Supporti e resistenze durante la earnings season

Per i primi due giorni della scorsa settimana, sembrava che l'indice S&P 500 (SPX-5.459,10) si fosse “raddrizzato” rapidamente, con un rally dell'1,5% dal livello di supporto discusso nell'estratto precedente. Ma il massimo intraday di martedì è stato raggiunto, in quanto l'SPX è sceso al di sotto del supporto mercoledì mattina, sulla scia delle reazioni negative agli utili delle mega-capitali Tesla (TSLA), Alphabet (GOOG) e Visa (V).

Alla chiusura di mercoledì, l'SPX si è trovato proprio sul livello successivo di potenziale supporto della sua media mobile a 50 giorni, ma sia l'apertura che la chiusura di giovedì sono state al di sotto di questa media mobile. Il rally di venerdì mattina, guidato in parte dai dati benigni sull'inflazione - spese per consumi personali core (PCE) - ha riportato l'SPX al di sopra di questa media mobile.

Nel grafico sottostante, si può notare che il minimo di maggio si è verificato all'intersezione delle medie mobili a 30 e 50 giorni, e che quest'ultima ha agito come un breve livello di resistenza alla fine di aprile. Questo si è dimostrato importante in diverse occasioni quest'anno. La cattiva notizia è che i venditori sono emersi appena al di sotto del livello di 5.500 nelle contrattazioni di giovedì e venerdì, con massimi in area 5.490 in entrambi i giorni.

Pertanto, il primo livello di potenziale resistenza nella settimana a venire è l'area 5.490-5.510, con 5.510 che rappresenta il livello del 20% al di sopra del livello di luglio 2023 che ha preceduto la correzione. Un altro potenziale livello di resistenza si trova a 5.555, ovvero la chiusura prima del gap inferiore della mattina di mercoledì scorso.

I tori cercheranno di riprendere il controllo nella prossima settimana, con la chiusura dell'SPX al di sopra della sua media mobile a 50 giorni venerdì. Ciò ha fatto seguito a una mossa quasi “andata e ritorno” della scorsa settimana per tornare alla chiusura di 5.375 prima del gap di metà giugno in risposta ai dati favorevoli dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) che, per coincidenza, si è verificato in un giorno di decisione del Federal Open Market Committee (FOMC). Un ottimista potrebbe concludere che gli orsi non hanno avuto abbastanza forza per spingere l'SPX alla chiusura di metà giugno a 5.375 e colmare il gap.

In vista della settimana in corso, molteplici trimestrali avranno un impatto sulle singole azioni, con i giganti Advanced Micro Devices (AMD), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) e Qualcomm (QCOM) che potrebbero influenzare la direzione dei titoli tecnologici a grande capitalizzazione. Proprio come Tesla (TSLA) e Alphabet (GOOG) la scorsa settimana.

A livello macro, mercoledì ci sarà un dato relativo all'inflazione - l'indice del costo del lavoro del secondo trimestre - e una seduta del Federal Open Market Committee (FOMC).

Se le vendite dovessero continuare nella settimana a venire, la rottura della media mobile a 50 giorni metterebbe l'SPX a rischio di un movimento verso l'area 5.250-5.290. La media mobile a 100 giorni dell'SPX, che è stata quasi toccata al minimo di aprile, si trova a 5.290.

La prossima settimana si presenta con una serie di misure di sentiment contrastanti. Da un lato, come già accennato la scorsa settimana, gli acquirenti di opzioni azionarie sui componenti dell'SPX si sono mostrati ottimisti prima della precedente rottura del supporto e ora stanno smarrendo quell'ottimismo, che di solito si manifesta con la debolezza del mercato.

Ma a differenza del luglio 2023, quando la prima metà del rally dell'anno è stata costruita sulla copertura degli short, il rally di quest'anno si è verificato in concomitanza con un accumulo di short interest, il che implica che c'è più supporto potenziale dall'attività di copertura ora rispetto all'anno scorso.

La domanda è: “Gli short considereranno il pullback come un momento per uscire dalle posizioni in perdita, o diventeranno ancora più audaci?”. Secondo il secondo grafico qui sotto, c'è stata un po' di copertura nella prima metà di luglio, quando l'SPX ha raggiunto un nuovo massimo dopo l'altro, il che è incoraggiante per i tori. Ma con l'SPX ora al di sotto della chiusura di fine mese di giugno, non c'è più tanto dolore rispetto alla prima metà di questo mese.

Infine, nell'ultimo grafico qui sotto, trovo che il picco del CBOE Market Volatility Index (VIX-16,39) della scorsa settimana sia incoraggiante per i tori. Il VIX ha un modo strano di rispettare livelli percentuali rotondi al di sopra o al di sotto di un massimo o di un minimo significativo, oppure un livello percentuale rotondo da un anno all'altro.

Nel caso della scorsa settimana, si noti che ha raggiunto un picco intorno a 18,68, che è il 50% al di sopra della chiusura del 2023. In aprile, quando l'SPX ha toccato il minimo, anche il VIX ha raggiunto un picco intorno a quest'area su base di chiusura. Se si verifica una chiusura al di sopra di 18,68, preparatevi a subire ulteriori danni nelle prossime settimane.

Ma se l'SPX rimane al di sopra della sua media mobile a 50 giorni e il VIX si mantiene al di sotto di 18,68 durante la stagione degli utili, potrebbe segnalare che gli short, o gli short e l'America societaria attraverso i buyback, stanno dando supporto al mercato dopo la rottura tecnica di breve termine della scorsa settimana.