Wall Street finalmente andrà verso il minimo assegnato?

La scorsa settimana il Presidente Donald Trump ha prestato il suo giuramento presidenziale per la seconda volta, con il mercato azionario chiuso lunedì per il Martin Luther King Jr. Day. Nella prima settimana di mandato, Trump ha esortato l'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) a ridurre i prezzi del greggio, non ha imposto dazi alla Cina e ha invitato il Federal Open Market Committee (FOMC) a ridurre i tassi di interesse. I partecipanti al mercato si sono dimostrati ricettivi, facendo salire l'indice S&P 500 (SPX - 6.101,24) la scorsa settimana.

Da quando ha evitato un crollo due settimane fa legato a una potenziale settimana di scadenza, con un crollo del delta-hedge e un modello tecnico ribassista, l'SPX ha registrato un significativo rally. Dopo aver toccato il minimo alla chiusura del giorno delle elezioni, intorno alle 5.780 unità, il 13 gennaio, l'SPX ha registrato un'impennata di quasi il 6% fino al massimo storico di chiusura di giovedì scorso.

Il nuovo massimo della scorsa settimana ha colto alcuni di sorpresa. Ma si tenga presente che gli investitori professionali non si sono avvicinati agli estremi del posizionamento ribassista che potrebbe precedere un rally lungo e deciso. Ad esempio, il grafico sottostante è apparso su Bloomberg. Rivela che i trader professionisti hanno ridotto le posizioni rispetto a un estremo rialzista che segnalava problemi in arrivo, ma questo gruppo era ancora nettamente rialzista, anche se in misura minore, e ben lontano da un estremo ribassista.

Un gruppo che potrebbe essere rimasto scioccato dal rally della scorsa settimana è quello dei trader di opzioni a breve termine dello SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY - 607,97), come si evince dall'estrema propensione ad aggiungere put rispetto alle call nei cinque giorni precedenti la scadenza del 24 gennaio.

Dato che ci avviciniamo al cuore della stagione degli utili, dubito che l'attività di buyback abbia avuto un ruolo significativo nel rally, dato che le società non dovrebbero partecipare a tale attività nelle settimane precedenti il rilascio delle trimestrali. Tuttavia, un tema che era in gioco l'anno scorso e che è ancora molto presente quest'anno è il fatto che si tratta di un mercato altamente shortato che ha raggiunto i nuovi massimi storici.

Ne consegue che i ribassi potrebbero essere modesti, in quanto gli short cercano un posto dove coprirsi, e che durante un rally potrebbero verificarsi perdite di posizioni o richieste di margini. I dati relativi agli short interest a metà gennaio saranno resi noti questa settimana, ma potrebbero essere i dati di fine mese a darci un indizio migliore per capire se la copertura degli short ha contribuito a sostenere il rally da metà gennaio.

Passando ai grafici, la prima buona notizia per i tori è che dopo la candela ribassista “outside day” del 18 dicembre, che ha segnalato problemi a breve termine - come tali candele hanno fatto per tutto il 2024 - l'SPX è ora al di sopra del massimo di quella candela ribassista. Inoltre, la scorsa settimana l'indice non ha registrato alcuna candela ribassista “outside day”.

I livelli di supporto potenziali sono molteplici, a partire dal massimo di dicembre a 6.100 e dai massimi di metà novembre e inizio gennaio a 6.020, che erano le potenziali spalle di un modello di “testa e spalla” ribassista che non è mai stato completato. Proprio sotto 6.020 si trova 5.997, che segna la chiusura prima dell'Inauguration Day della scorsa settimana. Appena sotto 5.997 si trova 5.964, sito della linea di tendenza che collega i massimi più bassi prima del breakout al di sopra di questa linea di tendenza il 17 gennaio.

Con molteplici potenziali livelli di supporto a breve termine al di sotto, il più basso dei quali è il 2% al di sotto della chiusura di venerdì, il percorso è chiaro al rialzo, con un'altra chiusura ai massimi storici giovedì. Ma ci sono un paio di livelli sopra la testa da tenere sotto controllo che potrebbero essere punti di esitazione o di snodo.

Il primo livello da tenere presente è 6.138, esattamente il 20% al di sopra del minimo di inizio agosto. Chi è in modalità di presa di profitto ed è ancorato al minimo di agosto può ridurre le posizioni lunghe o coprirsi in quest'area, il che può rappresentare un ostacolo.

Il secondo livello è quello di cui avete sentito parlare in questo commento durante il quarto trimestre dello scorso anno. Si tratta di SPX 6.215, l'obiettivo del breakout del “testa e spalla inverso” rialzista di settembre. Mi aspettavo che questo target fosse raggiunto entro la fine dell'anno, ma meglio tardi che mai.