Un esame della "mega" IPO di Space X

L’offerta pubblica iniziale (IPO) della Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ:SPCX) ha avuto un inizio fantastico. Gli investitori che hanno avuto la fortuna di acquistare azioni al prezzo di IPO di 135 dollari hanno già registrato un rialzo superiore al 50%. Chi ha acquistato il primo giorno di negoziazione, venerdì scorso, ha registrato un rialzo compreso tra il 20% e il 40%. Questa settimana esaminerò alcune delle IPO più grandi e più chiacchierate. Discuterò alcune somiglianze e differenze rispetto a SPCX, per poi mostrare un grafico relativo al loro primo anno di negoziazione. Sebbene SPCX sia un’IPO unica nel suo genere (come del resto lo sono tutte), questi esempi storici potrebbero darci un’idea di cosa aspettarci dal titolo nei prossimi mesi.

Il titolo Alibaba Group Holding (NYSE:BABA), quotato in borsa nel settembre 2014, potrebbe essere il termine di paragone più calzante per SPCX. Entrambe sono state IPO molto attese con fondatori famosi (Elon Musk per SPCX e Jack Ma per BABA) e hanno stabilito un record per l’ammontare dei fondi raccolti durante l’IPO. La differenza, tuttavia, è che SPCX ha una capitalizzazione di mercato 10 volte superiore a quella di BABA al momento dell’IPO. Inoltre, BABA era molto redditizia al momento della quotazione, mentre SPCX, d’altra parte, non è redditizia a causa dei cospicui investimenti e delle spese per la crescita.

Il grafico sottostante mostra l’andamento di BABA nel suo primo anno di quotazione. Riporto il rendimento rispetto al prezzo di IPO e rispetto al prezzo di apertura del primo giorno di negoziazione (14/09/2014). Questo potrebbe essere considerato un monito per SPCX. BABA si è rivelata immediatamente redditizia per chi ha acquistato al momento dell’IPO e chi è entrato nel primo mese di negoziazione ha registrato un guadagno considerevole nei mesi successivi. Nel corso dell’intero anno, tuttavia, il titolo ha chiuso sostanzialmente invariato rispetto al prezzo di IPO e chi ha acquistato il titolo il primo giorno ha subito perdite pari o superiori al 20%. L’indice S&P 500 (SPX) è rimasto sostanzialmente invariato nel periodo considerato.

Si potrebbe sostenere che Meta Platforms Inc (NASDAQ:META), nota come Facebook al momento della sua quotazione in borsa nel maggio 2012, rappresenti il caso più simile a quello di SPCX. Entrambe le società hanno fondatori famosi (Mark Zuckerberg) ed erano le più grandi nei rispettivi settori (social media per META e settore spaziale per SPCX). Inoltre, proprio come SPCX, l’IPO di META ha attirato un numero enorme di investitori al dettaglio. Proprio come BABA, META era altamente redditizia all’inizio delle negoziazioni, il che la differenzia da SPCX.

Il grafico mostra un primo anno davvero deludente per META. Chi ha investito al momento dell’IPO ha perso circa il 30% del proprio investimento, mentre avrebbe potuto guadagnare il 30% mantenendo l’indice SPX. Chi invece ha mantenuto la posizione nel lungo termine è stato ricompensato generosamente. Dal suo debutto nel 2012, META ha registrato un rialzo di quasi il 1.500% rispetto al prezzo di IPO. Si tratta di un rendimento annualizzato superiore al 20% all’anno.

Ecco i grafici relativi al primo anno di altre grandi e attesissime offerte pubbliche iniziali (IPO) avvenute negli ultimi decenni. Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) è un'altra delle società di Elon Musk. Ha iniziato a essere quotata in borsa nel giugno del 2010. Nel primo anno il titolo ha registrato una forte volatilità, ma gli investitori avrebbero guadagnato oltre il 50% nel primo anno rispetto al 20% circa dell'indice SPX. Si spera che gli investitori in SPCX ottengano risultati altrettanto positivi, se non migliori.

Il produttore di veicoli elettrici (EV), Rivian Automotive Inc (NASDAQ:RIVN), è un esempio di cosa può andare storto quando gli investitori nutrono aspettative eccessive per il futuro. Il titolo ha esordito in borsa nel novembre del 2021, registrando subito un’impennata, ma nel giro di pochi mesi ha subito un calo e gli investitori iniziali hanno perso oltre il 60% nel corso dell’anno. Attualmente, il titolo RIVN viene scambiato a un prezzo inferiore di circa l’80% rispetto a quello dell’IPO.

Infine, Visa Inc (NYSE:V) è stata quotata in borsa nel marzo del 2008, in quella che all’epoca fu la più grande offerta pubblica iniziale (IPO) di sempre. V era già leader di mercato nel proprio settore. Nonostante la quotazione in borsa sia avvenuta durante una crisi finanziaria in cui l’indice SPX ha perso circa il 40% del proprio valore nel corso dell’anno successivo, V ha registrato una performance relativamente positiva. Chi ha acquistato al prezzo di IPO ha guadagnato oltre il 20%, mentre gli investitori che sono entrati nel primo giorno hanno chiuso il primo anno quasi in pareggio.

Non si possono trarre conclusioni da una manciata di dati, ma ritengo che questo esercizio sia utile per intravedere alcuni potenziali esiti delle IPO di grandi dimensioni e molto pubblicizzate. Nel complesso, questi esempi di IPO hanno registrato in media perdite significative, e sarebbe stato meglio mantenere l’investimento nell’indice SPX. Tuttavia, ciò evidenzia un’ampia gamma di risultati ed è proprio la TSLA di Elon Musk ad aver fatto guadagnare agli investitori oltre il 40% nel suo primo anno. Inoltre, TSLA ha registrato risultati ancora più impressionanti nel lungo termine, con un rialzo di oltre il 35.000% dalla sua IPO, pari a un rendimento annualizzato superiore al 40% dal 2010.