Wall Street alle prese con le cifre tonde

La settimana di scadenza di gennaio è ormai alle spalle e c'è stato solo un debole tentativo di raggiungere il livello di 7.000 punti dell'indice S&P 500: uno strike con una pletora di open interest (OI) call e put che avrebbe potuto creare un'azione di pinning venerdì alla scadenza. Tuttavia, il massimo intraday di lunedì a 6.986 è il valore più vicino che l'indice ha raggiunto ai 7.000 la scorsa settimana, un livello che non è mai stato toccato.

La consapevolezza dei numeri tondi è emersa come un altro punto di riferimento, poiché il Dow Jones Industrial Average (DJI – 49.359,33) si sta avvicinando a un nuovo traguardo, il livello dei 50.000 punti. Ma anche questo indice non è riuscito a raggiungere questo traguardo la scorsa settimana, con un massimo di poco inferiore a 300 punti al di sotto di tale livello.

Mentre l'attenzione si è concentrata sui livelli psicologici massimi dei benchmark a grande capitalizzazione come il DJI e l'SPX, le small cap, misurate dall'indice Russell 2000 (RUT – 2.677,74), si sono distinte.

Dopo aver superato all'inizio di dicembre il doppio picco storico raggiunto nel 2021 e nel 2024 a quota 2.462, seguito da un nuovo test di questo livello alla fine del 2025, l'indice RUT ha superato la sua media mobile a 50 giorni, che si attestava sui vecchi massimi storici quando ha ritestato questi livelli alla fine di dicembre.

Non solo il RUT si è distanziato dai massimi storici del 2021 e del 2024, ma venerdì ha chiuso comodamente al di sopra della resistenza psicologica del livello tondo di 2.500, dopo tre movimenti separati al di sopra di questo livello a partire da ottobre. La performance dell'8% del RUT nel 2026 ha superato il saldo dell'1,5% dell'SPX a maggiore capitalizzazione.

Gli investitori dovrebbero tenere conto di questo sviluppo, poiché gli ingenti capitali investiti nei titoli a grande capitalizzazione – in particolare nei titoli tecnologici a mega capitalizzazione – potrebbero continuare a spostarsi verso titoli a minore capitalizzazione e altri titoli non tecnologici all'interno dell'indice SPX in futuro. Se ciò dovesse verificarsi, la rotazione potrebbe richiedere mesi per completarsi, anche se alcuni potrebbero considerare il grande divario di performance all'inizio dell'anno come troppo tardivo.

Va notato che l'ampiezza ridotta è stata a lungo motivo di preoccupazione per gli operatori di mercato, in quanto segno di un potenziale calo dei titoli azionari. Nella misura in cui questi stessi operatori erano short sui titoli in ritardo o rimanevano in disparte, la rotazione li ha colti alla sprovvista.

Questo è potenzialmente rialzista, poiché il miglioramento dell'ampiezza allontana i ribassisti o si verifica una copertura delle posizioni corte tra coloro che giocano sul tema dell'ampiezza ristretta. Infatti, come mostra il grafico in alto, molti sembrano giocare su questo tema, come dimostra la crescita costante dello scoperto sui componenti del RUT. Per un contrarian, il massimo storico del RUT combinato con un massimo pluriennale dello short interest sui suoi titoli componenti è rialzista, a meno che e fino a quando non si verifichi un deterioramento tecnico degno di nota.

Sebbene l'indice SPX sia in ritardo rispetto al RUT all'inizio del 2026, non si è verificato alcun deterioramento tecnico degno di nota, grazie ad altri titoli che hanno compensato il calo degli investitori che hanno abbandonato i titoli mega-cap come Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA) e Apple (AAPL), tutti in negativo nel 2026.

Dopo che l'indice SPX ha tentato di raggiungere quota 7.000, senza però riuscirci all'inizio della scorsa settimana, si è verificato un calo. Tuttavia, i livelli che ho discusso la scorsa settimana come potenziale supporto hanno funzionato proprio in questo modo. Il minimo intraday era appena sopra la media mobile a 30 giorni, che si attestava al massimo di chiusura di ottobre. E la chiusura del giorno del minimo intraday era al livello del massimo intraday di ottobre 2025. A giudicare dall'andamento dei prezzi all'inizio del 2026 e dal fatto che gli acquirenti di opzioni sono estremamente ottimisti sui titoli che compongono l'indice SPX, potremmo assistere a un andamento più instabile o addirittura a un nuovo test della chiusura del 2025 a 6.844, se i minimi della scorsa settimana venissero superati.

Considerate le small cap come parte del vostro portafoglio, oltre a concentrarvi sulle aree di leadership all'interno dell'SPX che potrebbero non rientrare nel gruppo delle mega cap tecnologiche.