Un ripiegamento privo di danni per il mercato

La prima settimana completa di contrattazioni di febbraio è stata in contrasto con quanto ci eravamo abituati a vedere a gennaio, quando l'indice S&P 500 (SPX--4.090,46) si è portato ogni settimana al di sopra del successivo livello di resistenza. La scorsa settimana è stata diversa, in quanto il livello di resistenza che è entrato in gioco venerdì 3 febbraio ha continuato ad agire come resistenza la scorsa settimana.
In particolare, l'area dell'SPX che si trova un 10% sopra il minimo di chiusura di fine dicembre e un 50% di ritracciamento del massimo storico di gennaio 2022 e del minimo di ottobre 2022 nell'intervallo 4.150-4.160 ha continuato ad agire come resistenza. Quest'area, tra l'altro, ha segnato anche un importante picco a breve termine nel giugno 2022. Dopo che nel corso della settimana vari funzionari della Fed hanno indicato che la lotta all'inflazione non è finita, l'SPX ha chiuso in ribasso, a causa di una combinazione di fattori tecnici e monetari.
Un modo quantificato per vedere come i commenti dei vari funzionari della Fed hanno influenzato le aspettative sui tassi è quello di utilizzare i dati forniti da CMEGroup.com. Gli operatori dei futures sui Fed funds hanno aumentato la probabilità di altri due rialzi dei tassi dopo la riunione di giugno dal 14% del 3 febbraio (dopo la pubblicazione dei dati sui salari di gennaio) al 37% di venerdì scorso.
La cattiva notizia è che il mercato è sceso la scorsa settimana. Ma la buona notizia è che gli investitori stanno considerando un aumento dei tassi nell'immediato futuro e che non c'è stato alcun danno tecnico nel mezzo della flessione della scorsa settimana. L'aumento delle probabilità di un rialzo dei tassi entro la riunione del FOMC di giugno potrebbe contribuire ad attenuare l'entità di un'eventuale sorpresa negativa in occasione della pubblicazione dei dati economici di questa settimana, in particolare dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) di gennaio, prevista per martedì mattina.
Grazie alla buona notizia dell'assenza di danni tecnici la scorsa settimana, l'SPX rimane al di sopra della famosa media mobile a 20 giorni, che ha segnato un minimo dopo tre giorni di vendite a metà gennaio. Inoltre, l'indice ha trovato supporto venerdì intorno al livello di 4.075, la sua chiusura prima dell'ultimo rialzo dei tassi e, per coincidenza, il suo massimo di chiusura di inizio dicembre che ha preceduto un calo del 7% a fine dicembre.

Ancora più importante, l'indice arriva in settimana ben al di sopra del livello di 3.970, luogo del breakout del mese scorso al di sopra di una linea di tendenza che collega tutti i principali massimi dalla chiusura di gennaio 2022. Una rottura al di sotto di questo livello, a mio avviso, farebbe pendere il quadro tecnico di nuovo a favore degli orsi, in quanto le rotture al di sotto dei livelli di breakout della trendline dal gennaio 2022 sono state importanti segnali di allarme per gli investitori.
Pertanto, il livello SPX 3.970 è un livello da monitorare attentamente se le azioni cedono durante la settimana di scadenza di febbraio, accompagnata da una pletora di rapporti economici chiave.  Ho già menzionato i dati sull'IPC di gennaio che saranno pubblicati martedì mattina e che potrebbero essere il dato più importante per gli investitori nella settimana a venire. Seguiranno i dati sulle vendite al dettaglio di gennaio e sulla produzione industriale mercoledì mattina, oltre all'indice dei prezzi alla produzione (PPI) e agli avvii di abitazioni giovedì. L'estensione della linea di tendenza principale che collegava tutti i massimi fino al breakout del mese scorso si troverà in area 3.900 alla fine di questa settimana e rappresenterà il prossimo livello di supporto se 3.970 verrà violato.
Se gli acquirenti dovessero emergere questa settimana, la potenziale resistenza rimarrà nella zona 4.150-4.160, come già osservato in precedenza. Al di sopra di questo livello si trova 4.225, che coincide con un 10% rotondo al di sopra della chiusura del 2022 e quindi un potenziale punto di esitazione o pivot.

Secondo il grafico della configurazione dell'open interest dello SPDR S&P 500 (SPY--408,04) per la scadenza delle opzioni standard del 17 febbraio, il rischio di vendita delta-hedge diventa una minaccia reale per i tori se viene rotto lo strike 395, che equivale a 3.950 sull'SPX (che è appena sotto l'importante livello 3.970 di cui ho parlato). Lo strike 395 è il primo al di sotto dell'attuale livello dello SPY in cui c'è un significativo interesse aperto sulle put e in cui l'interesse aperto sulle put supera significativamente quello sulle call. Le posizioni aperte sulle put al di sotto di questo strike potrebbero fungere da calamita se lo strike 395 venisse rotto.