S&P500 a ridosso di una trendline decisiva

Alcuni di voi conoscono la citazione di Mark Twain: "La storia non si ripete mai, ma fa rima".
La scorsa settimana ho dedicato molto tempo alla discussione di uno schema che ho notato sull'indice S&P 500 (SPX - 4.136,25) dall'ottobre 2022. In particolare, i crossover delle medie mobili a 30 giorni sono stati seguiti da un retest e poi da un forte rally a breve termine che ha portato a un breakout rialzista al di sopra della resistenza a 4.160.
Secondo il grafico sottostante, l'azione dell'SPX non ha seguito l'esempio dallo script di novembre, dato che l'SPX ha chiuso al di sotto della media mobile a 30 giorni nelle contrattazioni di giovedì dopo il FOMC (Federal Open Market Committee). Ma come potrebbe consigliare Twain, un breakout al di sopra di 4.160 potrebbe ancora verificarsi, anche se la storia dovrà fare rima, non ripetersi.
In altre parole, a differenza di altri incroci della media mobile a 30 giorni dall'ottobre 2022, i retest di successo della linea di tendenza sono serviti da trampolino di lancio per potenti rally.
Nel secondo estratto, ho citato la media mobile a 320 giorni come potenziale livello di supporto. Nelle contrattazioni della scorsa settimana, questa linea di tendenza e il minimo di fine aprile a 4.050 hanno segnato il minimo e potrebbero essere le basi di lancio per il breakout al di sopra di 4.160, con la chiusura dell'SPX al di sopra della linea di tendenza a 30 giorni venerdì. Detto questo, la giuria non ha ancora deciso se gli operatori di mercato diranno sì o no a un movimento sostenuto attraverso 4.160.
Una cosa che si è ripetuta è che i venditori sono emersi più volte a 4.160 punti di S&P sin da maggio 2022, con più di una volta a metà aprile e inizio maggio di quest'anno. Ma se la chiusura di giovedì si rivelerà un minimo, l'entità delle vendite non è stata quella che è stata e, pertanto, i tori sperano che la storia faccia rima ma non si ripeta per quanto riguarda l'entità dei ribassi dal livello 4.160 (come quello verificatosi a febbraio e marzo).
Per quanto riguarda la settimana appena trascorsa, si potrebbe definire l'azione dei prezzi dell'SPX "non direzionale, ma volatile". In altre parole, l'SPX si è spostato di 183 punti dalla chiusura del venerdì precedente al minimo di giovedì, per poi tornare al massimo di chiusura di venerdì. Tuttavia, il movimento direzionale netto dalla chiusura di venerdì 28 aprile è stato di soli 33 punti di ribasso, ovvero meno dell'1%.
In effetti, dall'inizio del secondo trimestre in aprile, l'SPX è rimasto bloccato per la maggior parte in un intervallo di 110 punti tra 4.050 e 4.160. Ciò suggerisce che, in assenza di un breakout al di sopra di 4.160, se l'attuale intervallo persiste nei giorni e nelle settimane a venire, il rischio di ribasso è maggiore del beneficio al rialzo.

L'SPX ha perso meno dell'1% la scorsa settimana, nonostante sia entrato in settimana in un'ovvia area di resistenza, oltre a notizie macro che potrebbero far propendere per gli orsi. Ad esempio, nonostante alcuni segnali di rallentamento dell'economia, la Federal Reserve ha effettuato un altro rialzo dei tassi e il presidente Jerome Powell ha dato tutte le indicazioni che continuerà a combattere l'inflazione e ad evitare tassi più bassi. Inoltre, è arrivata la notizia di un altro fallimento bancario.
Ciò che ho trovato interessante, tuttavia, è stata la risposta relativamente silenziosa del Cboe Volatility Index (VIX - 17,19) a questi titoli. A metà marzo, il VIX è schizzato verso l'area 27-30 e ha raggiunto un picco di circa il +50% rispetto alla chiusura del 2022. Sebbene il VIX abbia subito un'impennata in seguito alla notizia del fallimento della First Republic Bank, si noti che il VIX ha raggiunto un picco appena al di sotto della sua chiusura del 2022, a 21,67. Pertanto, se il VIX si muove al di sopra della chiusura dell'anno scorso, potrebbe indicare che ci sono problemi in vista.
Se il VIX rimane al di sotto dell'area di 21,67, preparatevi a un'azione più ampia o al breakout sopra 4.160, che avevo auspicato la scorsa settimana.
Come accennato in precedenza, credo che un breakout al rialzo sorprenderebbe la maggior parte dei partecipanti al mercato, se l'azione dei compratori di opzioni azionarie sui componenti dell'SPX è indicativa. In altre parole, l'attuale rapporto tra l'acquisto di put sui componenti dell'SPX e l'acquisto di call si aggira sugli stessi livelli di pessimismo che esistevano al minimo di marzo. Questo rapporto è aumentato significativamente dall'inizio di aprile, nonostante quello che finora è stato un pullback minimo nelle ultime cinque settimane rispetto al calo di febbraio-marzo.