Tre indizi di miglioramento del mercato azionario

È passato un anno da quando la Federal Reserve ha messo in guardia gli investitori sulle sue imminenti intenzioni di passare da una politica accomodante a una più restrittiva, nel tentativo di combattere l'inflazione che si era mantenuta più a lungo del previsto. Il 30 novembre della scorsa settimana ha segnato una tappa potenzialmente cruciale per il mercato, proprio come il 30 novembre 2021. Alcune settimane dopo il cambio di rotta della Fed, a fine novembre 2021, l'indice S&P 500 ha toccato il suo massimo storico, che ha poi preceduto l'azione del mercato orso di quest'anno.
Il 30 novembre 2022 il presidente della Fed Powell non ha indicato un ritorno a una politica più accomodante, ma ha indicato un potenziale cambiamento nell'entità dei futuri rialzi dei tassi. A quanto pare, l'accenno alla possibilità che la Fed si impegni in rialzi dei tassi di minore entità rispetto a quelli di 75 punti base a cui gli investitori si sono rapidamente abituati negli ultimi mesi, è tutto ciò che gli investitori avevano bisogno di sentire. L'SPX è salito del 3,1% dalla chiusura del giorno precedente a 3.958, il secondo maggior guadagno giornaliero del 2022.
Il livello di 3.958 sull'SPX è da tenere d'occhio nei giorni e nelle settimane a venire, dato che gli investitori si sono ancorati alla chiusura prima degli ultimi commenti di Powell. Potrebbe avere un'importanza simile a quella del livello 4.655 alla fine dell'anno scorso e all'inizio di quest'anno, che era la sua chiusura prima che la Fed avvertisse gli investitori della sua intenzione di muoversi verso una politica più falco. In retrospettiva, il livello 4.655 ha segnato un supporto dopo un pullback di breve durata nel dicembre 2021 ed è stato un'area di resistenza nel febbraio e marzo 2022.

Prima dei commenti di Powell, l'SPX ha subito una flessione nei primi due giorni della scorsa settimana. Si noti che il primo livello di supporto che ho identificato la scorsa settimana in area 3.950 ha tenuto. Non solo si trattava del livello di rottura di metà settembre, quando l'SPX ha attraversato al di sotto di una linea di tendenza che collegava i minimi più alti da giugno a inizio settembre, ma era anche il sito della linea di tendenza che collega i minimi più alti da ottobre, di cui ho parlato la scorsa settimana.
Questa linea di tendenza arriva in settimana a 3.995, appena sotto la soglia dei 4.000 punti. Termina la settimana a 4.036, ovvero appena 10 punti sotto l'attuale sito della media mobile a 200 giorni dell'SPX.
A proposito della media mobile a 200 giorni, il rally di mercoledì guidato da Powell ha spinto l'SPX al di sopra di questa linea di tendenza, che in passato ha avuto implicazioni rialziste, dopo aver trascorso un lungo periodo al di sotto di questa popolare media mobile.
Tuttavia, si noti che la trendline ribassista di più lungo termine che ho portato alla vostra attenzione è entrata in gioco come resistenza. Questa linea di tendenza, infatti, è stata oggetto di attenzione da parte degli analisti tecnici dei media alla fine della scorsa settimana. Questa linea di tendenza collega il massimo storico di gennaio ai picchi di marzo e agosto. Arriva in settimana a 4.070 e termina la settimana a 4.058.
Con una maggiore attenzione alla media mobile a 200 giorni da parte degli operatori di mercato, ritengo che un movimento al di sopra della linea di tendenza che collega i massimi significativi da gennaio potrebbe essere di maggior valore per i tori. Ciò è dovuto al fatto che esiste ancora il rischio che il crossover della media mobile a 200 giorni si riveli una trappola per Tori, data la sua popolarità e la presenza di un'importante trendline nelle sue vicinanze. In altre parole, se stavate cercando un cross-over della media mobile a 200 giorni per avere il permesso di aggiungere posizioni lunghe, potreste anche aspettare una chiusura al di sopra della resistenza della trendline attualmente situata proprio sopra questa media mobile.

Per coloro che sono alla ricerca di un forte rally di fine anno, e ipotizzando un movimento al di sopra della suddetta trendline di resistenza, il prossimo livello di resistenza si aggirerebbe intorno a 4.290-4.300. Il livello di 4.290 coincide con un 10% rotondo sotto la chiusura del 2021, che ha segnato supporto e resistenza alcune volte nel 2022. Inoltre, 4.290 è il prezzo di apertura dell'SPX nel giorno del suo picco a metà agosto.
Gli Orsi stanno probabilmente provando il massimo dolore da mesi. Questo è importante, perché la recente azione sui prezzi può contribuire a ridurre o addirittura eliminare un vento contrario che è stato presente per gran parte dell'anno: l'accumulo di short interest. Ad esempio, la componente SPX delle partecipazioni allo scoperto è aumentata del 16% quest'anno. Sebbene non sia un dato estremo se si guarda a diversi anni fa, è solo del 10% inferiore al livello che ha preceduto i minimi di Covid-19 all'inizio del 2020.
Non ci sono mai garanzie, ma con lo scoperto a livelli più alti rispetto a mesi fa, l'indicazione della Fed che le sue prossime mosse saranno moderate rispetto al passato e il miglioramento dei quadri tecnici nelle ultime settimane, le prospettive sembrano più positive per i Tori.
I rischi per il futuro sono rappresentati dalla crescente percezione che un tasso sui Fed Funds pari a 5,00-5,50% sia di nuovo una probabilità crescente. La scorsa settimana, gli operatori sui Fed Funds futures hanno spostato la probabilità di un tasso in questa zona dal 50% della settimana precedente al 39% di venerdì, contribuendo a dare un tono positivo alle azioni. Tenete d'occhio anche i dati sull'inflazione che usciranno nei prossimi giorni, a partire dalle letture dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di venerdì e dal rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) di novembre all'inizio della prossima settimana. Entrambi possono influenzare significativamente queste probabilità.