni. Anche i livelli di supporto multipli sono inferiori, il che aggiunge pressione sulle posizioni corte. Il primo potenziale livello di supporto è a 6.920, che ha agito principalmente come resistenza dalla fine di ottobre.

Vale la pena notare che le chiusure al di sopra di questo livello sono state di breve durata dal mese scorso. Se l'SPX dovesse tornare nuovamente al di sotto di 6.920, un'altra area di supporto si trova tra 6.845 (chiusura del 2025) e la media mobile a 30 giorni in salita, attualmente situata a 6.865. La linea di tendenza a 30 giorni dell'SPX ha agito da supporto durante i molteplici pullback e consolidamenti dopo il breakout di giugno al di sopra del massimo di febbraio 2025.