Supporti e resistenze sullo S&P500 dopo il recente rimbalzo

Due settimane fa, ho avvertito che la settimana di scadenza standard di aprile era a rischio di un selloff delta-hedge, con i principali exchange-traded fund (ETF) sugli indici di mercato che scambiavano intorno a grandi strike di put open interest (OI). Inoltre, altri importanti strike di put OI sono stati accatastati in basso come potenziali calamite. Quest'ultimo caso si verifica quando i venditori di put sono costretti a vendere i futures dell'indice S&P 500 (SPX - 5.099,96) per rimanere neutrali quando gli strike OI delle put più importanti vengono visualizzati sulle opzioni SPX e SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY - 508,26).

Ne è seguito un ribasso nella settimana di scadenza, che nel commento della scorsa settimana ho notato avere i segni della vendita di delta-hedge. Anche il potenziale supporto della media mobile a 80 giorni, poco nota ma spesso importante, non ha retto.
A titolo di esempio dell'importanza della trendline a 80 giorni, si noti che ha agito da supporto nel maggio e nell'agosto 2023. L'incrocio dell'SPX al di sotto di essa a settembre ha innescato un segnale di vendita verso il minimo di ottobre. L'incrocio di novembre al di sopra di questa media mobile ha dato un segnale di acquisto.

Si noti, tuttavia, che il cross al di sotto della media mobile a 80 giorni dell'SPX il venerdì della settimana di scadenza standard è stato di breve durata. Il recupero è stato immediato, in quanto l'indice ha chiuso al di sopra di essa solo due giorni dopo. Il retest di questa trendline giovedì ha preceduto il rally del venerdì legato agli utili e alle mega-capitalizzazioni.

L'azione della scorsa settimana è stata nettamente positiva per i tori, in quanto la rottura del supporto della trendline a 80 giorni è sembrata per lo più legata alla vendita di delta-hedging, rispetto a quello che (in superficie) sembrava un importante crollo tecnico, se ci si concentrava solo sul grafico. Per quanto possa valere, il minimo di venerdì 19 aprile si è verificato appena sopra il livello di 4.940, esattamente il 20% sopra il minimo di chiusura dell'ottobre 2023.

Continuate a tenere questa trendline sul vostro radar, poiché una rottura non standard, legata alla scadenza, al di sotto di essa potrebbe avere un significato più tecnico.

Il rally della passata ottava che ha seguito il calo della settimana di scadenza è stato incoraggiante, ma c'è ancora del lavoro da fare dal punto di vista tecnico. Venerdì l'SPX ha chiuso appena al di sotto della confluenza delle medie mobili a 20 giorni e a 50 giorni, in zona 5.115-5.125. Inoltre, il livello 5.111 è un ritracciamento del 50% del massimo di chiusura di marzo. Inoltre, il livello di 5.111 rappresenta un ritracciamento del 50% del massimo di chiusura di marzo e del minimo di chiusura di questo mese. Infine, c'è una potenziale resistenza della linea di tendenza che collega i massimi più bassi delle prime due settimane di questo mese. Questa linea di tendenza entra in settimana a 5.135 e alla fine della settimana si troverà intorno a 5.110.

Per quanto riguarda il sentiment, sembra che i piccoli investitori siano stati i primi ad essere stanati, con il sondaggio dell'American Association of Individual Investors (AAII) che ha registrato un 33% di ribassisti e solo un 32% di rialzisti.

Ma non è ancora chiaro se i gestori attivi sosterranno il mercato nelle prossime settimane o se sfrutteranno i rally come quello della scorsa settimana per continuare a ridurre l'esposizione al mercato azionario. L'ultimo sondaggio della National Association of Active Investment Managers (NAAIM) ha indicato che hanno ridotto l'esposizione durante la settimana di scadenza standard.

Di conseguenza, la media mobile a quattro settimane della loro esposizione continua a scendere, ma è ancora al di sopra di quello che potrebbe essere considerato un vero e proprio wash-out delle posizioni azionarie. Il rischio è che questo gruppo consideri il rally della scorsa settimana come un'opportunità di vendita per ridurre ulteriormente l'esposizione.

Inoltre, secondo il secondo grafico sottostante, gli acquirenti di opzioni azionarie continuano ad aumentare il tasso di acquisto di put rispetto alle call sui titoli SPX. Questo rappresenta un vento contrario coincidente, che potrebbe entrare in gioco questa settimana quando l'SPX si avvicinerà alla potenziale resistenza. Se l'SPX supererà la resistenza, è molto probabile che gli acquirenti di put azionarie rallentino i loro acquisti e quello che era un vento contrario potrebbe diventare un vento favorevole.

Se siete aggressivi e prevedete che l'SPX superi la resistenza, l'indicatore che vi autorizza a farlo è il CBOE Market Volatility (VIX - 15,03). All'inizio di aprile, il VIX ha lasciato intendere un aumento della volatilità quando ha chiuso sopra 15,40, ovvero la metà del massimo del 2023. In seguito ha chiuso sopra 18,68 all'inizio della settimana di scadenza di aprile, lasciando intendere un'ulteriore debolezza. Da quando ha raggiunto il picco appena sotto il punto di massimo di ottobre, il 19 aprile, è sceso bruscamente.

Il VIX ha chiuso venerdì al di sotto di 15,40, lasciando intendere potenzialmente un calo della volatilità e un aumento dei prezzi azionari nei prossimi giorni. Se utilizzate questo indicatore per enfatizzare una prospettiva rialzista, tenete stretti i vostri stop e considerate di chiudere l'enfasi rialzista se il VIX chiude nuovamente sopra 15,40.