S&P500 schiacciato fra il supporto e la resistenza

La prima settimana di contrattazioni del secondo trimestre non è stata una vittoria né per i tori né per gli orsi, con l'indice S&P 500 (SPX) che ha chiuso a 4.105,02, appena al di sotto della chiusura del trimestre della settimana precedente a 4.108,90.
Il momentum a breve termine continua a favorire i tori, con l'SPX in rialzo di circa il 6% dai minimi di metà marzo. Tuttavia, l'indice rimane bloccato nel mezzo di potenziali supporti e resistenze, sia che si guardi ai grafici giornalieri che a quelli mensili a più lungo termine.
Nei commenti passati ho sottolineato l'importanza storica delle medie mobili a 24 e 36 mesi dell'SPX. Da giugno, l'SPX ha oscillato tra queste linee di tendenza. La media mobile a 24 mesi si trova a 4.200, circa 100 punti sopra la chiusura di venerdì, mentre la media mobile a 36 mesi si trova a 3.985, 115 punti sotto. Da questo punto di vista, il rapporto rischio/rendimento è uguale se si prendono in considerazione queste medie mobili a lungo termine.
L'ultima volta che l'SPX ha rimbalzato così a lungo intorno a queste linee di tendenza è stato dal dicembre 2009 al settembre 2010. L'unica differenza era che la media mobile a 24 mesi fungeva da supporto, mentre la media mobile a 36 mesi era il punto di arrivo dei rally.
L'intervallo più lungo si è risolto con un breakout al rialzo al di sopra della media mobile a 36 mesi che ha portato a un rally di sette mesi, a quel punto è iniziato un pullback di sei mesi, pari al 18%, che si è concluso con un retest della linea di tendenza prima di un rally lungo e sostenuto iniziato nell'ottobre 2011.
Gli orsi non vogliono che la media mobile a 36 mesi venga nuovamente incrociata, in quanto è stata una fonte di supporto e potrebbe segnalare mesi di vendite. Nel frattempo, i tori sperano in un incrocio sopra la media mobile a 24 mesi, come potenziale segnale che il rischio a lungo termine è limitato rispetto alla ricompensa al rialzo negli anni a venire. 

Il sentiment suggerisce che il potenziale di ribasso è limitato. Sebbene lo scenario tecnico dell'SPX sia migliorato da una prospettiva di breve termine, il quadro generale è che rimane in calo di quasi il 10% su base annua e al di sotto di alcune medie mobili di lungo periodo, come la trendline a 24 mesi discussa in precedenza.
L'implicazione è che mentre i livelli di supporto che abbiamo visto entrare in gioco negli ultimi mesi probabilmente rimarranno al loro posto, non c'è esattamente una mentalità di "paura di perdere l'occasione" tra coloro che sono seduti ai margini, il che potrebbe sostenere la tesi che i livelli tecnici sopraelevati potrebbero continuare a limitare le azioni.
Detto questo, se si vuole prendere una posizione sulla direzione, il sentiment favorisce i tori, a meno che l'SPX non torni sotto il potenziale supporto nell'intervallo 3.970-4.000 nei giorni o nelle settimane a venire.
Sebbene la scorsa settimana l'SPX abbia registrato pochi movimenti netti, i compratori sono intervenuti al livello 4.075. Questo è interessante perché il livello ha segnato due volte una resistenza importante nella prima metà di dicembre e all'inizio di marzo. Pertanto, rimane una prima linea di difesa per il futuro.
Ma un supporto ancora più importante si trova al livello di 3.970 - il luogo del breakout di gennaio al di sopra di una trendline che collega i massimi più bassi del 2022, e la sua chiusura prima di un gap al di sopra della resistenza della trendline che collega i massimi più bassi del 2023.
Anche l'area di 3.950 potrebbe essere importante se dovesse emergere un crollo, in quanto è il luogo in cui si trova la media mobile a 200 giorni dell'SPX e, alla fine di questa settimana, la linea di tendenza estesa che collega i massimi più bassi dall'inizio di febbraio.
A soli 55 punti sopra la chiusura di venerdì si trova 4.160, che ha segnato il massimo di febbraio, il che implica che l'SPX ha spazio per un ulteriore rialzo. E circa 120 punti sopra, ovvero il 3%, si trova il livello 4.225, che è il 10% sopra la chiusura del 2022 e un'altra area di potenziale resistenza.