Sullo S&P i supporti reggono, e gli Orsi rischiano

Come si legge nell'estratto precedente, in risposta ai dati sull'IPC più caldi del previsto, i rendimenti del Treasury a 10 anni sono schizzati dai livelli che avevo previsto potessero essere di supporto in vista della pubblicazione dei dati sull'inflazione. La reazione impulsiva ha provocato una flessione anche per le azioni. Ma, come mostra il grafico sottostante, il rendimento del Treasury Note ha raggiunto il massimo mercoledì, anche in presenza di dati sull'IPP superiori alle attese nella mattinata di giovedì.

Alla chiusura di venerdì, il rendimento del Treasury decennale ha fatto un giro di boa, chiudendo la settimana più o meno allo stesso livello della chiusura del venerdì precedente.

In retrospettiva, l'azione dei prezzi della scorsa settimana dovrebbe essere considerata positiva per i tori, poiché l'indice S&P 500 ha chiuso in rialzo. Inoltre, con la chiusura di giovedì a 6.115, il benchmark ha finalmente chiuso al di sopra della chiusura pre-gap che ha creato un potenziale modello di “inversione a isola” ribassista.  

Tuttavia, secondo il grafico sottostante, ha dovuto prima testare i livelli di supporto chiave di cui ho parlato nel commento della scorsa settimana prima di annullare il pattern ribassista.

Ad esempio, la risposta immediata ai dati CPI di mercoledì è stata un crollo. Ma si noti che il minimo intraday è stato a 6.003, in corrispondenza della sua media mobile a 50 giorni, al di sopra del livello millenario di 6.000 e solo sei punti al di sopra della chiusura dell'SPX prima dell'Inauguration Day del Presidente Trump a 5.997.

Sebbene l'SPX non sia stato positivo ogni giorno, come Meta Platforms (META) da quando il presidente Trump è entrato in carica, l'indice non ha registrato una chiusura al di sotto della chiusura pre-inaugurazione di 5.997, nonostante due movimenti intraday al di sotto di essa.

Infatti, mercoledì l'SPX ha chiuso al di sopra di 6.013, che ho indicato come un livello chiave poiché ha segnato notevoli massimi di breve termine a novembre e gennaio.

C'è ancora del lavoro da fare, tuttavia, poiché il massimo di venerdì è stato il sito di un'altra area importante che ho discusso la scorsa settimana tra 6.119 e 6.128, il sito dei massimi intraday e di chiusura di tutti i tempi di gennaio. Entriamo in questa settimana di contrattazioni appena al di sotto di quest'area, ma con molteplici livelli di potenziale supporto appena sotto, compreso il massimo di chiusura di dicembre a 6.090.

Con l'SPX e l'Invesco QQQ Trust (QQQ--538,15), orientato al settore tecnologico, che entrano in settimana ai massimi precedenti, ci si chiede chi o cosa abbia spinto l'indice a nuovi massimi storici. Con la pubblicazione degli utili da parte di molte società nelle ultime due settimane, l'attività di riacquisto da parte delle aziende potrebbe essere più attiva rispetto a qualche settimana fa.

Gli acquirenti di opzioni azionarie sui titoli componenti l'SPX sono stati e rimangono di supporto, dato che l'acquisto di put rispetto a quello di call è rimasto intorno ai minimi pluriennali dall'inizio di dicembre. Questo segmento del mercato si posiziona solitamente in modo errato agli estremi del sentimento ed è stato più rialzista proprio prima del modesto calo da metà dicembre a metà gennaio. Il rapporto del volume di acquisto (all'apertura) di put/call è basso da una prospettiva pluriennale, ma è anche in fase di roll over da un massimo di più settimane, il che suggerisce che se il rapporto torna ai livelli di inizio dicembre, questo gruppo potrebbe essere alla base di un breakout.

Il grafico che mi affascina di più è il potenziale per un periodo di copertura sostenuta delle posizioni corte. All'inizio della scorsa settimana sono stati resi noti i dati relativi agli short interest alla fine di gennaio e si è registrato un calo del 3% degli short interest da metà gennaio alla fine di gennaio.

Ciò ha risposto alla mia domanda di fine gennaio se le ricoperture di breve possano aver spinto i titoli in forte rialzo dai minimi di metà gennaio, che erano alla chiusura del giorno delle elezioni del 2024.

Il rischio più grande per gli orsi, anche con lo S&P500 a ridosso dellla resistenza grafica, è un breakout della copertura dello short, con le posizioni allo scoperto sui titoli componenti l'SPX che ora si stanno spostando dai massimi pluriennali.