Si profila un punto di ingresso per i tori dell'S&P 500

Le azioni sono decollate nel 2023, soprattutto negli ultimi due mesi. L'indice S&P 500 (SPX) è salito di oltre il 9% dalla metà di maggio ed è difficile non pensare che sia in arrivo una qualche regressione. Questa settimana analizzerò le possibilità di ripiegamento sulla base dei rally storici di due mesi. Scomporrò i dati storici in vari modi per adattarli all'ambiente attuale.

La prima tabella mostra l'andamento dello S&P 500 dopo due mesi di rally di almeno il 9%. La seconda tabella mostra i rendimenti tipici dell'indice a partire dal 1950. I titoli tendono a essere deboli nel mese successivo, con l'S&P 500 che perde in media lo 0,20% rispetto ai guadagni abituali dello 0,73%. La sottoperformance è dovuta principalmente alla mancanza di rialzo dopo i rally. Oltre la metà dei rendimenti successivi a un mese sono stati positivi e la media negativa è stata solo leggermente peggiore del solito (-3,6% contro -3,35%). Il rendimento medio positivo nel mese successivo è stato solo del 2,62%, molto inferiore alla media positiva tipica del 3,29%.

La buona notizia è che la sottoperformance tende ad essere di breve durata. Il rendimento a tre mesi dopo un segnale è stato positivo, e a sei mesi i rendimenti sono stati simili a quelli di sempre.

Nelle prossime due tabelle, suddividerò i 75 segnali in base alla vicinanza dell'S&P 500 ai suoi massimi storici. L'ultimo segnale si è verificato giovedì scorso, quando l'indice era ancora al di sotto del 6% rispetto al massimo raggiunto all'inizio del 2022. La prima tabella mostra i risultati quando l'S&P 500 era ad almeno il 5% dai massimi storici, come ora. La seconda tabella mostra quando l'indice si trovava a meno del 5% dal massimo storico. I numeri sono interessanti e non sono quelli che mi aspettavo.

Nel breve termine, quando l'S&P 500 ha tendenzialmente faticato, ha faticato ancora di più quando l'indice era significativamente lontano dai suoi massimi, come ora. L'indice ha registrato una perdita media dello 0,70% in queste situazioni, con meno della metà dei rendimenti positivi. Nel lungo periodo, tuttavia, i rendimenti dell'S&P 500 sono stati rialzisti in queste situazioni. Sei mesi dopo questi segnali, l'S&P 500 ha guadagnato in media il 7,65%, con l'80% dei rendimenti positivi. Quando questi rally di due mesi si sono verificati in corrispondenza o in prossimità dei massimi storici, l'indice ha guadagnato in media solo il 2,67%, con il 65% dei rendimenti positivi. Sulla base di questi dati, potremmo assistere a un pullback a breve termine e poi a un forte rally.